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天臣医疗(688013):国内高端外科手术吻合器领域领军企业

17 09月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:外科手术 医疗 吻合器 手术 公司


科创板新股系列:

天臣国际医疗科技股份有限公司

个股点评






天臣医疗是国内高端外科手术吻合器领域领军企业。公司已拥有管型吻合器、腔镜吻合器、线 型切割吻合器、荷包吻合器和线型缝合吻合器 5 大类产品,应用范围涵盖心胸外科、胃肠外科、肝胆脾胰外科、普外科、泌尿外科等手术领域。公司产品销往境外意大利、西班牙、奥地利、巴西、韩国、英国、澳大利亚等 32 个国家和 地区。境内市场方面,公司产品在全国 30 个省、自治区和直辖市三百多家医院 得到临床应用。2019 年,公司吻合器产品出口额在欧洲市场如意大利、西班牙、奥地利等主要出口国均位居中国自主品牌出口商第一,公司吻合器产品出口额占中国自主品牌吻合器出口额约 14.8%。2019年国内市场占有率为1.1%


2020 年1-6月份,公司实现营业收入 7,014.24 万元,同比下降13.84%;实现属于母公司所有者的净利润为1,629.11万元,同比下降24.12%;实现扣除非经常 性损益后归属于母公司所有者的净利润为1,330.96万元,同比下降34.71%。


公司预计 2020 年 1-9 月营业收入为 10,800.00 万元至 12,000.00 万元,同比下降 17.58%至 8.43%;实现归属于母公司股东的净利润为1,920.00万元至2,330.00万元,同比下降46.09%至34.59%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 1,620.00 万元至 2,020.00 万元,同比下降 50.45%至 38.85%。







上市标准




本次发行选择第一套上市标准为:预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不 低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元。







主营业务




公司是一家专注于高端外科手术吻合器研发创新和生产销售的高新技术企 业。通过 17 年来不断自主研发创新,公司已拥有管型吻合器、腔镜吻合器、线 型切割吻合器、荷包吻合器和线型缝合吻合器 5 大类产品,应用范围涵盖心胸外科、胃肠外科、肝胆脾胰外科、普外科、泌尿外科等手术领域。公司将持续努力 创造更具临床价值、更高品质的吻合器产品,致力于成为高端外科手术吻合器的 创新和生产基地。


公司的主要吻合器产品如下表所示:

天臣医疗(688013):国内高端外科手术吻合器领域领军企业







市场地位




根据丁香园《吻合器行业发展概况》,2015-2019 年全球和中国的吻合器市场 规模复合增长率分别约为 5%和 18%。而发行人报告期内营业收入复合增长率为 38.82%,远高于行业水平,这表明发行人产品的市场地位和竞争力不断提升。


根据丁香园《吻合器行业发展概况》,我国 2019 年吻合器市场规模 94.79 亿 元。其中,以强生、美敦力为代表的跨国医疗器械企业占据较高的市场份额,公 司 2019 年境内业务收入 1.05 亿元,占比约 1.1%。


以强生、美敦力为代表的跨国医疗器械企业亦占据海外吻合器市场较高的市 场份额。同时,吻合器具体种类的竞争格局略有差异:(1)在传统开放吻合器 领域,比如痔吻合器,国产品牌近几年凭借质量、售后服务等方面日益提升的表 现结合价格优势,对占据主导地位的强生、美敦力为代表的跨国医疗器械企业竞 争并成功赢得包含意大利、英国、韩国、巴西、伊朗等国家地区在内的部分市场。但除此之外的大部分国家地区的市场如澳大利亚、法国、德国、北欧地区等,由 于强生、美敦力为代表的跨国医疗器械企业进入市场早、市场投入大、客户关系 深厚等原因,国产品牌仍难以与之抗衡,因此市场份额极少。(2)在腔镜吻合 器领域,由于技术要求较高、专利壁垒高,境外市场的所有国家地区基本都是以 强生、美敦力为代表的跨国医疗器械企业占主导的竞争格局。


