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三友联众(300932):国内续电器领域的领先企业

13 01月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:电器 继电器 公司 三友联众

三友联众(300932):国内续电器领域的领先企业

个股点评





三友联众是国内续电器领域的领先企业,公司已形成集技 术研发、模具开发制造、生产制造、设备开发制造、售后服务为一体的全流程服 务体系,产品广泛应用于家用电器、智能电表、工业控制、智能家居、通讯设施、 汽车制造和新能源应用等领域。公司拥有专 业的实验室,先后获得美国 UL 目击实验室、中国 CNAS 国家认可实验室和德国 VDE 数据实验室资格证书。公司积累了众多客户资源,尤其是大客户开发方面,拥有丰富的服务经验。公司与 Samsung、GE、BSH、LG、Diehl、Schneider、Arcelik、Whirlpool 等著名 跨国企业建立了合作关系;长期服务于格力电器、美的集团、奥克斯集团、老板 电器、苏泊尔等国内知名家电企业;在电力行业,公司与三星医疗、海兴电力、 科陆电子、Sagemcom 等国内外著名企业保持长期的合作关系;在汽车行业,公 司亦与宇通汽车、比亚迪、天津一汽等汽车制造企业建立了合作关系。2014-2019 年公司在国内继电器领域的销售额连续六年排名第二,2018 年公司产品在继电器全球市场中占有率约为 1.88%,在国内市场中占有率约为 2.69%。


2020 年 1-9 月,公司实现营业收入为 95,433.72 万元,同比增长 19.13%;归 属于母公司股东的净利润为 11,133.37 万元,同比增加 61.62%;扣除非经常性损 益后归属于母公司股东的净利润为 10,426.19 万元,同比增加 64.55%。


公司预计 2020 年的营业收入为 125,687.59 万元至 144,540.73 万元,同比变动幅度为13.35%至30.35%;预计归属于母公司股东的净利润为 14,127.58 万元至 15,754.76 万元,同比变动幅度为40.34%至 56.50%;预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 13,285.32 万 元至 14,912.50 万元,同比变动幅度为44.05%至61.70%。







主营业务




公司是国内专业的继电器产品生产制造商。历经多年发展,公司已形成集技 术研发、模具开发制造、生产制造、设备开发制造、售后服务为一体的全流程服 务体系,产品广泛应用于家用电器、智能电表、工业控制、智能家居、通讯设施、 汽车制造和新能源应用等领域。据中国电子元件行业协会调研数据显示, 2014-2019 年公司在国内继电器领域的销售额连续六年排名第二。公司产品涵盖各种不同的类型,主要包括五大类,如下表所示:

三友联众(300932):国内续电器领域的领先企业







行业地位




公司自成立以来,始终专注于继电器研发、生产和销售,目前已成为国内生 产及销售规模居前的继电器制造企业。据中国电子元件行业协会调研数据显示, 2014-2019 年公司连续入选中国电子元件百强企业,并在继电器领域的销售额连 续六年排名第二。


根据平安证券 2019 年 8 月 14 日公布的对继电器龙头企业宏发股份(600885) 的研究报告(标题为《继电器龙头核心优势稳固,新业务发展势头良好》)显示, 2018 年度,宏发股份在继电器全球市场占有率为 14%,在国内市场占有率约为 20%。由此测算,2018 年公司产品在继电器全球市场中占有率约为 1.88%,在国 内市场中占有率约为 2.69%。


在细分产品方面,根据上述研报披露,宏发股份通用功率继电器在 2018 年 销售收入为 27 亿元,其国内市场占有率约为 40%。由此测算,公司通用功率继 电器国内的市场占有率约为 10.25%;磁保持继电器产品(宏发股份归类为电力 继电器),宏发股份 2018 年销售收入达到 12 亿元,占全球市场约 50%,由此测 算,公司磁保持继电器全球市场的占有率约为 7.29%。







竞争优势





1
丰富的客户资源

公司始终秉持“质量第一,顾客至上”的客户服务理念,努力为客户创造价 值,依靠自身努力和多年稳健经营,凭借优质的产品和服务,赢得了客户信赖, 并且与主要客户均保持了多年不间断的合作。公司客户涵盖格力电器、美的集团、 TCL、长虹空调、奥克斯等国内大型家电企业,也包括德国 Diehl、韩国 LG、美 国 Jabil Circuit 等跨国公司旗下企业,以及力神电池、宇通客车、一汽夏利等汽 车及汽车零部件制造商。


公司主要客户在其所在行业具有较高的市场地位,对继电器需求量大,随着 公司与其合作的不断加深,上述客户采购的产品种类及数量逐步加大,为公司业 绩持续较快增长做出了重要贡献。公司在技术、产品质量、响应速度等方面能够 满足客户需求。


