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极米科技(688696):国内投影设备行业龙头企业

19 02月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:极米 投影手机 科技 投影 极米科技 智能



科创板新股系列:

成都极米科技股份有限公司

个股点评






极米科技是国内投影设备行业龙头企业,公司专注于智能投影领域,构建了以整机、算法及软 件系统为核心的战略发展模式。整机层面,公司将投影、音响及智能电视相互融合,开创了全新的智能投影产品形态,并推出一系列智能投影产品。目前公司已具备涵盖光机设计、 硬件电路设计及结构设计的完整投影产品整机开发能力,同时具备较强的工业设计能力。凭借出色的工业设计与产品体验,公司屡次获得国际权威工业设计大奖。公司共获得 31 项国际权威奖项,涵盖世界四大工业设计奖项,包括德国红 点产品设计奖、德国 iF 设计奖、日本 Good Design Award 和美国 Idea 设计奖,并多次 获得美国 CES 创新奖。算法层面,公司基于出色的算法开发能力,创造性地开发出多项适用于投影设备的 智能感知算法和画质优化算法,赋予投影设备多维度的感知能力和出色的画质优化能力, 大幅提高了投影产品的易用性和画质表现,多项功能实现行业领先。软件系统层面,公司智能投影产品搭载由公司基于安卓内核自主开发的 GMUI 软 件系统,公司通过 GMUI 实现对终端用户的触达,从而能够基于智能投影硬件终端及 各类互联网应用向终端用户提供丰富的互联网增值服务。2019 年及 2020 年 1-6 月公司出货量继续保持中国投影设备市场第一,市场份额分别达 14.6% 和 22.2%。同时公司终端用户规模亦不断积累,2020 年 7 月 GMUI 月活跃用户数已达约 124 万人,同比增长 43.93%,同时 2020 年 7 月 GMUI 用户日均使用时长达 4 小时以上。


2020 年实现营业收入 42,255.23 万元, 同比增长 39.00%;实现归属于母公司股东的净利润 14,383.75 万元,同比增长 86.46%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 12,679.66 万元,同比增长 92.68%。


预计2021年1-3月份可实现营业收入11,364.79万元至12,501.27万元,同比增长18.81%至30.69%;归属于母公司所有者的净利润4,208.68万元至4,625.47万元,同比增长20.57%至32.51%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润4,104.27万元至4,500.46万元,同比增长24.00%至35.97%。







上市标准




本次发行选择第一套上市标准为:预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不 低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元。







主营业务




公司主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售,同时向消费者提供围绕智能投 影的配件产品及互联网增值服务。公司专注于智能投影领域,构建了以整机、算法及软 件系统为核心的战略发展模式。







市场地位




公司 2013 年成立以来迅速成长为国内投影设备行业领导品牌。根据 IDC 数据,2016 年和 2017 年公司出货量分别位居国内投影设备市场第四和第二,2018 年公司出货量首 次位居中国投影设备市场第一,市场份额达 13.2%;2019 年及 2020 年 1-6 月公司出货 量继续保持中国投影设备市场第一,市场份额分别达 14.6%和 22.2%。


公司智能微投采用高功率 LED 光源,根据 IDC 数据,2017 年至 2019 年及 2020 年 1-6月公司智能微投出货量均位居国内 LED投影设备市场第一,市场份额分别达 29.7%、 26.3%、24.8%和 30.0%。2017 年至 2019 年公司智能微投市场份额有所下降,主要原因 系随着消费级投影市场发展热度提高,众多新兴品牌进入导致行业头部品牌市场份额被 分散,根据 IDC 数据,2017 年至 2019 年国内 LED 投影设备 TOP5 品牌合计市场份额 分别为 61.8%、52.1%和 49.2%,整体亦有所下降。


公司激光电视采用激光光源,根据 IDC 数据,2017 年至 2019 年及 2020 年 1-6 月 公司激光电视出货量均分别位居国内激光投影设备市场第七、第四、第四和第八,市场 份额分别达 3.4%、11.0%、9.4%和 3.7%。


在 2018 年度及 2019 年度中国投影市场单品销量 TOP 10 中,极米产品分别占 4 款 和 3 款,其中极米 Z6 连续成为 2018 年度和 2019 年度中国投影市场销量最高的产品。智能投影单品细分市场中,2018 年度销量 TOP 10 中极米产品共 6 款,Z6、H2、H1S 三款产品位列前三,2019 年度销量 TOP 10 中极米产品共 5 款,Z6、H2 分列第一和第 二。


