日久光电（003015）：全球柔性光学导电材料行业的领军企业

日久光电是国内柔性光学导电材料制造行业的领先公司之一，主要从事柔性光学导 电材料的研发、生产和销售，并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务。公司目 前的主要产品为 ITO 导电膜，该产品为具有优异导电性能的薄膜材料，是目前制备触 摸屏等器件最常应用的高透光学导电膜材料。产品可应用于各类使用触控方式进行人机 交互的终端场景，包括消费电子、工业控制、商用显示、办公、教育等场景。

目前公司下游客户已覆盖合力泰、台冠科技、蓝思科技、南京华睿川、业际电子、 信利光电、帝晶光电、骏达光电、贵州达沃斯、联创电子等知名触控模组厂商，终端客 户包括华为、小米、传音、OPPO、联想、魅族、中兴、TCL 等知名消费电子品牌及若 干国外知名客户。

根据富士总研(Fuji Chimera Research Institute, Inc.)的研究报告，日久光电在所处行业内市场占有率排名第二，仅次于日东电工。其他国内外厂商如日本尾池、日本积水、 韩国 LG、万顺新材（300057.SZ）等也有一定 ITO 导电膜的出货量。从全球市场来看， 日东电工 ITO 导电膜的市场占有率约 45%，日久光电的市场占有率约为 20%。

公司通过自主研发，掌握了湿法精密涂布技术、精密贴合技术、真空磁控溅射镀膜 技术三项核心技术，从而实现了 IM 消影膜的大批量稳定生产能力、产品光学性能的提升和复杂光学膜系的实现能力。公司深耕行业多年，积累了丰富的制造工艺技术及经验， 具备较强的技术落地能力和工艺设计、优化能力。

在公司掌握自产 IM 消影膜的相关技术前，IM 消影膜核心涂布技术及贴合技术主 要掌握在日系厂商手中，公司需向日系厂家采购 IM 消影膜，生产成本较高。公司通过 攻克涂布过程中的彩虹纹问题、收卷阻滞问题，以及贴合过程表面细划伤、针眼点、翘 曲、膜面凹凸点、膜面不平等问题，实现了自涂 IM 消影膜并卷对卷贴合 PET 高温保护 膜，真正实现了 IM 消影膜的自产，从而实现了产业链的垂直整合。对 IM 消影膜的进 口替代降低了公司对上游日系厂商的依赖，降低了生产成本。

公司通过对磁控设备的磁场改造，增加了溅射镀膜效率和成膜致密性，实现了产品 在相同阻值情况下 ITO 镀膜层的薄化，提升了产品的光学透过性。公司通过对磁控设 备抽气装置的改造，提升了设备抽气能力，缩短了制程中所必须的将腔体抽至真空的时 间，提高了生产效率。同时，公司可以根据下游厂商需求，自主进行膜系的光学设计， 开发附加值较高的定制化产品。

公司自成立以来深耕柔性光学导电材料行业。在公司发展早期，公司开展以磁控溅 射镀膜为主的核心技术的开发工作，以及磁控溅射镀膜设备的改造工作，并于 2013 年 实现了关键技术突破。公司不断进行制造工艺技术及经验的积累，打造了实力较强的研 发和生产团队，具备强大的技术落地能力和工艺设计、优化能力。这显著提升了公司的 产品稳定性和生产良率，使公司具备了良好的口碑，也降低了生产成本。

公司通过多年的技术研发，掌握了湿法精密涂布技术及自行涂布制造 IM 消影膜的 工艺，于 2016 年下半年开始自行涂布生产 IM 消影膜。公司是国内 ITO 导电膜行业首 家能够大规模生产高品质 IM 消影膜并能卷对卷贴合 PET 高温保护膜的企业，真正实现 了 IM 消影膜的进口替代。公司通过对 IM 消影膜进行自产，显著降低了生产成本。

经过多年的发展，公司在 ITO 导电膜行业内的市场占有率逐渐提升。2018 年公司 在 ITO 导电膜全球市场占有率约为 20%，仅次于日东电工。在生产方面，发行人的规模效应一方面有助于摊薄固定成本，另一方面，发行人的 产品主要为常规物料，可以持续稳定生产，有助于实现精细化管理，进而降低生产成本。在采购和销售方面，公司的市场地位较高，具有一定的话语权，一定程度上增强了 公司在采购和销售时的议价能力。公司的规模效应有效地控制了生产成本。