除上述主要客户外,公司近年来在加拿大、韩国、德国陆续建立了子公司, 专门负责所在区域的销售工作,已陆续直接或间接为 BSH、GE、Arcelik、Whirlpool 等国外大型企业供应继电器产品。公司丰富的客户资源,形成了较强的竞争壁垒, 为公司销售额的增长打下了坚实的基础。


2
研发与技术创新优势

在产品研发方面,公司拥有经验丰富的核心技术人员,形成了成熟的 APQP 产品研发体系,使得公司在获悉市场趋势或客户需求后,即可依靠多年积累的继 电器研发经验,在确保产品质量的前提下,快速研发新产品、新工艺,缩短产品 上市时间。 


在产品实验室方面,公司在东莞总部建有先进的产品可靠性实验室和材料实 验室。公司实验室获得了 CNAS、德国 VDE 数据实验室、美国 UL 目击实验室 的认证。实验室配备先进的产品和材料试验检测设备,可执行多种不同类型的可 靠性试验。 


在专有设备研发方面,公司自成立之初就组建了设备研发部门,专门研发自 动化的继电器生产设备,目前公司已经拥有大量继电器制造和自动化设备开发的 复合型人才,具备自动化设备的设计和开发能力。公司建立了成熟的 FMEA 分 析体系,保证设计出来的自动化生产设备与产品有更好的兼容性。同时,公司还 掌握了冷镦机远程控制系统、高精密五金模具制作技术、精密塑胶热流道模具制 作技术等,为公司设备开发和产品生产奠定了技术基础。 


公司较强的研发与技术创新优势,有利于公司迅速开发满足市场需求的新产 品,并通过相关产品可靠性实验,及时获得产品认证,运用公司先进的全自动化 生产设备快速生产,满足客户对产品质量和交货及时性的要求,进一步强化了公 司的竞争优势。


3
产品性价比与质量优势

公司不断加强管理,提升效率,建立了高效的运营管理体系,使公司产品相 对于国内外同行而言具有较高的性价比优势。与国内同行相比,公司具备了自主 开发全自动化生产线的能力,在行业内大规模运用全自动化生产线,大幅降低了人工成本,使公司生产成本领先于国内同行;与国外同行相比,得益于我国丰富 的人力资源和上游制造业提供的高性价比原材料和零部件,公司生产的产品较美 国、日本等发达国家企业具有显著的成本优势。这两点为公司产品在国内和国际 市场上的竞争提供了有力支撑,性价比优势显著。


继电器应用领域极广,是众多产品的基础电子元件,公司建立了应用环境测 试实验室,能够根据客户的使用条件建立实验测试环境,从而能够确保继电器工 作性能的稳定性和耐久性。公司致力于为客户提供高质量的产品和服务,经过多 年的质量和环境管理体系建设,现已通过 ISO9001:2015、ISO14001:2015、IATF 16949:2016 三大体系认证。 


公司在加强质量管理体系建设同时,严格按照相关的国家或行业标准进行产 品实验测试,使公司产品能够顺利获得相关机构的认证,确保产品及时上市销售。截至本招股意向书签署日,公司通用功率继电器产品全部通过了 UL 及 CQC 认 证,大部分产品还获得了德国 VDE、TÜV 认证,并满足欧盟 RoHS、REACH 指 令要求;通讯继电器全部通过 CQC、UL 认证,部分产品还通过了 TÜV 认证;部分新能源继电器产品通过了 CCC 认证,部分产品还通过了欧盟 CE 认证。


4
品牌优势

继电器行业是充分竞争的行业,国内继电器行业众多厂商中,除了宏发股份 和本公司外,大多数厂家经营规模较小。经过多年的市场竞争,公司的继电器产 品已在行业领域中形成一定知名度。品牌知名度的提升有利于公司参与重大项目 的招标,从而在市场竞争中占有一定的优势。







竞争对手




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募集资金运用方案




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业绩报告




三友联众(300932):国内续电器领域的领先企业

2020 年 1-9 月,公司实现营业收入为 95,433.72 万元,同比增长 19.13%;归 属于母公司股东的净利润为 11,133.37 万元,同比增加 61.62%;扣除非经常性损 益后归属于母公司股东的净利润为 10,426.19 万元,同比增加 64.55%。


公司预计 2020 年的营业收入为 125,687.59 万元至 144,540.73 万元,同比变动幅度为13.35%至30.35%;预计归属于母公司股东的净利润为 14,127.58 万元至 15,754.76 万元,同比变动幅度为40.34%至 56.50%;预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 13,285.32 万 元至 14,912.50 万元,同比变动幅度为44.05%至61.70%。







主要客户




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