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东来技术(688129):国内水性汽车修补涂料领域的领军企业

14 10月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:水性树脂 水性油漆 汽车 修补 品牌


科创板新股系列:

东来涂料技术(上海)股份有限公司

个股点评






东来技术是国内水性汽车修补涂料领域的领军企业,公司涂料主要应用在汽车售后修补涂料、新车内外饰件及车身涂料、3C 消费电子领域涂料等领域。公司下属 onwings®/onwaves®、高飞®品牌获得了全球大多数主流汽车品牌原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格。汽车主机厂售后修补涂料统采合作的一级供应商身份,是行业中等级程度最 高的合作形式。作为一汽大众、一汽奥迪、东风日产、长安福特、上汽通用、沃 尔沃、林肯中国、英菲尼迪、神龙汽车、东风雷诺、北京现代摩比斯、长安汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、上汽通用五菱、东风柳汽、一汽轿车、东南汽车、宇通客 车、小鹏汽车、领克汽车、蔚来汽车、东风启辰、东风裕隆、郑州日产、爱驰汽 车等汽车品牌的一级供应商,东来股份屡次获得重要客户重大嘉奖,包括东风日 产 2019 年年度优秀供应商、一汽大众 2019 年度优秀备件供应商、宇通客车 2017 年供应商服务之星等奖项。公司名列中国所有汽车涂料企业第三,前五名的其他企业均为全 球性的涂料行业跨国公司或其下属子公司。2019 年,公司水性汽车修补涂料中国市场销量占有率为3.58%。


2020 年1-6月份,公司实现营业收入17,044.36 万元,较上年同期下降23.88%;实现属于 母公司所有者的净利润为3,110.12万元,同比下降21.78%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 2,959.42万元,同比下降12.91%。


公司预测 2020 年 1-9 月销售收入为 2.79 亿元至 2.88 亿元,同比下降 14.3%至 16.8%。预测 2020 年 1-9 月归属于母公司股东的净利润为 5,325 万元至 5,628 万元,同比下降 5.6% 至 10.7%,预测 2020 年 1-9 月扣除非经常性损益的净利润为 4,712 万元至 5,015 万元,同比下降 5.8%至 11.5%。







上市标准




本次发行选择第一套上市标准为:预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不 低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元。







主营业务




主营业务为提供基于先进石化化工新材料研发的高性能涂料产品,包括汽车售后修补涂料、新车内外饰件及车身涂料、3C 消费电子领域涂料,其中,销售汽车售后修补涂料的同时公司提供专业的现场颜色调配服务。







市场地位




根据中国涂料工业协会编制的《中国水性修补漆技术与应用白皮书》,2017 年中国市场乘用车修补涂料消耗量约为 9.63 千万升,其中油性修补涂料消耗量 和水性修补涂料消耗量分别为 9.35 千万升和 0.28 千万升;预计 2022 年消费量达 到 10.96 千万升,其中油性修补涂料消耗量和水性修补涂料消耗量分别为 10.26 千万升和 0.7 千万升。


2018 年与 2019 年,发行人修补涂料销量分别为 3,451.18 吨和 3,135.84 吨, 其中油性修补涂料销量分别为 3,361.65 吨和 2,991.43 吨;水性修补涂料销量分别 为 89.53 吨和 144.41 吨。


发行人油性涂料与水性涂料按照销量参数,测算市场占有 率情况分别如下:

东来技术(688129):国内水性汽车修补涂料领域的领军企业

2017 年-2019 年,发行人水性汽车修补涂料中国市场销量占有率分别 为 1.92%、2.66%和 3.58%。增长速度超过行业平均增长率,但销售总量较小。


在获得汽车原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格的主流汽车售后修补涂 料品牌中,中国的汽车售后涂料市场呈现“5+3+2+1”的市场格局:5 家欧美品 牌,美国庞贝捷(PPG)、德国巴斯夫(BASF)、美国艾仕得(AXALTA)、荷兰 阿克苏诺贝尔(AkzoNobel)、美国宣伟(SW);3 家日本品牌,立邦(Nippon Paint)、 关西(Kansai)、洛克(ROCK);2 家韩国品牌,金刚化学(KCC)、纳路涂料 (NOROO);1 家中国品牌,东来股份(Donglai)。上述“5+3+2+1”的市场格 局中只有东来“高飞”是中国品牌。


