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谈谈投资可转债的几种简单的方法

26 12月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:投资

谈谈投资可转债的几种简单的方法

毫无疑问由于前期定增这个融资渠道关闭可转债成了上市公司上市后继续融资的一个重要渠道历史上迎来了可转债最繁荣的时刻上周一共可以申购11只可转债这周又是9只一周平均10只可转债一天2只按照这个节奏一年要发行400只也不是不可能的今年总共发行了125只可转债总共募集2685亿而今年新股IPO202只总共募集了2534亿资金可转债超过了新股几乎无风险的打新可转债也成为小散的一种理财方法

那么可转债除了打新还有哪些投资的方法呢我们先从最简单的方法开始说起

找溢价率低的品种什么叫溢价率呢溢价率=可转债的现价*转股价/正股价/100-1溢价率代表可转债转股后的溢价比如说某个可转债溢价率是10%那么就是如果现在转股而且正股次日价格不变那么现在的可转债的价格贵了10%所以溢价率肯定是越低越好负的溢价率也就是折价可以使得可转债转股后有盈利但我们经常看到很多可转债的溢价率是负的为什么持有人不转股呢那是因为任何可转债发行后一般在半年内是不允许转股的所以这个折价只能看不能吃一般折价多的可转债都是等级低的或者大家不看好正股的如昨天折价最多的超过10%的两只可转债晶瑞转债英联转债都是评级只有A+的那么如果在转股期内有折价的品种是不是一定就是好的品种呢也不一定比如昨天富祥转债的溢价率是-0.58%从利润上说不考虑交易成本有0.58%的套利空间但因为转股后卖出需要到下一个交易日所以还是存在一定的风险

溢价率低可转债的股性就很强如果可转债的价格很高那么正股如果下跌的多可转债也会下跌多但如果可转债已经接近100元或者低于100元那么可转债的债性就会起到一个保护作用所以我们又希望可转债的价格很低

找价格低的一般来说低于100元可转债的债性就起作用了这就是我们看到的可转债会随着正股的上涨而上涨但如果正股下跌可转债在100元左右的时候下跌速度明显放满的原因所以还有很多人采用可转债在100元或者105元摊大饼期望在6年里能涨到130元以上那么如果正股跌的多了溢价率很高很难转股怎么办呢一般来说上市公司用非常低的成本获得的资金都不想还钱都想让可转债转股那么有什么办法呢既然溢价很高那我就想办法降低转股价这样可以使得可转债持有者有转股的动力了但调低转股价也不是上市公司随便可以调整的一般都要正股的持有者同意所以我们会看到一次通不过继续二次溢价过高大部分都会调低转股价这样价格低的就有机会了

找到期收益率高的直接找价格低确实是一种简单易行的方法但毕竟每个可转债的到期不同期间的利息也不同所以我们可以找到期收益率高的税前或者税后都可以得到的名单和前面找低价的差异不是很大但相对来说更加科学的体现可转债的债性

找到期时间短的到期时间短如果上市公司不想还钱就会想办法调低转股价使得可转债转股历史数据统计大部分下市的可转债都是在130元以上强赎的其中有相当一部分都是调低了转股价到期时间短的更加有动力

找级别高的现在常见的可转债等级有AAAAA+AAAA-A+等五个等级同样条件下当然是等级越高越好但等级低的可转债只要不违约其实更有动机转股这个条件只是在价格定位的时候起作用比如按照昨天收盘统计评级最高的AAA的平均溢价率为29%而评级最低的A+只有21%但将来的涨跌却很难说高等级的一定比低等级的好俗话说好股烂债就是说的这种情况

当然实际上我们可以综合以上这些因素来选债至于卖出的方法大概也有以下几种

轮动比如价格低的涨到高的了卖出高的换入低的但这种方法不能太频繁几个月换一次足够了太频繁一是交易成本二是很容易轮动到沟里去

到了130元卖出一般来说可转债都有强赎条件130元少量的还有120元以上上市公司有权强赎强赎的价格就是100元加上利息所以理论上超过130元上市公司都有发强赎公告的权利但这只是权利不是义务很多可转债超过了130元也没发什么强赎公告130元卖出只是一种比较保守的方法

持有到期按照统计如果持有到期在发强赎公告的最后一个交易日卖出按照退市的69只可转债统计退市前平均价格是147.85元平均持有时间是2.12年平均年化收益率是20%就算你的成本比100元高平均怎么也有15%最保守10%总会有的

当然卖出也可以综合考虑以上各种方法虽然相对来说可转债的风险比正股小很多但也会面临正股退市可转债无法兑现的风险虽然过去没发生过但不代表将来不会发生再好的品种分散投资是王道至于投资可转债的更加高级的方法比如用B-S期权定价模型等等只不过是锦上添花基本的方法大概就这些


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