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星辉环材(300834):华南地区聚苯乙烯生产规模第二大的公司

04 01月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:苯乙烯 聚苯乙烯 星辉环材


星辉环材(300834):华南地区聚苯乙烯生产规模第二大的公司

个股点评


星辉环材是华南地区聚苯乙烯生产规模第二大的公司,公司的产品包括高抗冲聚苯乙烯 (HIPS)和通用级聚苯乙烯(GPPS)两大类。聚苯乙烯作为基础化工材料,系塑料工业的基础材料之一,广泛应用于电子 电器、玩具、日用塑料制品、塑料包装、建材、医疗器械等国民经济多个领域, 与日常生活息息相关。公司位于全国电子电器、玩具、日用塑料制品、塑料包装 等产业的重要聚集地广东省,产品贴近市场,具有明显的区位优势及先发优势, 凭借优异的产品性能、稳定的产品质量、优越的售后服务以及有保障的供货渠道, 与下游客户建立了长久的合作关系并保持很强的市场粘性。目前公司具备年产 18 万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力,系技术水平较为 领先的聚苯乙烯生产企业。2020 年,公司在国内聚苯乙烯行业产能占比为4.79%,在华南区域产能占比为23.68%。


2021 年 1-9 月,公司实现营业收入 146,107.94万元,同比增长56.05%;实现归母净利润23,623.05万元,同比增长77.20%;实现扣非归母净利润23,025.49万元,同比增长77.26%。


2021 年全年,公司预计营业收入为180,000万元至 199,800万元,同比变动幅度为37.28%~52.39%;预计归属于母公司股东的净利润为27,600万元至30,600万元,同比变动幅度为24.82%~38.39%;预计扣除非经常性损益后归属于母 公司股东的净利润为27,000万元至30,000万元,同比变动幅度为24.12%~37.91%。



主营业务

公司是一家专门从事高分子合成材料聚苯乙烯(PS)研发、生产与销售的高 新技术企业,经过十几年的行业积累和快速发展,目前公司具备年产 18 万吨聚 苯乙烯系列产品的生产能力,系技术水平较为领先的聚苯乙烯生产企业,为国内 华南地区聚苯乙烯生产规模第二大的公司。公司的产品包括高抗冲聚苯乙烯 (HIPS)和通用级聚苯乙烯(GPPS)两大类,均为广东省高新技术产品。



主营业务收入构成

星辉环材(300834):华南地区聚苯乙烯生产规模第二大的公司



行业地位

目前公司具备年产 18 万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力,系技术水平较为 领先的聚苯乙烯生产企业,是华南区域产能第二大的聚苯乙烯生产企业。2018- 2020 年,公司在国内聚苯乙烯行业产能占比分别为 4.39%、4.20%、4.79%,在华 南区域产能占比分别为 19.74%、19.74%和 23.68%。2019 年公司产能占比较 2018年略有下降主要系公司 2018-2019 年产能保持在 15 万吨,但聚苯乙烯行业有新 增产能投产,因此公司在行业内产能占比下降。2020 年,随着新厂区产能提升, 公司年产能提升至 18 万吨,在聚苯乙烯行业产能占比有所提升。2018-2020 年, 公司在国内聚苯乙烯行业的市场占有率1分别约为 3.74%、3.26%和 4.16%,总体 呈上升态势。2019 年公司市场占有率较 2018 年略有下降主要系一方面公司于 2019 年 9 月底关停黄厝围老厂区进行搬迁,新厂区于 2019 年 11 月才开始生产, 影响了全年的产量、销量;另一方面 2019 年全国表观消费量较 2018 年增长了 14.96%。2020 年市场占有率较 2019 年上升主要系公司 2020 年产能提升,导致 产量、销量分别较 2019 年提升 28.07%和 29.89%所致。从产能占比和市场占有 率看,公司在国内聚苯乙烯行业具有一定的规模优势,随着本次募集资金投资项 目的实施,公司产能将达到 30 万吨以上,按照同行业现有产能情况预测,将在 华南区域排名第一,届时公司的规模效应将更加明显、产品结构更加丰富,在行 业中的竞争力将进一步增强。


