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坤恒顺维(688283):国内高端无线电测试仿真行业领先企业

28 01月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:坤恒顺维 通信 运营商


科创板新股系列:

成都坤恒顺维科技股份有限公司

个股点评


坤恒顺维是国内高端无线电测试仿真行业领先企业,重点面向 移动通信、无线组网、雷达、电子对抗、车联网、导航等领域,提供用于无线 电设备性能、功能检测的高端测试仿真仪器仪表及系统解决方案。公司掌握了高端射频微波技术、数字电路技术、无线电测试仿真算法实时信号处理技术和非 实时信号处理技术。基于上述技术,公司开发构建了具有高速数据交换能力和 同步特性的无线通信测试仿真仪表开发平台——High-data-rate Bus Instrument Platform(简称:HBI 平台)。公司依托 HBI 平台,自主研制了无线信道仿真仪、 射频微波信号发生器等测试仿真产品,以及为客户提供优质、高效的无线电测 试仿真定制开发产品及系统解决方案。其中,公司的无线信道仿真仪、射频微 波信号发生器综合核心技术指标或性能已接近或者超过国外同类产品,在国内高端无线电测试仿真仪器仪表市场中具有较强的竞争能力。公司与中国移动、华为、中兴、爱立信、大唐等移动通信运营商和设备制造商建立了稳定的业务合作关系,为其提供网络、终端及系统测试 仿真所需的核心测试仿真设备;同时,公司依托雄厚的技术研发及产品开发能 力,为中电科、航天科工、航天科技等集团下属通信研究院所以及中科院等相关科研单位提供无线电测试仿真产品及服务,为车联网检测中心及各大科研院 所提供自组网通信设备检测系统,并为嫦娥登月着陆雷达及火星探测器等提供 雷达回波仿真器,公司产品和技术在国内无线电测试仿真领域获得了客户的广 泛认可。


2021 年 1-9 月,公司实现营业收入 9,037.86 万元,较上年同期增长71.14%;实现归属于母公司股东的净利润 2,177.67万元,较上年同期增长72.34%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1,832.04万 元,较上年同期增长53.86%。


公司预计 2021 年可实现的营业收入区间为 15,700 万元至 17,000 万元,同比增长 20.59%至 30.58%;归属于母公司股东的净利润区间为 5,200 万元至 6,000 万元,同比增长 15.89%至 33.72%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为 4,800 至 5,600 万元,同比增长 9.61%至 27.88%。



上市标准
本次发行选择第一套上市标准为:“预计市值不低于人民币 10 亿元,最近两年净利润均为正 且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。


主营业务

公司主要从事高端无线电测试仿真仪器仪表研发、生产和销售,重点面向移动通信、无线组网、雷达、电子对抗、车联网、导航等领域,提供用于无线电设备性能、功能检测的高端测试仿真仪器仪表及系统解决方案。公司重点为战略性新兴产业中的“新一代信息技术”行业中新一代移动通信网络服务、网络设备制造、信息终端设备制造等领域的客 户提供产品及服务。



主营业务收入构成

坤恒顺维(688283):国内高端无线电测试仿真行业领先企业



市场地位

公司产品定位于高端无线电测试仿真领域,在国内高端无线电仪器仪表市 场竞争中,公司已经具备了一定的技术优势。公司坚持自主研发,注重仿真测 试专业人才培养、核心技术团队建设,能够持续高效地为无线电行业客户提供 研发、生产等所需的高端仿真测试产品及服务。公司为中国移动提供了 5G 系 统性能检测设备;为华为、中兴、大唐、爱立信等移动通信设备制造商提供网 络、终端及系统仿真测试核心设备和解决方案;为车联网检测中心及各大科研 院所提供自组网通信设备检测系统;为嫦娥登月着陆雷达及火星探测器等提供 雷达回波仿真器。公司产品和技术在国内无线电测试仿真领域获得了客户的广 泛认可,公司被中国移动研究院评为 2019 年度“优秀供应商”。



竞争优势
1
技术优势

公司产品定位于高端无线电测试仿真领域,将无线电测试仿真仪器仪表最 高端的核心技术指标作为公司技术研发及产品创新的重点方向。经过长期积累, 在高端无线电测试仿真技术领域,公司掌握了四大类核心技术。公司自主研制 的无线信道仿真仪、射频微波信号发生器等测试仿真产品的综合核心技术指标 或性能已接近或者超过国外同类产品,其在国内高端无线电测试仿真仪器仪表市场中具有较强的竞争能力。2019 年公司无线信道仿真仪成为中国移动 5G 系 统性能检测设备,在国内移动通信测试仿真设备领域成功实现了批量化销售。


公司虽然在高端无线电测试仿真技术领域实现了技术突破,但与国际仪器 仪表巨头企业相比,公司在技术储备和研发投入等方面仍然存在一定的差距。公司的无线信道仿真仪产品在多用户测试仿真方面具有领先优势,但该优势在 一定时间内仍然存在被国外竞争对手追赶或超越的可能。


2
人才优势

公司注重无线电仿真测试领域所需各类人才的培养,建立了一支稳定的、 具有专业技术能力的、具备能够洞悉市场发展需求并快速产品化的研发团队, 团队的技术人员现已成为无线电设备测试仿真领域内的系统架构设计、算法研 究、核心信号处理固件设计、射频微波设计、高性能数字电路设计、产品结构 设计的专业人才,具备从信号处理模块、数模变换和模数变换模块、射频微波 模块到平台整机的设计能力。公司核心技术人员具有 10 多年行业工作经验,参 与研发了嫦娥探月雷达地面仿真测试设备、火星探测器地面模拟测试设备、移 动通信 5G 基站集采测试仿真验证设备等。与国内同行业相比,公司具有较为 明显的人才优势,但与国际巨头企业相比,受业务规模、研发投入、人才引进 等方面的影响,公司人才储备远低于国外竞争对手。


