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协和电子(605258):国内知名PCB板制造企业

17 11月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:pcb板 公司 通讯 协和电子

协和电子(605258):国内知名PCB板制造企业

个股点评





协和电子是国内知名PCB板制造企业,产品主要应用于汽车电子、高频通讯等中高端领域。公司订单具有品种数较多、均单面积较小、交期短的特点, 2019 年公司平均订单面积约 38 平方米。此外,公司汽车板平均交货期 15 天左 右,高频板平均交货期 7 天左右,平均交货期较短,生产管理复杂性和难度较高, 快速高效、优质响应客户的能力是公司核心竞争力的重要体现。公司已成功通 过东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森伯格、东科克诺尔、晨阑光电、安弗施、艾迪康等国内外知名企业的认证,成为这些行业优势企业的 PCB 重 要供应商。2019年公司在国内电子电路行业企业中收入排名第 44 位;从细分的汽车电子领域看,根据 2018 年汽车电子领域 PCB 产品占全领域总产值的 10%左右。


2020 年 1-9 月,发行人营业收入42,844.20万元,同比增长14.18%;归属于母公司股东的净利润为 6,240.00万元,同比下降13.37%;扣除非经常性损 益后的归属于母公司股东的净利润为6,010.38万元,同比下降12.80%。


公司 2020 年度营业收入预计为56,000.00万元 至 58,000.00万元, 同比变动幅度为3.25%至 6.94%;归属于母公司股东的净利润为9,000.00万元至 9,500.00万元,同比变动幅度为-17.45%至-12.87%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8,700.00万元 至 9,200.00万元,同比变动幅度为-14.43%至-9.51%。







主营业务




公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的 表面贴装业务(SMT),产品主要应用于汽车电子、高频通讯等中高端领域。公 司已与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森伯格、东科克诺尔、晨 阑光电、安弗施、艾迪康等国内外知名汽车、通讯企业建立了长期稳定的合作关 系。







行业地位




由于印制电路板(PCB)的应用领域非常广泛,涵盖了汽车电子、通信设备、 消费电子、工业控制、医疗仪器、航空航天等,同时,国内 PCB 生产企业众多,且绝大部分企业产品用于某一领域,不同应用领域的企业并不形成主要竞争。单 从企业总收入规模比较,根据 2020 年 5 月中国电子信息行业联合会和中国电子 电路行业协会联合发布的《2019 中国电子电路行业排行榜》,协和电子在内资 企业中收入排名第 44 位;从细分的汽车电子领域看,根据 2018 年汽车电子领域 PCB 产品占全领域总产值的 10%左右分析,可以看出,协和电子汽车 PCB 产品具 有更为靠前的市场地位。


协和电子产品在汽车电子、高频通讯领域具备较强的竞争力,公司已成功通 过东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森伯格、东科克诺尔、晨阑光 电、安弗施、艾迪康等国内外知名企业的认证,成为这些行业优势企业的 PCB 重 要供应商。通过与国内外知名企业的稳定合作,公司在汽车电子和高频通讯 PCB 市场树立了良好的品牌形象、形成了较高的市场知名度。未来,预计随着公司市 场布局的不断深入,产品序列的不断扩充,公司市场排名及占有率将得到进一步 提升。







竞争优势





1
中高端产品结构,快速优质的服务优势

公司专注于汽车电子、高频通讯领域,这两个应用领域的 PCB 板较一般消费 电子类 PCB 高端。汽车电子安全性关乎生命安全,进入门槛较高,高频通讯板生 产技术壁垒高,公司是国内为数不多的专业生产高频通讯板厂家之一,具有较强的竞争优势。同时,公司订单具有品种数较多、均单面积较小、交期短的特点, 2019 年公司平均订单面积约 38 平方米。此外,公司汽车板平均交货期 15 天左 右,高频板平均交货期 7 天左右,平均交货期较短,生产管理复杂性和难度较高, 快速高效、优质响应客户的能力是公司核心竞争力的重要体现。


另一方面,公司一直重视围绕客户的个性化需求开展研发、生产工作,围绕 汽车电子、高频通讯等行业用户,通过精细化管理,提供综合性的解决方案,不 仅可以满足客户标准大批量产品的采购需求,更能够满足客户多品种+小批量、 设计服务+小批量等个性化订单需求。个性化服务优势强化了公司与下游客户之 间的合作关系,成为公司快速成长的关键因素之一。


2
质量优势

自成立以来,公司坚持以质量为本,通过不断改进生产流程,加强在采购、 生产、销售各个环节都进行严格的质量控制,积累了丰富的产品质量控制经验, 保证了产品质量的优质、稳定。


