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明新旭腾(605068):国内技术领先的汽车内饰真皮制造企业

10 11月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:汽车内饰 汽车企业 汽车研发 汽车 皮革 内饰 公司

明新旭腾(605068):国内技术领先的汽车内饰真皮制造企业

个股点评





明新旭腾国内技术领先的汽车内饰真皮制造企业,主要产品为汽车内饰皮革,主要应用于中高端汽车的汽车座椅、扶手、 头枕、方向盘、仪表盘、门板等汽车内饰件。通过多年与国内外主流整车厂的技术交流和不断加大在无铬鞣制、低VOC排放等行业前沿生产技术 领域的投入,积累了大量研发经验和成果,已成功掌握了汽车内饰真皮制造的核心技术。公司已进入美国Chrysler、德国大众、法国PSA 等国际主流车厂和一汽大众、上汽通用、上汽大众、神龙汽车、上汽通用五菱、 广汽菲亚特、吉利、长城、长安、宝沃、比亚迪、奇瑞、一汽轿车、广汽等国内 主流整车制造企业供应商体系,并与麦格纳(墨西哥)、富维安道拓、延锋安道 拓、国利真皮饰件、吉中汽车内饰、李尔、奥托立夫、延锋百利得等国内外知名 汽车一级零部件供应商保持长期合作,为整车制造商及其配套企业供应高品质的 汽车内饰真皮。公司已成功为T-ROC(德国大众)、RT Minivan(美国Chrysler)、 宝来、速腾、奥迪Q3、奥迪Q5L、探岳、探歌、传祺、高尔夫嘉旅、帝豪、博越、 VV5(长城)、秦(比亚迪)、昂科拉、科帕奇等国内外多款主流车型批量供货, 并已成为上述主流整车制造企业多款新车型定点供应商。2019年公司市场占有率为8.16%。


2020年1-9月,公司营业收入为56,749.30万元,同比增长29.79%;归属于母公司所有者的净利润为15,935.55万元,同比增长44.47%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为15,517.82万元,同比增长51.74%。


公司2020年1-9月预计营业收入为73,571.41万元,同比下滑 21.21%;归属于母公司所有者的净利润为6,485.94万元,同比下滑14.00%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为6,478.52万元,同比下滑15.31%。







主营业务




发行人是一家专注于汽车革研发、清洁生产和销售的高新技术企业。公司自 设立以来一直专注于汽车革业务,经过不断的技术研究、新品开发和市场拓展, 采用绿色制革技术,生产出一系列符合安全环保要求且舒适美观的汽车内饰用天 然皮革,形成了从材料研究、工艺开发、清洁生产到销售推广和终端应用的汽车 革一体化业务体系。

明新旭腾(605068):国内技术领先的汽车内饰真皮制造企业







行业地位




根据中国皮革协会统计的2017年至2019年我国规模以上企业汽车革产量数 据,报告期内,公司产品的市场容量及市场份额如下:

明新旭腾(605068):国内技术领先的汽车内饰真皮制造企业

公司是一家具有自主创新能力、拥有自主知识产权、掌握先进汽车革研发、 清洁生产和制造核心技术的高新技术企业,在业内具有较强的竞争优势。报告期 内,受国内汽车市场景气度不佳的影响,全国规模以上企业汽车革总产量有所下 降。而得益于新配套供应车型项目的逐渐量产,公司汽车革产量稳中有升,市场 占有率呈上升趋势。


汽车革市场主要包括整车配套市场和售后市场。公司下游客户主要集中在整 车配套市场领域。相比于售后市场,整车配套市场对合格供应商的筛选较为严格, 只有研发能力、管理体系、产品质量及质量控制等各项指标均良好的优质企业才 能进入其合格供应商名录。发行人拥有完善的采购、生产、销售管理体系,同时 掌握皮革鞣制、涂饰、裁切工艺中多项核心技术,并提前布局无铬鞣制、低 VOC 排放等行业前沿生产技术领域,是国内技术领先的汽车内饰真皮制造企业,具备 较强的研发能力和管理能力,逐步开拓了一批优质整车厂客户,并与之建立长期 稳定的合作关系。随着公司研发能力、生产水平、管理体系等不断提升与完善, 客户对公司的认可度越来越高,公司获得的优质订单也将逐渐增加。







