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铜冠铜箔(301217):国内国内电子铜箔行业领军企业

18 01月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:铜冠铜箔 锂电池 铜箔


铜冠铜箔(301217):国内国内电子铜箔行业领军企业

个股点评


铜冠铜箔是国内国内电子铜箔行业领军企业,主要产品按应用 领域分类包括 PCB 铜箔和锂电池铜箔。PCB 铜箔是制造覆铜板(CCL)、印制电 路板(PCB)的主要原材料,覆铜板(CCL)、印制电路板(PCB)是电子信息 产业的基础材料,公司生产的 PCB 铜箔产品终端应用于通信、计算机、消费电 子和汽车电子等领域。锂电池铜箔主要用于锂电池的负极集流体,是锂电池制造 中的重要基础材料之一,公司生产的锂电池铜箔产品最终应用在新能源汽车、电 动自行车、3C 数码产品、储能系统等领域。公司拥有电子铜箔产品总产能为 4.5 万吨/年,其中,PCB 铜箔产能 2.5 万吨/年, 锂电池铜箔产能 2 万吨/年,形成了“PCB 铜箔+锂电池铜箔”双核驱动的业务发展模式。公司生产的锂电池铜箔主要产品规格有 6μm、7μm、8μm、9μm 等。公司已成功开发 4.5μm 极薄锂电池铜箔及高抗拉锂电池铜箔的核心制造技术并具备小规模生产能力,公司已实现 4.5μm 产品收入,其商用正在有序推进过程中。公司在 PCB 铜箔和锂电池铜箔领域均与业内知名企业建立了长期合作关系,取得了该等企业的供应商认证,公司在 PCB 铜箔领域的客户包括生 益科技、台燿科技、台光电子、华正新材、金安国纪、沪电股份、南亚新材等, 在锂电池铜箔领域客户包括比亚迪、宁德时代、国轩高科、星恒股份等。


2021 年 1-9 月,公司营业收入为307,148.30万元, 同比增长 77.93%;归属于母公司所有者的净利润为 28,370.37 万元,同比增长 574.28%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 26,995.49 万元, 同比增长 741.06%。


2021 年度,公司营业收入预计为 396,482.00万元,同比增长61.17%;净利润预计为34,943.00万元,同比增长 387.26%;扣非后归母净利润预计为 33,985.00万元,同比增长491.14%。



主营业务

公司主要从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售等,主要产品按应用 领域分类包括 PCB 铜箔和锂电池铜箔。



主营业务收入构成

铜冠铜箔(301217):国内国内电子铜箔行业领军企业



行业地位

公司是国内生产高性能电子铜箔产品的领军企业之一,已与生益科技、台燿 科技、台光电子、沪电股份、南亚新材、比亚迪、宁德时代、国轩高科、星恒股份等知名厂商建立了长期合作关系,并成为其长期供应商,获得了其对公司产品 和服务的认可。


公司电子铜箔产品总产能为 4.5 万吨/年,其中 PCB 铜箔 2.5 万吨/年,锂电 池铜箔 2.0 万吨/年。5G 用 RTF 铜箔方面,发行人当前可实现销量 300 吨/月, 产销能力于内资企业中排名首位,即发行人在高性能 PCB 铜箔领域具有显著的 优势;锂电池铜箔方面,发行人系 2020 年出货量排名第五的内资锂电池铜箔生 产商,属于国内头部锂电池铜箔厂商之一。此外,公司连续 4 届获“中国电子材 料行业 50 强”和“电子铜箔专业 10 强企业”称号,系中国电子材料行业协会 (CEMIA)理事会副理事长单位、中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会 (CCFA)理事长单位,在业界具有良好的品牌形象。



