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港股药明生物,堪称完美赛道里的绝对龙头。

01 01月
作者:无痕阅盘|分类:CRO追踪|标签:恒瑞医药 上海房租 外包公司 租房 购房 药明生物

医疗行业,就目前来看,有两条堪称完美的赛道,一条是ICL(第三方检验实验室),另一条就是CXO(医药研发及生产外包),但如果这两者非得只选一个的话,小编认为选CXO。

 

其中,CRO是医药研发外包,CMO是医药生产外包,CSO是销售外包,CDMO呢?他比CMO多了一个D,就是同时具备研发和生产的能力,可以简单理解成比普通CMO多了些CRO属性,或者再简单直接一点,就是CMO的PLUS版本。

 

目前我国的药品研发这条赛道,仿制药基本没什么看头了,医保局作为最大的买方,他们的KPI是让中国人用得起药,让药品供应得上同时,医保尽可能的少花钱。

 

所以,只要一个产品有集采的可能,那就一定会做集采,只要进了集采,企业就没有自己的定价权了,而集采的模式非常像囚徒困境,除非某款仿制药竞争格局比较好,才有可能是集采受益的。比如,健康元的呼吸药。

 

但,这个太专业,太细分,小编认为,99%的散户,都没有能力在这里面去大浪淘沙;而创新药呢?现在但凡稍微大点的仿制药企都开始往创新药转型,在资本的赋能下,100多PD-1在研,30多CAR-T疗法在研,无数的单抗扎堆,都在使创新药为集采提供条件。

 

不管这次PD-1谈判后是什么价,小编只知道,再过几年PD-1就是大白菜。

 

这样的创新药大环境下,99%的散户,投药企和赌博无异,整个药企充满了不确定性。

 

但有几点是确定的,1、药企们越发的重视研发,集采政策逼得所有的药企必须以更快的速度,赶在所有竞争对手之前出药,如此,才能留出更多的市场独占期;2、努力降低研发成本,能外包的尽量外包。

 

所以,我国CXO的红利期开始了,而且,我国CXO比起海外CXO最大的优势就在于:工程师红利。

 

要知道,外包就是为了给药企省钱的,谁能又好又便宜的完成任务,药企自然选谁,因此,我国的CXO,至少在小编看来,一定会成为世界的CXO。


世界工厂——药明生物

 

其实从2017年开始,全球药物研发的重心就已经从化学药转变成生物药了。咱们看看下图,这是全球跨国药企公布了2020年Q3财报后,大家推算出来的2020年TOP10药品。不难发现,这top10中,几乎都是生物药的天下,除了阿哌沙班、恩曲他滨、利伐沙班外,全是生物药。


 

港股药明生物,堪称完美赛道里的绝对龙头。

 


小编在之前的文章就一直在强调,未来的医疗是“靶向”(靶向治疗,是在细胞分子水平上,针对已经明确的致癌位点的治疗方式(该位点可以是肿瘤细胞内部的一个蛋白分子,也可以是一个基因片段)。可设计相应的治疗药物,药物进入体内会特异地选择致癌位点来相结合发生作用,使肿瘤细胞特异性死亡,而不会波及肿瘤周围的正常组织细胞,所以分子靶向治疗又被称为“生物导弹”。)时代,也就是个性化治疗。

 

那么,生物药“替代”化学药就会是大趋势,比如,这次新冠,特不靠谱用了两种药,一种是瑞德西韦,但大量临床试验已经证实,这个药物,只对减少住院时间有一定帮助,疗效是不足以单药对抗新冠病毒的。

 

另一种,对特不靠谱起到关键作用的便是再生元的鸡尾酒疗法,这可能就是目前证据最充足、效果最好的新冠特效药,共由两种中和抗体组成。

 

其中,瑞德西韦便是化学药,中和抗体,就是生物药。

 


港股药明生物,堪称完美赛道里的绝对龙头。

 

港股药明生物,堪称完美赛道里的绝对龙头。

药明生物,目前是国内第一的生物药CDMO医药CDMO是在医药领域定制研发生产,是一种新兴研发生产外包模式。),而且,这个第一,堪称垄断,市场份额近80%。同时,公司是全球第四大生物药CDMO,第一是瑞士龙沙制药,第二是德国BI,第三是韩国三星生物。


