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日久光电(003015):全球柔性光学导电材料行业的领军企业

09 10月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:光学 光电玻璃 光电材料 柔性生产 柔性管理 股票 公司 导电 光电 日久光电


日久光电(003015):全球柔性光学导电材料行业的领军企业

个股点评





日久光电是全球柔性光学导电材料行业的领军企业,主要产品为 ITO 导电膜,该产品为具有优异导电性能及光学性能的薄膜材料,是目前制备触摸屏等器件最常应用的高透光学导电膜材料。产品可应用于各类触控方式的人机 交互终端场景,包括消费电子、商用显示、工业控制、办公、教育等场景。目前公司下游客户已覆盖合力泰、台冠科技、蓝思科技、南京华睿川、业际电子、 信利光电、帝晶光电、骏达光电、贵州达沃斯、联创电子等知名触控模组厂商,终端客 户包括华为、小米、传音、OPPO、联想、魅族、中兴、TCL 等知名消费电子品牌及若 干国外知名客户。从全球市场来看,日久光电的市场占有率约为20%,排名第二


2020 年 1-6 月,公司实现营业收入23,630.51 万元,同比增长 4.32%;归属于母公司股东的净利润 3,953.73万元,同比增长18.11%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润3,824.63万 元,同比增长19.19%。


公司预计 2020 年 1-9 月营业收入 40,100.85万元,同比增长1.17%;归属于母公司股东的净利润 6,570.10万元,同比增长3.69%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润6,363.72万元,同比增长2.89%。







主营业务




日久光电是国内柔性光学导电材料行业的领先公司之一,主要从事柔性光学导电材料的研发、生产和销售,并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务。公司目前的主要产品为 ITO 导电膜,该产品为具有优异导电性能及光学性能的薄膜材料,是目前制备触摸屏等器件最常应用的高透光学导电膜材料。产品可应用于各类触控方式的人机 交互终端场景,包括消费电子、商用显示、工业控制、办公、教育等场景。







行业地位




日久光电是国内柔性光学导电材料制造行业的领先公司之一,主要从事柔性光学导 电材料的研发、生产和销售,并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务。公司目 前的主要产品为 ITO 导电膜,该产品为具有优异导电性能的薄膜材料,是目前制备触 摸屏等器件最常应用的高透光学导电膜材料。产品可应用于各类使用触控方式进行人机 交互的终端场景,包括消费电子、工业控制、商用显示、办公、教育等场景。


目前公司下游客户已覆盖合力泰、台冠科技、蓝思科技、南京华睿川、业际电子、 信利光电、帝晶光电、骏达光电、贵州达沃斯、联创电子等知名触控模组厂商,终端客 户包括华为、小米、传音、OPPO、联想、魅族、中兴、TCL 等知名消费电子品牌及若 干国外知名客户。


根据富士总研(Fuji Chimera Research Institute, Inc.)的研究报告,日久光电在所处行业内市场占有率排名第二,仅次于日东电工。其他国内外厂商如日本尾池、日本积水、 韩国 LG、万顺新材(300057.SZ)等也有一定 ITO 导电膜的出货量。从全球市场来看, 日东电工 ITO 导电膜的市场占有率约 45%,日久光电的市场占有率约为 20%。







竞争优势





1
先进的技术优势和较强的技术落地能力

公司通过自主研发,掌握了湿法精密涂布技术、精密贴合技术、真空磁控溅射镀膜 技术三项核心技术,从而实现了 IM 消影膜的大批量稳定生产能力、产品光学性能的提升和复杂光学膜系的实现能力。公司深耕行业多年,积累了丰富的制造工艺技术及经验, 具备较强的技术落地能力和工艺设计、优化能力。


在公司掌握自产 IM 消影膜的相关技术前,IM 消影膜核心涂布技术及贴合技术主 要掌握在日系厂商手中,公司需向日系厂家采购 IM 消影膜,生产成本较高。公司通过 攻克涂布过程中的彩虹纹问题、收卷阻滞问题,以及贴合过程表面细划伤、针眼点、翘 曲、膜面凹凸点、膜面不平等问题,实现了自涂 IM 消影膜并卷对卷贴合 PET 高温保护 膜,真正实现了 IM 消影膜的自产,从而实现了产业链的垂直整合。对 IM 消影膜的进 口替代降低了公司对上游日系厂商的依赖,降低了生产成本。


公司通过对磁控设备的磁场改造,增加了溅射镀膜效率和成膜致密性,实现了产品 在相同阻值情况下 ITO 镀膜层的薄化,提升了产品的光学透过性。公司通过对磁控设 备抽气装置的改造,提升了设备抽气能力,缩短了制程中所必须的将腔体抽至真空的时 间,提高了生产效率。同时,公司可以根据下游厂商需求,自主进行膜系的光学设计, 开发附加值较高的定制化产品。


公司自成立以来深耕柔性光学导电材料行业。在公司发展早期,公司开展以磁控溅 射镀膜为主的核心技术的开发工作,以及磁控溅射镀膜设备的改造工作,并于 2013 年 实现了关键技术突破。公司不断进行制造工艺技术及经验的积累,打造了实力较强的研 发和生产团队,具备强大的技术落地能力和工艺设计、优化能力。这显著提升了公司的 产品稳定性和生产良率,使公司具备了良好的口碑,也降低了生产成本。