目前公司终端用户亦已具备一定规模,2020 年 7 月 GMUI 月活跃用户数已达约 124 万人,相比 2019 年 7 月 GMUI 月活跃用户数约 86 万人增长 43.93%,同时 2020 年 7 月 GMUI 用户日均使用时长达 4 小时以上。随着公司智能投影产品的进一步渗透,终 端用户规模亦将逐渐扩大。







竞争优势




1
技术创新优势

公司以技术创新为发展之本,设立以来始终保持大力研发,研发重心涵盖整机设计、 智能感知算法开发和画质优化算法开发、软件系统开发等各项智能投影设备核心技术领 域,并形成了丰富的创新技术成果。


公司研发机构设置完善,拥有设施先进的画质实验室、噪声实验室、结构实验室、 可靠性实验室和光学实验室。画质实验室配备色彩分析仪、标准信号源、照度计、亮度 计、码流仪等专业设备,为产品画质优化和效果提供有效保障;噪声实验室采用声学和 振动领域专业分析软件及设备,使公司具备精细采集分析整机噪音频率和振幅并根据噪 音表现精准优化整机结构设计的能力,该实验室符合 CNAS、ISO3745、GB6882 等行 业标准,并通过了深圳市计量质量检测研究院“国家高新技术计量站”认证;结构实验 室拥有一批先进的结构设计精度检验仪器设备,可提供-20℃~160℃测试环境的恒温恒 湿箱、00 级高精度大理石平面度检验平台、精度达±0.1℃的温度测试仪器等;可靠性实 验室配备高速和低速示波器、电流钳、恒温试验箱、WIFI 及蓝牙分析仪、屏蔽实验室、 高精度电池测试仪、高精度热电偶测试仪、直流电子负载、静电实验室、老化实验室等 仪器设备和实验场地,使得公司具备电源完整性、高低速信号完整性、无线性能指标、 电池和电源适配器性能以及整机产品可靠性性能等多方面的综合评测和分析能力;光学 实验室配备了 CMS-3000S 快速光谱分析仪、CS2000 分光辐射亮度计、CL-200A 彩色照 度计及 T-10 照度计等专业设备,为各项光学参数的精准测量及光学不良的高效分析提 供保障。


公司以提升产品用户体验为目标进行深入研发,在光机设计、硬件电路设计、整机 结构设计、智能感知算法开发、画质优化算法开发、软件系统开发等方面掌握了多项核 心技术和能力,大幅提高了智能投影设备的性能和用户体验。


2
先发创新优势

公司开创了智能投影这一全新产品形态,并迅速占据行业领先地位。由于投影设备 可轻易实现大尺寸屏幕,因此更加适合高视觉效果的影音娱乐,但传统投影设备由于噪 音大、寿命短、使用门槛高等特点,一直未能在消费级市场普及。公司 2014 年 4 月发 布首款产品 Z3,创新性地将投影、音响和智能系统集成,并迅速取得了显著的市场成果。


公司不断将多种创新技术率先应用于投影设备,引领智能投影行业持续实现产品性 能和易用性突破,公司设立以来发布的主要产品及其行业领先性说明如下:

极米科技(688696):国内投影设备行业龙头企业


3
产品设计优势

凭借出色的工业设计与产品体验,公司屡次获得国际权威大奖。截至 2021 年 1 月 6 日,公司共获得 31 项国际权威奖项,涵盖世界四大工业设计奖项,包括德国红点产 品设计奖、德国 iF 设计奖、日本 Good Design Award 和美国 Idea 设计奖,同时多次获 得美国 CES 创新奖。公司获得的国际设计奖项如下:

极米科技(688696):国内投影设备行业龙头企业


4
行业地位优势

公司将智能电视系统与投影设备跨界融合,首次公开提出“无屏电视”概念并创造 了全新的产品形态。凭借出色的产品设计与产品性能以及多年积累的消费者口碑,公司产品及品牌在行业内拥有较高的市场地位,并与众多顶级合作伙伴达成长期战略合作关 系。


2017 年公司出货量位居国内投影设备市场第二,2018 年公司出货量首次位居中国 投影设备市场第一,市场份额达 13.2%;2019 年及 2020 年 1-6 月公司出货量继续保持 中国投影设备市场第一,市场份额分别达 14.6%和 22.2%。 


