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春立医疗(688236):国内领先的骨科医疗器械厂商

21 12月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:假体植入 医疗器械 春立医疗


科创板新股系列:

北京市春立正达医疗器械股份有限公司

个股点评


春立医疗是国内领先的骨科医疗器械厂商,主要产品为关节假体产品及脊柱类植入产品。公司是中国关节假体领域医疗器械注册证较为齐备的企业之一,涵盖肩、肘、髋及膝四大人体关 节假体产品,而脊柱类植入产品为脊柱内固定系统的全系列产品组合。公司已取得 46 项医疗器械产品备案 或注册证,其中第 III 类产品注册证 14 项,全面覆盖髋、膝、肩、肘关节及脊柱 等骨科植入类医疗器械主要细分领域。公司已建立起国内大规模的关节外科多中心研究工程,对公司开发的关节假体产品进行临床随访和跟踪,构建相关产品改进的临床数据库。公司已有百余家医疗机构加入该项目,协助公司对髋关节假体产品、 脊柱植入物等产品进行改进,以提高假体与人体的结合的稳定性,缩短手术时间, 提高手术质量。公司庞大的经销网络涵盖全中国所有省份、直辖市及自治区(不包括香 港、澳门及台湾),且销售网络已透过经销商涵盖上述地区的多间医院。就销售网络覆盖区域而言,公司大部分产品于中国销售,主要采用经 销商、配送商、直销模式;部分产品则向位于亚洲、南美洲、非洲、大洋洲及欧 洲等多个国家和地区出口,主要采用海外经销、ODM 及 OEM 销售模式。2019 年公司产品占领我国关节类植入医疗器械市 场 8.96%的市场份额,在所有本土企业中排名第二、在中国所有关节假体行业企 业(包括国外企业)中排名第四。


2021 年 1-9 月,公司实现营业收入为 71,839.33万元,较上年度同期增长18.31%;归属于母公司股东的净利润为 20,417.52万元,同比增长23.66%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为19,121.85万元,同比增长19.72%。


公司预计 2021 年实现营业收入约 为 94,973.70 万元至 114,803.16 万元,同比变动 1.29%至 22.43%;实现归属于母 公司股东净利润约为26,905.81万元至32,419.58万元,同比变动-5.05%至14.41%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为 25,312.74 万元至 30,826.52 万元,同比变动-8.50%至 11.43%。



上市标准
本次发行选择第一套上市标准为:“预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不 低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。


主营业务

公司是国内领先的骨科医疗器械厂商,主营业务系植入性骨科医疗器械的研 发、生产与销售。公司主要产品为关节假体产品及脊柱类植入产品,其中关节假 体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节,脊柱类植入产品为脊柱内固定系统的 全系列产品组合。



主营业务收入构成

春立医疗(688236):国内领先的骨科医疗器械厂商



市场地位

公司主要产品为关节植入类耗材。由于人工关节假体植入人体后需要与人体 骨组织形成永久结合,并替代人体原有的功能,因此人工关节原材料必须要有和 骨骼更好的兼容性以及先进的骨界面固定技术,制造门槛更高、技术难度更大, 所以人工关节是科技含量较高、附加值较高、进入门槛较高的骨科细分领域。由 于国内原材料和技术工艺的限制,目前进口企业依然占据整个细分市场的绝对优 势地位。


根据标点信息相关报告,2017 年、2018 年及 2019 年,中国关节类植入器械 市场上,外资企业所占据的市场份额分别为 67.88%、66.71%及 65.06%;本土企业所占据的市场份额分别为 32.12%、33.29%及 34.94%,占比逐年提升。其中, 春立医疗 2019 年占领我国关节类植入医疗器械市场 8.96%的市场份额,在所有 本土企业中排名第二、在中国所有关节假体行业企业(包括国外企业)中排名第 四。



竞争优势
1
自主创新优势

根据国家药品监督管理局的国产关节类产品注册检索,按持有注册证的数目 及种类计,春立医疗为中国关节假体领域中医疗器械注册证较为齐备的本土企业 之一。


截至 2021 年 10 月 31 日,春立医疗于中国持有 46 项用于生产医疗器械的注 册证及备案凭证,其中 14 项为Ⅲ类医疗器械注册证,4 项为 II 类医疗器械注册 证,28 项为 I 类医疗器械备案凭证。由于中国对医疗器械生产企业实行严格的产 品注册制度,齐全的产品注册证书是企业具有较强市场竞争力的重要因素。


2
雄厚的研发实力

春立医疗为 G20 工程企业,入选北京市企业技术中心名单。研发人员涵盖 博士、硕士等专业人才及为数众多的 10 余年生产研发经验的复合型人才,具备 充足的开发创新型产品及持续改善研发的能力。


