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智明达(688636):国内军用嵌入式计算机行业的领先企业

26 03月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:公司 领域 嵌入式 智明达


科创板新股系列:

成都智明达电子股份有限公司

个股点评






智明达是国内军用嵌入式计算机行业的领先企业,公司致力于研究嵌入式实时操作系 统的适配及驱动程序、应用程序开发,结合军工行业用户的特点,在技术路线选 择方面采用“硬件定制+软件定制”的方式来实现客户的应用需求。公司先后建 立了基于嵌入式处理器+嵌入式实时操作系统、嵌入式处理器+Linux 等多种架构的软硬件一体嵌入式技术平台,并在这些平台上为客户提供定制产品和服务。公司的产品和解决方案已涵盖数据采集、信号处理、 数据处理、通信交换、接口控制、高可靠性电源、大容量存储与图形图像处理等 技术方向。公司多年服务于军工客户,成功将产品应用于机载、弹载、舰载、车 载等多个领域的武器装备之中。


2020 年公司营业收入为32,466.57万元,较去年同期上涨24.56%;净利润为8,558.40万元,较去年同期上涨43.94%;扣除非经常性损益后的净利 润为 8,414.59万元,较去年同期上涨46.47%。


公司预计 2021 年一季度可实现的营业收入区间为 6,075.00 万元至 6,810.00 万 元,同比增 长 80.71%-102.58%;实现净利润为567.00万元至 931.00 万元,同比增长334.00%-484.16%;预计实现归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为 509.00万元至873.00万元,同比增长 290.21%-426.11%。







上市标准




本次发行选择第一套上市标准为:预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不 低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元。







主营业务




公司主要面向军工客户,提供定制化嵌入式计算机模块和解决方案。公司的产品和解决方案已涵盖数据采集、信号处理、 数据处理、通信交换、接口控制、高可靠性电源、大容量存储与图形图像处理等 技术方向。公司多年服务于军工客户,成功将产品应用于机载、弹载、舰载、车 载等多个领域的武器装备之中。







市场地位




军用嵌入式计算机行业中主要参与者为国内大型国有军工集团下属单位及 具备军品资质的民营企业。由于军工行业的特殊性,公司无法获知公司在国内的 市场占有率等信息,因此仅能对公司在行业中的竞争地位做定性描述。


一方面,与大型国有军工集团的下属单位相比,公司依托灵活生产机制、有 效的激励措施,在响应速度、人才激励等方面有一定的优势。 


另一方面,国内军用嵌入式计算机市场的民营厂商较多,但各自产品范围、 市场定位、配套客户各有侧重,涵盖的军用领域也不完全一样,在同一细分市场 中,各自产品技术同质化程度相对较低,形成了差异化竞争,呈现既竞争又相互 合作的关系。


作为一家民营企业,公司自设立以来即专注于军用嵌入式计算机模块的研 发、生产与销售,多次参与国家重点型号项目武器装备的配套研发与生产,并获 得多个领域客户的认可,在行业内拥有一定的知名度。在参与客户项目的同时, 公司紧盯行业技术发展动态,不断完善并提升自身在嵌入式计算机技术中的技术 实力,为客户提供最优化的嵌入式计算机产品的解决方案,进一步提升公司在行 业内的核心竞争力与行业影响力。







竞争优势




1
较强的研发能力和技术实力

公司通过近二十年的技术与行业经验积累,掌握并具备了能实现多种功能和 能应用于多个领域的军用嵌入式计算机模块的核心技术,形成了一套完整的研制 生产流程和产品质量控制与追溯体系,在嵌入式计算机模块的可靠性、安全性、 维修性、测试性、保障性、环境适应性、电磁兼容性、国产化、低功耗、小型化 等方面有丰富的设计和实施经验。公司产品功能覆盖数据采集、信号处理、数据 处理、通信交换、接口控制、高可靠性电源、大容量存储与图形图像处理等。截 至本招股书签署之日,公司通过自主研发取得专利 31 项、软件著作权 158 项, 形成大量拥有自主知识产权且经过客户使用验证的关键核心技术。


2
优质且稳定的客户资源优势

依托强大的研发能力和技术优势,公司高品质的产品和全方位的服务在竞争 中脱颖而出,逐步积累了大量的项目经验,得到了行业客户的信赖,并迅速占领 了一定市场份额。目前公司在机载、弹载、舰载及车载等细分领域均形成了良好 的口碑和声誉,得到了下游用户的认可,拥有了一大批稳定的军品客户。另一方 面,配套产品一旦定型并在系统中广泛应用,就融入了我国的国防体系,为维护 军事装备的技术稳定性和整个国防体系的安全性,军方一般不会轻易更换该类产 品。如果更换定型整机中的某个模块,则需要逐一重新履行模块-系统-整机的复 杂鉴定审批程序。鉴于此,整机或系统的升级、技术改进和备件采购对模块配套 商存在一定的技术路径依赖。因此,公司在军用嵌入式计算机模块领域的先发优 势将在较长期间内保持,并构成公司客户资源核心竞争优势。


