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长鸿高科(605008):国内民营苯乙烯类热塑性弹性体(TPES)行业领军企业

18 09月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:投资 企业 市场 产品 公司 长鸿高科


长鸿高科(605008):国内民营苯乙烯类热塑性弹性体(TPES)行业领军企业

个股点评






长鸿高科TPES产品的生产技术达到同行业先进水平,公司独立自主研发并投入使用的SEBS加氢鼓泡技术和研磨成粉技术等核心技术处于行业的领先水平,也是国内第一批具备SEPS研发能力并具备产业化能力的企业。2018年公司在SBS的市场份额为13.54%,在SEBS的市场份额达17.39%,均为国内前三。


2020 年 1-6 月,公司营业收入为 56848.76万元,同比增长12.08%;归属于母公司所有者的净利润为 7886.01万元,同比下降7.58%;扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为9604.39万元,同比增长12.57%。


公司预计 2020 年 1-9 月营业收入93668.56婉约,较上年同期增长28.72%;属于母公司所有者的净利润为 15676.25万元,同比增长32.38%;扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为16147.02万元,同比增长39.04%







主营业务





公司作为一家热塑性弹性体(TPE)行业的高新技术企业,自成立以来一直专注于苯乙烯类热塑性弹性体(TPES)的研发、生产和销售。公司坚持自主研 发,不断提高 TPES 全系列产品的研发能力,在氢化 TPES,即 SEBS 和 SEPS 技术上取得了丰硕成果。同时,公司着眼于市场发展及变化情况,在持续丰富和完善现有 SBS 和 SEBS 产品系列的基础上,深入实践供给侧结构性改革,加快 推进 SEPS 生产能力建设,推动我国 SEPS 产业化的发展,努力实现 TPES 全系 列产品的研发、生产和销售能力,为实施健康中国战略建设美丽中国提供高性能、 高附加值的环保型新材料,以替代传统低端、低环保性能材料,不断满足人民日 益增长的美好生活需要。







行业地位




目前我国 SBS 生产企业有十几家,主要企业有惠州李长荣橡胶有限公司、 中国石油化工股份有限公司(主要是指中石化巴陵分公司、中石化燕山石化公司 以及中国石化茂名石化公司)、宁波长鸿高分子科技有限公司、中国石油独山子 石化公司、天津乐金渤天化学有限公司等,其中,中石化、惠州李长荣橡胶有限公司和长鸿高科三家企业 SBS 的市场份额占总体市场的 70%以上。因此,我国 SBS 市场集中度较高,呈现出“寡头垄断”的竞争格局。公司作为 SBS 产品的 重要供应商之一,在该细分领域具有一定的影响力。

长鸿高科(605008):国内民营苯乙烯类热塑性弹性体(TPES)行业领军企业


我国 SEBS 生产企业仅有几家,包括中国石油化工股份有限公司巴陵 分公司、台橡(南通)实业有限公司和宁波长鸿高分子科技有限公司等,上述三 家企业 SEBS 的市场份额占总体市场的 80%以上。总的来看,我国 SEBS 市场集 中度较高,也呈现出“寡头垄断”的竞争格局。

长鸿高科(605008):国内民营苯乙烯类热塑性弹性体(TPES)行业领军企业

SEBS、SEPS 是 TPES 的高端品种,被誉为“橡胶黄金”。目前国内 SEPS 的需求绝大部分依靠进口,国内尚未实现大规模的产业化生产,只有长鸿高科和 中石化巴陵石油化工公司等极少数公司研发成功。目前公司 2 万吨/年 SEPS 技改 项目作为重点项目正处于建设期,技术专利申请已获得国家知识产权局受理,推 动了我国 SEPS 产业化的发展。未来,随着募集资金投资项目的建成达产,公司 业务规模将不断扩大,研发能力将进一步增强,行业地位将逐步提高。







竞争优势





1
技术研发优势

通过持续多年的研发投入和技术积累,公司目前已在 TPES 领域具备了较强 的技术研发优势,其中 SEBS 加氢技术更是达到同行业先进水平,同时也是国内 第一批具备 SEPS 研发能力并具备产业化能力的企业。