春立医疗注重产、学、研及与临床的结合。在新品研发及产品改进过程中, 充分吸收相关领域专家的意见,与专家紧密合作,确保研发的产品符合市场需求 并满足临床实用性的要求。春立医疗发起的“中国关节外科多中心研究工程”, 对春立医疗研发的关节假体产品进行临床随访和跟踪,旨在为关节假体及器械改 进提供临床数据。现在已有百余家医院加入该研究项目,是国内大规模的针对假 体关节的临床效果随访和跟踪项目。


春立医疗具有经北京市发展和改革委员会批准的“人工关节北京市工程实验 室”。春立医疗的实验室将承担国家与北京市的重大研究开发计划,并积极参与 国家、北京市的科普宣传工作。


3
多元化产品组合

春立医疗作为首批于中国从事研发及生产关节假体产品的本土企业,已建立 具备多种关节假体产品及脊柱类植入产品的庞大组合。


春立医疗的关节假体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节,且又分为标准 关节假体产品及定制关节假体产品。标准关节假体产品主要包括髋关节假体产品 及膝关节假体产品,而定制关节假体产品则又为两类,即传统定制关节假体产品 及组配定制关节假体产品。定制关节假体产品适用于四大人体关节,并应临床的 需要而专门设计及生产。而春立医疗脊柱类植入产品则为脊柱固定系统的全系列 产品组合。


2019 年 6 月,春立医疗获得国家药监局颁发的“不可吸收带线锚钉”注册 证,正式进入运动医学领域,进一步丰富了春立医疗的产品组合。


4
庞大的经销及销售网络

春立医疗庞大的经销网络涵盖全中国所有省份、直辖市及自治区(不包括香 港、澳门及台湾),且春立医疗的销售网络已透过经销商涵盖上述地区的多间医院。就销售网络覆盖区域而言,春立医疗的大部分产品于中国销售,主要采用经 销商、配送商、直销模式;部分产品则向位于亚洲、南美洲、非洲、大洋洲及欧 洲等多个国家和地区出口,主要采用海外经销、ODM 及 OEM 销售模式。



募集资金运用方案
春立医疗(688236):国内领先的骨科医疗器械厂商


竞争对手
1
爱康医疗(01789.HK)

爱康医疗主营业务为 骨科医疗器械研发、生产及营销,产品主要涉及髋关节置换内植入物、膝关节置 换内植入物、3D 打印产品等。爱康医疗在中国关节类植入医疗器械的市场份额 排名靠前。


2
大博医疗(002901.SZ)

其主要产 品包括创伤类产品、脊柱类产品、微创外科类产品、神经外科类产品、手术器械 等。


3
威高骨科(688161.SH)

威 高骨科专注于生产及销售脊柱、创伤及关节骨科植入物,是国内骨科医疗器械领 域的主要企业之一,在创伤和脊柱领域均占有一定的市场份额。


4
凯利泰(300326.SZ)

是一家专业 从事医疗器械科研、开发、生产和销售的高科技公司。主营业务为椎体成形微创 介入手术系统的研发、生产和销售,产品主要用于因骨质疏松导致的椎体压缩性 骨折的临床微创手术治疗。凯利泰于 2013 年收购北京易生、江苏艾迪尔,拓展 心血管微创、脊柱与创伤等医疗领域,2018 年收购美国 Elliquence 公司,开拓骨 科能量平台领域。


5
三友医疗(688085.SH)

其主营业 务系医用骨科植入耗材的研发、生产与销售,主要产品为脊柱类植入耗材、创伤 类植入耗材,在脊柱植入物耗材领域已建立起较高的品牌知名度,具有较为领先 的市场地位。



业绩报告

春立医疗(688236):国内领先的骨科医疗器械厂商

2021 年 1-9 月,公司实现营业收入为 71,839.33万元,较上年度同期增长18.31%;归属于母公司股东的净利润为 20,417.52万元,同比增长23.66%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为19,121.85万元,同比增长19.72%。


公司预计 2021 年实现营业收入约 为 94,973.70 万元至 114,803.16 万元,同比变动 1.29%至 22.43%;实现归属于母 公司股东净利润约为26,905.81万元至32,419.58万元,同比变动-5.05%至14.41%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为 25,312.74 万元至 30,826.52 万元,同比变动-8.50%至 11.43%。



股权架构
春立医疗(688236):国内领先的骨科医疗器械厂商


销售客户
春立医疗(688236):国内领先的骨科医疗器械厂商


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