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一位糖尿病人的亲述:甘李药业绝对不值1000亿

23 07月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:甘李药业 胰岛素 注射液 糖尿病

一位糖尿病人的亲述:甘李药业绝对不值1000亿

刚上市不到一个月的次新股甘李药业无疑是近几天以来人们关注最多、讨论最多的一只标的,之所以如此还是因为人们对这只股票有很大的争议。

就现阶段来说,有说甘李值300亿的,有说500亿的,也有说1000亿的。那么,甘李究竟值多少呢?

今天,在雪球上恰好看到了一位糖尿病人发表的一篇关于甘李药业的帖子,也可以说是他的亲身体会,我们就从病人的角度看看甘李到底值多少。


这位球友表示,他是一型糖尿病10年,完全胰岛素依赖,药物用的是礼来的优秘乐和赛诺菲的来得时,从没见过国产替代品牌,不知道他们的市场在哪里。有医保的情况大概一年5000左右。他大概是正常胰岛素最大剂量。

而且他认为,从消费者角度看,胰岛素市场的确大,不过二型消费者对胰岛素认知度有问题,一种是不愿用,另一种能用得起胰岛素的又愿意用的为啥要用甘李或者,效果并不比国外的礼来诺和好,价格也差不了多少,况且人们对进口药都有一种偏好。想不出这个千亿的逻辑,这个销售额怎么可能提升,除非他超过国外药效。要不再过20年销售也上不去啊。

所以,他认为甘李根本不值现在这个价,100以上都嫌贵!

一位糖尿病人的亲述:甘李药业绝对不值1000亿

当然了,这只是从他个人的角度去考虑的,每个人的思维方式不一样,所以眼界也不一样,只能是仁者见仁了。

不过在我看来,如果是看好甘李,非要等到150再接,那么大概率是买不到的。对待甘李只有两种看法,觉得甘李垃圾,就不要有接筹的想法,跌到100也不要接。如果觉得甘李长期向好,220买了不会套你很久。另外,通化东宝的估值不是甘李估值的锚,理性分析是关注公司本身质地,而非一味的同业比较。


对于甘李药业而言,上市并非终点,想躺赢还为时尚早。

  甘李药业的核心问题,出在业务结构上。公开资料显示,甘李药业营收主要来自胰岛素制剂及胰岛素干粉的销售收入,主要产物包罗赖脯胰岛素注射液(速秀霖)、甘精胰岛素注射液(长秀霖)、预混赖脯胰岛素注射液(速秀霖25)和门冬胰岛素注射液(锐秀霖)。其中胰岛素制剂销售收入占主营业务收入比例2017年、2018年及2019年划分为96.45%、98.35%及95.10%。

  尽管毛利率极高,以甘精胰岛素注射液为例,单价为121元,成本为8.5元。但严重依赖单品的经营模式,也意味着企业缺乏护城河,潜在风险极大。一旦核心产品出现问题,整个企业可能都将陷入难以为继的境地。

  这并非危言耸听,甘李药业的核心竞争壁垒正在逐渐消退。其在市场上的垄断地位正在瓦解。目前,现在甘精胰岛素的在产和研发企业海内就多达22家,未来海内外胰岛素市场的竞争渐趋猛烈。

  一旦胰岛素注射液的品类领域掀起价格战,或者新一代的替代产物导致市场对胰岛素制剂的需求大幅淘汰,都可能导致甘李药业的业绩出现大幅颠簸。

  作为行业的领跑者,只有进行持续的投入和研发,保持技术上的领先地位,甘李药业才能立于不败之地。


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