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眼科赛道的3只龙头,迎来了利好消息

28 06月
作者:无痕阅盘|分类:个股秘密|标签:爱尔眼科 爱博医疗 欧普康视 眼科

上周,《角膜塑形镜技术临床应用管理规范》(征求意见稿)发布,被市场看作是眼科领域的重磅利好消息,各个眼科相关标的如爱尔、爱博、欧普、何氏等,在征求意见稿发布前后都有非常不错的表现。

眼科赛道的3只龙头,迎来了利好消息

这个新规如果真的被执行,意味着OK镜的验配业务未来就可以不限于二级或以上的医疗机构进行,将正式迎来眼视光诊所的风口并加速向基层渗透(过去OK镜的验配必须在二级及以上的医疗机构才可以做)。

而且所长认为,这个政策大概率3-6个月内就会落地,毕竟国家从2018年后就开始实行近视防控大战略

早在2019年,教育部、卫健委就牵头省级人民政府签订近视防控责任书,目标是到 2023 年,力争实现全国儿童青少年总体近视率在 2018 年的基础上每年降低 0.5 个百分点以上,近视高发省份每年降低 1 个百分点以上。

眼科赛道的3只龙头,迎来了利好消息

在预防近视方面,OK镜是目前经临床证实最有效的产品,因此,当政策落地以后,这些个民营、视光、眼科医院必将大力推角塑镜的产品,一方面这玩意儿利润厚,另一方面,他属于消费医疗产品(自费),能让很多入不敷出的公立医院有一些额外的收入来源。

过去受限于政策,只有二级以上有眼科的医院能做,而且还要受限于场地,现在政策放开以后,相当于给了很多公立基层一级医院一个赚钱的机会,毕竟很多基层的一级医院都属于揭不开锅的类型。

公立虽然对OK镜的销售起不到主导型作用,但由他们去做宣传,把门面撑起来还是没问题的。


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谁是OK镜的武林盟主?

在过去几年,国内整个OK镜行业年均增速大约在25%-30%,受限于整个眼视光终端的行业发展,整体渗透率偏低,只有1.2%-1.4%左右。

咱就不和漂亮国等地区比较了,参照文化背景相似的香港、新加坡以及台湾,他们的渗透率都大致是在4%-5%,并且至今还保持10%以上的年均速度增长。

因此,就咱们国家的OK镜行业而言,目前还处于非常早期的阶段,新政策落地后,由于终端门店数增长以及市场教育和宣教增多,《价值事务所》预计,行业增速可能进一步调高,不说调太高,至少从25%-30%调到30%-35%,还是有希望的

现在国内获批的OK镜一共有11款,四家国产企业:欧普康视爱博医疗、台湾亨泰和天津视达佳,以及7家外资。

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2021年,国内全年OK镜销量约300万片多一点,其中,欧普康视销量为63.4万片,排名第一,虽然公司的出货数量还在增加,但市占率却是下降的,目前大概20%出头,不到21%,而2019年,欧普的市占率却是在30%左右。

为什么欧普在OK镜行业里没能体现出龙头优势呢?

在此我们先放一放欧普,看看爱博,下图是爱博的OK镜自获批后的销量情况,作为国产第二个获批的厂家,放量速度确实快得一逼,短短三年,出货量就达到了老大哥欧普的接近三分之一。

眼科赛道的3只龙头,迎来了利好消息

另一个日系品牌阿尔法近期增长也非常迅猛,目前市占率同老大哥欧普仅差3%-4%,大约在17%,但增速却远远快于欧普,照这个趋势下去,市占率超越欧普也是大概率事件。要知道,2019年的时候,阿尔法(ALPHA)的市占率才9.5%,爱博更是只有可怜巴巴的1%

眼科赛道的3只龙头,迎来了利好消息

为啥短短两年时间,OK镜行业就出现这样翻天覆地的变化?按理说,这类消费医疗产品的客户粘性应该很强,毕竟老用户有换镜需求,之前戴的什么品牌,后期大概率是不会更换的。

