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瑞丰新材(300910):国内领先的润滑油添加剂供应商

16 11月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:润滑油添加剂 供应商 润滑油 添加剂 瑞丰新材

瑞丰新材(300910):国内领先的润滑油添加剂供应商

个股点评





瑞丰新材是国内领先的润滑油添加剂供应商,公司拥有油品添加剂、无碳纸显色剂等精细化工系列产品。在润滑油添加剂领域,企业依靠自身科研力量,持续进行技术和工艺改进使得润滑油添加剂系列产 品的性能稳定提升,公司添加剂产品在浊度、沉淀值、产品收率、质量稳定性等 方面与国内同类产品相比具有一定的优势。公司不仅成为国内最大润滑油品牌 ——中石化旗下的长城润滑油和中石油旗下的昆仑润滑油的合格供应商,还成为 全球范围内的多个著名润滑油生产商的长期合作伙伴和战略供应商。在无碳纸显色剂领域,公司是国内该类产品的开创者和领导者,无论在技术储备或研发能力上均处于国内龙头地位。公司具备年产 1 万吨无碳纸显色剂的生产能力,是国内最大的无碳纸显色剂生产企业。目前公司显色剂系列产品以其优良的品质替代了进口,并出口欧洲、美国、 东南亚、中东等地区,经过十多年的市场竞争,已经成为全球最大的无碳纸显色 剂产品供应商之一。2019年公司润滑油添加剂国内市场占有率为2.75%,无碳纸显色剂国内市场占有率为68.24%。


2020 年 1-9 月,发行人营业收入61,147.71万元,同比增长31.99%;归属于母公司股东的净利润为 12,917.29万元,同比增长98.66%;扣除非经常性损 益后的归属于母公司股东的净利润为12,681.80万元,同比增长97.60%。


公司 2020 年度营业收入预计为 8.51 亿元至 9.41 亿元, 较上年同期增长 29.59%至 43.29%;归属于母公司股东的净利润 为 1.84 亿元至 2.05 亿元,较上年同期增长 87.76%至 109.18%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 1.81 亿元至 2.02 亿元,较上 年同期增长 88.54%至 110.42%。







主营业务




公司主要从事油品添加剂、无碳纸显色剂等精细化工系列产品的研发、生产 和销售。公司拥有比较完善的生产设备和生产技术工艺,凭借技术优势和产品优 势,已发展成为国内领先的润滑油添加剂供应商和全球主要的无碳纸显色剂供应 商。







行业地位




在润滑油添加剂领域,公司自进入该行业起,定位于发展环保、高效的产品。公司在质量上紧盯国际添加剂公司,已经发展成为具有较强竞争力的国内润滑油 添加剂市场主要供应商之一,与锦州天合、无锡南方、康泰股份、上海海润、兰 炼添加剂、锦州石化等处于第一梯队。公司目前为上海市润滑油品行业协会理事 单位、上海市润滑油品行业协会添加剂专业委员会主任单位、中国石油和化学工 业联合会润滑脂专业委员会会员单位、发动机润滑油中国标准开发创新联盟创始 单位。


按照润滑油添加剂市场需求量统计,2017-2019 年,公司添加剂产品市场占 有率情况如下:

瑞丰新材(300910):国内领先的润滑油添加剂供应商

在无碳纸显色剂领域,公司是国内该类产品的开创者和领导者,无论在技术 储备或研发能力上均处于国内龙头地位。中国国内具备较强无碳纸显色剂产品研 发、生产能力的企业不足 10 家,年产量超过千吨的企业仅三四家。其中,瑞丰 新材具备年产 1 万吨无碳纸显色剂的生产能力,是国内最大的无碳纸显色剂生产 企业。目前公司显色剂系列产品以其优良的品质替代了进口,并出口欧洲、美国、 东南亚、中东等地区,经过十多年的市场竞争,已经成为全球最大的无碳纸显色 剂产品供应商之一。


