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一只超级风口上的医药龙头股,未来10年,成长确定性极高

13 08月
作者:无痕阅盘|分类:CRO追踪|标签:龙头股 药品 医药行业 康龙化成



在昨天的文章中,我们讲了医药行业第一风口——CRO行业,让大家重点关注的几个标的如:一体化龙头:药明康德、康龙化成;临床试验龙头:泰格医药;CRO细分行业龙头:美迪西、昭衍新药、药石科技、凯莱英等。

 

正好公司发了半年报,我们一起来追踪一下。

 

01

背景介绍

 

公司是国内最大的CRO企业,从美股私有化退市后一分为二,分别是在港股的药明生物、A+H上市的药明康德(本来是三部分,有一部分在A股新三板上市,名为合全药业,但去年被康德回购了)。

 

药明康德主打化学药外包,药明生物顾名思义做的是生物药外包,当然啦,我们今天讲康德不讲生物。

 

        一只超级风口上的医药龙头股,未来10年,成长确定性极高        

 

如上图所示,康德分为四个部门,中国区实验室,主要做化学小分子药物发现、安全性研究、生物学服务以及大陆的细胞和基因治疗,这是公司的老本行,目前也是公司最大的收入来源。

 

CDMO/CMO服务,还记得我们之前讲过的高瓴资本投资的凯莱英吗?他就是专门做这块服务的,提供的是从临床早期到商业化的定制生产和技术开发等服务。

 

如果说CRO整体是一锤子买卖,是一个代工厂,有点像代工苹果的富士康,那么CDMO就要更重视研发,他的商业化订单金额与药品上市后的销售规模有关,如果药品销量好,订单数量可能是临床阶段订单的几倍到几十倍不等。

 

这一块业务,就是康德回收回来的原新三板上市公司合全药业在做,嗯,国内绝对的龙头。

 

        一只超级风口上的医药龙头股,未来10年,成长确定性极高       

 

美国区实验室,做的就是国际前沿的东西了,包括细胞及基因疗法的发现、测试和生产服务及 医疗器械测试服务;

 

临床研究服务,是康德近些年推进的,和康龙化成一样,刚布局没多久,国内上市公司,超级大牛股,泰格医药就专注于做这一块。

 

目前,我国CRO行业,在实验室中完成的阶段,已经做到全球领先了,但临床服务这一块还有待提高,原因很简单,我国有创新药意识,也就这几年的事,和欧美动则几十上百年的创新药历史,完全没得比。

 

目前的康德一直在想往临床服务方向努力(康龙化成也是),一旦这块业务打通,康德就是正儿八经的CRO一体化企业,目前这一块在公司的收入中占比最小,但增长却是最快的。

 

        一只超级风口上的医药龙头股,未来10年,成长确定性极高       

 

02

2020年半年报预告简评

 

首先不得不说,市场给药明康德高估值是有原因的,这份半年报预告实在太超预期了(半年报应该这两天出,但昨天讲了赛道,今天必须先讲药明康德,所以咱就不等半年报了)!!对比其他医药行业的企业增速,公司真心当得起这个估值!

 

预报预计上半年实现营收 72.31 亿,同比增长 22.68%;实现归母净利润 17.17 亿,同比增长 62.49%;扣非后的归母净利润 11.31 亿,同比增长 13.91%;

 

之所以有这么多额外的净利润,主要是投资赚钱.....

 

看到这里...大家是不是很担心?药明康德炒股去了?会不会是下一个上海莱士?正事不干跑去炒股,今天赚点改天亏得裤衩都不剩

 

no,no,no,看看公司的投资,几乎是医药行业的,由于公司自己就是医药行业最大的外包商,和圈里各路神仙打交道,谁家底子好、谁家有钱途,公司几乎门清。

 

再加上,公司投的公司,要么以后可能成为公司的客户、要么可以给公司提供方便,多好的事呀!

 

        一只超级风口上的医药龙头股,未来10年,成长确定性极高       

 

其次,由于公司的业务遍布全球,其实一开始我们是很担心的,原因很简,一季度公司的成绩会受国内疫情影响、二季度会受老美影响,但没想到,公司的增长依旧如此强劲。

 

本来就因为我国有大量廉价的化工人才,海外订单乐意送到中国,而国内疫情已经基本得到控制,海外尤其是老美还十分严重,这样的背景下,只会加速海外订单流向中国。

 

我们看看公司单独二季度的成绩,实现营收 40.4 亿元, 同比增长 29.4%;实现净利润 14.1 亿元,同比增长 111.5%;实现扣非后归母净利润 7.6 亿元,同比增长 51.7%。

 

牛逼吧!

 

可以说,公司目前在医药行业独具风骚,不仅是全球最大的CRO一体化企业,还是国内最牛逼的医药投资机构之一,换个角度看,公司通过投资赚钱,是可持续的。

 

03

总结

 

药明康德是CRO行业总龙头,从临床前研究起家,逐渐混进一个优秀的朋友圈,目前在积极扩展临床研究,目前增长迅速,一旦公司全业务打通就是正儿八经的一条龙服务。

 

那时候的公司,至少万亿市值。

 

之前药明康德的文章:药明康德— —又一医药行业万亿俱乐部准会员

 

PS:在之前的文章中,我们认为药明康德不太担得起它的估值,目前我们要改变这个看法,只能说线性思维限制了我们的想象力,如果一家高速成长的公司在健康的成长,那确实是可以给它高估值的。

 

一年过去了,公司的市值比之前翻了近4倍,然而TTM基本没变,这就是高成长的魅力所在。




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