2
显著的成本管控优势

公司通过多年的技术研发,掌握了湿法精密涂布技术及自行涂布制造 IM 消影膜的 工艺,于 2016 年下半年开始自行涂布生产 IM 消影膜。公司是国内 ITO 导电膜行业首 家能够大规模生产高品质 IM 消影膜并能卷对卷贴合 PET 高温保护膜的企业,真正实现 了 IM 消影膜的进口替代。公司通过对 IM 消影膜进行自产,显著降低了生产成本。


经过多年的发展,公司在 ITO 导电膜行业内的市场占有率逐渐提升。2018 年公司 在 ITO 导电膜全球市场占有率约为 20%,仅次于日东电工。在生产方面,发行人的规模效应一方面有助于摊薄固定成本,另一方面,发行人的 产品主要为常规物料,可以持续稳定生产,有助于实现精细化管理,进而降低生产成本。在采购和销售方面,公司的市场地位较高,具有一定的话语权,一定程度上增强了 公司在采购和销售时的议价能力。公司的规模效应有效地控制了生产成本。


公司高度重视产品质量,建立了完善的质量控制体系。公司品质部在各生产环节均 进行科学、规范的质量控制。公司从生产工艺出发,明确过程质量控制的重点。公司明确了各岗位质量管理职责, 将质量控制目标分解到各职能部门。公司将产品一次成材率、良品率、纠正措施完成率 等指标与各岗位人员的考核挂钩,将质量管理落实到个人。同时,公司积极地改进工艺流程,以提升产品品质及稳定性。公司通过良好的品质 管控,显著提高了产品一次成材率、良品率,进而降低了生产成本。


3
稳定的客户优势

公司在中高端客户市场持续开拓布局。公司陆续通过了合力泰、台冠科技、蓝思科 技、南京华睿川、业际电子、信利光电、帝晶光电、骏达光电、贵州达沃斯、联创电子 等业内知名触控模组厂商的验证,并与以上厂商逐渐形成了稳定的合作关系。


ITO 导电膜企业通过一家触控模组厂商的验证,需要经过验厂-送料-打样-在小范围 产品上试用-进入市场等多个步骤,需要经过严格的认证过程,且进入品牌触控模组厂商需要一年或更长的时间。进入供应商体系后,则合作比较稳定,因为更换供应商可能 带来质量、稳定性、交付能力等方面的不可控风险。


另一方面,公司积极地在终端客户中推广自己的产品,与若干国内一线终端品牌、 大型方案公司(ODM 厂商)及国外知名品牌建立了联系,将公司产品导入对方的合格 材料商目录。


在下游客户及终端客户的市场集中度日益提高的趋势下,公司稳定而优质的客户群 体使得公司能保持足够影响力和吸引力,占据优势地位。


4
严格的质量控制及完善的质量控制体系

公司具有严格的质量控制及完善的质量控制体系。ITO 导电膜的质量和稳定性存在 放大效应,ITO 导电膜作为手机、平板触摸屏的核心组件,如果存在质量问题,将影响 整机使用。公司于 2014 年建立质量环境管理体系,各项质量管理工作均按 ISO9001:2015 标准及公司体系的要求运作,并持续改进质量管理。 


公司对生产的产品进行全流程检验,在 PET 基膜来料、涂布成 IM 消影膜、复卷及 贴合 PET 高温保护膜、磁控溅射镀 ITO、覆 CPP 保护膜、分切、出货等 7 道工序中均 进行性能测试或外观检查。公司的 ITO 导电膜品控良好、品质稳定,未发生严重客户 投诉,始终在市场上保持良好的口碑。







竞争对手




1
日东电工株式会社

成立于 1918 年,是日本领先的多 元化材料生产商。该公司业务遍及全球各地,在美洲、欧洲、东亚、东南亚和大洋洲均 有制造基地、办事处、销售部门及研究开发中心。该公司的光电事业部主要产品有液晶 显示相关产品等信息功能材料、半导体用材料、印刷线路板及工艺材料等,主营业务之 一为以高分子薄膜胶粘技术、涂布技术等核心技术为基础,生产多种薄膜产品。日东电 工是全球最大的 ITO 导电膜供应厂商。


2
万顺新材

主营业务为纸包装材料、铝箔和功能性 薄膜。该公司的功能性薄膜产品主要为 ITO 导电膜及节能膜。ITO 导电膜主要应用于触 摸面板、液晶调光膜(玻璃)、电子黑板,节能膜主要应用于各类建筑物的门窗、幕墙、 隔断、顶棚玻璃及各类交通运输工具的门窗玻璃。2017 年该公司功能性薄膜业务实现 销量 71 万平方米。


3
苏州诺耀光电科技有限公司

该公司的主要产品有电容触摸 屏用 ITO 导电薄膜、导电铜膜和 APC 导电膜等,以及按客户要求进行定制化的各类导 电薄膜的研发和加工服务。





业绩报告




日久光电(003015):全球柔性光学导电材料行业的领军企业

2020 年 1-6 月,公司实现营业收入23,630.51 万元,同比增长 4.32%;归属于母公司股东的净利润 3,953.73万元,同比增长18.11%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润3,824.63万 元,同比增长19.19%。


公司预计 2020 年 1-9 月营业收入 40,100.85万元,同比增长1.17%;归属于母公司股东的净利润 6,570.10万元,同比增长3.69%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润6,363.72万元,同比增长2.89%。







主要客户




日久光电(003015):全球柔性光学导电材料行业的领军企业






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