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九联科技(688609):国内大型家庭多媒体信息终端及网络通信终端设备提供商

11 03月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:科技 通信 终端营销 智能机顶盒 多媒体 运营商 电视机


科创板新股系列:

广东九联科技股份有限公司

个股点评






九联科技是国内大型家庭多媒体信息终端及网络通信终端设备提供商,公司主要产品包括智能网络机顶盒、DVB 数字机 顶盒、ONU 智能家庭网关、融合型智能家庭网关、智能路由器、NB-IoT 模块、 LTE 通信模块、25G 前传光模块、智能摄像头、执法记录仪和证据管理平台等。公司已经熟练掌握并运用了嵌入式多媒体播放(解码)技术、WIFI 无线局域网技术、PON 接入网络技术、物联网系统集成技术、 NB-IoT 窄带低功耗物联网通信技术、4G/5G 蜂窝通信技术和高速率光信号传输 和转换技术等多媒体信息以及网络通信行业的通用技术,并且在通用技术的基础 上,不断结合自身业务特点以及行业发展需要,自主研发了多平台嵌入式软件开 发技术、数字电视协议栈技术、4K/8K 高动态视频播放技术和智能 IPTV 引擎技 术等 11 项核心特色技术。此外,公司在智能制造方面也进行了大量的研发投入, 自主研发了 ROM 自动烧录技术、基于视觉定位的三轴机械运动技术等 4 项核心 智能制造技术。目前,公司的产品及售后服务已覆 盖全国 20 多个省级行政区,并成功开拓了南美、中东、欧洲、美国等海外市场。公司 2019 年度 OTT TV 机顶盒出货量占市场出货总量的比例为 26.39%,排名行业第一;有线机顶盒方面出货量占市场总出货量的比例为 11.8%,排名行业第三。


2020 年,公司实现营业收入202,784.16万元,同比减少16.77%;归属于母公 司股东的净利润13,584.14万元,同比增长11.11%;扣除非经常损益后归属于母 公司股东的净利润7,569.32万元,同比减少32.39%。


公司预计 2021 年一季度实现的营业收入区间为 45,000 万元至 55,000 万元, 同比增长 30.97%至 60.07%,预计实现的归属于母公司所有者的净利润区间为-400 万元至 600 万元,同比增长 68.71%至 146.93%,预计扣除非经常性损益后归 属于母公司所有者的净利润区间为-500 万元至 500 万元,同比增长 65.55%至 134.45%。







上市标准




本次发行选择第一套上市标准为:预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不 低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元。







主营业务




发行人的主营业务为家庭多媒体信息终端、智能家庭网络通信设备、物联网 通信模块、光通讯模块、智能安防设备及相关软件系统与平台的研发、生产、销 售与服务,主要面向运营商市场,主要产品包括智能网络机顶盒、DVB 数字机 顶盒、ONU 智能家庭网关、融合型智能家庭网关、智能路由器、NB-IoT 模块、 LTE 通信模块、25G 前传光模块、智能摄像头、执法记录仪和证据管理平台等。







市场地位




公司的家庭多媒体信息终端产品主要为 OTT TV 机顶盒和有线机顶盒,根据 格兰研究发布的数据,2019 年度,公司 OTT TV 机顶盒在中国移动市场出货量 占比 31.3%,排名第一;而中国移动的出货量占 OTT TV 市场出货总量的 84.3%, 剩余的份额为零售市场。以此推算,公司 2019 年度 OTT TV 机顶盒出货量占市 场出货总量的比例为 26.39%,排名行业第一。在有线机顶盒方面,公司 2019 年度的出货量占市场总出货量的比例为 11.8%,排名行业第三。


家庭多媒体信息终端行业产品主要包括 OTT TV 机顶盒、IPTV 机顶盒、有线机顶盒、地面无线机顶盒和卫星机顶盒等。根据格兰研究发布的数据,2019 年度,中国市场各类机顶盒整体新增出货量为 6,848.30 万台。公司 2019 年度家 庭多媒体信息终端产品的销量为 1,113.00 万台,以此推算,2019 年度,公司家 庭多媒体信息终端产品整体的市场份额约为 16.25%。


