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凯龙高科(300912):国内燃机尾气污染治理行业的领先企业

25 11月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:股票 公司 尾气 催化剂 柴油机 凯龙高科


凯龙高科(300912):国内燃机尾气污染治理行业的领先企业

个股点评





凯龙高科是国内燃机尾气污染治理行业的领先企业,是我国内燃机尾气污染治理行业产业链最完整的企业之一。在柴油机 SCR 系统集成、催化消声器、尿素泵、尿素喷射控制器(DCU)、尿素喷嘴、 尿素罐、催化剂及载体等系列产品上都已形成较强的研发设计和生产能力,可满足客户“一站式”的采购需求。公司自主研发的满足国六 b 标准的柴油机尾气后处理系统 (DOC+DPF+SCR+ASC),配套全资子公司蓝烽科技自主研发生产的满足国六标准的载体和催化剂,成功运用在东风朝柴的柴油发动机上,通过排放检验机构 检验合格,完成了环保达标信息公开,应用于东风汽车等重卡,成为我国首台套 搭配国产载体和催化剂的满足国六 b 标准的柴油机尾气后处理系统。公司与国内知 名的内燃机主机厂和商用车整车厂建立了稳定的长期合作关系,核心客户有上汽 红岩、潍柴净化、上柴股份、玉柴机器、福田汽车、东风朝柴、南京依维柯等。并陆续与三一动力、道依茨大柴、云内动力、江西五十铃、全柴动力等国内主要 的主机厂和整车厂开展业务合作。公司柴油机 SCR 系统(含封装、催化剂)市场占有率为10.32%,位列第三,在本土企业排名第一。


2020 年 1-9 月,公司实现营业收入 81,693.96 万元,同比增长9..39%;归属于母公司股东的 净利润 6,617.71万元,同比增长34.10%;扣除非经常性损益 后的净利润为 5,668.50万元,同比增长24.61%。


公司预计 2020 年全年营业收入约为116,605.02万元至 120,001.29万元,同比增长9.31%~12.50%;预计 归属于母公司股东的净利润为8,240.64万元至9,229.98万元,同比增长35.85%~52.16%;扣除非经常性损益后的净利润约为7,098.94万元至8,055.02万元,同比增长33.72%~51.73%。







主营业务




本公司系一家专注于内燃机尾气污染治理、减少有害气体排放的环保装备供 应商,主要从事内燃机尾气污染治理装备的研发、生产和销售。







行业地位




1
柴油机尾气污染治理行业

2018 年,在我国整个商用车 SCR(DOC+SCR)系统封装和催化剂市场,主 要生产企业中,庄信万丰占 17.95%、康明斯 14.73%、本公司 10.32%、巴斯夫 8.49%、天纳克 6.97%、威孚力达 6.70%、银轮股份 5.36%、博世集团 4.72%、弗 吉亚 4.71%、艾可蓝 2.01%等。本公司柴油机 SCR 系统(含封装、催化剂)市场 占有率位列第三,在本土企业排名第一。


2
气体机尾气污染治理行业

在我国气体机尾气污染治理市场,本土企业占据绝对优势地位。2018 年, 在我国液化天然气中重型商用车催化剂及封装企业中,主要有:威孚力达占 53.19%、四川中自 23.05%、本公司占 4.26%等。


3
汽油机尾气污染治理行业

在我国汽油机尾气污染治理市场,即乘用车所用三元催化剂市场,外资品牌 如庄信万丰、巴斯夫、优美科、科拉特等 4 家外资企业处于绝对优势地位。2018 年,我国乘用车所用三元催化剂约 3,500 万升,其中约 70%为庄信万丰、巴斯夫、 优美科、科拉特 4 家企业占据。我国自主品牌乘用车配套三元催化剂约 1,500 万 升,其中约 1,000 万升由我国自主品牌乘用车三元催化剂企业配套。在我国乘用 车所用三元催化剂市场,威孚力达占 9.20%、昆明贵研 6.43%、四川中自等本土 企业合计约占 12.94%。







竞争优势





1
研发创新优势

公司以技术研发为先导,引领产品创新与制造,具有行业领先的技术研发体 系。公司设立了技术研究院,建有江苏省柴油发动机尾气后处理与热能再利用工 程中心,为第一批“江苏省重点企业研发机构”、“江苏省省级工程技术研究中心”、 “江苏省省级企业技术中心”,并于 2016 年 8 月经中国机械工业联合会批准建设 “机械工业内燃机氮氧化物和细微颗粒物排放控制及处理工程技术研究中心”;2019 年 1 月,公司技术中心被国家发展改革委、科技部、财政部、海关总署、 税务总局认定为“国家企业技术中心”。公司设立了博士后科研工作站。公司实验 中心建有发动机试验室、三自由度热振动试验室等 20 多个试验室,拥有 10 个发 动机测试台架,配有 AVL 电力测功机、排放仪、颗粒分析仪和颗粒计数器等先 进的研发试验设备。2019 年 5 月,公司实验中心获得中国合格评定国家认可委 员会(CNAS)实验室认可。


公司采取以市场需求为导向,自主研发为主、合作研发为辅的研发模式。围 绕客户的产品需求,制订研发计划,对引领行业发展、提高产品竞争力的内燃机 尾气污染治理核心技术进行研究,并进行产品和工艺创新,提高产品质量,满足 客户需求。对另一些研发项目,公司从项目研发所需资源、成本等方面综合考虑, 采取与行业内著名专家所在的大学和科研院所展开合作研发,提高公司的综合研 发实力。


