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西上海(605151):国内专业汽车物流服务提供商

02 12月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:汽车 汽车物流 仓储成本 汽车零部件 上海物流 汽车企业 上海 物流


西上海(605151):国内专业汽车物流服务提供商

个股点评





西上海是国内专业汽车物流服务提供商,公司的汽车物流业务主要包括整车仓储及运营服务、汽车零部件仓储及运营 服务、零部件运输服务和整车运输服务。公司的汽车零部件制造业务的主要产品 为包覆件和涂装件。公司所提供的服务或产品主要直接或间接覆盖的汽车品牌有 上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱、广汽本田、广汽菲克、广汽 三菱、东风日产、东风汽车、一汽大众、吉利汽车、奇瑞汽车、江淮汽车、长安 汽车等。公司是安吉物流、上汽通用、广汽本田、风神物流等国内各大知名汽车主 机厂及其旗下汽车物流企业在国内较大的汽车物流合作伙伴之一。


公司 2020 年 1-9 月实现营业收入 80,284.96 万元,同比减少9.27%;归属于母公司所有者的净利润为 8,578.30 万元,同比增长12.21%;扣除非经常性损益后归属于母公 司所有者的净利润为8,381.49万元,同比增长10.74%。


公司预计 2020 年度实现销售收入 110,000 万元~120,000 万元,同比下降 1.84%~10.02%,实现扣非后归属于母公司股东的净利润 10,200 万元~10,500 万元,同比增长 9.02%~12.23%。







主营业务




公司的主营业务是为汽车行业提供综合物流服务,以及汽车零部件的研发、 生产和销售。







行业地位




报告期内,公司汽车物流服务主要分为整车仓储及运营、零部件仓储及运营和零部件运输。 


报告期内,公司整车仓储及运营收入主要来自于上海地区外冈库和浙江地区 宁波库的整车库,公司整车仓储及运营的市场份额=汽车发运量/当地汽车产量。 


报告期内,公司整车仓储及运营的市场份额相关数据如下表:

西上海(605151):国内专业汽车物流服务提供商

报告期内,公司零部件制造业务主要产品为包覆件和涂装件两类产品,公司 分别生产包覆件 1055 万件、1006 万件、831 万件和 331 万件,分别生产涂装 件 1299 万件和 847 万件、356 万件和 155 万件。


发行人子公司上海延鑫汽车座椅配件有限公司主要从事汽车内饰包覆件、汽 车座椅面套等产品的研发、生产和销售,配套产品应用于朗逸、POLO、轩逸、 昂科威、昂科拉、凯迪拉克、迈锐宝、别克 GL6、GL8、君越、雪佛兰 SUV、 捷豹、荣威 i6、名爵、瑞风系列 SUV、MPV、江淮 iEV6E 等市场热销车型。上 海延鑫汽配与延锋饰件、延锋内饰、延锋安道拓、广州东风安道拓、格拉默内饰、李尔座椅等国内外知名汽车零部件总成模块企业建立长期良好的业务合作关系。


发行人桑发分公司主要从事汽车内外饰件涂装、汽车塑料件注塑、吸塑等产 品的研发、生产和销售,配套产品应用于朗逸、途观、辉昂、科迪亚克、柯珞克、 路虎极光、路虎发现神行、荣威 RX5 新能源等市场热销车型。桑发分公司与上 汽大众、上汽汽车、延锋内饰、延锋彼欧、昆山同致、厦门同致等国内外知名汽 车生产企业和汽车零部件总成模块企业建立长期良好的业务合作关系。







竞争优势





1
独立于汽车制造厂商的第三方汽车物流优势

汽车物流企业主要是大型汽车生产厂商控股或参股的物流企业。上述企业承 担着保障所属汽车生产厂商物流任务的责任,物流订单稳定。但由于这些物流企 业依附于汽车生产厂商,不同汽车生产厂商之间存在直接的竞争关系,因此对其 拓展其他汽车生产厂商业务构成一定的局限性。


