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巴菲特为什么错过了科技股?

21 05月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:科技股 股票 巴菲特 张潇雨 科技

在投资界有一个经常被讨论的问题:巴菲特为什么错过了科技股?


巴菲特本人被问到这个问题的时候,半开玩笑地说是因为自己太蠢了。得到订阅专栏“张潇雨·商业经典案例课”的主理人张潇雨在专栏里写文章说,这个问题其实不成立。


首先,张潇雨认为,当我们说“错过”的时候,本质上是带有一种自省和遗憾的情绪的。“错过科技股”的潜台词是说,科技行业是过去十年最热门、发展最快的行业,谷歌、亚马逊过去十年股票涨了这么多,被称为“股神”的巴菲特居然没发现。张潇雨说,我们可以从另一个角度来看这个问题,那就是错过了谷歌、亚马逊,并没有影响巴菲特成为“股神”,换句话说,巴菲特完全没有“错过”什么。


张潇雨在这里强调的是,在分析一个事情的时候,我们总愿意去回到一个利益最大化的地方,比如2009年要是买几千个比特币一直不卖就好了。这其实是一种“后视镜”偏差。因为站在现在看过去,我们可以排除所有干扰因素和不确定性,路径清晰可见,某个决策好像顺理成章。而实际上,如果站在现在看未来,我们思考的出发点会完全不一样。因为没有人知道比特币后续的价格是什么走势。


那此时你应该做什么样的决策呢?张潇雨说,好像还是得回归到投资最本质的那些东西,比如,一个公司的基本面是什么,未来能带来多少现金流和利润;再比如,一个城市的房价是什么决定,又要花多少时间才能兑现;还有最重要的,某一笔投资的风险到底是什么,而你又能承受多少风险。所以在分析历史的时候,比起回到“利益最大化”的天然倾向,张潇雨觉得回到“概率最大化”是更好的方法。也就是说,如果回到历史的某一刻,我们并不知道后来发生的这些事情的话,我们怎么去优化我们当时的决策质量。


此外,巴菲特说过,“不要投资自己不懂的东西”。张潇雨从这句话读出了两个含义:第一,人的认知能力很有限,能把有限的几件事弄清楚就很不错了。第二,当你不懂自己在做什么的时候,你就没法经受住市场的波动。张潇雨举例说,如果他在2010年买了腾讯的股票,是很难拿到2018年的,因为他当时不了解腾讯这家公司,当腾讯股票波动的时候,他就会动摇,很容易就把股票卖了。


因此,对于真正懂亚马逊的人来说,长期持有亚马逊的股票并不是风险。但对于一向对科技行业没什么感觉的巴菲特来说,亚马逊股票可能就是一个烫手的山芋。巴菲特说:“我从一开始就关注亚马逊,我认为贝佐斯做的事情近乎奇迹,但如果我认为某件事将会是一个奇迹,往往就不会下注。所以,未来我还会错过更多的东西。”奇迹的定义是极高的风险和极高的回报,这不是巴菲特的投资风格。


张潇雨总结说,做投资最重要的就是恪守自己的原则。如今很多人都在盯着利益最大化的地方,总害怕自己又错过了什么。实际上,找到自己的原则、践行自己的原则,然后长期、反复地恪守自己的原则,才是真正让我们进步与自由的方式。

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