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下一个爱尔眼科,有望超越欧普康视,眼科医疗器械潜在龙头来了

16 03月
作者:无痕阅盘|分类:牛散牛基|标签:眼科 爱尔眼科 爱博医疗 欧普康氏

昨天的文章里,所长给大家介绍了只做OK镜赚得盆满钵满的欧普康视,在讲欧普的文章中,我们提到了他唯一的竞争对手,即国内第二家上市OK镜产品的爱博医疗,不过,爱博的产品2019年3月才上市,比起欧普精耕细作十几年,可以说是黄花菜都凉了。

 

不过,爱博可不仅仅是做OK镜的,OK镜只是人家布局的一小块,可以毫不夸张的说,爱博是目前眼科医疗器械中,格局最大的。

 

不过目前,公司的营收近90%都还来自人工晶状体,仅有不到4%的收入来自OK镜,那么问题来了,这是个啥玩意儿呢,市场空间如何,毕竟公司未来很长一段时间,成长性还要靠它。

 下一个爱尔眼科,有望超越欧普康视,眼科医疗器械潜在龙头来了

 

01



人工晶体龙头


人工晶体,顾名思义,就是人工合成的类似人眼晶状体的医疗器械,算是目前全世界用量最大的人工器官,一般白内障病人、高度近视的病人会用到。

 

公司在人工晶体上布局非常全面,而且,只生产中高端产品,要知道,在医疗器械面临集采的背景下,做中高端产品机会反而会比较大,可以替代价格昂贵的进口产品,与此同时国内的其他厂家几乎都在抢低端产品的市场。

 

因此,公司的高端产品近两年增长非常快,2017年仅占公司收入的1.44%,2019年就迅速窜到了25.98%,未来这个增速只会更快。

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正是因为公司的中高端产品性价比高,目前已出口至德国、法国、荷兰、意大利等国家,产品知名度和影响力不断提升。

 

据国金证券推算,公司目前国内市占率约为10.28%,全球市占率约为1.14%。要知道,这可是从2016年的2.92%火速窜上来的。

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目前,人工晶体市场,唯一能和公司叫板的国内厂家就是昊海生科,但在爱美客的文章中所长就说过,昊海啥都做,啥都做不好,眼科、骨科、医美,每样都涉猎,每样都被别的公司反超,因此,其实不太用关心昊海。和爱博的快速增长不同,昊海在近些年几乎处于停滞状态

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因此,《价值事务所》认为,未来人工晶体的龙头,大概率是爱博而不是昊海

 

能取得这样好的成绩,首先和公司对研发的重视不无关系,从招股说明书来看,公司的研发人员不断增长,至2020年H1,研发人员已经占到公司总员工数量的22%以上,对于一家医疗器械公司而言,5%左右的研发投入就很不错了,即便是迈瑞,研发投入也只占公司的10%左右,而爱博,则是拿15%-20%的营收去做研发。

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目前,公司的在研管线非常丰富,其产品管线覆盖眼科全系列医疗产品,包括植入类眼科耗材、手术器械、手术设备、视光产品、眼科制剂,覆盖白内障、屈光不正、青光眼、眼底病变。所以在前文,所长说,爱博是整个眼科医疗器械领域公司中格局最大的。

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至于OK镜,前文也说了,公司是国内第二个获批的厂家,虽然比起老大欧普康视晚了很久,撼动欧普的地位几乎不可能,但是,OK镜的市场足够大,做个老二,也是可以获得不错的增长的,由于昨天的文章给大家详细介绍过OK镜,今天就不再复述了,建议没读过的朋友回去学习。

 

02



财务状况


公司的资产负债状况也非常好,没有一分钱的有息借款、账上趴着4个多亿的现金,可以说是非常有钱了,当然了,现金大增和他去年7月上市有关,不过在那之前,公司也是没有有息借款的,足以说明,公司运作良好。

 

公司近些年业绩增长非常快,四年时间,营收涨了近5倍,利润也在2018年扭亏为盈,而且,最为难能可贵的是,公司营收、利润近乎是两条平行线,既没有增收不增利,也没有增利不增收。

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2019年,刚刚获批的OK镜在当年也为公司贡献了700多万的收入,未来,随着产品渗透率的提升,公司的OK镜将会进一步贡献营收,这不,2020年上半年,这货贡献的营收就增长到了近1100万。

 

OK镜市场和生长激素其实是非常像的,安科生物作为老二虽然没办法挑战长春高新,但也能活得很滋润,这个道理,放在爱博和欧普身上一样适用。

 

公司的毛利、净利率都不断上涨,到2019年,毛利已经达到85%以上,净利率33%以上,要知道,公司的对手昊海,在人工晶体上的毛利率只有66%左右。

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据兴业证券的调研,昊海自产的人工晶状体的平均成本在 56 -70 元之间,而爱博2019年的单位成本已经降至 48.54 元,比昊海要低,同时由于公司专注于中高端,产品的售价又比昊海要高,所以,整体的毛利几乎超昊海20个点。

 

和欧普一样,有些遗憾的是,公司的现金流有些追不上净利润,好在,也就2019年差一点点,总体来看还是增长的,因此,小毛病,可以忍。

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03


总结


金眼银牙铜骨头,这句老话已经告诉了我们医疗细分赛道中最好的三个,而眼,又是三个中最好的一个。随着现代人越来越多、越来越早的接触屏幕,眼科这个细分赛道成长性越来越强。

 

眼科器械这个钻石级赛道中,能看的公司仅有三家,欧普、爱博和昊海,而昊海摊子铺得太大,样样不精,从股价走势就能看出,昊海已废。

 

余下的,仅剩欧普和爱博了。

 

爱博现在虽然还靠人工晶体打天下,但他的后续管线却是所有眼科器械公司中格局最大的,不同于欧普几乎不怎么再投入研发,爱博从未想过停下来躺着赚钱,公司的后续管线中有好几个国内领先产品。

 

可以说,以爱博远大的布局和志向,如果企业发展顺利的话,以下一个欧普康视来定位它,格局完全小了,它的志向是成为眼科医疗器械龙头,再追赶眼科医疗服务龙头爱尔眼科,并肩眼科双龙的。

 

期待这么一天的到来,毕竟有远大的格局,又愿意砸钱去做研发的公司,值得丰厚的回馈,这样的公司不只是中国需要,全世界都需要!

 

所以,知道爱博为什么可以这样贵了吧?

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