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天岳先进(688234):国内领先的宽禁带半导体衬底材料制造商

31 12月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:半导体 天岳先进


科创板新股系列:

山东天岳先进科技股份有限公司


个股点评


天岳先进是国内领先的宽禁带半导体衬底材料制造商,公司主要产品包括半绝缘型和导电型碳化硅衬底,公司已掌握涵盖了设备设计、热场设计、粉料合成、晶体生长、衬底加工等环节的核心技术,自主研发了不同尺寸半绝缘型及导电型碳化硅衬底制备技术。公司生产的碳化硅衬底是一种由碳和硅两种元素组成的化合物半导体单晶材料,具备禁带宽度大、热导率高、临界击穿场强高、电子饱和漂移速率高等特 点,可有效突破传统硅基半导体器件及其材料的物理极限,开发出更适应高压、 高温、高功率、高频等条件的新一代半导体器件,具备广泛应用于 5G 基站建设、 特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车及充电桩、大数据中心等“新 基建”领域的潜力。在国外部分发达国 家对我国实行技术封锁和产品禁运的背景下,公司自主研发出半绝缘型碳化硅衬 底产品,实现我国核心战略材料的自主可控,有力保障国内产品的供应,确保我 国宽禁带半导体产业链的平稳发展。公司产品已批量供应至国内碳化硅半导体行 业的下游核心客户,同时已被国外知名的半导体公司使用。在导电型碳化硅衬底领域,公司 6 英寸产品已送样至多家国内外知名客户,并于 2019 年中标国家电网的采购计划。2020年公司半绝缘型碳化硅衬底在国内市场占有率为30%。


2021 年 1-9 月,公司实现营业收入37,010.35万元,同比增长29.91%;实现归母净利润5,353.43万元,同比扭亏为盈;实现扣非归母净利润2,294.67万元,同比增长17.75%。


公司预计 2021 年全年可实现营业 收入为 46,500 万元至 50,500 万元,同比增长 9.46%至 18.88%;归属于母 公司股东净利润为 6,500 万元至 10,500 万元;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润约为 1,200 万元至 2,500 万元。



上市标准

本次发行选择第四套上市标准为:“预计市值不低于人民币 30 亿元,且最近一年营业收 入不低于人民币 3 亿元”。



主营业务

公司是一家国内领先的宽禁带半导体(第三代半导体)衬底材料生产商,主 要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售,产品可广泛应用于微波电子、电力电子 等领域。宽禁带半导体衬底材料在 5G 通信、电动汽车、新能源、国防等领域具 有明确且可观的市场前景,是半导体产业重要的发展方向。公司的碳化硅衬底可分为半绝缘型衬底和导电型衬底,具体情况如下:

天岳先进(688234):国内领先的宽禁带半导体衬底材料制造商



主营业务收入构成

天岳先进(688234):国内领先的宽禁带半导体衬底材料制造商



行业地位

碳化硅衬底主要用于微波电子、电力电子等领域,处于宽禁带半导体产业链 的前端,是前沿、基础的核心关键材料。因其重大的战略意义,2008 年《瓦森 纳协定》就对半绝缘型碳化硅衬底材料进行明确的限制,部分西方发达国家作为 协定成员国对我国实施严格禁运,制约了我国国防和新一代信息通信的发展,对 国家发展、产业链安全造成严重威胁。


在此背景下,公司作为我国碳化硅衬底领域的领军企业,在国家亟需的时候, 担当起国家核心战略物资的保障供应重任,批量供应了半绝缘型碳化硅衬底材料, 成功实现该产品的自主可控。根据国际知名行业咨询机构 Yole 的统计,2019 年 及 2020 年公司已跻身半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三。


同时,公司分别作为 863 计划新材料技术领域中导电型碳化硅衬底相关研究 课题和《2013 年新材料研发及产业化专项项目》中导电型碳化硅衬底相关项目 的牵头单位之一,已成功掌握了导电型碳化硅衬底材料制备的技术和产业化能力。在优先保障半绝缘型碳化硅衬底材料战略供应之余,公司同时进行导电型碳化硅 衬底材料的研发和小批量销售,所制备的衬底正在电力电子领域客户中进行验证。


公司主营业务收入主要来自于半绝缘型衬底收入。目前,具备半绝缘型碳化 硅衬底生产能力的国外同行业公司主要有科锐公司及贰陆公司;根据 Yole 出具 的《Compound Semiconductor Quarterly Market Monitor》研究报告:“半绝缘型碳 化硅衬底市场,山东天岳在中国市场处于领先位置”。根据该报告数据,近年来科锐公司、贰陆公司与发行人在半绝缘型碳化硅衬底领域按金额统计的市场份额 情况如下:

天岳先进(688234):国内领先的宽禁带半导体衬底材料制造商



竞争优势
1
研发与技术优势

碳化硅衬底属于高度技术密集型行业,具有极高的技术壁垒。技术迭代更新 需要长期持续开展大量创新性的工作,同时需要获取海量的技术数据积累,以完 成各工艺环节的精准设计。公司自成立以来,专注于碳化硅单晶半导体的制备技 术,经过十余年的技术发展,自主研发出 2-6 英寸半绝缘型及导电型碳化硅衬底 制备技术,系统地掌握了碳化硅单晶设备的设计和制造技术、热场仿真设计技术、 高纯度碳化硅粉料合成技术、不同尺寸碳化硅单晶生长的缺陷控制和电学性能控制技术、不同尺寸碳化硅衬底的切割、研磨、抛光和清洗等关键技术;较早在国 内实现了 4 英寸半绝缘型碳化硅衬底的产业化,成为全球少数能批量供应高质量 4 英寸半绝缘型碳化硅衬底的企业;完成了 6 英寸导电型碳化硅衬底的研发并开始了小批量销售。