竞争优势
1
产能布局合理,产品技术领先

铜箔生产对工艺技术要求极高,高端铜箔产能是行业内企业的重要竞争壁 垒。公司电子铜箔产品总产能为 4.5 万吨/年,其中 PCB 铜箔产能 2.5 万吨/年, 锂电池铜箔 2.0 万吨/年。产品出货量方面,公司 PCB 铜箔出货量 2020 年在内资 企业中排名第一,锂电池铜箔出货量排名第五。技术先进性方面,发行人高频高 速用 PCB 铜箔在内资企业中具有显著优势,其中 5G 用 RTF 铜箔已经量产,发 行人当前可实现 RTF 铜箔销量 300 吨/月,产销能力于内资企业中排名首位。同 时,公司的极低轮廓铜箔(HVLP 箔)已处于客户最后一轮综合验证阶段,产线 初步具备量化生产能力,该产品信号传输损失低,阻抗小,产品性能更为优异, 可替代同类进口产品,填补内资企业在该产品领域的空白。锂电池铜箔领域,发 行人具备当前市场可量产最领先的 6μm 锂电池铜箔大规模生产能力。同时,发 行人已成功开发 4.5μm 极薄锂电池铜箔及高抗拉锂电池铜箔的核心制造技术并 具备小规模生产能力,截至本招股意向书签署之日,公司已实现 4.5μm 产品收入, 其商用正在有序推进过程中。


与同行业主要竞争企业专注锂电池铜箔生产不同,公司产能合理分布于 PCB铜箔和锂电池铜箔领域,且在两个领域均具备生产高端品种的能力并积累了优质 的客户资源,形成了“PCB 铜箔+锂电池铜箔”双核驱动的发展模式,能够充分 享受铜箔下游行业发展红利,有效规避单一产品下游应用行业停滞或衰退的风 险。


2
研发实力领先,研发团队成果丰富

公司作为高新技术企业和国家标准的起草单位,荣获多项荣誉及奖励。公司 先后荣获:“高精度电子铜箔关键工艺技术研究及产业化”项目获中国有色金属 工业科学技术奖一等奖、“高性能线路板及新型锂电池用环保型电子铜箔关键技 术研究及产业化”项目获安徽省科学技术奖一等奖、“高频高速 PCB 用高性能 电子铜箔工艺技术研究及应用”项目获中国有色金属工业科学技术奖一等奖、“高 表面光洁度、低铬电子铜箔关键技术及装备”项目获安徽省科学技术奖二等奖、 “锂离子电池用双面光超薄电子铜箔的关键技术研究及产业化”项目获池州市科 学技术奖一等奖、“电解铜箔绿色高性能化表面处理关键技术集成创新及产业应 用”项目获江西省科学技术进步奖二等奖等。


截至本招股意向书签署日,公司拥有 50 项专利,其中发明专利 25 项,实用 新型 25 项。公司核心技术人员拥有多年从业经验,具有较强专业背景,其中, 包括公司董事长丁士启先生在内,共有享受国务院特殊津贴专家 3 名,具有高级 职称专家十余名,均主持及参与过公司高精度电子铜箔项目的设计、设备安装和 生产调试等项目建设工作,具有丰富的研发及生产实践经验。上述科研人员是公 司新产品、新技术研发的骨干力量。核心技术人员长期钻研铜箔的生产工艺,通 过不断的实践和专业技术的改进,研发出高性能铜箔并实现量产。


在自主研发的基础上,为了进一步扩大研发范围、提升科研水平,公司针对 国内电子铜箔行业面临的基础理论研究薄弱等共性难题,与中南大学、湖南大学、 江西理工大学、安庆师范大学等高校开展产学研合作,共同研究电子铜箔电沉积 机理、添加剂作用机制等理论研究工作,为未来新产品、新技术的研究提供技术 指导。


