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A股专业皮肤护理之四小龙

22 06月
作者:无痕阅盘|分类:个股秘密|标签:贝泰妮 华熙生物 巨子生物 敷尔佳

在前不久的文章中,给大家介绍了巨子生物这家看点十足的胶原蛋白龙头,放在国内整个专业皮肤护理产品行业里看,他的市占率目前排名第二,主要靠可复美与可丽金打天下。

而行业里排名第一和第四的企业,都是我们无痕阅盘的老熟人:贝泰妮以及华熙生物

A股专业皮肤护理之四小龙

由于所长正好有朋友是兴趣电商平台的MCN(广告投放中介以及博主孵化),她的公司在行业内也算做得很不错的,据她的说法,从去年下半年到今年上半年,在疫情和政策双重影响下,很多品牌的收入都下降了20%-30%,新锐品牌也越来越难跑出来,但优秀的头部品牌增长依然不错,化妆品行业正在向头部集中。

疫情影响大家都懂,政策影响所长给大家讲一讲。

随着兴趣电商的崛起(抖音、小红书、快手等),大数据画像越来越精准,一个新品牌想买一小部分精准流量变得十分容易,由于咱们国内的供应链配套实在是太完备了,所以从零到一推新品包括想法、包材、配方、厂商,基本三个月就可以上市,而在珠三角这些地方还要更夸张,24小时之内就能将打样货呈现。

这种过快的上市速度难保不会有质量瑕疵,因此,去年出台了严格要求配方、追责机制的政策,导致现在一个产品的规划到上市,至少需要六个月,大部分小企业需要8-12个月,这无疑让小企业出新速度变慢,也加剧了他们的成本投入。

因此,在政策、疫情多方面影响下,化妆品行业正在向头部开始集中。

但即便没有这些影响,化妆品行业长期来看也应该是集中的,因为,他是一门复购率极高、粘性相对较强的生意,消费者用过哪家企业的东西觉得不错,更换的动力是较低的(大家都不想冒着烂脸的风险去当小白鼠)。

比如所长,用巨子生物的保湿水、强生的宝宝霜、薇诺娜的防晒,那么基本就一直用的这三样,所长的母亲喜欢雅诗兰黛,十年前用雅兰黛,现在还是用雅诗兰黛。

我们看海外亦是如此,雅诗兰黛、资深堂、欧莱雅、联合利华等各个国家的化妆品品牌都是高度头部集中。

海外如此,国内也只会如此,只不过,前些年国货崛起,万花齐放,让大家错以为化妆品是去中心化的存在。

非也。

01

华熙生物

2022Q1,公司实现营收 12.55 亿,同比增长61.57%;归母净利 2.0 亿,同比增长31.07%。

看吧,今年一季度,大环境如此不好、很多企业纷纷爆雷的情况下,华熙依然取得61%的增长,最重要的是,这次利润没有差营收太多,也获得了31%的增长,一改去年很多媒体嚷嚷的,公司增收不增利。

在几家功能性护肤品企业中,华熙生物与巨子生物属性是最相似的,两者都是以合成生物学为基础,低成本高效率合成出医美/护肤成分,然后往下游延伸,一方面是往医美、医疗领域延伸,另一方面则是往功能性护肤品延伸。巨子合成的是胶原蛋白,华熙做的则是玻尿酸,最重要的是,他们都走在欧美巨头的前面。

目前来讲,两者的护肤品收入都远超其余方面,所以,暂时得把他们归入功能性、医用性护肤品领域,但之所以说暂时,是因为公司的发展从来都不是线性的,他们既然都是以合成生物学为基本盘,谁知道未来还会不会诞生新的产品、新的业务?

华熙的四大旗舰品牌在2021年本就增势迅猛,或者说一个比一个得猛,今年一季度,维持了高增长的势态,其中,尤其是BM肌活,去年本就是近300%的增长,今年一季度增速达到500%以上,这背后很大一个原因在于糙米水的爆发,糙米水来自于糙米发酵液,中间没有额外添加一滴水。现在,护肤品品牌间的竞争更多来自于底层技术区分,而配方创新的区隔度其实很低,所以,当华熙携生物发酵物的底层黑科技技术出现在世人面前时,没多久就俘获了小姐姐们的芳心。