公司在技术开发过程中,始终支持技术人员对各自负责的技术环节进行知识 产权保护,从而编制出完整的技术保护网,于 2018 年被评为国家知识产权优势 企业。截至 2021 年 6 月末,公司拥有授权专利 332 项,其中境内发明专利 86 项, 境外发明专利 3 项,涵盖了设备设计、热场设计、粉料合成、晶体生长、衬底加 工等技术环节,形成了有效的产品知识产权保护机制。同时,公司有专业的知识 产权专家,不断通过专利分析导航来进行预警和完善专利布局。


公司自建立以来,承担了多项国家及省部级重大科研项目,包括国家高新技 术研究发展计划(863 计划)、国家科技重大专项、国家重点研发计划、山东省 重点研发计划、山东省重大科技创新工程等国家及省部级项目 20 余项。公司于 2019 年获得国家科学技术进步一等奖、2020 年获得山东省科学技术进步一等奖、 2014 年获得山东省技术发明一等奖、2017 年获得济南市科技进步一等奖。此外, 公司于 2015 年完成了 4 英寸半绝缘型碳化硅衬底的产品鉴定、2017 年完成了 6 英寸导电型碳化硅衬底科技成果鉴定和产品鉴定,产品性能及核心指标达到国内 领先、国际先进水平。


2
生产优势

公司在生产方面具有先发优势与规模优势。作为国内较早从事碳化硅衬底业 务的生产企业,公司具有丰富的技术储备和生产管理经验、较强的产品质量控制 能力和一定的产业规模。未来,随着公司募集资金投资项目及其他建设项目的逐 步实施,公司产销规模将进一步扩大,同时产品结构将得以进一步优化,公司市 场地位及竞争能力将持续提升。


3
产品优势

碳化硅衬底作为半导体器件的基础材料,需要经过外延、芯片制造、封装测 试实现最终应用,整个工艺链条生产验证环节复杂、验证周期长。作为上游的关 键衬底材料,下游客户一旦通过验证,一般不会轻易变更衬底材料的供应商。


公司在国内较早实现了碳化硅衬底的批量供应,并且产品参数指标优异、性 能不断提升,经过了下游企业的长期验证,产品品质得到了客户的高度认可。在 国外技术产品封锁和贸易摩擦加剧的背景下,公司主要产品 4 英寸半绝缘碳化硅 衬底有效保障了国内供应,实现国家核心产业战略物资的自主可控。


4
客户资源优势

发行人作为国内较早从事碳化硅衬底业务的企业,公司产品已批量供应至下 游核心客户,同时公司正在积极完善 6 英寸导电型产品,已经送样至多家下游客 户进行验证,形成了较强的客户资源优势,确保了公司在行业内的领先地位。



竞争对手
1
科锐公司

科锐公司成立于 1987 年,于 1993 年在美国纳斯达克上市。科锐公司的子公 司 Wolfspeed 从事碳化硅、氮化镓等宽禁带半导体衬底、功率器件、射频器件等 产品的技术研究与生产制造;此外,科锐公司还曾从事 LED 芯片及组件等业务。科锐公司能够批量供应 4 英寸至 6 英寸导电型和半绝缘型碳化硅衬底,且已 成功研发并开始建设 8 英寸产品生产线,目前科锐公司的碳化硅晶片供应量位居 世界前列。2020 年 10 月 13 日,科锐公司将 LED 产品业务出售,全力争取电动 汽车、5G 通信和工业应用等领域的增长机会。


2
贰陆公司(纳斯达克:IIVI)

贰陆公司成立于 1971 年,是工程材料、光电元件和光学系统领域的全球领 先企业,为材料加工、通信、航空航天与国防、生命科学、半导体设备、汽车和 消费电子等领域的应用提供垂直整合解决方案,于 1987 年在美国纳斯达克上市。贰陆公司能够提供 4 至 6 英寸导电型和半绝缘型碳化硅衬底。目前贰陆公司的碳 化硅衬底供应量位居世界前列。


3
SiCrystal 公司

德国 SiCrystal 公司是世界领先的碳化硅衬底生产商,于 2009 年被日本罗姆 公司收购,其生产的碳化硅衬底主要供应罗姆公司生产各种碳化硅器件。


4
天科合达

天科合达是国内领先的碳化硅衬底生产商之一,主要从事碳化硅领域相关产 品研发、生产和销售,主要产品包括导电型碳化硅衬底、其他碳化硅产品和碳化 硅单晶生长炉。



募集资金运用方案
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业绩报告

天岳先进(688234):国内领先的宽禁带半导体衬底材料制造商

2021 年 1-9 月,公司实现营业收入37,010.35万元,同比增长29.91%;实现归母净利润5,353.43万元,同比扭亏为盈;实现扣非归母净利润2,294.67万元,同比增长17.75%。


公司预计 2021 年全年可实现营业 收入为 46,500 万元至 50,500 万元,同比增长 9.46%至 18.88%;归属于母 公司股东净利润为 6,500 万元至 10,500 万元;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润约为 1,200 万元至 2,500 万元。



股权结构

天岳先进(688234):国内领先的宽禁带半导体衬底材料制造商



主要客户

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