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诺唯赞国内分子类生物试剂绝对的龙头股

27 03月
作者:无痕阅盘|分类:个股秘密|标签:龙头股 诺唯赞 基蛋生物 万孚生物 生物试剂

随着药明生物事件引发的供应链安全忧虑,不论是市场还是相关企业,目光都开始往上游转移,这个上游指的是CXO更上端,即生命科学服务领域。

只有整个供应链自主可控才能避免卡脖子的情况,生命科学行业上游,除了之前介绍过的制药装备、生物试剂外,还有关键原料、高壁垒耗材等等,客户涵盖所有科研高校、院所、药企、器械企业以及CXO,国家大力支持还远离集采,确实值得有心的投资人给予关注。

2021年上市的诺唯赞,便是生命科学上游生物试剂领域领军的企业之一,并且现在也逐步实现了从科研到工业、从上游到下游的拓展。

01

分子生物试剂龙头

诺唯赞是国内分子类生物试剂龙头,分子类生物试剂是整个上游生物试剂中市场规模占比最大的细分领域,占比达 50.9%(其余蛋白类 29.4%,细胞类 19.7%)。

分子类生物试剂,顾名思义就是指进行核酸(mRNA、DNA)及小分子实验时需要用到的试剂,包括定制核酸、各类酶以及载体等等。

虽然2012年才成立,成立时间较短,但公司依托自主建立的核心技术平台,已经实现包括生物试剂、体外诊断和生物医药在内的三大业务,成为国内少数同时具有自主可控上游技术开发能力和终端产品生产能力的龙头企业

诺唯赞国内分子类生物试剂绝对的龙头股

上图中的基础科学研究院是公司技术创新的源头和起点,自成立以来已开发出 200余种基因工程重组酶和 1000 余种高性能抗原和单克隆抗体等关键原料,针对不同的应用场景, 公司会选择不同的基因工程突变体作为原料开发生物试剂,现已开发出超过 500 种生物试剂,其中部分产品在性能上已经达到了国际先进水平。

在国内市场已成为国产领域绝对的龙头,离排名第三、第四的外资企业市场份额差距也不大了。

诺唯赞国内分子类生物试剂绝对的龙头股

这些生物试剂业绩增长极快,盈利能力非常强,是公司目前收入占比最大的业务,即便剔除新冠相关的收入,公司的生物试剂2017-2020年四年复合增速高达 48.3%,2021H1收入达 6.3 亿,同比增长 44.3%

诺唯赞国内分子类生物试剂绝对的龙头股

这类产品业绩涨得快,也极其赚钱,毛利在90%左右且还在不断增长(2020年大幅提升是因为新冠相关试剂需求爆涨),超过90%的毛利而且远离集采与控费,真是躺着赚钱。

诺唯赞国内分子类生物试剂绝对的龙头股

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诺唯赞的另外两驾马车

正是基于在生物试剂业务中形成的核心技术及关键原料储备,公司积极向下游应用领域拓展,已成功建立了较为丰富的 POCT(及时诊断,如新冠检验试剂盒)产品线,截至2021年H1,公司POCT相关仪器及试剂占总营收的21.66%。

诺唯赞国内分子类生物试剂绝对的龙头股

基于自己的核心技术平台以及在研发方面的高投入,公司每年推出新产品超过 50 种,现阶段在研项目丰富。

诺唯赞国内分子类生物试剂绝对的龙头股

不过,所长对这块业务的兴趣并不大,与这项由上向下自然延伸的业务相比,所长觉得公司2019年开始尝试探索的下游生物医药业务更有前途。

这项业务力图全面对接药企,目前已经开展抗体筛选、CRO临床服务、疫苗和药品生产原料酶三大板块,可以说覆盖了药企药品和疫苗研发生产全生命周期。

诺唯赞国内分子类生物试剂绝对的龙头股

比如抗体筛选,公司基于单 B 细胞的抗体筛选技术,正在进行新冠中和抗体药物研发,目前已经走完了抗体筛选、体外活性评价和成药性研究,将这项研发成果转让授权给了国内某医药公司,获得 7250 万人民币的授权费,同时,公司还在寻求这项药物的海外权益转让。

看到这里,不知道大家有没有想起所长之前给大家介绍的键凯科技?键凯基于自己对PEG的理解自主研发相关药物/医疗器械,但也并没有打算自己干完全流程,而是干到一个部分就授权卖出去。

上游生命科学服务企业的很多逻辑是相似的。

至于诺唯赞的临床CRO业务,主要指提供疫苗免疫原性评价服务,在手订单已经有3000万人民币,客户包括康希诺、康泰生物等,这项业务其实也是基于公司对抗原、抗体检测的深刻理解,只不过以前卖试剂,现在亲自下场做起了服务。

而第三项疫苗原料就更好理解了,公司目前是国内首批mRNA原料供应链企业之一,为相关疫苗研发企业提供质粒线性化、体外转录过程中的关键酶原料,比如体外合成阶段所用到的 T7 DNA 聚合酶、mRNA 修饰阶段所用到的 E. coli Poly(A)聚合酶等。

现阶段,公司的产品已经在小规模试用阶段,加上前文提到的疫苗免疫原性及免疫效果评价相关生物试剂和服务,相当于公司可以为疫苗企业提供完整的 mRNA 疫苗研发解决方案。

这一切,都不是公司天马行空为了多元化而多元化,全部都是基于其底层技术平台逐渐延伸而来,而且公司也丝毫不托大,没有想过自己把药品研发全流程走完,而是和键凯一样,根据自己的能力,做到一个程度就授权卖出去。

03

最后

诺唯赞的每项业务延展力都非常强,每次看到诺唯赞,就很容易让所长想到金斯瑞。两者都是基于技术平台做出优质生物科学原料/试剂产品,并以此为核心向下游延展,而且这些延伸业务的弹性都极强。

诺唯赞的POCT产品业务就好比金斯瑞做细胞/基因疗法的传奇生物;诺唯赞的生命医药业务(抗体筛选、临床CRO、疫苗原料)就好比金斯瑞做细胞/基因疗法CDMO的蓬勃生物。

所以,企业一定要多看,看得多了,很多企业的逻辑都是通的,大企业看得多,一定程度上就能更好地理解小企业的未来;不同领域的同类公司看得多,很大程度就能明白该企业的成长天花板在哪里;仅限于一个领域的几家公司,是很难看得清全局的。

未来POCT行业,万孚生物最大的竞争对手或许压根不是基蛋,而是诺唯赞。


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