根据大连维斯马医疗器械研究中心发布的《2019 年吻合器中国出口简析》,2019 年国内吻合器设备共向 106 个国家和地区出口,出口总额约 7,229 万美元, 同比 2018 年增加 96.00%。国内吻合器设备出口额前五名的国家和占比分别为:巴西 15.56%、英国 8.13%、意大利 7.37%、西班牙 6.81%、韩国 5.97%。


公司吻合器出口产品在国内自主品牌产品中占据较高的市场地位。2019 年, 公司吻合器产品出口额占中国自主品牌吻合器出口额约 14.8%,在欧洲市场如意 大利、西班牙、奥地利等主要出口国均位居中国自主品牌出口商第一,在吻合器出口国前五名巴西、英国、意大利、西班牙和韩国的出口占比均处于前三名,具 体情况如下表:

天臣医疗(688013):国内高端外科手术吻合器领域领军企业







竞争优势




1
研发优势

作为一家立足于全球竞争市场的高端外科手术吻合器公司,发行人始终坚定 专利竞争策略,“自主创新,研发先行,专利布局”,发行人自设立起就着力构建 知识产权壁垒。一方面在进军海外市场前充分做好专利防御,另一方面运用专利 权来巩固技术创新成果。截至 2019 年底,发行人拥有境内外专利 380 项,其中 发明专利 228 项,覆盖中国、美国、欧洲、日本等国家和地区,有效突破了美国 医疗器械巨头在该领域垄断多年的知识产权壁垒。


发行人坚定不移地走自主研发道路,并不断在研发过程中探索管理机制创新, 通过 MWS(工程师/外科医生见面会)与 MVP(最小可行产品)相结合的研发 模式,运用独特的 PK 机制提高研发效率,激发研发人员创新活力,促使研发体 系高效运作并持续转化为成果,驱动公司经营业绩高质量增长。由结构工程、材 料工程、分析工程、电子工程、软件工程、工业设计工程和专利工程等专业领域 技术和研发人员构成的研发团队,为发行人持续创新、长远发展提供了坚实保障。根据第一财经研究院与复旦大学联合发布的 2017 年《中国城市和产业创新力报 告》,医疗技术领域企业创新指数前五名分别是深圳迈瑞生物医疗电子股份有限 公司、北京谊安医疗系统股份有限公司、天臣医疗、深圳市理邦精密仪器股份有限公司和微创医疗器械(上海)有限公司。


2
技术与产品优势

不同于多数国内吻合器厂商仿制跟随的技术特点,发行人研发并非仅基于产品本身,而是将产品技术研发和临床术式研发相结合,而临床术式的发展往往引 领配套手术器械的迭代升级乃至更替,体现了发行人技术的原创性和前沿性。2009 年,发行人开创了选择性切除术新术式,并同期开发了 TST 系列产品,用 微创的方式有效解决了传统痔病采用的痔上黏膜环切术过度治疗及吻合口狭窄 等问题,得到国内外医生的广泛认同,从而逐步实现对跨国巨头垄断的吻合器痔 上黏膜环切术及其所采用 PPH 产品的替代。


3
质量管控优势

发行人一直专注于高端外科手术吻合器领域,掌握了吻合器产品的核心设计 及制造技术,积累了丰富的生产经验。在产品质量管控方面,发行人基于 ISO13485 质量管理体系并严格按照我国《医疗器械生产质量管理规范》等相关 法规标准的要求,建立了完整、全面的质量管理体系,涵盖了从产品研发到生产、 销售及售后全过程的质量管理,也获得了欧盟、巴西和韩国等相关组织机构的认证


