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聚石化学(688669):国内知名的高性能塑料及树脂制造商

13 01月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:塑料 改性塑料 聚石化学


科创板新股系列:

广东聚石化学股份有限公司

个股点评






聚石化学是国内知名的高性能塑料及树脂制造商,公司主要产品包括阻燃剂及改性塑料粒子。公司已拥有包括无卤阻燃剂化学合成与复配应用技术、阻燃改性塑料制备技术、功能性高分子材料技术等多项核心技术。公司的改性塑料产品广泛应用于节日灯饰、电子电器、电线电缆、汽车、医疗卫生等领域。其中,节日灯饰类改性塑料通过美国 UL 认证,并与力升集团、 中裕电器(Wal-Mart 和 Costco 的供应链企业)等建立长期稳定合作关系;电子电器类改性塑料得到国内知名家电品牌美的、格兰仕的认可,公司 2018 年获评 美的集团生活电器事业部“创新供应商”,2019 年获广东格兰仕集团有限公司 “卓越贡献奖”;汽车类改性塑料成功进入日产、大众、江淮、长城汽车等国内 外知名企业的供应链体系;光学类改性塑料制品——PS 扩散板,2019 年全年对 应销量分别约占韩国三星电子和韩国 LGE 该类产品全球采购量的 15.00%和 45.00%,成为韩国三星电子和韩国 LGE 全球优秀合作伙伴。2019 年公司改性塑料市场占有率约 0.51%。


2020 年 1-9 月,公司营业收入为133,345.68万元,同比增长29.29%;净利润为13,513.75万元,同比增长88.38%;扣除非经常性损益后的净利 润为 13,582.33万元,同比增长96.94%。


预计 2020 年全年营业收入约为 180,500.00 万元至190,000.00万元,同比增长22.43%至 28.87%;预计实现归属于母公司净利润约为 17,575.00 万元至 18,500.00 万元,同比增长约 77.49%至 86.83%;预计实现扣除非经常性损益后归 属于母公司股东的净利润约为 17,100.00 万元至 18,000.00 万元,同比增长约 81.67%至 91.23%。







上市标准




本次发行选择第一套上市标准为:预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不 低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元。







主营业务




公司的主营业务为阻燃剂、改性塑料粒子及制品的研发、生产和销售。经过 多年的创新和积累,已拥有包括无卤阻燃剂化学合成与复配应用技术、阻燃改性 塑料制备技术、功能性高分子材料技术等多项核心技术,系国内具备差异化竞争 优势的高性能塑料及树脂制造商之一。







市场地位




在无卤阻燃剂领域,公司顺应全球新材料绿色化的发展趋势,核心产品符合 国际 RoHS、REACH、WEEE 标准,阻燃和环保性能突出,受到国际知名化工企 业 Akzo Nobel(阿克苏诺贝尔)、PPG(庞贝捷)、Sika(西卡)等的认可。


根据《中国塑料工业年鉴(2018)》统计数据,2017 年中国阻燃剂消费量 约为 46 万吨。2017 年发行人阻燃剂的销售量为 5,117.74 吨,根据万盛股份 2017 年年度报告,万盛股份 2017 年阻燃剂的销量为 74,517.51 吨,雅克科技 2017 年 年度报告没有披露相应数据。以上述数据推算,发行人 2017 年的阻燃剂的市场 占有率约 1.11%。


在改性塑料领域,公司根据不同行业客户的不同需求,通过定制化、差异化 的竞争策略,为客户提供从需求分析、研究开发、生产制造、应用评估到专业服 务的一揽子产品解决方案。节日灯饰类改性塑料通过美国 UL QMTO2 认证,并 与力升集团、中裕电器(Wal-Mart 和 Costco 的供应链企业)等建立了长期稳定 合作关系;电子电器类改性塑料得到国内知名家电品牌美的、格兰仕的认可,2018 年获评美的集团生活电器事业部“创新供应商”,2019 年获广东格兰仕集团有 限公司“卓越贡献奖”;汽车类改性塑料进入日产、大众、江淮汽车等国内外知 名企业的供应链体系;光显类改性塑料——PS 扩散板,2019 年全年对应销量分 别约占韩国三星电子和韩国 LGE 该类产品全球采购量的 15.00%和 45.00%,成为 韩国三星电子和韩国 LGE 全球优秀合作伙伴。


根据中国塑料加工工业协会统计,2019 年 1-12 月,全国塑料制品行业汇总 统计企业累计完成产量 8,184.17 万吨,同比增长 3.91%,公开的统计数据显示, 到 2019 年,我国塑料改性化率已经突破 20%,以 20%的改性化率估计,2019 年 我国改性塑料产量约 1,636.83 万吨。改性塑料产品具备明显的“中间产品”特征, 广泛应用于家电、汽车、电子电器、医疗卫生等不同细分领域,并随着下游细分 市场需求的不断提升,应用比例相应提高。目前通过公开、权威渠道难以获取各 公司改性塑料产品(包括改性塑料粒子及制品)市场的占有率情况。假设 2019 年改性塑料市场产量以 1,636.83 万吨测算,发行人市场占有率约 0.51%。