2
核心技术优势

公司是我国内燃机尾气污染治理行业的领先企业,具有原始创新能力,拥有 的核心技术具有自主知识产权,总体处于国内领先水平。公司拥有“柴油机 SCR 系统催化转化技术”、“柴油机 SCR 系统喷射控制及全面集成技术”等多项核心技 术。其中,“柴油机 SCR 喷射系统关键技术”、“柴油机 SCR 系统的开发与应用” 和“柴油机排气后处理 DPF 颗粒捕集系统关键技术与工程应用”等核心技术,经 中国机械工业联合会《科学技术成果鉴定证书》认定,处于国际先进水平。


2019 年 5 月,本公司自主研发的满足国六 b 标准的柴油机尾气后处理系统 (DOC+DPF+SCR+ASC),配套全资子公司蓝烽科技自主研发生产的满足国六标准的载体和催化剂,成功运用在东风朝柴的柴油发动机上,通过排放检验机构 检验合格,完成了环保达标信息公开,应用于东风汽车等重卡,成为我国首台套 搭配国产载体和催化剂的满足国六 b 标准的柴油机尾气后处理系统。


3
完整产业链优势

公司是我国内燃机尾气污染治理行业产业链最完整的企业之一。在柴油机 SCR 系统集成、催化消声器、尿素泵、尿素喷射控制器(DCU)、尿素喷嘴、 尿素罐、催化剂及载体等系列产品上都已形成较强的研发设计和生产能力,可满 足客户“一站式”的采购需求,能为客户提供全面快捷的服务。


4
先发优势

柴油机 SCR 系统自 2006 年开始在我国小范围运用。本公司自 2006 年开始 研发内燃机尾气后处理产品,2008 年成功研发出第一套具有自主知识产权的柴 油发动机 SCR 系统并于次年投产,自主开发了尿素泵、喷射控制系统、蜂窝陶 瓷载体、催化剂等关键技术和材料,实现了柴油机 SCR 系统、DPF 系统的集成 和创新,是国内最早成功研发、生产柴油机 SCR 系统的企业之一,培养了一支 稳定的技术团队,拥有十多年的技术积累和 100 多万套柴油机 SCR 系统在市场 成功运用的经验,产品的稳定性、可靠性和质量得到了市场的检验,形成了先发 优势。


5
客户资源优势

依靠较强的研发能力、深厚的技术积累和较高的产品质量等,公司与国内知 名的内燃机主机厂和商用车整车厂建立了稳定的长期合作关系,核心客户有上汽 红岩、潍柴净化、上柴股份、玉柴机器、福田汽车、东风朝柴、南京依维柯等。并陆续与三一动力、道依茨大柴、云内动力、江西五十铃、全柴动力等国内主要 的主机厂和整车厂开展业务合作。







竞争对手




1
庄信万丰(Johnson Matthey)

庄信万丰于 1817 年建立于伦敦,是先进的催化剂生产技术的世界领导者, 致力于发展催化剂、贵金属和专用化学品核心技术。它是英国股市前 100 家的上 市公司。2000 年,庄信万丰在上海设立庄信万丰(上海)化工有限公司,注册 资本 3,484 万美元,主要从事汽车、摩托车尾气净化催化剂的生产和组装。


2
康明斯排放处理系统(中国)有限公司

康明斯排放处理系统(中国)有限公司成立于 2007 年,公司总部位于中国 北京亦庄经济技术开发区,开发生产欧四、欧五和国四、国五及以上排放标准的 排放处理系统,康明斯排放处理系统是全球最大的道路和非道路商用车市场发动 机后处理技术方案的集成提供商,为轻型、中型、重型和大马力的商用车发动机 开发和生产各种排放解决方案与系统产品。


3
无锡威孚力达催化净化器有限责任公司

威孚力达是上市公司威孚高科(000581)的子公司,注册资本 50,259.63 万 元,主要从事后处理系统产品的研发、生产、销售,拥有催化剂和发动机尾气后 处理系统生产线,主要生产汽车尾气净化器、消声器、催化剂等产品。


4
安徽艾可蓝环保股份有限公司

艾可蓝(300816)为深交所创业板上市公司,成立于 2009 年 1 月,注册地 址为安徽省池州市贵池工业园区,注册资本 6,000 万元,主要从事发动机尾气后 处理产品的研发、生产和销售。主要产品包括柴油机选择性催化还原器产品 (SCR)、柴油机颗粒捕集器产品(DPF)、汽油机三元催化剂/器产品(TWC) 等,2019 年营业收入为 5.66 亿元。


5
浙江银轮机械股份有限公司

银轮股份(002126)为深交所上市公司,成立于 1999 年 1 月,注册地址为 浙江省天台县福溪街道始丰东路 8 号,注册资本 72,108 万元,是一家专业研发、 制造和销售各种热交换器及尾气后处理等产品的高新技术企业。主要产品有:发 动机板块的油冷器(不锈钢)、油冷器总成、机油滤清器、EGR 冷却器、EGR 阀、 铝铸件等;后处理板块的 SCR、DPF。2019 年营业收入为 53.70 亿元。





业绩报告




凯龙高科(300912):国内燃机尾气污染治理行业的领先企业

2020 年 1-9 月,公司实现营业收入 81,693.96 万元,同比增长9..39%;归属于母公司股东的 净利润 6,617.71万元,同比增长34.10%;扣除非经常性损益 后的净利润为 5,668.50万元,同比增长24.61%。


公司预计 2020 年全年营业收入约为116,605.02万元至 120,001.29万元,同比增长9.31%~12.50%;预计 归属于母公司股东的净利润为8,240.64万元至9,229.98万元,同比增长35.85%~52.16%;扣除非经常性损益后的净利润约为7,098.94万元至8,055.02万元,同比增长33.72%~51.73%。







主要客户




凯龙高科(300912):国内燃机尾气污染治理行业的领先企业






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