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十年私募投资路

19 05月
作者:无痕阅盘|分类:牛散|标签:投资 私募机构 基金 经理 收益率 业绩

作者:linjia510

来源:雪球

大家好很高兴受雪球邀请来这里分享我的私募投资经验讲的不对的地方请大家谅解

我是做房地产开发工作的副业是做PE投资在2010年开始投资私募目前持有5个私募截止2019年我这十年私募年化收益率费后大概25%十年九倍收益也算比较理想的回报主要是早期的泽熙邻山贡献比较大后续不一定有这么高收益

我这十年来在股票基金房产都有投资但大部分资金是购买私募这样配置是根据买房和买基金的不同回报率来决定的

我先说一下买房回报率按国家统计局数据从2008年到2019年全国平均房价每平方3576元上涨至9310元折算年化收益率是9%如果只算最近五年年化收益率大概是6.5%这是包含县市的平均数只算北上广深等一线城市数据年化回报率大概12-18%未来十年房价上涨趋势放缓是可以预见的除了一线及部分省会城市未来投资房产估计只可以跑赢通货膨胀投资价值是有限

因为中国城镇化已经接近70%人均住房面积35平方已经赶上发达国家水平房地产发展的黄金时代已经过去而且房价过高使城市竞争力下降危害立国之本制造业的发展如华为就是因为深圳土地供应不足房价过高影响企业发展才搬到东莞市大岭山镇松山湖边建总部中央限制房价上涨是一个长期政策在房住不炒的政策下投资收益会大幅下跌我本身从事房地产开发工作经常有人咨询投资房产的事情过去十年我劝别人买房投资现在只告诉他们买房只能跑赢通货膨胀2-3个点没有以前回报率那么高

那最近五年基金收益率是多少根据东方财富数据最近五年公募基金前100名收益率64%-187.%年化收益率是10~23.%私募基金数据五年前100名最低收益率是64%最高是463%折算年化收益率是10~41%从以上这数据可以看出只要找到优秀的基金经理不管公募基金还是私募基金收益率远超房价上涨的6.5%回报现在的数据这么透明在几千个基金经理中找到前一百名还是比较容易的

当然买房子不需要太多知识看几个楼盘比较一下性价比就可以决定几乎是闭着眼睛买也不会亏本价格是年年上涨拿着房子还是比较舒服的

无论私募还是公募基金收益率都存在参差不齐问题需要有科学的方法才能找到优秀的基金经理才可能获取高收益如果在高位买入基金的话遇上大的回撤很可能需要承受浮亏30%的压力

炒股投资收益率众所周知炒股是一赚二平七亏我本人赞同专业人士做专业事不太赞同普通人去当韭菜被收割道理大家都明白的当然我自己持有部分股票跟我的PE工作有关对持有股票的行业趋势及公司竞争力有足够的判断力而且是长期持有当产业投资

关于基金投资经验我财富一半以上来源于私募基金我的私募成功经验只有二点一是选择复利增长的基金经理二是重仓长期持有

持有基金不需要很高的收益只要平均每年有20%左右收益就很不错举例子说如果现在拿100万买私募基金希望十年10倍收益也就是十年后赎回是1100万元其实年化收益率在27.1%就可以做到这就是复利的作用

所以我们必须寻找可以复利增长的基金经理重点是稳健平均每年都可以盈利否则一年涨100%第二年回撤50%利润就归零了没有办法实现复利增长我从不希望拥有短期收益特别高的基金因为我对它的收益的持久性不敢认同

十年私募投资路


优秀的基金经理标准是什么

我把优秀基金经理分为二种

第一种是价值投资型如巴菲特在自己能力圈赚钱这类基金经理选股能力非常强可以发掘出低风险高回报的企业赚企业成长及市场溢价的钱这类基金长期业绩都不错可以让投资者获得复利增长的机会

我一半仓位做价值投资根据美股A股最近十多年来行业指数回报率排名我选择4个行业分别是消费医药科技和新能源车私募我有4个价值投资的基金经理医药2个(分别是雪球张小丰黄建平但小丰投资资金是最多的)消费1个明河投资张翎新能源车工业1个高毅资产邓晓峰由于科技行业覆盖专业太多我认为私募公司团队研究能力不足支撑科技行业选股所以选择公募基金投资分别是5G方向半导体方向有3个基金经理分别是广发基金的刘格松银河基金的郑巍山诺安基金的蔡嵩松等这3个基金经理直播没有提到

第二种是交易型基金经理这种基金经理一般喜欢说自己基本面投资是价值投资特征是擅长把握交易机会长短线集合快速盈利举例子如雪球著名的基金经理梁宏基金由长短线仓位组成投资范围广泛有房地产银行证券猪周期商业科技等等五花八门当市场出现投资机会时他都可以把握住短线仓位快速介入赚合理利润就走由于股市从来不缺这种机会所以这类优秀基金经理长期收益率也是有保证的我重仓的邻山基金冯柳也属于这类他的逆向投资赔率优先等投资策略简单理解就是发掘因为各种风险信息被市场低估企业买进等候价值回归后卖出所以邻山的持股也是五花八门很多人看不懂

怎么选择具有长期稳健盈利的基金经理?