4
营销优势

公司产品销售的起步与突破从海外市场开始。2007 年,公司第一款吻合器 产品 CSC 取得了欧盟 CE 证书,获准进入欧洲市场。公司在欧洲市场打开局面后继而拓展国内市场,目前已建立较为完善的营销体系。报告期内,公司产品销往境外意大利、西班牙、奥地利、巴西、韩国、英国、澳大利亚等 32 个国家和 地区。境内市场方面,公司产品在全国 30 个省、自治区和直辖市三百多家医院 得到临床应用。公司已与世界领先的专业医疗设备、医药产品以及手术医疗器械 制造商 B. Braun(德国贝朗医疗)开展长期业务合作,分别与其西班牙、巴西、 捷克子公司签订经销协议,由其代理天臣自主品牌产品在相关区域的销售。


5
品牌优势

品牌是一个企业研发技术水平、产品质量、服务能力、管理水平等要素的集 中体现,是企业在市场竞争中的软实力。公司凭借过硬的产品质量及优良的临床 使用效果,在国内外形成了良好的品牌知名度和一定的市场影响力。公司产品均 为自主品牌,其中“TOUCHSTONE 牌一次性高端外科手术吻合器”被苏州市名 牌产品认定委员会认定为“苏州名牌产品”;2019 年,公司吻合器产品出口额在 欧洲市场如意大利、西班牙、奥地利等主要出口国均位居中国自主品牌出口商第 一。天臣品牌在吻合器细分领域已成为中国制造高端医疗器械的代表,并在全球 市场对国际大品牌发起挑战。







竞争对手




1
瑞奇

天津瑞奇外科器械股份有限公司,成立于 2009 年,是一家集研发、生产、 销售于一体的自动缝合器系列产品及微创外科产品的企业。其产品主要用于微创 外科手术领域,为普外、胸外、妇产科手术提供开放式手术器械和腔镜下手术器 械。瑞奇在美国辛辛那提、天津和上海设有三个研发中心,致力于为全球的临床 外科医生提供微创外科解决方案。


2
派尔特

北京派尔特医疗科技股份有限公司,成立于 2002 年,收入来源主要是销售 自主吻合器产品及其他代理外科手术器械品牌产品。派尔特的吻合器、缝线及其 他外科手术器械等主营业务产品已覆盖国内众多二、三级医院。派尔特主营业务 收入来源于国内市场,已在国内搭建了全面的销售网络,在国外主要国家和地区 采用通过发展经销商网络形式,在部分国家和地区采用 OEM 合作形式,来共同 推动国际市场的销售。


3
法兰克曼

苏州法兰克曼医疗器械有限公司创建于 2003 年,致力于以吻合器为主的外 科器械的研发、生产和销售,主要吻合器产品包括腔内直线切割吻合器系列、穿 越横切吻合器系列、肛肠吻合器系列、管型消化道专用吻合器、直线切割吻合器、 一次性全层荷包缝合器等。


4
威克医疗

常州威克医疗器械有限公司成立于 2009 年,于 2017 年被江苏东星智慧医疗 科技股份有限公司(东星医疗,834478.OC)收购,专注于吻合器等医疗器械产 品的研发、设计及市场推广,主要产品包括腔镜手术器械、开放手术器械和痔疮 手术器械,目前产品覆盖 16 个国家及国内的数百家医疗机构。







业绩报告




天臣医疗(688013):国内高端外科手术吻合器领域领军企业

2020 年1-6月份,公司实现营业收入 7,014.24 万元,同比下降13.84%;实现属于母公司所有者的净利润为1,629.11万元,同比下降24.12%;实现扣除非经常 性损益后归属于母公司所有者的净利润为1,330.96万元,同比下降34.71%。


公司预计 2020 年 1-9 月营业收入为 10,800.00 万元至 12,000.00 万元,同比下降 17.58%至 8.43%;实现归属于母公司股东的净利润为1,920.00万元至2,330.00万元,同比下降46.09%至34.59%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 1,620.00 万元至 2,020.00 万元,同比下降 50.45%至 38.85%。







主要股东




天臣医疗(688013):国内高端外科手术吻合器领域领军企业







销售客户




天臣医疗(688013):国内高端外科手术吻合器领域领军企业






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