按照无碳纸显色剂市场需求量统计,2017-2019 年,公司的产品市场占有率 情况如下:

瑞丰新材(300910):国内领先的润滑油添加剂供应商







竞争优势





1
技术研发优势

本公司以技术研发作为生存发展之本,经过 10 多年的持续研发创新,掌握了主营业务领域的核心技术工艺。目前已获得授权国内发明专利 17 项、实用新 型专利 3 项、国外发明专利 3 项,并有多项国内外发明专利正在申请中,具有多 项在用的国内领先、填补国内空白甚至国际领先的技术工艺。树脂型无碳复写纸 专用显色剂曾荣获河南省科学技术进步一等奖,高碱值硫化烷基酚钙生产工艺和 高度胶体稳定性硫化烷基酚钙曾获河南省科学技术成果奖。


公司是国家级高新技术企业,致力于建立产学研相结合的可持续研发创新模式,除不断加强自身研发实力外,同时注重与专业研究院、高校、合作企业、产 业联盟、学会协会合作与交流,积累了与高校及科研院所合作分工协同创新的经 验,形成了开放、前瞻的研发技术体系。目前已与中国石油化工股份有限公司石 油化工科学研究院、中国石油天然气股份有限公司大连润滑油研究开发中心、新 乡学院等建立了紧密的产学研一体化合作关系。


公司的研发分析机构现拥有多个实验室,占地超过 2,000 平方米,研发中心 和分析检测中心拥有了完善的科研试验仪器和分析检测设施,公司目前有 70 多个不同型号的产品在研发,分别有对应的实验室;同时还建设了功能齐全、占地 达 400 平方米的中试车间,具有多台反应釜和配套设施,具备各种单元操作能力, 从而保证科研成果的顺利产业化。


2
产品优势

企业依靠自身科研力量,持续进行技术和工艺改进使得润滑油添加剂系列产 品的性能稳定提升,公司添加剂产品在浊度、沉淀值、产品收率、质量稳定性等 方面与国内同类产品相比具有一定的优势。公司不仅成为国内最大润滑油品牌 ——中石化旗下的长城润滑油和中石油旗下的昆仑润滑油的合格供应商,还成为 全球范围内的多个著名润滑油生产商的长期合作伙伴和战略供应商。


另外,公司是国内最早进行显色剂研发的机构,公司进入该领域后,认真研 究了国外同类产品的不同工艺,经过认真调查和大量试验,实现了显色剂产品的 创新,设计了新的显色剂树脂分子结构,采用酚醛树脂和水杨酸锌树脂接枝共聚 工艺,合成了一种新的聚合物,产品具备酚醛树脂和水杨酸锌树脂的结构特征, 克服了原有单一结构的显色剂的质量缺陷,与当时的国外产品相比质量上有着突 破性提高。这样合成的产品具有上述两种合成树脂的优点,又避开了各自的缺点。该产品属于自主研发并获得 3 项国内外发明专利,并获得 2003 年河南省科学技 术进步一等奖。


精细化工行业原材料是产品质量的重要保证,为了保证产品质量性能的稳定 可靠,公司一直在核心原材料的自产化上不断探索进步。目前公司通过自主研发 的离子交换法生产工艺自主生产十二烷基酚,填补国内空白,保证了公司酚盐类 清净剂产品的市场竞争力,同时降低了成本;自主研发并建设的 a-烯烃的烷基化 装置可以生产高品质的线性长链烷基苯,保证了磺酸盐类清净剂的产品质量;另 外,3.5-甲酯是高温抗氧剂的重要原料,公司也已经具备自主制造能力。


3
管理优势

公司管理团队共同创业多年,核心团队成员稳定,均具有较为丰富的行业经 验,团队内部分工明确、凝聚力强,对市场现状及发展趋势具有良好的洞察力和 把握能力。在管理上,公司建立了完备的内控体系,拥有 ERP 企业资源管理等 先进平台,相关管理体系先进成熟,并持续坚持管理优化和创新,促进公司稳定健康发展。