3
研发及技术平台化优势

公司基于已掌握的核心技术及自主开发的硬件模块、软件固件,借鉴 PXIe 总线,定义了具有自主知识产权的 HBI 平台。在此平台上,公司不断提升硬件 通用化、标准化,固件和软件基础化、多样化程度,加快技术和产品研发及升 级迭代速度,持续保持公司的技术领先和产品创新能力。


HBI 平台在高速数据传输速率、时延抖动等方面比美国国家仪器的 PXIe 总 线具有优势,更加适合新一代无线电体制下的低时延、高带宽、大流量数据需 求。公司充分发挥 HBI 平台自主可控的优势,积极利用 HBI 平台标准化、通用 化、模块化的特点,快速完成了无线信道仿真仪产品的研发、标准化生产及技 术迭代,射频微波信号发生器产品的研发及生产。同时,公司的 HBI 平台可作 为客户二次开发工具平台,为客户自主产品及应用开发提供通用工具及模块, 能够有效缩短客户研发周期、降低研发成本。与国内同行业相比,公司具有研 发及技术平台化优势。


4
客户资源优势

公司产品定位于高端无线电测试仿真领域,客户主要为中国移动、华为、 中兴、爱立信、大唐等移动通信运营商和设备制造商,中电科、航天科工、航 天科技集团等下属无线电研究院所以及中科院等相关科研单位。公司在与重点 客户长期稳定的合作过程中,能够及时了解到前沿技术的发展动态,快速洞悉 行业最新的测试仿真需求,推动公司对新兴测试技术的应用研究。同时,公司 根据重点客户的市场需求进行预判,自主选择前瞻性的研发方向,布局新产品、 新技术研制,持续保持公司的技术优势。公司产品和技术在国内无线电仿真测 试领域获得了客户的广泛认可,公司被中国移动研究院评为 2019 年度“优秀供 应商”。



募集资金运用方案
坤恒顺维(688283):国内高端无线电测试仿真行业领先企业


竞争对手
1
是德科技

是德科技(NYSE:KEYS)是全球领先的电子测量公司,公司的业务起源 于美国惠普公司,1999 年经重组成为安捷伦科技、2014 年再次分拆上市。是德 科技通过在无线、模块化和软件解决方案等领域的创新,为无线通信、航空航 天与国防以及半导体等市场提供先进的测量解决方案。


2
罗德与施瓦茨

罗德与施瓦茨公司(R&S 公司)于 1933 年正式成立,总部位于德国,是 移动和无线通信领域的市场领先供应商,提供全面的测试与测量仪器和系统, 以用于组件和消费类设备的开发、生产与验收测试,以及移动网络的建立和监 测,业务遍及全球 70 多个国家。R&S 公司的产品在移动通信、无线电行业、 广播、军事和 ATC 通信以及其它许多应用领域都发挥了重要的作用。


3
美国国家仪器

美国国家仪器有限公司(NASDAQ:NATI)创立于 1976 年,总部设于德 克萨斯州首府奥斯汀,在世界各地设有 50 多个分公司、办事处和众多系统联盟 成员。美国国家仪器一直在为广大用户提供建立在诸如工业标准计算机及互联 网等飞速发展的商业科技基础上的虚拟仪器解决方案。美国国家仪器为用户提 供易于集成的软件如图形化开发环境 NI LabVIEW 与模块化硬件如用于数据采 集或用作测量仪器的 PXI 模块,帮助全世界的用户们提高工作效率。


4
思博伦

思博伦通信公司(Spirent)是一家美国跨国通信测试公司,总部位于美国 加利福尼亚州,在全球 30 多个国家和地区设有分公司或分支机构。思博伦是全 球领先的通信测试仪表及测试方案提供商,致力于帮助世界更快、更好地通信, 在从有线到无线再到卫星通信领域,提供先进的性能分析服务与全面的测试解 决方案。


5
电科思仪

中电科思仪科技股份有限公司(简称“电科思仪”)本部位于青岛,致力于 微波/毫米波测量、光电测量、通信测量和基础测量等电子测试领域前沿技术的 探索和研究,提供电子测量仪器和元器件产品,同时通过软件开发与系统集成,为用户提供自动测试解决方案,提供电子测量仪器、自动测试系统、核心元器 件等产品,广泛应用于卫星、通信、导航、雷达、科研、教育等领域,并为载 人航天、探月、北斗、光纤通信、移动通信、大飞机制造等国家重大项目提供 测试保障。



业绩报告

坤恒顺维(688283):国内高端无线电测试仿真行业领先企业

2021 年 1-9 月,公司实现营业收入 9,037.86 万元,较上年同期增长71.14%;实现归属于母公司股东的净利润 2,177.67万元,较上年同期增长72.34%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1,832.04万 元,较上年同期增长53.86%。


公司预计 2021 年可实现的营业收入区间为 15,700 万元至 17,000 万元,同比增长 20.59%至 30.58%;归属于母公司股东的净利润区间为 5,200 万元至 6,000 万元,同比增长 15.89%至 33.72%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为 4,800 至 5,600 万元,同比增长 9.61%至 27.88%。



股权架构
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销售客户
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