从汽车制造厂商的物流管理方面来看,将物流外包给第三方物流企业有助于 降低汽车制造厂商的运营成本。一方面,汽车生产厂商集中自身资源专注于汽车 研发、制造和销售等核心环节,从而降低物流管理成本,提高竞争能力;另一方 面,独立于汽车制造厂商的汽车物流企业能够形成物流共享平台,同时不与汽车 生产厂商形成利益冲突,使得物流平台得以规模化后降低物流成本。


2
成熟的汽车行业的仓储运营模式

通过多年专注于汽车行业的仓储运营,本公司已形成了成熟的标准化运营经 验,整车仓储期间对于商品车“收、发、存”三个环节专业化运营服务、仓储场 地的维护和布局等已有一套严格精准的原则和具体标准的制度体系。 


公司在汽车零部件仓储业务领域,以其场地标准化、精确节拍管理、高标准 化操作在业内享有出众的口碑,旗下烟台 PDC 汽车零部件仓库,于 2018 年获 得通用汽车 GMS 全球审核第一名。如下图所示:

西上海(605151):国内专业汽车物流服务提供商

公司自设立以来能够保持良好运营,一方面受益于行业需求的增长,另一方 面更加得益于通过“业务可复制性”的模式,在保障服务质量的同时扩大了业务 覆盖范围,占领市场。 


公司整车仓储运营业务已获得上汽大众、上汽通用、沃尔沃、三菱、奇瑞等 多家整车厂商认可,凭借公司的服务优势和资源优势,将进一步拓展新的整车仓 储运营业务客户。 


公司汽车零部件仓储运营服务包括售后备件仓储运营服务和产前零部件仓 储运营服务,目前售后备件仓储运营服务已开发了上汽通用、广汽本田等多家整 车厂商,产前零部件仓储运营服务已经开发了东风汽车、上汽大众、一汽大众等 整车厂商。公司与上述客户之间的服务模式包括“资产+运营”模式以及纯仓储 运营服务模式。目前公司的零部件仓储运营服务以售后备件仓储业务为主,公司 凭借在汽车零部件仓储领域多年的服务经验,将按照客户需求提供的不同的服务 模式,进一步开发售后、产前仓储运营业务。


3
优化的汽车零部件运输服务

公司会根据客户的要求优化物流服务方案,通过系统地配置运力资源及规划 运输路线,在满足客户需求的前提下,降低物流成本,以实现整体供应量价值的 最大化。按照传统的物流模式运作,汽车主机厂使用物流公司从各家供应商进货, 并分别运送至整车生产线,会带来收发效率低且库存压力大等难题,进而增加生 产成本,同时物流公司也会有较长的不合规格的反应时间,以及较低的运输资源 利用率。本公司能够使用 Milk-Run 作业模式,即优化的循环取货运输路线和方案,在预定的时间窗口内完成各供应商取货,并根据客户的生产计划完成发运, 将汽车零部件及时配送至生产线边。通过循环取货模式的实施,汽车主机厂既减 少了厂内的零部件库存,同时也降低了缺货停产的风险,节省了企业物流成本。

西上海(605151):国内专业汽车物流服务提供商


4
精益、专注的零部件制造业务

本公司自从事汽车零部件生产业务以来,一直专注于汽车包覆件及涂装件的 精益生产。相关子公司作为高新技术企业,旗下的优质包覆件产品广泛运用于各 大汽车整车制造厂商的畅销车型,包括大众朗逸、日产轩逸、比亚迪宋、通用昂 科威、凯迪拉克、雪佛兰迈锐宝、别克君越、雪佛兰 SUV、捷豹、荣威 i6、名 爵、瑞风系列 SUV、MPV、江淮 iEV6E 等。


5
专业服务经验和客户资源积累

本公司于 2002 年成立后一直专业从事汽车物流服务,并于 2007 年开始从 事零部件配套生产,成为专业的汽车服务型企业,公司客户包含上汽大众、上汽 通用、广汽本田、一汽大众、延锋饰件、安吉物流等国内著名品牌。丰富的经验 沉淀和长久以来的客户资源积累已成为公司的竞争力之一。