2019 年 10 月,中国涂料工业协会年会发布了“汽车涂料中国专利统计分析年度报告”,发行人名列中国所有汽车涂料企业第三,前五名的其他企业均为全 球性的涂料行业跨国公司或其下属子公司。


根据中国汽车行业协会统计,2019 年我国乘用车销量为 2,144.40 万辆。销 量排名前五名的主机厂分别为一汽大众、上汽大众、上汽通用、吉利汽车、东风 日产,上述五家主机厂汽车销量占中国乘用车销量比例为 37.34%。在汽车主机厂 集中采购汽车售后修补涂料中,发行人占一汽大众集中采购比例 28.50%,排名 第 2;占吉利汽车集中采购比例 28.00%,排名第 2;占东风日产集中采购比例为 47.45%,排名第 1。具体数据如下:

东来技术(688129):国内水性汽车修补涂料领域的领军企业







竞争优势




1
创新优势

截至本招股意向书签署日,发行人已取得专利 58 项,其中发明专利 41 项、 实用新型专利 17 项,软件著作权 1 项。涵盖了树脂原料、底漆到清漆全涂层涂料及辅料、检测判定方法、涂料装置和工具等多个领域。 


2019 年 10 月,中国涂料工业协会年会发布了“汽车涂料中国专利统计分析 年度报告”,东来股份名列中国所有汽车涂料企业第三,为前五名中唯一中国品 牌。 


同时,发行人拥有涉及汽车售后修补涂料、汽车新车内外饰件、车身涂料、 3C 消费电子领域产品涂料等产品等核心技术 27 项,体现在提高涂料产品制备工 艺、提高涂料产品性能、提高涂料外观装饰效果、环境友好低 VOC 排放等多个 方面。截至本招股意向书签署日,发行人拥有在研项目 9 项。


2
汽车主机厂原厂认证优势

汽车主机厂售后修补涂料统采合作的一级供应商身份,是行业中等级程度最 高的合作形式。作为一汽大众、一汽奥迪、东风日产、长安福特、上汽通用、沃 尔沃、林肯中国、英菲尼迪、神龙汽车、东风雷诺、北京现代摩比斯、长安汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、上汽通用五菱、东风柳汽、一汽轿车、东南汽车、宇通客 车、小鹏汽车、领克汽车、蔚来汽车、东风启辰、东风裕隆、郑州日产、爱驰汽 车等汽车品牌的一级供应商,东来股份屡次获得重要客户重大嘉奖,包括东风日 产 2019 年年度优秀供应商、一汽大众 2019 年度优秀备件供应商、宇通客车 2017 年供应商服务之星等奖项。


东来股份汽车售后修补涂料获得原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格汽 车品牌如下:

东来技术(688129):国内水性汽车修补涂料领域的领军企业


3
“先进制造业+现代服务业”商业模式

2006 年起,发行人首先定义行业特性为“先进制造业+现代服务业”,并开 始以直销为主、分销为辅的销售模式和全方位的技术服务模式。多年积累,形成 发行人强大的市场网络和服务能力优势。 


其中,技术服务最为关键的工匠岗位是调色技师,需要对颜色天然敏感的天 分,和长期的严格培训。发行人为汽车售后修补涂料行业调色技师提供全面系统 培训,并制定了行业等级考核标准。从 2008 年开始,东来股份每年春秋两季组 织上千名调色技师培训考核,与汽车品牌联合、或独立颁发 8 级 3 等之等级权威 证书,成为行业调色技师技能水准的标准之一。


4
营销网络优势

截至目前,发行人直销模式中,扁平化直销网络共有 9 个分公司及办事处, 覆盖北京、上海、广州、深圳、江苏、杭州、东莞、合肥、郑州等重点区域市场。分销渠道体系覆盖区域遍布全国,深入下沉到四、五线城市。


5
品牌优势

注册商标品牌 onwings®/onwaves®、高飞®荣获上海市工商行政管理局颁发的 “上海市著名商标”称号,获得大多数汽车品牌原厂认证或汽车主机厂供应商准 入资格,快速成为行业快中高端市场领导品牌。