3
核心生产设备先进

铜箔生产所需的核心设备为生箔机、表面处理机和阴极辊等,而高性能铜箔 对于生箔机中的阳极板及阴极辊的材质、设备加工精度及一致性都有较高要求, 日韩企业在铜箔设备生产领域具有较为显著的技术与产品优势,比如日本三船、 日本新日铁、韩国 PNT 公司等,该等公司的生产能力一定程度上限制了铜箔企 业生产线的新建及扩建能力。以阴极辊为例,全球 70%以上的阴极辊来自日本新 日铁等日企,订购相关企业阴极辊需提前进行下单排期,下单和产能实现间隔时 间长;日本三船公司表面处理机的生产能力为 6-8 台/年。此外,进口生箔机、 表面处理机及阴极辊等生产设备的价格较高,对铜箔生产企业的资本实力提出较 高的要求。


深耕铜箔行业十余年,依托于较强的资金及技术实力,发行人在 PCB 铜箔 和锂电池铜箔领域均构建了国内领先的产能布局,且公司当前产线具备成熟的不 同产品切换工艺,能够有效满足主要客户未来对高性能产品的需求。发行人在采 购生产机器设备时,已结合未来铜箔发展趋势及潜在产能需求,自前述国际领先 的铜箔设备生产厂商购置行业内最为先进的核心设备,为公司把握行业发展机遇 打下坚实基础。


4
供应商认证构筑稳固护城河,客户资源优质

铜箔生产企业的下游客户主要涉及覆铜板、印制电路板生产企业和锂电池生 产企业,该等企业在引入新供应商时均采用供应商认证模式,一般取得该等客户 的供应商认证需 6~12 个月左右,并需安排一定时间的小批量供货阶段。


公司凭借自身生产能力、产品和服务质量、技术创新、快速响应等多方面的 优势,与生益科技、台燿科技、台光电子、华正新材、沪电股份、南亚新材、比 亚迪、宁德时代、国轩高科、星恒股份等知名厂商建立了长期合作关系,并成为 其核心供应商,获得了其对公司产品和服务的认可,并多次被评为“优秀供应商” 和“核心供应商”称号。


公司的客户群大部分为行业内的标杆企业,具有良好的市场形象及商业信 誉,自身研发能力强,产品质量高,在行业中处于领先地位。通过取得该等客户 的供应商认证,首先,可大幅提升客户粘性,构筑护城河抵御潜在竞争者,其次, 下游领先企业对行业发展敏感度高,研发阶段处于行业前列,有利于促进发行人自身研发能力的提升;再次,标杆企业的认证也使得公司更容易获得行业内潜在 客户的认可。


5
品牌影响力大,行业地位高

发行人系中国电子材料行业协会(CEMIA)理事会副理事长单位、中国电 子材料行业协会电子铜箔材料分会(CCFA)理事长单位,亦为国家标准《印制 板用电解铜箔》主持修订单位,国家标准《印刷电路用金属箔通用规范》及行业 标准《锂离子电池用电解铜箔》主要参与制定者,具有较高的行业地位和知名度。此外,铜箔行业下游客户对包括企业实力、声誉在内的供应商各项条件要求较高。公司在铜箔行业深耕 10 余年,积累了一大批下游行业龙头企业客户,且公司“铜 冠”品牌在行业内具有良好的声誉,公司自身品牌影响力和行业地位是业务拓展 的重要保证。



竞争对手

铜冠铜箔(301217):国内国内电子铜箔行业领军企业



募集资金运用方案
铜冠铜箔(301217):国内国内电子铜箔行业领军企业


业绩报告

铜冠铜箔(301217):国内国内电子铜箔行业领军企业

2021 年 1-9 月,公司营业收入为307,148.30万元, 同比增长 77.93%;归属于母公司所有者的净利润为 28,370.37 万元,同比增长 574.28%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 26,995.49 万元, 同比增长 741.06%。


2021 年度,公司营业收入预计为 396,482.00万元,同比增长61.17%;净利润预计为34,943.00万元,同比增长 387.26%;扣非后归母净利润预计为 33,985.00万元,同比增长491.14%。



主要客户

铜冠铜箔(301217):国内国内电子铜箔行业领军企业


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