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晶澳科技(688223):全球知名的光伏产品制造商

17 01月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:光伏电池 晶澳科技


科创板新股系列:

晶科能源股份有限公司

个股点评


晶科能源是全球知名的光伏产品制造商,公司主要从事太阳能光伏组件、电池片、硅片的研发、生产和销售以及光伏技术的应用和产业化,并以此为基础向全球客户提供高效、 高质量的太阳能光伏产品。公司依靠核心技术开展业务经营,核心技术全部应用于光伏组件、电池片和硅片的生产制造,是国家工信部等部门认定的“制造业单项冠军示范企业”,拥有高效的自动化、数字化生产基地。公司应用 PERC 电池技术、N 型 TOPCon 电池技术、 切半、多主栅、叠焊等多项核心技术成功开发出了 Eagle、Cheetah、Swan、Tiger、Tiger Pro 和 Tiger N 等系列产品。公司应用核心技术不断开发出高效率、高功率、低成本、长寿命、高可靠性、环境友好型的光伏产品,产品累计销往全球超过 160 个国家和地区,市场份额位居全球前列,组件出货量于 2020 年末累计超过 70GW,2016-2019 年连续四年光伏组件全球出货量第一名。


2021 年 1-9 月,公司实现营业收入 2,427,376.83 万元,较去年同期增长 0.76%;实 现归属于母公司股东的净利润 72,125.20 万元,较去年同期下滑 4.39%,扣除非经常性 损益后归属于母公司股东的净利润为 29,285.38 万元,较去年同期下滑 47.36%。


公司预计 2021 年营业收入为 3,600,000 万元至 3,850,000 万元;预计实现归属于母公司股东的净利润 83,000 万元至 87,000 万元;预计扣除非经 常性损益后归属于母公司股东的净利润 35,000 万元至 38,000 万元。



上市标准
本次发行选择第四套上市标准为:“预计市值不低于人民币 30 亿元,且最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元”。


主营业务

公司以“改变能源结构,承担未来责任”为发展愿景,是一家以光伏产业技术为核 心、全球知名的光伏产品制造商。公司现阶段主要从事太阳能光伏组件、电池片、硅片 的研发、生产和销售以及光伏技术的应用和产业化,并以此为基础向全球客户提供高效、 高质量的太阳能光伏产品,持续输送清洁能源,践行“碳中和、碳达峰”战略规划,助 力并推动全球能源绿色转型。公司核心制造业务和终端产品在光伏产业链中的具体情况如下:

晶澳科技(688223):全球知名的光伏产品制造商



主营业务收入构成

晶澳科技(688223):全球知名的光伏产品制造商



市场地位

经过多年的发展,公司在全球范围内树立了较高的品牌知名度,光伏组件的市场份 额稳居全球前列。根据全球数据分析公司 GlobalData(DATA.L)发布的数据,公司的 光伏组件出货量自 2016-2019 年连续四年排名全球第一名。根据全球第三方信息提供商 IHS Markit(INFO.N)发布的排名,公司的光伏组件出货量 2020 年排名全球第二名。报告期内,公司组件出货量在全球市场的排名具体情况如下:

晶澳科技(688223):全球知名的光伏产品制造商

2010 年,公司光伏组件产线开始全面投产,历经十多年发展,公司于 2020 年末实现组件全球出货量累计超过 70GW,年均复合增长率约 53%,高于全球光伏装机量增长 速度。

晶澳科技(688223):全球知名的光伏产品制造商



竞争优势
1
核心管理团队优势

公司在多年的发展历程中形成了以李仙德、陈康平、李仙华等创始人为核心的管理 团队,公司核心管理团队长期深耕光伏行业,对全球光伏行业的技术及业务发展路径、 未来趋势等有着深刻的理解,具备较强的战略规划能力、快速反应能力和高效的执行能 力,能够保证公司及时抓住行业发展机遇,带领公司保持持续稳定发展。例如:在光伏 多晶产品主导的时代,公司在推广多晶产品的同时,前瞻性地储备了大量的单晶技术, 对公司向单晶产品转型提供了坚实的保证;公司准确地预测了 2020 年越南光伏市场的 爆发,提前半年在越南市场布局销售团队,最终实现了越南市场 2.2GW 的销售量,体 现了营销管理团队敏锐的市场洞察力和快速反应能力;公司在生产基地拓展、建设等方面,以较强的落地执行完成选址及开工,体现了管理团队高效的执行能力。