公司高度重视产品质量，建立了完善的质量控制体系。公司品质部在各生产环节均 进行科学、规范的质量控制。公司从生产工艺出发，明确过程质量控制的重点。公司明确了各岗位质量管理职责， 将质量控制目标分解到各职能部门。公司将产品一次成材率、良品率、纠正措施完成率 等指标与各岗位人员的考核挂钩，将质量管理落实到个人。同时，公司积极地改进工艺流程，以提升产品品质及稳定性。公司通过良好的品质 管控，显著提高了产品一次成材率、良品率，进而降低了生产成本。

公司在中高端客户市场持续开拓布局。公司陆续通过了合力泰、台冠科技、蓝思科 技、南京华睿川、业际电子、信利光电、帝晶光电、骏达光电、贵州达沃斯、联创电子 等业内知名触控模组厂商的验证，并与以上厂商逐渐形成了稳定的合作关系。

ITO 导电膜企业通过一家触控模组厂商的验证，需要经过验厂-送料-打样-在小范围 产品上试用-进入市场等多个步骤，需要经过严格的认证过程，且进入品牌触控模组厂商需要一年或更长的时间。进入供应商体系后，则合作比较稳定，因为更换供应商可能 带来质量、稳定性、交付能力等方面的不可控风险。

另一方面，公司积极地在终端客户中推广自己的产品，与若干国内一线终端品牌、 大型方案公司（ODM 厂商）及国外知名品牌建立了联系，将公司产品导入对方的合格 材料商目录。

在下游客户及终端客户的市场集中度日益提高的趋势下，公司稳定而优质的客户群 体使得公司能保持足够影响力和吸引力，占据优势地位。

公司具有严格的质量控制及完善的质量控制体系。ITO 导电膜的质量和稳定性存在 放大效应，ITO 导电膜作为手机、平板触摸屏的核心组件，如果存在质量问题，将影响 整机使用。公司于 2014 年建立质量环境管理体系，各项质量管理工作均按 ISO9001:2015 标准及公司体系的要求运作，并持续改进质量管理。 

公司对生产的产品进行全流程检验，在 PET 基膜来料、涂布成 IM 消影膜、复卷及 贴合 PET 高温保护膜、磁控溅射镀 ITO、覆 CPP 保护膜、分切、出货等 7 道工序中均 进行性能测试或外观检查。公司的 ITO 导电膜品控良好、品质稳定，未发生严重客户 投诉，始终在市场上保持良好的口碑。

成立于 1918 年，是日本领先的多 元化材料生产商。该公司业务遍及全球各地，在美洲、欧洲、东亚、东南亚和大洋洲均 有制造基地、办事处、销售部门及研究开发中心。该公司的光电事业部主要产品有液晶 显示相关产品等信息功能材料、半导体用材料、印刷线路板及工艺材料等，主营业务之 一为以高分子薄膜胶粘技术、涂布技术等核心技术为基础，生产多种薄膜产品。日东电 工是全球最大的 ITO 导电膜供应厂商。

主营业务为纸包装材料、铝箔和功能性 薄膜。该公司的功能性薄膜产品主要为 ITO 导电膜及节能膜。ITO 导电膜主要应用于触 摸面板、液晶调光膜（玻璃）、电子黑板，节能膜主要应用于各类建筑物的门窗、幕墙、 隔断、顶棚玻璃及各类交通运输工具的门窗玻璃。2017 年该公司功能性薄膜业务实现 销量 71 万平方米。

该公司的主要产品有电容触摸 屏用 ITO 导电薄膜、导电铜膜和 APC 导电膜等，以及按客户要求进行定制化的各类导 电薄膜的研发和加工服务。

2020 年 1-6 月，公司实现营业收入23,630.51 万元，同比增长 4.32%；归属于母公司股东的净利润 3,953.73万元，同比增长18.11%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润3,824.63万 元，同比增长19.19%。

公司预计 2020 年 1-9 月营业收入 40,100.85万元，同比增长1.17%；归属于母公司股东的净利润 6,570.10万元，同比增长3.69%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润6,363.72万元，同比增长2.89%。