3
深刻的行业理解和认知

目前公司研发人才涉及的专业领域包括:硬件、软件、FPGA、电源、硬件 测试、软件测试、结构、工艺、振动仿真、热设计、可靠性等。公司核心团队成 员均来自重点高校、科研院所或国内知名企业,且大多在各自专业领域具备十年 以上研发经验。


公司研发核心团队了解国内军用嵌入式计算机行业现阶段的技术水平以及 关键点,能够较好的把握最终用户的真实需求以及未来发展趋势,进而可针对性 地进行产品设计。同时,由于公司军用嵌入式计算机模块广泛应用于机载、弹载、 舰载、车载等领域,为实现产品的定制化需求,需要在逻辑算法、软硬件开发、工程设计等多个领域具备较强的研发实力,公司核心团队所具备的复合背景和人 员的有机组合正好满足了这一要求,成为公司保持竞争优势的重要因素。


4
严格的产品质量控制优势

军工产品的应用环境较为复杂,需要经受高低温度、高低气压、振动、湿热、 电磁干扰等极端环境的考验,因此其对配套的嵌入式计算机模块产品的质量和可 靠性要求非常高。公司深刻理解客户需求,将恶劣条件下的高可靠性作为产品研 发生产过程中最重要的把控方向。公司通过质量管理体系建设,规范过程监督并 实施持续改进;通过缜密的软硬件设计、工程设计来保证产品的设计可靠性,并 保证产品具有良好的温度适应性、抗振动冲击、电磁兼容性等特性;同时通过规 范原材料采购体系、科学的工程工艺实现方式和严格的出厂前系列试验检验,保 证产品的质量制造可靠性。


5
资质优势

由于军工制造行业的特殊性,出于保密及技术安全的需要,相关部门要求企 业须具备相关资质。公司目前已取得相关资质,一定程度上形成了公司对于新进 入行业内暂未获取相关资质企业的竞争优势。







募集资金运用方案




智明达(688636):国内军用嵌入式计算机行业的领先企业







竞争对手




1
江苏雷科防务科技股份有限公司

江苏雷科防务科技股份有限公司主要从事嵌入式实时信息处理、复杂电磁环境测试与验证及评估、 北斗卫星导航接收机、雷达以及微波信号分配管理及接收处理业务,其中嵌入式实时信息处理业务是公司当前重要收入来源,2019 年该项业务营业收入占比达 31.20%。公司主要产品包括雷达系统、卫星导航、处理系统、模拟系统、存储系 统、板卡级产品等。


2
长沙景嘉微电子股份有限公司

长沙景嘉微电子股份有限公司已形成嵌入式图形显控板卡、单板计算机、加固电子产品、集成电路以及微波射 频等产品系列,图形显控领域产品是公司主要收入来源,2019 年该项营业收入 占比达 72.19%。公司承担了多项国家重点项目的科研、生产及配套服务任务, 产品广泛应用于高可靠性要求的航空、航天、航海、车载、工控等专业领域。


3
北京中科海讯数字科技股份有限公司

北京中科海讯数字科技股份有限公司长期专注于声纳领域相关产品的研发、生产和销售,主要为客户 提供信号处理平台、声纳系统、水声大数据与仿真系统、无人探测系统等声纳领 域相关产品。公司产品主要应用于国家特种电子信息行业声纳装备领域,声纳装 备主要作用为水声目标探测与识别、水声通信与数据传输、水声导航与测绘等。信号处理平台为其主要收入来源,2019 年该产品营业收入占比接近 90%。


4
北京捷世智通科技股份有限公司

北京捷世智通科技股份有限公司主要从事嵌入式计算机软硬件产品的开发和销售,产品广泛应用于 军工电子、轨道交通、电力控制等行业,涉及网络安全、信号处理、通信系统、 云计算及云存储、工业控制等相关技术领域。嵌入式计算机产品是公司当前最主 要的收入来源,2019 年该项业务营业收入占比达 63.90%。


5
四川赛狄信息技术股份公司

四川赛狄信息技术股份公司长期专注于数字化、信息化领域中基于高速嵌入式处理器、高速数据采集、数字中 频、智能航电技术的开发与研究。产品系列有:高速 DSP 并行处理系列、高速 Power PC 运算平台系列、数字图像处理与跟踪模块、软件无线电/数字中频处理 平台系列等,公司产品已成功应用于电子(信息)系统、雷达、数字通信、自动 控制、图像处理与跟踪系统、虚拟仪器、测试测控设备等领域。其中,高速处理 平台,2019 年在其营业收入占比超过 40.96%。







业绩报告




智明达(688636):国内军用嵌入式计算机行业的领先企业

2020 年公司营业收入为32,466.57万元,较去年同期上涨24.56%;净利润为8,558.40万元,较去年同期上涨43.94%;扣除非经常性损益后的净利 润为 8,414.59万元,较去年同期上涨46.47%。


公司预计 2021 年一季度可实现的营业收入区间为 6,075.00 万元至 6,810.00 万 元,同比增 长 80.71%-102.58%;实现净利润为567.00万元至 931.00 万元,同比增长334.00%-484.16%;预计实现归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为 509.00万元至873.00万元,同比增长 290.21%-426.11%。







主要股东




智明达(688636):国内军用嵌入式计算机行业的领先企业







销售客户




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