2
技术研发优势

公司注重产品创新和技术开发,在多年的发展中积累了雄厚的研发实力并保持持续 的创新能力,在技术研发上具有竞争优势。公司依托国家企业技术中心、省级企业技术 中心以及博士后科研工作站,建立了完整的技术研发体系,包括:晶体材料研发中心、 电池研发中心、组件与系统研发中心、系统化技术整合中心以及产品/项目管理中心, 为新产品和技术创新、业务发展起到了重要支撑作用。


公司拥有高效的科研平台,目前已获得国家企业技术中心、国家技术创新示范企业、 全国博士后科研工作站等国家级科研平台认定,以及 13 个省级科研平台和 1 个省级创 新团队,公司拥有配套独立的分析测试实验室,获得了中国合格评定国家认可委员会 (CNAS)实验室认证,并获得美国 UL 实验室、德国 TUV NORD 等第三方机构国际 资质认可。公司拥有 1,000 余名研发和技术人员,其中核心人员参与了多项国家级、省 级研发项目和新产品开发项目,研发经验丰富。


依托国家级、省级的科研平台,公司秉持高效率和成本优势并存的理念开展工作, 进行高效电池和组件的产业化研究。凭借持续的研发投入,公司在电池片转换效率和组 件功率方面先后多次突破行业量产或实验室测试纪录。公司积极承担国家科研项目,主 导/参与国家重大专项 5 项,其他各类省部级科研项目 100 余项,包括:国家级“国家 能源局能源自主创新及重点产业振兴和技术改造(能源装备)项目”及十三五“国家重 点研发计划”专项“可再生能源与氢能技术”项目 4 项。公司主导并参与国际光伏标准 编制,其中,主导的 IEC 63202-1 作为光伏电池行业首个太阳能电池 IEC 标准20,为行 业提供统一的光致衰减测试方法。


大尺寸已经成为光伏行业发展的必然趋势。在制造端,大尺寸硅片可以提升硅片、电池片和组件产出量,从而摊薄单位生产成本;在产品端,大尺寸硅片能有效提升组件 功率,通过优化电池和组件的设计提高组件转换效率;在系统端,随着单个组件的功率 和转换效率提升,大尺寸硅片可以减少支架、汇流箱、电缆、土地等成本,从而摊薄单 位系统成本。基于以上优势,凭借公司对光伏产品的尺寸预判,公司于 2017-2019 年期 间陆续开发并推出了 158.75mm、163.75mm 和 182mm 尺寸硅片,凭借良好的技术积累 和行业话语权,公司助推行业进入 180mm 以上尺寸的发展阶段。现阶段,公司同步进 行了更大尺寸的硅片、电池及组件技术储备,未来有望继续促进行业产品规格的变革, 推动行业进入更大尺寸的发展阶段。


TOPCon 技术是一种基于选择性载流子原理的隧穿氧化层钝化接触太阳电池技术, 其电池结构为 N 型硅电池,在电池转换效率提升方面更具发展空间,是继 P 型 PERC 电池以后有望成为主流的下一代新型光伏电池。公司在 TOPCon 电池技术研发和产业化 方面位居行业前列,具体表现在:经中国计量科学研究院验证,公司自主研发设计的大 面积 N 型 TOPCon 电池在实验室研究中转换效率达到 25.25%;公司 TOPCon 电池产线 已建成投产,截至 2020 年末的产能超过 0.8GW,量产平均转换效率达到 24.2%,高于 行业水平21,且高于 PERC 电池转换效率,具备替代 PERC 电池实现产业应用的基础;凭借着突出的技术路线,公司 TOPCon 电池产品良率已经接近 PERC 电池产品,同时, 经过生产工艺和设备选型的持续优化,单瓦生产成本持续下降,成本优势逐渐凸显。


公司准确地把握了行业技术发展方向,积极开展新技术、新工艺的研发,公司目前 储备的光伏相关技术包括:直拉单晶技术、IBC 电池技术、叠层电池技术、钙钛矿电池 技术、P 型钝化接触技术、智能化组件技术、密栅技术、超细栅线技术、组件回收技术 等,该等技术在降低生产成本、缩短生产周期、提高转换效率、减少环境污染、提高材 料利用率等各方面均具备良好的开发前景,且公司已经取得了实质性的研发进展,技术 储备较为丰富。


3
营销实力优势

公司提倡“长期互利共赢”的客户管理理念。光伏市场经历了近 20 年的发展慢慢 走向成熟。回看历史,因为政策变化、贸易摩擦、宏观经济波动等因素,光伏行业经历 了大起大落,短期波动影响是光伏企业面临的共同挑战,因此,公司提倡与客户实现长 期互利共赢,建立长期互信合作关系,携手穿越周期,克服短期波动,实现持续共赢。