A股专业皮肤护理之四小龙

看看华熙旗下几大品牌的定价(包括昨天讲的巨子),不得不说,还是要走贵妇路线才有利润,隔壁打着大牌平替旗号的完美日记都快退市了……

不过想想也确实,能在护肤品上花更多钱的人,肯定看中的是产品附加的功能,追求大牌平替的人,肯定也不太愿意在上面花钱。

目前华熙的四大品牌定位明确,米蓓尔针对敏感肌、肌活针对油皮、润百颜针对补水、夸迪针对抗衰,各有特色。

今年4月公司以 2.33 亿收购北京益而康生物工程有限公司 51%股权,益而康旗下拥有胶原蛋白海绵、人工骨两款Ⅲ类医疗器械产品(2021 年收入占比分别约为 80%、19%)以及胶原蛋白保湿面膜等多款护肤品。

本来公司合成生物法 III 型胶原蛋白已处中试阶段(对一型、二型、三型不懂的童鞋请移步昨天的文章),有望于 2022 年末或 2023 年正式投产,其他分型的合成生物路径胶原蛋白亦处于研发阶段,此次收购益尔康,更是对其胶原蛋白布局的完善,未来有望通过胶原蛋白复制玻尿酸的神话。

02

贝泰妮

同华熙一样,贝泰妮今年一季度依然实现高增长,2022 年Q1,公司实现营收8.09 亿,同比增长 59.32%;实现归母公司净利润 1.46 亿,同比增长 85.74%。

而且,难能可贵的是,贝泰妮不仅增收也还能增利,利润增速跑得比营收还快,这点让华熙、巨子都羡慕不已,充分说明贝泰妮在目前消费者心中的品牌影响力要强于华熙和巨子。

A股专业皮肤护理之四小龙

根据上图也能看出来,谁让现在贝泰妮市占率第一呢?

贝泰妮的情况其实也充分说明,当企业相关产品受到市场一定程度的接受后,利润很快就能起来,所以,不用太担心现在华熙、巨子营收增速大大快于利润增速,等他们品牌知名度到一定程度后也会如此,到时候,呈现在业绩上,我们二级市场看到的可能是相应企业利润爆炸式增长。毕竟,市场这么大,各行各业都不至于只能容纳一个头部玩家。

华熙主打玻尿酸,巨子主打胶原蛋白,贝泰妮主打天然植物提取物,这与其总部在云南不无关系,云南有6500多种植物,这意味着贝泰妮有一个巨大的宝库,好好挖掘,几乎不用愁挖不出新品。

而且云南省对省内植物非常重视,想要打造千亿产值的植物产业,根据贝泰妮的说法,云南省每年投1亿到云南特色植物提取实验室,这个实验室是由贝泰妮牵头建设,云南省药物研究所、云南大学、云南农业大学参与建设的云南特色植物产业研发公共平台。

此外,除了对植物进行研发,公司也在布局皮肤微生态、合成生物学研究,根据其前不久的投资者交流说法:正在组建合成生物实验室

基于薇诺娜之前奠定的知名度以及部分渠道的复用,贝泰妮2020年下半年推出的新品牌薇诺娜baby,去年刚一正式推广就立马成为全网排名第十的婴幼儿产品,增长超过十倍

之前所长对贝泰妮最大的担忧就是单品独大,旗下仅有薇诺娜一个品牌,但薇诺娜baby的成功充分说明,公司对于品牌打造确实有一个成熟的体系。即先在线下与专业机构合作,获得部分核心消费者认可后,再到线上走公域流量池扩大的路线,总体可以总结为:线下打基础,线上给放大。

今年,公司将隆重推出抗衰品牌AOXMED,定位国际奢侈护肤的价格带是目前国产零售价中最高的,套路同之前做法相似,先从医疗渠道入手(但是进医院会与薇诺娜竞争,所以选择高端医美机构),当在线下建立品牌势能后,再进行线上线下全渠道放大。

美妆想赚钱,得往高端走

03

最后

前几年,美妆市场崛起的本质是线上流量红利带来催化,尤其是像小红书等社交平台给消费者带来的教育,当然,行业驱动的本质还是消费升级。

但近段时间,线上流量红利显然走到了尽头,叠加监管趋严以及美妆渗透率到了一定程度的因素,大多数人已经有一定的消费理念和习惯,行业开始呈现分化。目前,纯靠营销驱动的品牌正在逐步清退,有底层技术、有消费者粘性、能从量的提升到价的提升(不是硬提价,而是推出高端品牌)的企业开始与后面的企业拉开差距。

不论是昨天讲的巨子生物还是今天的华熙生物、贝泰妮,他们都是医药背景出身,各有各的独特技术优势,在护肤品市场已经占据了重要位置,拥有一批忠实客户。

往后,随着中小企业进一步出清,行业竞争放缓,营销费用投入回归理性,他们的利润都有望实现巨大的提升。



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