公司通过多年的生产经验和技术积累,紧密围绕质量提升、成本控制及安全 生产、环境保护等方面,持续跟踪下游市场需求,不断进行技术研发、优化生产 工艺和生产流程、丰富产品结构、提升产品档次,逐步形成了公司的核心技术和 竞争优势。同时,公司积极参与区域经济产业链建设,充分发挥区域经济的产业 禀赋,成为华南地区玩具、日用塑料品、电子电器、塑料包装产业供应链环节的 重要企业,生产的 HIPS、GPPS 具有较高的品牌认知度。



竞争优势
1
品牌、渠道优势

公司自设立以来,一直深耕聚苯乙烯产品的研发、生产和销售,基于多年沉 淀的品牌和渠道优势,实行每日定价策略,对所有客户均采取严格的先款后货销 售政策。


公司建厂三十多年以来,扎根华南,与市场共同成长,经过较长时间的积累 建立起了良好的市场口碑以及稳定的销售渠道。公司品牌的市场认同度较高,和 下游客户保持了良好的合作。同时,公司在市场销售中,针对客户的个性化需求, 不断改进产品性能和研发新产品,持续巩固和改善与客户的销售关系。


2
先发优势与区位优势

聚苯乙烯产品所对应下游应用领域已形成了主要集中于珠三角经济带和长 三角经济带为中心的产业集中地,产业集群化现象较为突出,因此,为靠近原料 产地和贴近应用市场,聚苯乙烯行业的区域性特征较为明显。


公司所处华南地区为我国塑料行业产业集群中心之一,系我国重要的玩具、 日用塑料制品、电子电器、塑料包装等生产基地,对聚苯乙烯的需求量较大。公 司位于聚苯乙烯消费集群区,物流便捷,运输成本优势明显且产品贴近市场与客 户,对下游客户的需求变化响应及时。公司是国内从事聚苯乙烯生产较早的企业,充分利用区位优势,深度参与了区域内玩具、电子电器、日用塑料制品等产业链 的建设,并成为上述产业链中重要的聚苯乙烯供应商,与客户间形成了较强的粘 性,具有明显的先发优势。


报告期内,公司与中海壳牌以及中海油集团下属东方石化、宁波大榭、中海 油深圳等供应商建立了良好的合作关系,充分保证了公司苯乙烯的稳定供应。同 时,与公司距离约 50 公里的揭阳市正在建设“中委广东石化炼化一体项目”, 该项目将建设年产 2,000 万吨的炼油、120 万吨苯乙烯的装置,按目前苯乙烯行 业产能预测项目建成后将成为中国第二,公司苯乙烯的供应商结构将进一步优化, 且运输距离更短,区位优势将进一步彰显。


3
规模优势

基于集约化、绿色化的政策导向,根据国家发改委 2019 年颁布的《产业结 构调整指导目录》,年产 10 万吨以下的聚苯乙烯项目被纳入限制类。作为业内 较早从事聚苯乙烯生产的企业,公司目前产能为 18 万吨/年,产能在华南区域中 排名第二,具有明显规模优势。


本次募集资金投资项目达产后,公司的产能将达到 30 万吨以上,按照同行 业现有产能情况预测,将在华南区域排名第一,届时公司的规模效应将更加明显、 产品结构更加丰富,在行业中的竞争力将进一步增强。


4
产品品种及质量优势

公司多年来持续跟踪下游市场需求变动情况,针对不同类型客户对产品流动 性、抗冲性、韧性、光泽度的不同需求,公司自主开发了完善的产品系列,可满 足下游客户对 PS 产品多样化、不同层次的需求。