从属性来讲,应当是强者恒强才对。

这个行业变数,就在于爱尔眼科

爱尔眼科收购了阿尔法的总代,也对爱博进行了扶持,于是,出现了阿尔法、爱博逆袭的情况。目前,爱博的OK镜出货数中有近40%来自爱尔,阿尔法也在30%-40%左右。

其实,OK镜这个东西,技术基本一致,各家也没有太大的差异化,患者也不太懂,基本是医生说啥用啥,虽然是消费医疗产品,但销售流程却是to B to C的。

因此,真正掌握OK镜产业链话语权的,其实是医院

随着未来品牌数量越来越多,终端的话语权必将进一步加大。这也是为什么欧普近几年开始快速向终端延伸,从一个OK镜厂家摇身一变开始成为爱尔对手的核心原因所在

截至2021年底,欧普参股和控股的终端视光服务中心已超过350家(同期爱尔上市公司体系内共有境内医院174家,视光门诊部118家;上市公司体外,有医院和门诊数318家),建立合作关系的则有1400余家,公司的计划是,未来五年内自己还要投资新建超过1300家视光终端

欧普同时也表示,如果未来相关文件确认落地执行,企业将考虑把新建的自营视光终端建成眼科诊所,同时原有的、非医疗机构性质的视光终端也将考虑升级成医疗机构。

如果再不自己搞终端,接触客户,后面就会越来越被动。

欧普目前的情况也给爱博提了个醒,过去虽然成在爱尔,但未来可能败也在爱尔,既然爱尔可以自己做阿托品滴眼液,为啥不能自己做OK镜?毕竟,华韩整形都在自己做玻尿酸,迪安诊断也在做IVD,盒马鲜生、罗森也有渠道自营品牌。

终端往上游走,在各行各业都是很普遍的事情。

如果爱尔开始做自己的OK镜品牌,难保不一脚把爱博踢开,当然,短期不用在意这个事情,毕竟研发、拿证需要时间,并且爱博是个平台型企业,他的布局也不仅仅局限于OK镜。

但我们通过这里也要理解,OK镜虽然市场空间大,利润高,但终归是一门终端为王的生意,谁手握客户,谁才是最大的赢家。并且就利润而言,也是终端最厚,比如爱博的普诺瞳,出厂平均单价为498,终端要卖7-9k,欧普自己的OK镜,2019年公布的出厂均价是1069,终端卖4800-11800。


眼科赛道的3只龙头,迎来了利好消息

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最大的赢家

上述政策是针对角塑镜验配的,和市场主流认为利好OK镜厂商不同,所长认为,这更大的利好,还是视光中心的大规模发展。过去由于政策不明朗,OK镜验配在很多地方其实很灰,以至于很多机构、资本出于谨慎考虑,根本没有正儿八经做这个事情,这个政策下来后,相当于明确告诉大家这个事可以做了,那不难想象,相关的眼科诊所、门诊部投资行为一定会变多

毕竟,目前的眼科诊所也好,视光终端也罢,主要产品其实就是功能性眼镜(如离焦镜,也是近视防控有效产品之一,但和OK镜基本不存在直接竞争关系,算是互补)、OK镜

目前,中国的眼视光诊疗机构行业还处于非常早期的阶段,以上海这个千万级的人口城市为例,口腔诊所有两千家以上,可眼视光诊疗机构(不包含眼科医院及医院门诊之类)数量也就两位数。所以,国内的眼视光诊疗行业未来必定有较大的市场发展期

不过,春江水暖鸭先知,政策很多时候还是滞后的,我们去看头部企业的动作,不论爱尔还是欧普,近些年的动作其实都是在大力建设眼科门诊、视光中心。

尤其是爱尔,凭借品牌优势、医生优势、资金优势,其实非常容易成为这一政策最大的赢家。

在近期爱尔的投资者交流中就有这样一段描述:视光中心会越来越多,是城区分级诊疗重要基点,与医院互补、互相支撑,需要手术的患者推荐去医院,充当一个医院引流,同时医院也会对视光中心进行培训,二者不孤立,是成体系的、有机的

当然,欧普目前的布局也非常不错,对比爱尔,欧普以并购为主,最大的优势在于快(目前欧普整个体系内的终端数量远超爱尔),这些收过来的门店其实很多都比较成熟,政策落地以后进行升级即可。


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