智能家庭网络通信设备主要包括承担互联网接入功能的智能家庭网关和实 现家庭网络覆盖的智能路由器。由于目前公开资料中难以找到权威的关于智能家 庭网络通信设备总体市场容量的数据,此处主要结合新增家庭宽带用户的数量对 我国智能家庭网络通信设备的总体市场容量进行估算。根据工信部发布的数据, 2019 年度,我国三大电信运营商固定互联网宽带接入用户全年净增 4,190 万户, 广电运营商新增宽带用户 388.3 万户,新增固定宽带用户合计 4,578.30 万户。由 于每一户新增宽带用户必须配备 1 台家庭网关作为网络接入设备,并且智能路由器也是家庭用户实现网络覆盖的必需品。因此,假设每位新增家庭互联网宽带用 户均配备 1 台智能家庭网关和 1 台智能路由器,在不考虑现有家庭宽带用户设备 更新换代需求的情况下,我国智能家庭网络通信设备的 2019 年度的总体市场容 量约为 9,156.60 万台。公司 2019 年度智能家庭网络通信设备产品的销量为 229.67 万台,以此推算,2019 年度,公司家庭多媒体信息终端产品整体的市场份额约 为 2.51%。







竞争优势




1
技术研发优势

作为主要面向运营商市场的大型家庭多媒体信息终端及网络通信终端设备 提供商,公司在实战中积累了丰富的行业经验和技术基础,并形成了统一研发平 台—UmHbb Studio 嵌入式软件开发平台和集成化管理系统—UmRDM 研发管理 系统。UmHbb Studio 嵌入式软件开发平台是公司主流产品开发的软件框架和基 础,能够支持不同类型终端产品软件的开发,使研发人员在开发时无须再考虑主 芯片方案、不同平台 CA 方面的差异性,极大程度地减少了重复性研发工作,大 幅提升了研发效率,增强了项目支撑能力。UmRDM 研发管理系统利用“集成化 管理”实现多产品多平台的互动开发:通过将复杂的研发过程分解、分配、再整 合,形成类似产品生产的流水作业,保证了每个研发项目有序高效开展;同时通 过严密计划和标准接口设计,实现多项目同步开发,缩短产品上市时间。这种“平 台化开发+集成化管理”的研发模式,充分利用公司研发资源,提高了公司面对运营商定制化市场的快速响应能力,降低了公司的新产品研发成本。


经过长期的研发技术积累以及研发体系打造,公司已经具备了较强的研发实 力,并且得到了国家各级主管部门的认可。公司是国家高新技术企业、“国家广 电总局有线数字电视应用技术实验室”的副主任成员单位,是推动我国数字电视 行业发展的重要参与者之一,并且被认定为广东省“省级企业技术中心”和“广 东省数字电视机顶盒工程技术研究开发中心”。


2
智能化生产制造平台优势

公司以“精益生产”为运营理念,持续高标准建设信息化与自动化高效融合 的现代化工厂。近年来,随着“工业 4.0”概念的提出以及“中国制造 2025”规 划的发布,公司顺应行业发展趋势,以智能化制造为目标,不断精益优化生产流 程,自主研发生产信息化系统,加快生产自动化的研究和导入,加大基于智能制 造理念的相关技术投入,持续建设智能制造工厂。目前,公司已经在自动化和生 产信息化方面积累了较丰富的经验,初步形成了智能制造能力。


公司主要生产工艺流程包括程序烧录、SMT 贴装、DIP 插件以及组装测试 等工序。在程序烧录环节,公司创造性的自主开发、设计并生产了 UMABF-3000 系列全自动烧录机,改变了传统手工软件程序烧录的现状,实现了 300PSC/H 的大 容量 Flash 烧录速度,较传统烧录方式大幅度提高。在 SMT 贴装环节,公司使 用国际知名品牌的高速贴片机、并与自动印刷机、回流焊机和 AOI 设备等配套 设备一起组成了自动化生产线。公司在产品研发设计之初,即编写配套的生产控 制指令,在产品换线时,仅需导入对应的产品生产控制指令,无需进行大量的设 备调整和调试,从而大幅度降低了产品换线的时间,提高了设备的使用效率。


3
全面的供应链资源整合能力

公司的家庭多媒体信息终端、家庭网络通信终端及物联网通信模块等产品均 包含复杂的软硬件技术,其整体软、硬件性能和复杂程度已接近智能手机和家用 电脑,其主要原材料、器件乃至部分软件技术的供应商涉及电子信息产业链的各 个方面,全面的供应商资源整合能力是公司持续推出引领市场需求产品的重要保 障。