根据我经验发挥数据与常识的作用分析基金经理业绩来源的原因用科学的方法理性选择分3步走分别是数据分析常识判断验证加仓

数据分析

1选择3年以上公开业绩的基金经理不要以总收益或年化收益率高低来衡量基金经理如某一年业绩特别高平均值也会虚高但某一年业绩特别好超越大盘特别多的话肯定是存在偶然性如持有重组股或热门题材股等等这种业绩是否有持久不好判断

2基金长期业绩与沪深300指数做对比一定要每年的业绩都比当年指数强选择近几年都超越大盘5%以上的基金经理如指数当年上涨10%基金上涨15%以上指数跌20%基金只跌15%以内这样可以判断基金经理选股水平是否具有超越指数能力这是保证持久盈利的基础熊市的表现最关键熊市保住胜利果实牛市就是盈利多少问题

3选择最大回撤在20%以内的基金经理我分析过上百位做私募十年以上基金经理年化收益率在20%以上的回撤极少有超过20%的所以一定要选择涨幅稳健且回撤不大的基金

总结一下初选指标1看长期业绩K线图每年跑赢大盘2看回撤指标最大值20%3近一年业绩不理想放弃4管理基金多的业绩差距大的放弃

后两条逻辑是不管你过去多厉害现在业绩不好我怎么相信未来可以做好你管理多个基金业绩有高有低我怎么能确定我买的不是表现最差的那一个

常识判断业绩来源的原因最重要

1对感兴趣的基金经理联系私募公司要求对方提供最新产品介绍或年报季报类资料对基金经理简历基金规模业绩投资策略业绩提成等资料做数据分析某些基金经理业绩提成高达25%对比提成20%按10年复利计算少赚1.67倍

2各专业网站搜索基金经理的演讲或路演媒体采访公开发表文章等等

根据以上资料判断该基金经理投资经验是否丰富基金规模大的话代表多人认可主要研究方向都有哪些板块投资策略偏向价值投资还是交易型投资等等如果足够多指标可以证实该基金经理是交易型那保持以往业绩的收益率是大概率的

如是价值投资基金经理还要看他关注行业都有哪些建议选择投资方向是消费升级食品酒业医药互联网科技等非周期性行业的基金经理非周期行业属于人类刚需会长期增长基金也是跟随行业增长水涨船高加上优秀基金经理选股能力基金超越指数涨幅长期稳定增长有保证有望实现复利目标

周期性行业如钢铁有色金属建材水泥机械制造等等景气周期股价涨上天不景气长期低迷投资这类行业的基金不太容易获得稳健回报

3获奖加分官方机构发起的私募公司基金经理奖如金牛奖英华奖金长江奖公信力比较高建议优先考虑这类获奖私募公司基金经理

验证加仓

长期业绩优秀的基金经理自己分析的数据结论也支持业绩具有持久性投资的可以一次重仓介入以后有好的投资机会选择可以部分赎回再投资当年投资明河张翎我就是这样操作的

对于看好但没有十分把握的基金经理可以选择买一百万观察一段时间验证结论正确后再追加投资我在邻山小丰基金就是这样操作的

补充说明由于本人只投资股票多头策略私募基金本人此方法只适用多头策略基金

附录三个问答

为什么喜欢民间出身基金经理

1业绩来源判断问题

民间出身的都是实战派出来创办私募都是高手选股操作水平已经被市场证实

而科班出身的基金经理以往收益不好是平台作用还是个人就算出来初期有好的业绩也不知道是原来投研带来的还是自己水平带来的有不少业绩好的公募基金经理转私募以后业绩变得平庸如原公募一哥王亚伟公募年化收益率20%左右自己做私募不到10%原因是失去公募平台没有可靠的信息来源原来潜伏重组股获取高收益投资策略失效

2民间高手一般进攻性比较强获得超额利润概率大我愿意承担大一点的风险所以选择民间基金经理为主

为什么投资私募为主

1公募基金没有业绩提成收管理费为主与客户的利益不一致动力是成功的源泉基金经理没有持久的动力长期业绩持续增长难以判断

2业绩好以后会大量发行新基金分散基金经理精力造成选股成功率下降影响业绩

3还有人员变动频繁影响业绩持久性

邻山规模超二百亿影响以后影响收益吗答案是不会

1高毅平台强大投研团队可以提供足够多标的供冯柳选择

2邻山的投资策略一般不做深度研究赔率优先原则只做选择可以买卖股票的数量非常多

3邻山在A股港股都有成功投资经验这两市场总市值足够大上市公司多寻找投资机会难度不大

4随着邻山在市场影响力不断扩大邻山大额资金有机会低价参加增发这样可以容纳更多资金

5据了解2019年邻山已经适当控制规模保留每月一次开放日只在市场有比较大的机会情况下才考虑增加新基金。


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