公司产品下游客户需求具有很强的多样性和变化性,产品种类多、更新换代 快。因此,研发设计的水平、效率、适销性直接影响公司的经营效率和经营成果, 这就要求生产企业不断加大投入研发新配方,以满足客户对热塑性弹性体提出的 新功能要求。


2
低能耗、柔性化生产优势

TPES 的生产对于设备和工艺的要求比较高,设备性能的高低和工艺流程的 合理性对产品质量的高低及品质稳定性具有至关重要的作用。公司按照自行设计 的工艺流程和设备参数,关键核心设备由有实力的机械制造企业生产,具有一定 的原创性和高匹配性,同时,根据生产过程的能效进行逐级优化利用,装置具有 产率高、能耗低的特点。此外,采用柔性化的设计理念,使得生产装置具备在同 类产品不同系列以及不同产品之间零损耗切换,根据市场需求的变化,灵活调整 生产。


3
区域优势

公司所在地宁波市北仑区青峙化工园区周围拥有大量的上游原料企业,原材 料采购便利,并且具备便利的港口条件,拥有多个对外开放液体化工码头,周边 便利的运输条件和充裕的原料储罐,使公司具备直接通过船运大批量购买丁二烯 原料的优势,可以有效降低原料采购成本。 


同时,长三角经济发达,SBS 改性道路沥青需求量大,并且区域内拥有大量 的制造业和工业企业,是目前国内最主要的 SBS 和 SEBS 消费市场。公司位于 长三角核心,区域位置条件优越,周围交通运输便利,产品向周边地区市场辐射 能力强。


4
专业服务优势

公司生产的 TPES 材料应用领域广泛,很多下游行业或者企业对产品的原材 料有着特殊的性能要求,需要个性化的原材料解决方案。公司凭借强大的研发实 力、完善的生产体系和成熟的销售模式,可以根据下游客户个性化的功能和品质 要求,提供零距离“贴身式”服务。通过销售人员对客户前端需求的调研、研发 人员根据客户对产品的性能需求,制定符合要求的产品型号,并且在客户生产过 程中,由公司技术人员全程跟踪,实现对客户需求有针对性的全程、及时、持续 的专业化服务。







竞争对手




1
美国科腾聚合物公司

科腾聚合物公司是全球领先的高性能聚合物生产商,目前在全球拥有 5 个生 产工厂,具备 40 万吨以上的热塑性弹性体生产能力,定位于苯乙烯热塑性弹性 体的高端市场,长期以来,在 SEBS、SEPS 方面具备相当的技术垄断实力。


2
惠州李长荣橡胶有限公司

惠州李长荣橡胶有限公司成立于 2006 年 1 月 6 日,位于广东省惠州市大亚 湾经济技术开发区,是李长荣化学工业股份有限公司成立的外商独资企业,主要 从事溶液丁苯橡胶产品及其它相关产品的研发、生产、销售业务,为国内第二大 SBS 生产商,产能达 30 万吨,产品在国内、外市场销售。


3
中国石油化工股份有限公司巴陵分公司

经过 40 多年的建设,中国石油化工股份有限公司巴陵分公司已经成为以石 油炼制为龙头,集油、化、纤、肥于一体的特大型石化联合企业和国内最大的SBS、SEBS、环氧树脂、己内酰胺和商品环己酮生产基地,主要产品有汽柴油、 稀释剂、环己酮、SBS、SEBS、环氧树脂、己内酰胺、尿素等 160 多种,是国 内首家具备 SEPS 产业化能力的生产企业。


4
台橡(南通)实业有限公司

台橡(南通)实业有限公司是台橡集团 2006 年投资的全资子公司,具备 SEBS 产能 3.5 万吨和 SIS 产能 2.5 万吨。





业绩报告




长鸿高科(605008):国内民营苯乙烯类热塑性弹性体(TPES)行业领军企业

2020 年 1-6 月,公司营业收入为 56848.76万元,同比增长12.08%;归属于母公司所有者的净利润为 7886.01万元,同比下降7.58%;扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为9604.39万元,同比增长12.57%。


公司预计 2020 年 1-9 月营业收入93668.56婉约,较上年同期增长28.72%;属于母公司所有者的净利润为 15676.25万元,同比增长32.38%;扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为16147.02万元,同比增长39.04%







主要客户




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