公司以珠三角电子信息产业集群为依托,并将供应链不断地向全国乃至全球范围内延伸,通常长期的积累,目前公司已经具备全面的供应链资源整合能力。在核心原材料主芯片方面,公司与海思技术、晶晨半导体和联发科等芯片供应商 结成了战略合作伙伴关系,通过联合开发和共同推广的模式推广产品。上述战略 合作伙伴在产品供货、技术支持、新产品推广和新技术应用等方面与公司密切合 作,使公司在降低生产成本、提升产品竞争力、丰富产品功能、提高技术研发水 平、掌握行业发展方向和开拓业务渠道等方面凸显优势。在内存芯片、闪存芯片、 DC 转换芯片、WiFi 芯片、PCB 板、电感、电阻、电容等其他电子元器件方面的 采购中均实现了全球范围内的比选,可以保证公司以快速和低成本的方式取得供 应链中先进的产品和技术。


4
营销网络及售后服务能力优势

公司在全国设立了七个销售大区(华东、华中、华北、东北、西北、西南及 广东),并设置了 30 个销售办事处,覆盖了全国 20 多个省级行政区,对国内家 庭多媒体信息终端及家庭网络通信终端市场进行全方位开发,组成由大区业务代 表、开发人员、产品经理、销售代表为主要人员的市场推广团队,协助各地运营 商制定业务拓展计划及产品方案,并配合开发满足不同需求和特点的定制化产 品。同时,推动运营商的业务及公司产品向终端用户的渗透,密切与客户的关系, 扩大公司品牌和产品的市场影响力。 


在售后服务方面,公司采取的是“本地化售后服务”和“跨区域长期巡修” 相结合的售后服务模式。通过外包方式实现本地化售后服务,以确保终端用户能 够享受便捷和优质服务;同时通过本公司售后服务人员在全国各地长期巡修,以 保证售后服务在全国范围内的覆盖。截至报告期末,公司在全国累计拥有 30 多 家售后服务代理商,并拥有 100 多个专职技术人服务人员提供售后服务管理及技 术支持,以快速响应用户的各种售后服务需求。







募集资金运用方案




九联科技(688609):国内大型家庭多媒体信息终端及网络通信终端设备提供商







竞争对手




1
创维数字

创维数字主营业务是数字电视智能盒子终端和 软件系统与平台的研发、制造、销售及运营与服务,主要面向运营商和 B2C 零 售市场;同时,全面进入宽带网络接入设备、家庭互联终端及汽车显示触控仪表 系统市场。创维数字在智能终端方面有着较为完整的产品系列,包括 4K 超高清 机顶盒、家庭网关、融合终端、投影仪、网络摄像机和音响等。


2
华为技术

华为技术是全球领先的 ICT(信息 与通信)基础设施和智能终端提供商,主营业务为:通信网络、IT、智能终端和 云服务。主要产品有:涉及通信网络中的交换网络、传输网络、无线及有线固定 接入网络和数据通信网络及无线终端产品。华为聚焦 ICT 基础设施领域,围绕 政府及公共事业、金融、能源、电力和交通等客户需求持续创新,提供可被合作 伙伴集成的 ICT 产品和解决方案,帮助企业提升通信、办公和生产系统的效率,降低经营成本。


3
四川长虹

四川长虹是一家全球化科技型工业企业, 主营业务包括以电视、冰箱(柜)、家用空调、洗衣机、扫地机器人等产品为代 表的消费电器业务,以数码产品海量分销、云计算增值服务为代表的 IT 综合服 务业务,以冰箱压缩机为代表的部品及材料业务,以电子制造(EMS)为代表的 精益制造服务业务,以陆军近程防空雷达整机、军用航空电源系统等核心配套为 代表的军工业务,以动力和储能电池为代表的新能源业务等。


4
四川九洲

四川九洲主要从事包括智能终端、空管 和物联网三大产业相关的技术研发、产品制造及销售、技术服务等业务。四川九 洲智能终端业务包括智能媒体终端、宽带接入设备、光传输相关设备的研发、制 造、销售及行业应用服务。







业绩报告




九联科技(688609):国内大型家庭多媒体信息终端及网络通信终端设备提供商

2020 年,公司实现营业收入202,784.16万元,同比减少16.77%;归属于母公 司股东的净利润13,584.14万元,同比增长11.11%;扣除非经常损益后归属于母 公司股东的净利润7,569.32万元,同比减少32.39%。


公司预计 2021 年一季度实现的营业收入区间为 45,000 万元至 55,000 万元, 同比增长 30.97%至 60.07%,预计实现的归属于母公司所有者的净利润区间为-400 万元至 600 万元,同比增长 68.71%至 146.93%,预计扣除非经常性损益后归 属于母公司所有者的净利润区间为-500 万元至 500 万元,同比增长 65.55%至 134.45%。







主要股东




九联科技(688609):国内大型家庭多媒体信息终端及网络通信终端设备提供商







销售客户




九联科技(688609):国内大型家庭多媒体信息终端及网络通信终端设备提供商






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