经过多年的积累和发展,一方面,公司建立了完善可靠的质量控制体系,严 格把关,确保公司产品的稳定性,已先后通过了 GB/T19001-2016/ISO9001:2015、IATF16949:2016、UL、GB/T23001-2017 等质量相关体系认证。另一方面,公司 根据汽车电子、高频通讯行业所用 PCB 产品质量控制点的不同,制定了差异化的 品质控制规范和流程。公司除使用全自动外观检查机检验外,还选拔经验丰富的 检验人员依据订单需求进行再次复检,确保产品良率能够满足下游客户的差异化 需求。


3
客户资源及先发优势

公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的 表面贴装业务(SMT),经过多年的技术积累和市场拓展,在与国内外众多大型 企业的合作交流中,公司发展和积累了一大批优质客户资源,在 PCB 市场中树立 起良好的品牌形象。公司已与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、罗森 伯格、东科克诺尔、晨阑光电、安弗施、艾迪康等国内外知名汽车、通讯企业建 立了长期稳定的合作关系,连续多年获得客户授予的“优秀供应商”、“特别贡 献奖”等荣誉。


知名客户的认可既是对公司产品质量与技术的肯定,也是公司先发优势的重 要体现。PCB 系下游产品的关键性基础元件,其质量优劣直接影响下游产品的性 能和寿命。汽车电子行业中,汽车总装关乎驾乘者人身安全,客户在选择和更换 电子产品供应商时都非常谨慎,对相关 PCB 良率的要求极高,对质量事故零容忍。高频通讯行业中,基站天线等高频通讯产品对 PCB 性能要求十分严苛,PCB 生产 工序的物料选择、工艺控制、技术要求等环节稍有疏漏,就会导致产品质量不达 标。因此 PCB 生产企业一旦成为这些知名客户的供应商,往往会随着合作年限的 增加和定制化协同程度的加深维持十分稳固的协作关系,供应链比较封闭。下游 知名厂商更换 PCB 供应商往往面临较高的成本与风险,对潜在竞争者构成较强的 进入壁垒。公司注重与知名客户建立长期战略合作关系,为公司未来发展奠定了 良好的市场基础和先发优势。


4
产品优势

印制电路板产品种类众多,不同产品种类的印制电路板在对研发设计、生产 工艺、产线要求以及生产制程等各种生产条件的要求差异较大。公司专业从事印 制电路板产品的生产制造,当前的主导产品覆盖了刚性电路板、挠性电路板、刚 挠结合板、金属基板、高频通讯电路板、SMT 贴片加工等业内主流产品和服务类 型。丰富的产品类型不仅可以为下游客户提供多样化的产品选择和一站式服务, 有利于公司进一步开拓市场、提升市场份额;更有助于公司通过合理搭配产品规 格和安排生产计划,有利于公司资源的充分利用和优化配置,提高公司运转效率。公司建立了高度柔性化生产线,通过精细化管理,既能满足客户大批量订单需求, 又能满足客户产品多样化需求,能够快速响应客户,提升客户服务品质,建立了 公司在 PCB 行业良好的品牌形象和市场地位。


5
技术优势

公司一直以提高生产技术水平和研发创新能力作为企业发展的核心,现已建 立健全了一套较为完善的研发体系,拥有一批经验丰富、技术过硬的骨干人员, 具备先进的生产技术和能力。截至本招股意向书签署日,公司形成了包括 3 项发 明专利、73 项实用新型专利、1 项外观设计专利和 8 项软件著作权及十余项核心 技术在内的一批技术成果。近年来,公司先后获评江苏省高新技术企业、江苏省 企业技术中心、常州市企业技术中心、常州市柔性印制电路板通讯工程技术研究 中心和常州市明星企业等多项荣誉或认定;公司“柔性线路板-单面覆膜板”、 “柔性线路板-双面覆膜板”、“线路板-铝基车灯板”等产品获评江苏省科学技 术厅认定的高新技术产品,“柔性线路板-高频板”、“线路板总成”等产品获 评常州市科学技术局认定的高新技术产品;公司通过了 GB/T29490-2013 知识产 权管理体系认证。







竞争对手




协和电子(605258):国内知名PCB板制造企业





业绩报告




协和电子(605258):国内知名PCB板制造企业

2020 年 1-9 月,发行人营业收入42,844.20万元,同比增长14.18%;归属于母公司股东的净利润为 6,240.00万元,同比下降13.37%;扣除非经常性损 益后的归属于母公司股东的净利润为6,010.38万元,同比下降12.80%。


公司 2020 年度营业收入预计为56,000.00万元 至 58,000.00万元, 同比变动幅度为3.25%至 6.94%;归属于母公司股东的净利润 为9,000.00万元 至 9,500.00万元,同比变动幅度为-17.45%至-12.87%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8,700.00万元 至 9,200.00万元,同比变动幅度为-14.43%至-9.51%。







主要客户










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