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银河微电(688689):国内先进分立器件商

13 01月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:分立器件 通信 半导体


科创板新股系列:

常州银河世纪微电子股份有限公司

个股点评






银河微电是国内先进分立器件商,主营各类小信号器件(小信号二极管、小信号三极管)、功率器件(功率二极管、功 率三极管、桥式整流器)等半导体分立器件产品。公司初步具备 IDM 模式下的一体化经营能力,可以为客户提供适用性强、 可靠性高的系列产品及技术解决方案,满足客户一站式采购需求。公司产品广泛 应用于计算机及周边设备、家用电器、适配器及电源、网络通信、汽车电子、工 业控制等领域。在计算机及周边设备领域,公司与力神科技、力勤科技、欧陆通等客户 合作,产品最终应用于计算机的显示器、主板、显卡、电源、散热系统等核心部 件;在家用电器领域,公司与美的集团、创维集团、格力电器等家电龙头长期合 作,产品广泛应用于空调、冰箱、洗衣机及家庭影音系统、智能家居系统;在适配器及电源领域,公司长期客户包括航嘉、赛尔康、阿富特等,终端应用于适配 器、快充电源,及工业电源、车载电源等领域;在网络通信领域,公司与法国 SAGEMCOM、普联技术(TP-Link)、吉祥腾达(Tenda)等合作良好,产品广泛 应用于 5G 通讯基站、路由器、POS 机等产品;在汽车电子领域,公司与通宝光电、文通光电、鑫胜达电子等有着良好合作,产品应用于车载多媒体系统、车身 电子控制系统及 LED 照明系统;在工业控制领域,公司现有主要客户包括协昌 科技、BITRON、芯成微等,产品应用于工业测试测量设备、工业变频及伺服系 统,以及医疗清洗消毒设备等。2019年公司报告期内半导体分立器件市场占有率为1.35%。


2020年1-9月公司实现营业收入43,031.15万元,同比增长14.25%;实现归属于母公司股东的净利润4,960.35万元,同比增长34.59%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 4,005.20万元,同比增长14.07%。


公司合理预计2020年全年可实现的营业收入区间为59,000万元至61,000万 元,同比变动幅度为12%至14%;预计2020年可实现归属于母公司股东 净利润为6,900万元至7,100万元,同比变动幅度为29%至31%;预计2020 年可实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为5,900万元至6,100万 元,同比变动幅度为19%至21%。







上市标准




本次发行选择第一套上市标准为:预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不 低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元。







主营业务




公司是一家专注于半导体分立器件研发、生产和销售的高新技术企业,主营 各类小信号器件(小信号二极管、小信号三极管)、功率器件(功率二极管、功 率三极管、桥式整流器)等半导体分立器件产品。公司以封装测试专业技术为基 础,目前初步具备 IDM 模式下的一体化经营能力,可以为客户提供适用性强、 可靠性高的系列产品及技术解决方案,满足客户一站式采购需求。公司产品广泛 应用于计算机及周边设备、家用电器、适配器及电源、网络通信、汽车电子、工 业控制等领域。







市场地位




公司在小信号器件市场份额较高,且在功率器件领域具有一定的影响 力,属于国内半导体分立器件行业中为规模较大的领先企业。


中国半导体行业协会于 2019 年 9 月发布了《中国半导体产业发展状况报告 (2019 年版)》(以下简称“2019 年半导体产业发展报告”),江苏省半导体行业 协会于 2020 年 5 月发布了《集成电路产业发展研究报告(2019)》,根据以上报 告披露的数据,公司报告期内半导体分立器件市场占有率情况如下:

银河微电(688689):国内先进分立器件商

根据江苏省半导体行业协会发布的《集成电路产业发展研究报告(2019)》, 2019 年全国半导体分立器件市场产量为 7,446.00 亿只,发行人及可比上市公司 半导体分立器件销售规模、产量及以 2019 年全国半导体分立器件产量为基准的 市场占有率情况如下:

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小信号器件是公司核心优势产品,作为公司布局较早、具备先发优势的细分 产品类别,公司的市场占有率超过 5%,与诸多细分领域龙头客户达成长期稳定 合作关系,具有一定的市场影响力,是该领域知名的自主品牌分立器件商。

银河微电(688689):国内先进分立器件商







竞争优势




1
技术优势

发行人及子公司银河电器均被认定为高新技术企业,公司技术研发中心是 “江苏省认定企业技术中心”,公司建有“江苏省半导体分立器件芯片与封装工程 技术研究中心”和“江苏省片式半导体分立器件工程技术研究中心”,多次承担省 市级科研课题。公司成功加入国际汽车电子协会,在半导体器件领域与英飞凌、 安森美等公司同为该协会技术委员会(AEC Technical Committee)成员。


公司以封装测试专业技术为基础,并通过不断的研发投入拓展了芯片相关核 心技术。依托上述核心技术,公司具备了较强的器件一体化设计及生产整合能力, 是细分行业内分立器件品种最为齐全的公司之一,能够满足客户一站式采购需 求。公司在多个专门领域拥有资深技术研发团队,建有规范运作的研发中心,配 有先进的研发设备,并建立了知识产权管理体系,通过与外部院校和专业供应商 开展深入的技术合作,能够满足产品的精细化设计和生产的要求。


2
产品优势

公司目前产品涵盖小信号器件、功率器件、光电器件及其他电子器件,掌握 了 20 多个门类、近 80 种封装外形产品的设计技术和制造工艺,已量产 8,000 多 个规格型号分立器件。无论从产品功能和封装形式多样性,还是产品质量可靠性 方面,均得到客户的广泛认可,建立了良好的行业口碑和品牌形象。 