竞争对手




1
庞贝捷(PPG)涂料(上海)有限公司

庞贝捷涂料(上海)有限公司成立于 2002 年,是庞贝捷工业集团在中国负 责汽车售后修补涂料业务及轻工业业务的全资分支机构,总部设在上海。庞贝捷 工业集团在中国大陆员工人数近 4,000 名,在国内共设有十四家工厂,主要生产 及销售航空材料、汽车涂料、工业涂料、包装涂料、建筑涂料、汽车修补漆、轻 工业涂料、工业防护及船舶涂料、玻璃纤维、玻璃、光学产品等十一大类产品。 


庞贝捷工业集团成立于 1883 年,总部设在美国彼兹堡市,是世界 500 强公 司。截至目前,世界上超过 70%的汽车品牌均与庞贝捷工业集团有合作关系。


2
艾仕得涂料系统(上海)有限公司

艾仕得集团成立于 1866 年,总部位于美国费城,是世界涂料领域的领先企业之一,也是中国市场汽车涂料的主要竞争者。


目前艾仕得全球业务覆盖超过 130 个国家或地区,共有 35 个生产基地,拥 有员工 12000 多名。艾仕得涂料系统(上海)有限公司成立于 2005 年,是艾仕 得集团在中国负责生产和销售涂料业务的分支机构,主要产品有通用工业涂料、 建筑涂料,商业运输车辆涂料等。艾仕得集团系美国纽交所上市公司,2018 年 全年营业收入为 46.70 亿美元,净利润 2.13 亿美元。


3
阿克苏诺贝尔油漆(中国)有限公司

阿克苏诺贝尔公司是世界领先的涂料涂装以及特种化工企业之一,成立于 1969 年,由阿克苏和诺贝尔这两家荷兰曾经最大的化学制品公司合并而成。其 子公司阿克苏诺贝尔油漆(中国)有限公司成立于 1998 年 7 月,也是中国市场 汽车涂料的主要竞争者。阿克苏诺贝尔公司总部设在荷兰,为全球 500 强公司之一。阿克苏诺贝尔公 司产品主要包括建筑装饰涂料、汽车和航空航天涂料、船舶与防护涂料、粉末涂 料、木器漆与粘合剂、专业化学品、功能性化学品、工业化学品等。


4
巴斯夫(中国)有限公司

在汽车涂料领域,巴斯夫是汽车原厂漆行业全球三大制造商之一,同时也包涵汽车售后修补涂料的业务。巴斯夫(中国)有限公司成立于 1999 年 2 月,是巴斯夫集团在中国业务的 分支机构。巴斯夫集团公司成立于 1967 年,总部设在德国,为全球 500 强公司 之一。巴斯夫的产品结构涵盖化学品、塑料、特性产品、作物保护产品以及原油 和天然气等。


5
立邦涂料(中国)有限公司

立邦涂料(中国)有限公司是立邦涂料集团在中国的分支机构。立邦集团是世界著名的涂料制造商,成立于 1881 年,已有超过 100 年的历史,是世界上最 早的涂料公司之一。产品结构广泛,其中建筑涂料、汽车涂料、一般工业涂料、 卷材涂料、重防腐涂料、粉末涂料等在行业里名列前茅。







业绩报告




东来技术(688129):国内水性汽车修补涂料领域的领军企业

2020 年1-6月份,公司实现营业收入17,044.36 万元,较上年同期下降23.88%;实现属于 母公司所有者的净利润为3,110.12万元,同比下降21.78%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 2,959.42万元,同比下降12.91%。


公司预测 2020 年 1-9 月销售收入为 2.79 亿元至 2.88 亿元,同比下降 14.3%至 16.8%。预测 2020 年 1-9 月归属于母公司股东的净利润为 5,325 万元至 5,628 万元,同比下降 5.6% 至 10.7%,预测 2020 年 1-9 月扣除非经常性损益的净利润为 4,712 万元至 5,015 万元,同比下降 5.8%至 11.5%。







主要股东




东来技术(688129):国内水性汽车修补涂料领域的领军企业







销售客户




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