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牛市现在走到什么位置了?还能买什么?

26 02月
作者:无痕阅盘|分类:今日头条|标签:股票 投资 收益率 巴菲特 牛市


牛市现在走到什么位置了?还能买什么?


最近很多基民朋友们表示赚钱太容易了,闭着眼睛买头部的主动基金就是了,每天都有几个点的收益,比上班强多了,有些读者朋友甚至表示要加大资金的投入。

我隐约感觉到了一丝恐惧...

以前说牛市里到处是股神,现在要换种说法了,牛市里到处是“基神”,听说现在上下班电梯里经常能听到同事讨论基金了?

如果对基金一窍不知的人闭着眼睛买都能赚钱,那极有可能意味着牛市已经走到了后期。

当然,
市场是无法被预测的,接下来,我们通过几个指标来客观衡量下当前的牛市到底走到什么位置了。


一、估值指标:市盈率和市净率。

判断市场位置最直观的指标就是指数估值,也就是止盈率和市净率,这里我们选取中证全A指数来衡量。


中证全指是一个全市场指数,由全部A股股票中剔除ST股票,以及上市时间不足3个月等的剩余股票组成,具有较高的市场代表性。
中证全指为全市场指数,相对来说最能反映整个A股市场的真实走势。


当前中证全A市盈率PE TTM是 22.98, 十年百分位 98.06%,意味着比过去十年 98.06% 的时间都要高

牛市现在走到什么位置了?还能买什么?


当前中证全A市净率PB1.99,十年百分位 70.55%,比过去十年 70.55% 的时间都要高

牛市现在走到什么位置了?还能买什么?


从估值指标来看,虽然不算严重高估,但A股已经处于明显过热阶段,此时应该保持谨慎。


二、巴菲特指标:证券化率

证券化率:一国的股票总市值 / 该国最近4个季度的GDP。


巴菲特指标:巴菲特认为,若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内,这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票,就等于在“玩火”。


目前我国的证券化率 87.27%, 高于历史 93.51% 的时期,这个位置相当于巴菲特所说的“玩火”区域。

牛市现在走到什么位置了?还能买什么?

一般认为:

证券化率在70%以下,要加大股票类资产投入;

证券化率在100%以上,要减仓甚至清仓离场;

证券化率在70%-100%之间,值越大,股票类资产占比应越小。


2015年6月份牛市顶点的证券化率是 118.35%,比当前的 87.27% 还高出一段距离,当前虽然已经具备泡沫,但还没到泡沫最高的时候


三、格雷厄姆指标:股债收益率比。

股债收益率比:A股全市场等权股票盈利收益率 / 10年国债收益率。


格雷厄姆指数:这个指标的理解是当市场的盈利收益率是十年期国债收益率2倍时,那么市场出现了比较好的投资机会。
因为如果假设市场按50%的平均分红率,意味着我们在这个位置的买入,至少能获得不低于国债的收益率。


当前股债收益率比为 1.38 倍, 低于历史平均值 1.60 倍, 高于历史上 28.21% 的时间,说明股票吸引力不如债券大

牛市现在走到什么位置了?还能买什么?


这个指标越大,说明股票吸引力越大,一般认为:

股债收益率比大于2倍时,要加大股票类资产投入;

股债收益率比小于1倍时,要清仓观望;

股债收益率比在1倍-2倍之间时,值越小股票类资产占比应越少;


从上面的图可以看出,在2019年4月中旬,股债收益率比达到近年来的高点2.53,随后中证全A指数(黄色线)便开启了一波大涨。


综合以上三个量化指标,我们认为:当前的A股市场确实到了一个比较高估的位置,后面可能还有追顶的过程,但什么时候到顶没人知道。


所以,回到本文开始的地方,有基民朋友想加大资金投入,我认为这是一种非常危险的行为,很多人在牛市里亏钱的原因就是这种“倒金字塔形”的加仓。


市场走到这个位置,应适当减少权益类仓位的配置,建议股债配比4:6,这样一来,既能享受到牛市后期泡沫的收益,也不至于在牛熊切换时回撤太大。


如果不懂资产配置,可以买入二级债基,让基金经理帮你做配置,二级债基80%的债券仓位提供稳健的票息收益,0-20%的股票仓位提供进攻收益,这样一来就不会错过牛市泡沫行情,类似的优秀债基有易方达安心回报A、工银瑞信双利债券A等。


另外,A股里面还有一类资产处于低估的位置,那就是低价可转债。


近期可转债在信用债危机和退市制度作用下被接连打压,目前的低价可转债拥有罕见的配置机会,这个在我上一篇文章中已经分析过,有兴趣的读者朋友可以自行翻阅看看。


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巴菲特指标:证券化率 未来一个月是基金最好的建仓时机!

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  • 访客 于 2021-02-26 19:35:39  回复
  • 请问证券化率和股债收益率在哪里可以查询呢?谢谢!
    • 无痕阅盘 于 2021-02-27 19:02:13  回复
    • https://androidinvest.com/cnmacro/gzsy/ 这里可以查看股债收益率
    • 无痕阅盘 于 2021-02-27 18:43:19  回复
    • 证券化率,指的是一国各类证券总市值与该国国内生产总值的比率,而这个证券总市值就是AB股总市值,今天的总市值是470919亿,而国内生产总值就是GDP,今天的中国GDP是986515 亿元,两者之间的比率是47.7%。