竞争对手




1
北京长久物流股份有限公司

北京长久物流股份有限公司注册资本 56,001.40 万元,系吉林省长久实业集团有限公司核心子公司,总部设立在北京。涵盖汽车供应链中的整车物流、零部 件物流、国际物流、二手车物流及仓储物流;提供汽车行业专业的物流规划、运 输、仓储、配送等相关服务,长久物流在全国设有多家全资、控股子公司,业务 网点 40 余处,形成以东北、华北、华东、华中、华南、西南为基地的全国大循 环汽车物流资源网络布局;乘用车和商用车综合运输能力超过 200 万辆,服务 团队数千人,年产值超过三十亿元。


2
广东原尚物流股份有限公司

广东原尚物流股份有限公司注册资本 8,878.20 万元,以现代物流理念为指 导,专业从事汽车零部件物流的第三方物流(3PL)等业务。其前身是原尚涩泽 物流(广州)有限公司,创建于 2005 年 8 月,由“广州市原尚物流服务有限公 司”和日本大型综合物流公司“涩泽仓库株式会社”共同出资成立。目前广东原 尚物流股份有限公司管理仓库总面积达 10 万平方米,年运输量 4.5 亿吨公里;在华南地区、华中地区、西南地区、华东地区、华北地区和东北地区等区域的大 中城市形成了快捷、便利的汽车零部件物流网络。


3
天津安达物流股份有限公司

天津安达物流股份有限公司是处于道路运输业的整车物流及烟草综合物流 服务提供商,整车综合物流服务中包含整车运输、仓储及相关增值服务,是一家 专业的第三方物流公司,2019 年该公司实现营业收入 6.15 亿元,其中整车综合 物流服务收入 5.79 亿元。


4
武汉神龙东信汽车内饰件有限公司

该公司位于武汉经济技术开发区,厂房面积 8000 平方米,是国内较具规模 的汽车座椅面套及汽车内饰件包覆生产基地之一,具有年生产 40 万套真皮座椅 面套和织物面套的能力。该公司目前配套于东风日产乘用车、东风乘用车、神龙 汽车公司、郑州日产等汽车系列座椅面套和内饰件包覆产品。


5
上海飞尔汽车零部件股份有限公司

上海飞尔汽车零部件股份有限公司主要从事汽车内饰塑料件、内饰总成的研 发、生产和销售,产品广泛应用于朗逸、帕萨特、昊锐、明锐、途观、新桑塔纳、 POLO、凯越、君威、英朗、科鲁兹、迈锐宝等主力车型。上海飞尔汽车零部件 股份有限公司与麦格纳(MAGNA)、延锋内饰、延锋江森、延锋安道拓等国际 知名汽车零部件总成企业建立了长期的业务合作关系,从而成为大众集团、通用 集团等一流汽车公司供应商体系内的重要合作方。


6
上海华时机电有限公司

上海华时机电有限公司是成立于 1996 年的一家民营企业,公司主要从事家 电和汽车零部件生产和销售。该公司于 2011 年 11 月成立了汽车事业部,为上 汽大众汽车有限公司、延锋汽车饰件系统有限公司、上海延锋江森座椅有限公司、 宁波井上华翔汽车零部件有限公司、宁波华翔汽车饰件有限公司、伟巴斯特、英 纳法等客户配套服务。2012 年 2 月,该公司在烟台成立了烟台华时汽车配件有 限公司,为延锋汽车饰件系统(烟台)有限公司、延锋安道拓(烟台)座椅有限 公司配套注塑件及包覆件产品。





业绩报告




西上海(605151):国内专业汽车物流服务提供商

公司 2020 年 1-9 月实现营业收入 80,284.96 万元,同比减少9.27%;归属于母公司所有者的净利润为 8,578.30 万元,同比增长12.21%;扣除非经常性损益后归属于母公 司所有者的净利润为8,381.49万元,同比增长10.74%。


公司预计 2020 年度实现销售收入 110,000 万元~120,000 万元,同比下降 1.84%~10.02%,实现扣非后归属于母公司股东的净利润 10,200 万元~10,500 万元,同比增长 9.02%~12.23%。







主要客户




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