竞争优势




1
技术研发优势

公司 2011 年被认定为国家高新技术企业,2014 年、2017 年两次通过复审。多年来,公司不断加大研发投入,积累了丰厚的技术底蕴。截至本招股意向书签 署日,公司累计取得专利 129 项,其中,中国境内授权发明专利 72 项,实用新 型 52 项,中国境外授权发明专利 5 项,涵盖无卤阻燃剂化学合成与复配应用技 术、阻燃改性塑料制备技术、功能性高分子材料技术等方面,技术能力在改性塑 料行业具备一定竞争优势。 


为打造一流的技术驱动型新材料企业,公司以国家博士后科研工作站(分站)、 广东省博士工作站、广东省博士后创新实践基地等为科研平台,培养出了一支人 数超过 150 人、经验丰富、层次清晰、梯度合理的技术研发队伍,并在自主研发 的基础上,不断加强与国内研究机构及高校的合作,包括中科院广州所、中科院 宁波所、华南理工大学、江苏科技大学等科研院所,实现技术储备和研发能力的 进一步提升,为公司在业内持续保持技术优势奠定基础。


2
产业链融合优势

改性塑料行业下游客户需求差异大,产品品种繁多,具有很强的不确定性。公司“改性塑料助剂(阻燃剂)+改性塑料粒子+改性塑料制品”产业链上下游延 伸的经营模式使得售前可以对下游不同客户的特定需求作出快速反应;销售过程 中,则会为客户提供专业的咨询服务甚至参与到客户的研发进程,并依据客户对 改性塑料的个性化、差异化需求,及时调整阻燃剂以及其他助剂的配方构成,改 良相关生产工艺,制造出客户满意的产品。公司会根据客户不同的需求,提供从 需求分析、研究开发、生产制造、应用评估到专业服务的定制化新材料解决方案, 具备贯穿上下游环节的产业链融合服务能力和快速反应优势。


3
优质客户资源优势

公司深耕改性塑料行业多年,凭借良好的信誉和产品质量,形成了一定的品 牌知名度,积累了一批国内外优质客户。公司坚持“聚焦战略客户,创新协同成 长”的理念,在拓展某一细分应用领域的客户时,倾向于集中优势资源重点开发 该细分市场的领头羊企业,待其成为公司的战略客户后,围绕客户制定相应产品 研发计划,与战略客户共同成长。 


在上述营销理念的指引下,公司持续优化资源的配置,构建了不同细分领域 的优质客户生态。无卤阻燃剂的客户有国际知名化工企业 AkzoNobel(阿克苏诺 贝尔)等;节日灯饰类改性塑料客户有全球知名的节日灯饰类生产企业力升集团、 中裕电器等;家电类改性塑料客户有中国知名家电品牌美的和格兰仕;汽车类改 性塑料的主要客户有东风日产汽车一级供应商佛山新明纤维树脂制品有限公司、 一汽大众一级供应商宝适汽车部件(太仓)有限公司等;PS 扩散板客户有韩国 三星电子、韩国 LGE 供应链企业韩国 JINFU 等。


发行人知名客户对进入其供应链体系的供应商均有严格的认证标准,会综合 考量供应商信誉、生产能力、产品质量、价格等因素,合格供应商认证周期一般 为一至两年,供应商转换成本较高,一般不会轻易进行更换。因此,优质的客户 结构保障了公司长期持续稳定发展,并提高公司市场知名度和美誉度。


4
合规经营优势

公司系于 2007 年成立的股份有限公司,自成立以来,积极导入、实践现代 化公司治理体系,管理层思想统一、合规观念强,十几年来,公司“股东大会、 董事会、监事会”三会运转良好,没有发生重大风险事件。 


此外,公司建立了完整的质量管理体系,遵循 ISO9001:2015 质量管理体系、 IATF16949:2016 质量体系、美国 UL、欧盟 RoHS、REACH 等管控标准,并在 整个业务运行的体系环节推行 ERP、PDM、CRM、OA 系统建设,运用 PDM 进 行研发设计和质量管控。公司还不断通过安全生产标准化、OHSAS18001 职业健 康安全体系、ISO14001 环境管理体系,进一步规范企业安全生产行为,改善安 全生产条件,强化安全基础管理,为稳定和加强公司产品质量管理提供了可靠保 障。







募集资金运用方案




聚石化学(688669):国内知名的高性能塑料及树脂制造商







竞争对手




1
阻燃剂企业

聚石化学(688669):国内知名的高性能塑料及树脂制造商

2
改性塑料企业

聚石化学(688669):国内知名的高性能塑料及树脂制造商







业绩报告




聚石化学(688669):国内知名的高性能塑料及树脂制造商

2020 年 1-9 月,公司营业收入为133,345.68万元,同比增长29.29%;净利润为13,513.75万元,同比增长88.38%;扣除非经常性损益后的净利 润为 13,582.33万元,同比增长96.94%。


发行人预计 2020 年全年营业收入约为 180,500.00 万元至190,000.00万元,同比增长22.43%至 28.87%;预计实现归属于母公司净利润约为 17,575.00 万元至 18,500.00 万元,同比增长约 77.49%至 86.83%;预计实现扣除非经常性损益后归 属于母公司股东的净利润约为 17,100.00 万元至 18,000.00 万元,同比增长约 81.67%至 91.23%。







主要股东




聚石化学(688669):国内知名的高性能塑料及树脂制造商







销售客户




聚石化学(688669):国内知名的高性能塑料及树脂制造商





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