公司着眼于全球光伏市场,以此建立了“全球化布局、本土化经营”的销售布局战 略,自 2010 年开始经历了十多年的积累,已经形成了全球分布、本地营销的立体化销 售网络,销售网络在广度、深度两方面布局良好。目前,公司已在全球超过 120 个国家 和地区组建本地专业化销售团队,以本地团队服务当地客户,可以避免语言障碍,快速 建立信任,搭建合作关系;同时,本地团队贴近终端客户,能够更及时掌握终端客户需 求,快速、深入地挖掘和满足本地客户需求。全球化的营销网络是公司日积月累布局形 成,是公司实现全球销售的重要抓手,也是公司多年实现全球组件出货第一的基础支撑。


公司搭建了专业化、标准化、职能明确、分工合理、跨部门协作的营销体系。一方 面,在营销部门内,公司确立了专业化、明确化的销售职能定位,包括:市场分析、销 售、销售支持和运营、客户管理等诸多方面,建立了标准化的销售管理流程,涵盖市场 需求分析、业务机会创建、订单管理、发货、收款、售后管理等全流程销售路径,从售 前、售中到售后全方位服务好客户。另一方面,公司形成了良好的跨部门协作营销体系, 将生产、研发与营销部门打通,搭建了产销研协同沟通平台,确立了定期沟通机制,通 过共享生产、订单、研发、客户反馈等信息,及时调整和优化营销策略。


公司以销售光伏组件为核心,经过多年积累形成了完备的销售网络以及良好的品牌 形象和客户黏性,为公司搭建了天然的营销平台,平台终端链接着与公司已经形成一定 互信度、合作密切的全球客户。以此平台为基础,利用顺畅的销售渠道,公司未来将积 极拓展“光伏组件+”业务,以自身品控能力和信誉度为背书,横向拓展产业链条的延 伸产品如储能产品、BIPV 产品、灌溉系统光伏产品、照明系统光伏产品等,纵向丰富 产品增值和附加服务,以销售网络为抓手充分发挥平台效应,进一步拓展产业链生态, 实现更广阔的发展格局。


经过多年的发展,公司收获了国际知名的品牌声誉、良好的市场品牌形象。公司曾 连续 6 年上榜《财富》中国 500 强排行榜,连续 7 年上榜“中国民营企业 500 强”(2020 年位列中国民营企业 500 强第 144 名),连续六年获彭博新能源“最具可融资性”光伏 品牌称号,荣列 2016 年《财富》杂志发布的全球 100 家成长最快公司排行榜第 16 名, 曾荣获联合国工业发展组织(UNIDO)颁布的年度全球可再生能源领域最具投资价值 的领先技术蓝天奖、中国市场质量信用最高等级 AAA 评定等。


4
生产制造实力优势

经过多年的发展,公司已形成了“垂直一体化”的产业链布局,可以覆盖硅棒/硅 锭、硅片、电池片、光伏组件等一系列产品的研发、生产及销售,并在各生产工艺段均 积累了丰富经验,建立起了产业链一体化优势。公司生产能力覆盖面广,生产环节完整, 既能较好地控制成本,提高产品附加值,保障产品质量,又直接面向市场,掌握市场主动权。在未来行业集中度进一步提升的大趋势下,公司将凭借一体化布局的优势在产业 链各个环节赢得先机,市场份额有望继续保持在较高水平。


公司拥有强大的“自动化、信息化”工厂,先后与 SAP、西门子、Salesforce 等国 际知名公司合作,建立了数据采集与监视控制系统(SCADA)、APS 高级计划排程系统、制造执行系统(MES)、统计过程控制系统(SPC)、扩展仓库管理系统(EWM)、 运输管理系统(TMS)等多项信息化系统,实现了工艺设计、生产调度、物料供应、设 备管理、质量管控、库存管理、运输管理、环境监控等环节的全流程信息化管理,通过 精准制造、自动化生产,降低成本的同时提升产品质量。



募集资金运用方案
晶澳科技(688223):全球知名的光伏产品制造商


竞争对手

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业绩报告

晶澳科技(688223):全球知名的光伏产品制造商

2021 年 1-9 月,公司实现营业收入 2,427,376.83 万元,较去年同期增长 0.76%;实 现归属于母公司股东的净利润 72,125.20 万元,较去年同期下滑 4.39%,扣除非经常性 损益后归属于母公司股东的净利润为 29,285.38 万元,较去年同期下滑 47.36%。


公司预计 2021 年营业收入为 3,600,000 万元至 3,850,000 万元;预计实现归属于母公司股东的净利润 83,000 万元至 87,000 万元;预计扣除非经 常性损益后归属于母公司股东的净利润 35,000 万元至 38,000 万元。



股权架构
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销售客户
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