竞争优势





1
整车厂认证优势

发行人自设立以来,一直保持着快速的业务发展节奏。通过前期不断的人力、 物力及资金投入,经过历时多年的合格供应商认证评审,发行人的主要产品逐渐 进入了国内外知名整车厂及其配套供应商体系,积累了优秀的客户资源。在国内 市场方面,发行人的产品主要用于包括一汽大众、上汽通用、上汽大众、神龙汽 车、上汽通用五菱、广汽菲亚特、吉利、长城、长安、宝沃、比亚迪、奇瑞、一 汽轿车、广汽在内的等国内主流整车厂的汽车内饰;在海外市场方面,发行人通 过了美国克莱斯勒、德国大众、法国PSA的供应商资格认证,成功进入欧洲及北 美汽车市场,与Magna Seating Systems of Acuna等一级汽车零部件供应商密切合 作向国际主流整车厂提供汽车内饰真皮,开始融入全球汽车零部件供应体系。


2
研发优势

一般情况下,新车型的研发周期在三至四年左右。整车厂的研发过程需要零 部件供应商密切配合,及时提供新样品进行试验,并对整车厂的反馈进行实时响 应和迅速改进。因此,整车厂的研发活动对供应商的技术水平提出了较高要求, 能否向整车厂及时提供样品、保证产品质量、减少反馈的次数和响应时间,是零 部件供应商能否顺利进入整车厂供应商体系的重要因素。发行人自成立迄今十余 年时间,对自身研发水平的提升保持了高度的关注。发行人通过多年与国内外主流整车厂的技术交流和不断加大在无铬鞣制、低VOC排放等行业前沿生产技术 领域的投入,积累了大量研发经验和成果,已成功掌握了汽车内饰真皮制造的核 心技术,成为国内技术领先的汽车内饰真皮制造企业。凭借强大的研发优势,发 行人已能够及时、准确满足国内外整车厂研发设计部门的要求并做到与整车厂研 发总部同步开发新产品,大大提升了公司产品的竞争优势。


3
国际化布局优势

发行人的前身为中外合资企业,在发展过程中一直保持着国际化的经营团队 和管理理念,十分注重国际市场的开拓。报告期内,发行人于德国设立了欧创中 心,毗邻大众集团的主要生产基地,通过同步参与整车厂的总部研发活动来建立 直接合作关系,进而扩展公司在全球范围的影响力。截至目前,发行人已建立中 国总部与生产基地、欧创中心和北美销售办公室联动的经营结构,国际化布局初 步形成,成为迄今为止国内少数成功开拓国际整车厂市场的汽车内饰真皮制造企 业之一。







竞争对手




1
德国柏德皮革(Bader leather)

德国柏德皮革成立于 1872 年,最早从事鞋面革业务,后转型为汽车皮革生 产商。柏德皮革(中国)有限公司是德国柏德皮革于 2004 年在中国大连投资设 立的汽车皮革制造工厂,注册资本 1,970 万美元,现有员工 880 人,从事汽车皮 革及汽车真皮内饰部件的生产;粒面剖层牛皮革批发等业务。


2
美多绿汽车皮革(广州)有限公司

美多绿汽车皮革(广州)有限公司是日本美多绿汽车皮革株式会社于 2000 年在中国设立的中外合资公司,主要从事皮革制造、销售,注册资本 9,200 万元。美多绿占领了中国日系车市场的主要份额。


3
海宁森德皮革有限公司

海宁森德皮革有限公司成立于 2002 年,注册资本 20,815.0217 万元,主要从 事汽车座垫革(限后整理)及革皮制品制造、加工等业务。


4
四川振静股份有限公司

四川振静股份有限公司(603477.SH)成立于 2013 年,注册资本 24,000 万 元,主要从事中高档天然皮革的研发、制造与销售,产品运用于制造中高档家私、 汽车座椅及内饰和鞋面等。





业绩报告




明新旭腾(605068):国内技术领先的汽车内饰真皮制造企业

2020年1-9月,公司营业收入为56,749.30万元,同比增长29.79%;归属于母公司所有者的净利润为15,935.55万元,同比增长44.47%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为15,517.82万元,同比增长51.74%。


公司预计 2020 年度营业收入 78,011.58 万元至 83,143.35 万元,较上年同期 增长约 18.53%至 26.33%;预计归属于母公司所有者的净利润 20,331.18 万元至 23,178.60 万元,较上年同期增长约 13.38%至 29.26%;预计扣除非经常性损益后 归属于母公司所有者的净利润为 19,742.27 万元至 22,607.08 万元,较上年同期波 动约 18.03%至 35.15%。







主要客户




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