在 2018 年度及 2019 年度中国投影市场单品销量 TOP 10 中,极米产品分别占 4 款 和 3 款,其中极米 Z6 连续成为 2018 年度和 2019 年度中国投影市场销量最高的产品。智能投影单品细分市场中,2018 年度销量 TOP 10 中极米产品共 6 款,Z6、H2、H1S 三款产品位列前三,2019 年度销量 TOP 10 中极米产品共 5 款,Z6、H2 分列第一和第 二。 


目前公司终端用户亦已具备一定规模,2020 年 7 月 GMUI 月活跃用户数已达约 124 万人,相比 2019 年 7 月 GMUI 月活跃用户数约 86 万人增长 43.93%,同时 2020 年 7 月 GMUI 用户日均使用时长达 4 小时以上。随着公司智能投影产品的进一步渗透,终 端用户规模亦将逐渐扩大。 


2018 年 4 月,公司与华为达成战略合作伙伴关系,成为华为 HiLink 智能家居生态 联盟智能投影唯一品牌。2018 年 6 月,公司与谷歌达成授权合作关系,成为全球专业 投影厂商中和 Android TV 达成官方合作的厂商。2018 年 12 月,公司作为智能投影品 牌加入中国移动数字家庭合作联盟,共同推动智能家居在 5G 时代的落地。


5
营销网络优势

经过多年发展,公司已建立了包括线上和线下渠道的全面营销网络。公司线上渠道 覆盖了京东、天猫等主要电商平台,线下渠道涵盖经销商和直营门店。截至 2020 年 6 月 30 日,公司在全国主要城市核心商圈开设了 48 家直营店铺。 


公司线上销售渠道侧重引流及促销,除电商平台活动外,公司还积极推动品牌日、 极米粉丝节等活动,提高品牌热度并实现产品销售。线下销售渠道侧重消费者教育及产 品宣传,通过实际的使用体验吸引并转化潜在消费者。凭借线上及线下多层次的营销网 络,公司可充分触达潜在目标消费群体,为行业未来可能的发展变革做好充分准备。 


此外,公司从 2016 年 7 月开始布局海外市场,有利于公司在未来中国智能投影产 品出海机遇中保持领先地位。目前公司产品海外市场已覆盖美国、日本及欧洲等发达市 场,其中在日本市场,公司创新系列产品阿拉丁上市数月出货量即位居日本智能投影市 场前列,显示出公司日本市场销售体系的保障能力。







募集资金运用方案




极米科技(688696):国内投影设备行业龙头企业







竞争对手




1
爱普生

爱普生公司是全球数码影像领域的领先企业,致力于提供数码影像创新技 术和解决方案,产品涵盖 3LCD 投影机、喷墨打印机、打印系统、工业机器人、智能眼 镜和传感系统等。


2
坚果

深圳市火乐科技发展有限公司成立于 2011 年,主要从事智能投影设备研发及生产, 主要经营品牌为“坚果”,产品包括移动影院系列、家庭影院系列和激光电视系列。


3
明基

明基电通公司原为宏碁股份有限公司子公司,于 2000 年更名为明基电通公司,主 营业务亦由电脑周边产品转型为通讯、光学、数字媒体等 3C 技术领域,并于 2001 年 发布自有品牌明基,产品覆盖液晶显示产品、投影机、台灯等。


4
日电

日电通信有限公司(NEC)成立于 1899 年,在超级计算机、光通信、微波、卫星 通信、移动通信、纳米技术、半导体芯片、信息存储、生物特征识别、液晶等领域具有 较强优势,主要客户包括政府、企业及个人消费者。日电投影产品覆盖 3LCD、单片 DLP、三片 DLP 三大技术,亮度覆盖 500 流明至 33,000 流明的 4K 分辨率数字电影机, 打造了业内最长的投影产品线。


5
小米

小米集团成立于 2010 年 1 月,是一家以手机、智能硬件和 IoT 平台为核心的知名 互联网公司。2017 年小米集团发布米家激光电视,主打高性价比的智能投影产品。







业绩报告




极米科技(688696):国内投影设备行业龙头企业

2020 年发行人实现营业收入282,792.24万元, 同比增长33.62%;实现归属于母公司股东的净利润 26,894.99万元,同比增长187.94%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润25,000.99万元,同比增长172.23%。


公司预计 2021 年 1-3 月营业收入区间约 为 62,267.15-73,255.47 万元,同比增长区间约为 24.05%-45.94%;预计实现归属于母公 司净利润区间约为 4,760.22-5,497.96 万元,同比增长区间约 10.07%-27.13%;预计实现 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间约为 4,505.22-5,242.96 万元,同比 增长区间约 10.19%-28.23%。







主要股东




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销售客户




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