随着公司在芯片设计制造能力的持续提升,不仅能够有效增强与客户进行产 品同步开发的能力和有效缩短产品开发周期,而且也可以依托芯片研发制造平 台,为客户研发更具个性化的定制产品,进一步增强为客户提供一揽子配套服务 的能力。近年来公司产品研发不断向系列化、前沿化发展,逐步开发了 ESD、 TVS 系列产品、功率整流桥、功率 MOSFET、光电耦合器等市场空间广阔的器 件类别,已经为诸多知名客户进行配套。


3
客户优势

优质客户在选择供应商时,通常对供应商资质有非常严格的审定程序,对供 应商的设计研发、生产组织、质量管控、服务弹性、个性化订单快速响应能力, 甚至经营状况等多个方面提出严格的要求。对供应商的资质审定周期往往需要 1-2 年左右,之后再通过一段时间的小批量供货考核后才能正式成为其合格供应 商,从而建立起长期、稳定的战略合作关系。


经过多年的努力,公司在计算机及周边设备、家用电器、适配器及电源、网 络通信、汽车电子、工业控制等领域拥有长期稳定的知名客户群体,此类优质客 户市场竞争力强,产品需求量稳定,对产品设计和质量等方面要求严格,产品附 加值也比较高,这为公司业务的发展奠定了基础。公司与部分主要客户合作情况如下:

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4
品牌优势

公司一向注重品牌建设,产品营销坚持以自主品牌为主。通过多年努力,公 司在行业内树立了良好的品牌形象。公司及其子公司在国内外拥有数十项注册商 标,其中“BILIN”商标被国家工商行政管理局商标局认定为中国驰名商标,“G 牌 硅塑封微贴片半导体分立器件”是江苏省名牌产品。公司凭借多年积累所形成的 品牌知名度,大力拓展市场,不断提升公司的经营业绩,推动公司长期良性发展。公司多次被中国半导体行业协会评为“功率器件十强企业”、“分立器件封装 产能十强企业”,在同行业中拥有较高的品牌影响力。凭借过硬的产品质量、齐 全的产品种类,快速交付的能力和全过程的技术保障服务,公司产品不仅实现国 内销售,同时出口到台湾、韩国、日本和欧美等地区,获得了国内外知名客户的 认可。







募集资金运用方案




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竞争对手




1
安世半导体

安世半导体前身为恩智浦的标准产品事业部,拥有60多年的半导体行业专业 经验,于2017年初开始独立运营。安世采用IDM经营模式,覆盖了半导体产品的 设计、制造、封装测试的全部环节。分立器件(包含MOSFET)、逻辑器件的主 要产品市场占有率均位于全球前三名。安世半导体是全球范围内分立器件标杆企业,小信号二极管、小信号晶体管 及ESD保护器件产品在全球市场的占有率位列第一,2018年小信号二极管、三极 管销量547亿只,ESD保护器件160亿只,逻辑器件68亿只。


2
扬杰科技(300373.SZ)

扬杰科技成立于2006年,是国内领先的半导体分立器件公司之一。扬杰科技 专业致力于功率半导体芯片及器件制造、集成电路封装测试领域,主营产品为各 类电力电子器件芯片、功率二极管、整流桥等,广泛应用于消费类电子、安防、 工控、汽车电子、新能源等领域。扬杰科技采用IDM经营模式,是国内少数集单 晶硅片制造、芯片设计制造、器件设计封装测试、终端销售与服务等纵向产业链 为一体的规模企业。2019年扬杰科技分立器件产量139.64亿只,占国内分立器件产量比例约 1.88%。


3
苏州固锝(002079.SZ)

苏州固锝成立于1990年,是国内领先的二极管生产厂商,向全球客户提供包 括整流二极管芯片、开关二极管、稳压二极管等总计50多个系列、1500多个品种 的产品,应用在航空航天、汽车、绿色照明、IT、家用电器以及大型设备的电源 装置等领域。苏州固锝在二极管制造方面处于领先地位,掌握两千多种规格二极 管芯片的核心技术,整流二极管销售额连续十多年居中国前列。2019年苏州固锝分立器件产量74.47亿只,占国内分立器件产量比例约 1.00%。


4
华微电子(600360.SH)

华微电子成立于1999年,是集功率半导体器件设计研发、芯片加工、封装测 试及产品营销为一体的国家级高新技术企业。华微电子是国内外知名企业的配套 供应商,主营产品包括各类功率半导体器件及IC芯片,广泛应用于汽车电子、电 力电子、光伏逆变、工业控制与LED照明等领域。2019年华微电子分立器件产量84.90亿只,占国内分立器件产量比例约 1.14%。


5
华润微(688396.SH)

华润微成立于2003年,是国内领先的集芯片设计与制造能力于一体的半导体 企业之一。华润微聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域,是中国最大 的 MOSFET厂商,并向客户提供晶圆制造和封装测试服务。截至2020年6月底, 已获得授权并维持有效的专利共计1,483项,其中境内专利1,303项、境外专利180 项。2019年华润微分立器件产量185.48亿只,占国内分立器件产量比例约2.49%。







业绩报告




银河微电(688689):国内先进分立器件商

2020年1-9月公司实现营业收入43,031.15万元,同比增长14.25%;实现归属于母公司股东的净利润4,960.35万元,同比增长34.59%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 4,005.20万元,同比增长14.07%。


公司合理预计2020年全年可实现的营业收入区间为59,000万元至61,000万 元,同比变动幅度为12%至14%;预计2020年可实现归属于母公司股东 净利润为6,900万元至7,100万元,同比变动幅度为29%至31%;预计2020 年可实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为5,900万元至6,100万 元,同比变动幅度为19%至21%。







主要股东




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销售客户




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