聚苯乙烯系塑料制品的重要原料,其性能的稳定性,直接关系到下游客户的 良品率。公司凭借多年的工艺积累、生产管理经验积累以及不断改进、创新的产 品配方和严格的质量控制体系,公司的产品在环保性能、功能性能以及质量稳定 性方面表现优异,陆续通过了欧盟 RoHS 有害物质检测、GB/T19001-2016/ISO 9001:2015 质量管理认证、UL 产品安全认证、FDA 产品残留单体认证、欧盟 REACH 认证。


多层次的产品结构以及优异的产品质量使公司在下游客户中获得了很大的 认可度并建立了很强的粘性,构筑了公司长远、持续发展的基石。未来,公司将 继续加大研发力度,扩大产品的下游应用范围,进一步扩大生产规模,满足客户 的市场需求。



竞争对手
1
宜宾天原集团股份有限公司

公司是西南最大的优势氯碱企业,以氯碱化工为基础,在现有氯碱产业 循环的基础上进行产业链的拓展和价值延伸,进入钛化工和锂电材料产业。天原 集团主要产品包括聚氯乙烯、氯碱产品、水泥、聚苯乙烯、高分子新材料以及供 应链服务。天原集团全资子公司福建天原化工有限公司具备 12 万吨/年的聚苯乙 烯产能,福建天原主营产品包括 HIPS 和 GPPS 两类产品。


2
惠州仁信新材料股份有限公司

公司是一家专业从事聚苯乙烯高分子新材料研发、生 产和销售的国家高新技术企业,拥有年产 12 万吨以上通用级聚苯乙烯系列产品 的生产能力,主营产品为通用级聚苯乙烯。


3
宁波长鸿高分子科技股份有限公司

公司属于苯乙烯的下游产业,是一家以苯乙烯和橡胶作为重要原材料生产热 塑性弹性体(TPE)行业的高新技术企业,自成立以来一直专注于苯乙烯类热塑 性弹性体(TPES)的研发、生产和销售。


4
会通股份

会通股份属于其他合成树脂领域,其中部分产品属于苯乙烯下游行业,主要 从事改性塑料的研发、生产和销售,拥有聚烯烃类(PP)、聚苯乙烯类(ABS、 PS)、工程塑料及其他类(PA、PBT、PC、PET、PPO、PPS、PEEK、PMMA) 多种产品平台,产品广泛应用于家电、汽车、通讯、电子电气、医疗、轨道交通、 家居建材、安防等诸多国家支柱性产业和新兴行业。其聚苯乙烯类产品系采购 PS、 ABS 作为原材料,通过改性生产出具备特殊性能的 PS、ABS。


5
美瑞新材

美瑞新材属于合成材料制造业,是一家专业的聚酯生产企业,专注于聚酯的 研发、生产、销售和技术服务,主要产品包括通用聚酯型、特殊聚酯型、聚醚型、 发泡型等多种类型的 TPU 产品,广泛应用于电子注塑、管材、薄膜、改性包胶、工业传动、胶黏剂、鞋材等下游领域,覆盖个人消费品、工业、建筑及军工等终 端市场。



募集资金运用方案
星辉环材(300834):华南地区聚苯乙烯生产规模第二大的公司


业绩报告

星辉环材(300834):华南地区聚苯乙烯生产规模第二大的公司

2021 年 1-9 月,公司实现营业收入 146,107.94万元,同比增长56.05%;实现归母净利润23,623.05万元,同比增长77.20%;实现扣非归母净利润23,025.49万元,同比增长77.26%。


2021 年全年,公司预计营业收入为180,000万元至 199,800万元,同比变动幅度为37.28%~52.39%;预计归属于母公司股东的净利润为27,600万元至30,600万元,同比变动幅度为24.82%~38.39%;预计扣除非经常性损益后归属于母 公司股东的净利润为27,000万元至30,000万元,同比变动幅度为24.12%~37.91%。



主要客户

星辉环材(300834):华南地区聚苯乙烯生产规模第二大的公司


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