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爱博医疗终于等到了低买的机会了

23 03月
作者:无痕阅盘|分类:个股秘密|标签:人工晶体 爱博医疗

前不久,爱博发布了2021年业绩快报,公司全年实现营收4.3亿(+58.61%)、净利润1.71亿(+77.45%),这个成绩乍一眼看上去有些低于预期,明显下半年拖了上半年后腿,增速差远了,尤其四季度净利润只实现了11%的增长。

不少同学有些失望,但其实所长想说,这份成绩单超预期了。

毕竟爱博的主营业务还是人工晶体,今年下半年由于疫情反复,很多医院门诊量、手术量都下降,公司的人工晶体卖不赢上半年是必然,所以,业绩增长不如上半年很正常,四季度还能比去年同期实现正增长,这就足以让所长觉得超预期了。

再仔细看公司这份成绩单,亮点真心不是一般的多。

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2021年成绩单点评

公司主要营收来源依然是人工晶体,2021年全年实现营收3.04亿(+36.37%),上半年收入1.54亿(+71.39%),下半年收入1.5亿(+12.8%)。明显下半年受疫情影响增速放缓了,但好在仍在增长。

要知道,公司的主要销售区域在东南地区,而去年下半年,整个东南地区恰好是疫情重灾区

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疫情总会过去,爱博的看点还很多。

目前人工晶体的国产化率低得感人,外资品牌占据国内80%以上的份额,仅剩的20%国产企业几乎只是在低端市场卷卷卷。爱博是国产人工晶体企业里唯一一家具备高端产品的,而且完全不做低端,脱离国产低端红海市场。

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2019年开始实施的人工晶体带量采购,更是大大地帮了爱博一把,在今年1月份实施的京津冀“3+N”联盟带量采购中,爱博有13款产品入围,在下图这张全是外资的名单里显得既孤单又骄傲。

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因此,在近期的会议纪要里,爱博称:近期人工晶状体京津冀“3+N”集采结果对于公司来说整体上利大于弊,受益于人工晶体的国产替代化,爱博这项业务还大有前途。

此外,除了国内实现国产化替代,爱博的人工晶体也开始出海,虽然海外收入还比较低,但好在增速快,2020年,海外营收占比3.83%(全部由人工晶体贡献),2021年海外销量比2020增长了超50%。

然后就是青少年防近视神器OK镜了,不得不说,公司的OK镜确实很OK。

2021年,爱博的OK镜实现收入1.07亿,同比+159.54%,占公司营收比24.7%!要知道,这个OK镜是2019年3月份才获批的,2019年全年才实现营收712万,2020年就飙升到4126万,去年更是破了亿!

即便疫情背景下,下半年的的收入仍大大超越上半年,H2收入6286万,H1收入4422万,只能用“逆天”两个字形容

短短两年,营收占比从几近于0蹿到近25%,真的太逆天了!OK镜属于纯自费,由于具备极强的“定制化”属性,而且不属于“严肃医疗”范畴,集采可能性极低,目前整个OK镜市场,国产企业有且仅有欧普康视与爱博两家,两家都将享受青少年防近视神器这块大蛋糕。

之前的分析文章里《价值事务所》提到,爱博早在2018 年就开始进行高透氧硅水凝胶的研制,去年上半年,公司收购了天眼医药(美瞳代工厂)55%的股权,天眼是国内为数不多的美瞳生产企业,拥有彩瞳的双面模压工艺和调色工艺(油墨调配、花色花纹设计)等技术。


爱博医疗终于等到了低买的机会了

爱博收购天眼以后,完全可以促成两家公司的技术融合,从而打破进口卡脖子,实现国产高端美瞳零突破。

当前,天眼医药的彩瞳产品已经获得多个型号的 NMPA 注册,具备年产 4000 万片彩瞳的生产能力,现有产线已正式投产并接受了客户订单(公司现在以代工为主,目前并不准备做自己的品牌亲自去C端厮杀),二期扩建完工后,将达到年产 1 亿片以上彩瞳的生产能力

不论是美瞳代工还是OK镜,都是国产化率较低且高速增长的市场,以爱博的竞争力,照目前的速度,也许要不了多久,公司的自费产品OK镜+美瞳就能占据主营收的半壁江山,到那时候,说爱博是一家消费医疗企业也未尝不可

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最后

爱博目前的业务,不论人工晶体、OK镜还是美瞳,对应的行业需求量都巨大,处于市场快速扩容阶段,前者随着集采助力更将加速放量。公司作为国内具备稀缺性的眼科平台型企业,产品优势明显,研发实力强劲,在研项目具备前瞻性,未来长期成长性可期。

最主要的是:这货下来了!

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