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格力电器为什么会做股票回购?

31 05月
作者:无痕阅盘|分类:个股秘密|标签:格力电器 净资产 回购


高净资产收益率是让格力电器可以写进年报里的事情,比如2019年年报。
在财富500强榜单中,格力电器电器的净资产收益率排在第一名。
但是后来的年报中就没有再提这茬事儿了。
2019年,格力电器净资产收益率24.52%
2020年,该数值为19.68%,失守20%
2021年,该数值为21.08%,看似重回净资产收益率20%+的时代。
 
为什么此处小北用的是“看似重回”这个说法呢?这就得从格力电器的股票回购说起了。

格力电器为什么会做股票回购?


 
 

格力电器为什么会做股票回购?

 
一、关于净资产收益率的计算公式

“同花顺iFinD”中给出的解释是:
净资产收益率ROE=归属母公司股东净利润/[ (期初归属母公司股东的权益+期末归属母公司股东的权益) / 2]*100%
也就是说,净资产收益率等于【归母净利润】÷【归母平均净资产】。
 
所以公司ROE的提升可从两个角度分析,一是归母净利润的提高,二是归母平均净资产的减少。那么,格力电器属于哪种情况呢?
2021年,格力电器的归母净资产减少115.38亿元,同比下降10.02%
2021年,格力电器的归母净利润增加8.89亿元,同比增长4.01%
 
因此,没有如果净资产减少这个因素的话,格力电器2021年的ROE肯定会低于21.34%;至于能否守住20%本文不再追究。因为这样纠结于某个数字没有多大意义,净资产减少10%这个事情更值得我们关注。

格力电器为什么会做股票回购?


 

格力电器为什么会做股票回购?


二、20年来净资产格力电器首次减少,是因为回购?


我查看的是2000年以来的资产负债表数据,说出来你可能不信,但是2021年的确是格力电器这20多年来首次出现净资产增速下滑的情况。
如下图所示,往年格力电器每年净资产增长的柱形图都是正数,但是2021年是个例外。其实格力电器净资产减少的主要原因是库存股的存在,存在库存股则是因为公司回购股份。

格力电器为什么会做股票回购?

格力电器为什么会做股票回购?


 
2020717日,格力电器发布了《关于首次实施回购部分社会公众股份的公告》,此后,“股份回购”就多次出现在格力电器的公司公告中。那么,格力电器为什么会选择回购股份呢?通常当公司股票价值被市场严重低估时,或者当公司认为投资自家股份的回报、会高于投资于其他商业项目时,公司就会回购股票。
 
那么,格力电器属于哪一种情况?

格力电器为什么会做股票回购?


 

格力电器为什么会做股票回购?

 
三、关于格力电器回购股份的几点看法

我们先看下格力电器在公司公告里是怎样说的。

20210628:关于变更回购股份用途并注销的公告

公司是这样说的:拟将第一期回购股份用于公司第一期员工持股计划。
鉴于公司短期内尚无使用第二期回购股份、用于员工持股计划或者股权激励的具体计划,根据公司实际情况,公司拟对第二期回购股份的用途进行调整;
由原计划“回购股份将用于员工持股计划或者股权激励”变更为“回购股份用于注销以减少注册资本”。”
 
公司还说“注销股份有利用与提高每股收益水平,切实提高股东的投资回报”。但是个人觉得,这个“每股收益”意义不大,每股收益跟投资者收益并不直接挂钩,还不如直接分红来的实在。

格力电器为什么会做股票回购?


 
为什么股份回购通常会被当成利好?

关于如何提高公司价值,巴菲特在股东信里给出过建议:
1)不断提高众多子公司的基本盈利能力;
2)通过并购进一步增加收入;
3)受益于我们投资对象的增长;
4)回购伯克希尔相对于内在因素有重大折扣时可用的股票值;
5)偶尔进行大型收购。回购也是增加股东价值的一种方式。如果公司账上有钱,但是又没有更好的投资项目或者公司不打算给股东分红,那么回购股票也是对股东友好的表现。还有种说法是:
公司经理们在市场上积极回购股份,是在表示他们以股东利益最大化为准则,而不是不计效益盲目扩展公司的资产与业务。
这种立场向市场发出的利好信号,会增加公司股票对投资者的吸引力,并由此促成公司股票价格的上升,原公司股东因公司回购股份会获得大量的差价收益。
 
希望股票回购不会被当成上市公司拉升股价的一个工具吧。但是从很多人在提问“股份回购算不算是利好”这个问题看,显然股票回购已经具有工具属性了。
 
 
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