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买港股 ETF,优先选择 RTGS !

21 01月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:港股 份额 申购 净值 etf

2021 年 1 月 19 日周二港股突然火爆,整个交易日里面让身边的许多朋友很是烦躁。

看着港股类 ETF 不但大涨,而且动辄 2-3% 的溢价,既怕溢价追高尾盘溢价缩窄,赚了指数没赚钱;又怕走开放式基金走 4 点港股收盘后净值申购,要踏空更多。

对于这些烦躁的朋友,我给的建议是记住一个三字秘诀,或者一个四字秘诀。

三个字的话,是 「深交所」;

四个字的话,则是 RTGS。

H 股 ETF 看哪个?

先来给出最实操的结论,如果你要盘中买 H 股 ETF,优先看哪个?

我的建议是:H 股 ETF(159954)

先来看一张走势图:

买港股 ETF,优先选择 RTGS !

我们可以看到,在 2021 年 1 月 19 日下午开盘初始,H 股 ETF(159954)虽然一度出现了 1.92% 的溢价,但是很快就收敛,收盘时仅为 0.7%。

与之相比,另一只沪市 H 股 ETF,在差不多的时间,溢价可是达到了 3.75%。

买港股 ETF,优先选择 RTGS !

也就是说,哪怕你 「胆大」 或者 「乐观」 到宁愿承受高溢价也要冲入 H 股 ETF 类资产,那么看一眼深市的 H 股 ETF,也能获得更低的入市成本,差值将近 2 个百分点。

RTGS 的价值

为什么 H 股 ETF(159954)的溢价低?

奥秘其实藏在了代码里面。

159,是深交所 ETF 的代码段。而作为深交所的跨境 ETF,是有一个独到的 RTGS 机制的。

RTGS 这东西,是 2015 年推出的。

迄今,在证监会的网站上,还能找到专门的介绍,下面是截图:

买港股 ETF,优先选择 RTGS !

文字版可以看这段摘录:

RTGS 是 REAL TIME GROSS SETTLEMENT 的缩写,中文即实时逐笔全额交收,用于跨境 ETF 品种的现金申购。即投资者下达现金申购委托后,在所在券商上线了 RTGS 系统、备付金账户足额并且实时勾单的情况下,中国结算深圳分公司对份额进行实时交收,即份额实时到账,可供卖出或赎回。如果结算参与人备付金账户日间资金不足或其他原因导致日间未完成 RTGS 交收,该笔申购将在日末进行逐笔全额非担保交收,份额次日才可以使用。

RTGS 与溢价平息

ETF 等品种怎么会有溢价?

往往来自于买方的非理性抢购,当买方过少,买方过多时,ETF 价格就会偏离实时净值,出现溢价了。

那么 ETF 又是怎么保证长期来看价格不会大幅偏离实时净值呢?

靠得就是申赎套利机制。

当 ETF 的市价大幅高于净值时,擅长套利的玩家就会选择以净值申购 ETF,然后以更高的溢价抛售,从而获得当中的差价;反过来市价低于净值时,套利玩家就会选择买入 ETF,赎回获得正股,然后以更好的价格在二级市场抛售。

ETF 的这套申赎套利机制运作的是否顺畅,除了取决于通过套利维护溢价水平的玩家多寡,也在于套利机制的效率。

如果玩过往年分级基金套利的老玩家,应该都会知道 「踩踏」 的说法,说的就是因为分级基金的申购到账是 T+2,看到溢价了再去申购,等到份额到账可以抛售时,往往市场已经物是人非,甚至可能连续跌停,再加上净值下跌,最终落得亏钱离场。

ETF 作为最为现代的可交易类基金,对于这个问题做了一些机制上的优化,比如 RTGS。

对于深交所支持 RTGS 的 ETF,套利者可以选择当天就获得份额抛售,避免了过几天拿到份额踩踏的悲剧。

而随之而来带到来的好处就是,ETF 的大幅折价溢价不得持久,使 ETF 作为交易工具的属性更靠谱稳健。

H 股 ETF 操作的几点建议

近期,港股大热。无论是看重香港科技股还是低估值的 H 股,H 股 ETF 都是一个重要的标的。

在这个标的的操作上,给出几个建议:

❶ H 股 ETF 要学会比价

H 股 ETF,不止一个。所以在交易前,要学会比价,看看溢价率,尽可能挑选溢价率低的买,比如周二下午那个时点,选 H 股 ETF(159954)或者不选,差价可是将近两个点。

而且 H 股 ETF(159954)近期交投还是比较活跃的,日交易额在 1000 万元左右,周二更是达到 1.24 亿元,这个活跃程度,对于普通散户足够了。

至于喜欢投资恒生指数的,也可以对比看看恒生指数 ETF(513600)。

❷ H 股 ETF 善用 T+0

如果你不幸健忘,追高了高溢价的 H 股 ETF 后才想起来比价怎么办?

不要紧,境外 ETF 产品,是有 T+0 机制的。H 股 ETF(159954)你买入后,立刻可以抛售的,T+0 可以玩起来。其他的香港 ETF 也是如此。

所以,如果买错,错买了高溢价的,记得立刻抛售离场,换溢价率低的,将损失降低到最小。

❸ 不要对溢价率长期维持抱希望

对于高溢价去追 ETF 的交易者,我还是要规劝一句,不要冲动。

对于 H 股 ETF 这样有 RTGS 机制参与的品种,很难想象高溢价率会长期维持,高溢价追入不合理。

看到高溢价,不妨等等,看看是否会有套利者参与回落,甚至考虑通过场外申购来进场。

❹ 场外联接不妨考虑一下

ETF 的优点是盘中可以捕捉实时的行情变动,但是带来的缺点就是要承受折溢价的不确定性——尤其是溢价。

在这样的前提下,对于普通的投资者,如果不那么在乎盘中的异动,其实可以考虑场外申购对应的联接基金,基金申购是完全按照价值来,没有溢价的担忧。

以 H 股 ETF 为例,南方 H 股联接的 A 份额代码是 005554,C 份额是 000555。

如果你偏爱恒生指数,也可以考虑恒生指数联接基金,A 类份额代码 501302,C 类份额代码 005659。

如果看好短期的波动,喜欢做波段,可以考虑免申购费按天收取销售服务费的 C 份额;如果是打算长期持有 (1 年以上),则可以考虑 A 份额。


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