竞争对手




1
上海海润添加剂有限公司

上海海润成立于 2001 年 4 月,注册资本 535.4 万美元,是由中石化和润英 联共同投资建设的合资公司,目前已经形成了以汽机油复合剂和柴机油复合剂为 主,船用油复合剂、齿轮油复合剂、液压油复合剂等为辅的产品体系,产品的等 级规格达到市场主流水平,是中石化最重要的复合添加剂生产基地。上海海润具 备内燃机油复合剂达 4 万吨的年生产能力,近年来已成长为国内实际产量最大的 内燃机油复合剂供应商。


上海海润的实验室是润英联认证的全球 12 个实验室之一,亦是国内最早采 用自动化计算机控制系统控制整个生产过程的复合添加剂生产企业,实现了完全 自动化和精确化的批量调合,生产效率高且产品品质稳定,单次调和量达 70 吨。


2
无锡南方石油添加剂有限公司

无锡南方成立于 2001 年 5 月,注册资本 2,000 万元,是原中石化布点在南 方生产石油添加剂的定点企业。主要产品有清净剂、分散剂、抗氧抗腐剂、防锈 剂、降凝剂、复合剂、柴油清净剂,根据无锡南方网站显示其具备年产各种润滑 油添加剂 50,000 余吨生产能力,其中单剂产量 30,000 吨/年、复合剂产量 20,000 吨/年。主要为中石化、中石油、铁道部等下属企业配套生产各种中高润滑油。根据无锡南方自身的介绍,其主要产品质量与国内外同类产品质量相差不大, 生产的复合添加剂产品、降凝剂产品等已出口外销至澳大利亚、泰国、以色列等 中东国家。


3
锦州惠发天合化学有限公司

锦州天合于 2007 年 5 月成立,注册资本 15,000 万美元,承接了辽宁天合精 细化工股份有限公司的润滑油添加剂业务,为中国香港上市公司天合化工集团有 限公司(以下简称天合化工)主要生产经营子公司,生产基地主要位于辽宁省锦 州市。锦州天合主营润滑油添加剂、特种氟化物两大系列精细化工产品。根据该 公司自身介绍,其润滑油添加剂产能 20 万吨/年。其自主研发润滑油添加剂如 CD 级、CF-4 级柴油机油复合剂通过台架评定。天合化工 2018 年营业收入为 10.61 亿元,净利润为 1.31 亿元;2019 年截至 6 月末营业收入为 3.23 亿元,净利润为 0.92 亿元(以上数据未经审计,含特种氟化物收入、利润)。


4
锦州康泰润滑油添加剂股份有限公司

锦州康泰成立于 1998 年 5 月,截至 2018 年 12 月 31 日,总股本 5,469 万元,净资产 2.98 亿元,主营业务为润滑油添加剂的研发、生产、销售及服务。通过 代理国外品牌销售和自产自销方式经营添加剂产品。2019 年锦州康泰的营业收 入为 56,139.56 万元,营业利润 6,361.76 万元,净利润 5,313.54 万元。根据锦州 康泰曾披露的招股书,其 2017 年国内市场占有率为 2.57%,国际市场占有率为 0.68%。





业绩报告




瑞丰新材(300910):国内领先的润滑油添加剂供应商

2020 年 1-9 月,发行人营业收入61,147.71万元,同比增长31.99%;归属于母公司股东的净利润为 12,917.29万元,同比增长98.66%;扣除非经常性损 益后的归属于母公司股东的净利润为12,681.80万元,同比增长97.60%。


公司 2020 年度营业收入预计为 8.51 亿元至 9.41 亿元, 较上年同期增长 29.59%至 43.29%;归属于母公司股东的净利润 为 1.84 亿元至 2.05 亿元,较上年同期增长 87.76%至 109.18%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 1.81 亿元至 2.02 亿元,较上 年同期增长 88.54%至 110.42%。







主要客户









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