 

港股药明生物,堪称完美赛道里的绝对龙头。


 

而由于生物药研发比化学药总体要难上不少,因此,生物药外包比化学药整体也要难很多,导致生物药外包属于绝对的重资产行业,进入门槛相当高,2019年,药明在国内的市占率进一步提高,提到了78.6%(人家从2010年起就是国内第一,市占率一直在提升),所以国内现有的其他企业目前是看也不用看了,药明就是绝对的第一,他的对手,是龙沙,是BI,是三星

 

但面对这三者,药明是半点不带怕的,而且,不出5年,也许会更短,小编认为,药明会成为全球第一的生物药CMDO,因为不论是龙沙还是BI亦或是三星,他们都没有CRO业务(医药研发合同外包服务机构)。

 

他们的打法是先把产能建好,再去市场上寻找客户订单,尤其三星,向来以激进产能扩张著称,他已经把产能规划到了61万升,与此同时,龙沙规划到28万,药明也是28万。

 

但,药明是研发起家呀,先拿CRO的单子,然后把客户引流到CMO,如此,才容易积累客户,药明自己都说,自家是按需扩张,知道需求和客户在哪然后做扩张,其他家是先扩张但是不知道需求在哪,孰优孰劣,大家应该已经有了判断。

 

当然啦,没有数据支持,谁知道药明是不是嘴炮?

 

康康,人家这个产能利用率,已经将今明两年都排满。



港股药明生物,堪称完美赛道里的绝对龙头。


 

前十大客户,平均每个有项目6.3个,二十大平均4.8个,整体平均1.6个,简单说,就是合作年限越长的客户,越愿意和药明合作,续签率超过80%,公司至今积压订单已经达102.73亿美元,本年至今增长达101%。拥有逾20个新冠病毒项目(赢得全球新冠病毒新药临床试验项目超过80%),估计来自新冠病毒项目的未完成服务订单或可达到10亿美元。



港股药明生物,堪称完美赛道里的绝对龙头。


 

这样的客户黏性和产能利用率,三星、龙沙之类的怎么比,拿什么比?公司目前规划产能28万升同时,在江苏无锡、上海奉贤及四川成都预留了部分土地厂房,可根据市场需求随时额外新增30万升产能。



港股药明生物,堪称完美赛道里的绝对龙头。

宇宙无敌药明生物

 

业内的人都知道,CXO行业人员流动率是非常高的,但这其实对公司伤害很大,想想看,一个新药研发的项目动则好几年,做了一半换波人...那真叫是毙了狗了。

 

目前,药明有员工约5700人,其中,专注于研发的团队有2450余人,整个公司,博士占比高达8%以上,整体人才保留率大于90%,且经理以上核心员工的保留率达94%。

 

2019年整体人员的薪酬大约11亿,这意味着什么?意味着公司拿出1/4的收入来发工资,这样的诚意,简直难得。而且,今年上半年挖到了业内泰斗(咱们简称W博士),专门负责欧美地区,由于欧美地区人力成本较高,未来公司的规划是朝无人化发展的。


 港股药明生物,堪称完美赛道里的绝对龙头。

 


在近期的电话会议中,管理层将今年下半年盈利增长指引由30%升至40%,而2021及22年的增长指引则由逾40%增至逾50%,而且,得益于公司是CRO+CDMO,年初至今,公司从竞争对手那赢得了10个研发项目转移到自家管线上。

 

啧啧啧,总之,药明生物是国内绝对的龙头,未来也大概率会是中国第一个成为世界龙头的药企。

 

当然啦,现在公司绝对不便宜,小编在之前犹豫了好长一段时间要不要买,因为真的真的是太贵了,但是,公司的逻辑又太硬了,而且如果没有啥系统性风险,大概率药明会一直贵下去。

 

想明白这个逻辑之后,vive一键买入,然后,不看了。

 

药明生物过往文章合集:药明生物

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2020年a股技术总结及未来展望! CRO 航空母舰来了!中国化学药CRO绝对的龙头,比市场预期的还要优秀得多

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