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恒帅股份(300969):国内汽车微电机技术领域的领先企业

29 03月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:汽车企业 汽车 电机 微电机 恒帅股份


恒帅股份(300969):国内汽车微电机技术领域的领先企业

个股点评





恒帅股份是国内汽车微电机技术领域的领先企业,公司以微电机技术为核心,开发了应用于不同领域的产品:一是微电机技术产品, 包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS 电机等;二是基于微电机技术开发的 流体技术产品,包括清洗系统、清洗泵等产品。公司一直专注于为整车厂和汽车零部件供应商提供稳定性高、 品质可靠的车用微电机、清洗泵、清洗系统产品;有着深厚的技术沉淀和丰富的 生产经验,熟悉汽车行业对汽车零部件在一致性、功能性与稳定性方面的高要求;具备与客户同步研发的能力,为客户在自动化、智能化以及清晰视觉等应用领域 提供系统的解决方案。公司以现有业务为依托,积极开发适应汽车行业新能源、自动化和 智能化趋势的各类车用微电机及执行器,并进入汽车热管理系统领域:如应用于 汽车车门的吸合锁电机,应用于汽车门把手的隐形门把手电机、应用于汽车充电 系统的充电小门执行器;应用于新能源汽车热管理系统的冷却岐管及电子循环泵;应用于智能汽车高级驾驶辅助系统(ADAS)传感器的主动感知清洗系统等产品。目前已成为广汽本田、东风本田、东风日 产、东风启辰、上汽通用、广汽集团、吉利汽车、中国一汽等知名整车厂的配套 供应商;同时,公司与斯泰必鲁斯(Stabilus)、庆博雨刮(KBWS)、博世(Bosch)、 曼胡默尔(Mann+Hummel)、东洋机电(DY Auto)、劳士领(Rochling)、法 可赛(Ficosa)、艾倍思(ABC Group)、大陆(Continental)等全球知名的跨 国汽车零部件供应商建立了稳定的合作关系。


2020 年,公司营业收入为 34,112.23 万元, 较上年同期上升 3.06%;归属于 母公司所有者的净利润为 6,635.52 万元,较上年同期上升 1.73%;扣除非经常性 损益后归属于母公司所有者的净利润为 6,137.90 万元,较上年同期下降 2.42%。


2021 年 1-3 月,公司营业收入预计为 11,392.00 万元至 14,208.00 万元,较上 年同期的变动幅度为 82.91%至 128.12%;归属于母公司所有者净利润预计为 2,536.48 万元至 3,253.98 万元,较上年同期的变动幅度为 78.38%至 128.84%,扣 除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为 2,413.67 万元至 3,105.76 万元,较上年同期的变动幅度为 101.96%至 159.87%。







主营业务




公司主要从事车用微电机及以微电机为核心组件的汽车清洗泵、清洗系统产 品的研发、生产与销售,致力于成为全球领先的汽车微电机技术解决方案供应商。公司以微电机技术为核心,开发了应用于不同领域的产品:一是微电机技术产品, 包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS 电机等;二是基于微电机技术开发的 流体技术产品,包括清洗系统、清洗泵等产品。







行业地位




公司基于微电机技术开发的流体技术产品,包括清洗系统、清洗泵。其中清 洗系统主要客户为国内整车厂,清洗泵主要客户为全球知名的跨国汽车零部件供 应商。公司已与多家知名整车厂建立良好合作关系,目前已经成为广汽本田、东 风本田、东风日产、东风启辰、上汽通用、广汽集团、吉利汽车、中国一汽等整 车厂的配套供应商;同时,公司与斯泰必鲁斯(Stabilus)、庆博雨刮(KBWS)、 博世(Bosch)、曼胡默尔(Mann+Hummel)、东洋机电(DY Auto)、劳士领 (Rochling)、法可赛(Ficosa)、艾倍思(ABC Group)、大陆(Continental)等 全球知名的跨国汽车零部件供应商建立了稳定的合作关系。目前,公司产品配套 车型已经涵盖德系、日系、美系、韩系及国内自主品牌。


报告期内,公司清洗系统主要客户包括广汽本田、东风本田、广汽集团、吉 利汽车、东风汽车、上汽通用等,公司清洗系统产品应用于上述客户汽车品牌的 多款车型,公司是较早进入大型合资整车制造企业配套体系的内资清洗系统产品 制造企业,也是较早开发汽车清洗系统产品的国内企业之一。


报告期内,公司清洗泵的主要客户包括庆博雨刮(KBWS)、曼胡默尔 (Mann+Hummel)、东洋机电(DY Auto)、劳士领(Rochling)、艾倍思(ABC Group), 并应用于现代、起亚、宝马、北京现代、东风悦达起亚、梅赛德斯-奔驰等汽车 品牌。清洗泵产品是汽车清洗系统中的核心部件,公司在上述产品领域具备较深 厚的技术积累,在细分市场上具备一定的竞争力。 


报告期内,公司积极开发各类车用微电机及执行器的应用场景,如应用于汽 车后备箱及侧门的电机产品已通过全球知名汽车零部件供应商斯泰必鲁斯 (Stabilus)应用于宝马、福特、上汽、通用等中高档车型;应用于摩托车安全 系统的 ABS 电机通过兆威机电销往博世(Bosch)。这些微电机新产品的开发进 一步丰富了公司产品结构,实现了公司在微电机领域的产品升级,为公司未来发 展奠定了良好的基础。







竞争优势





1
客户资源优势

公司业务覆盖全球主要汽车零部件市场,境内客户以广汽本田、东风本田、 东风日产、东风启辰、上汽通用、广汽集团、吉利汽车、中国一汽等知名整车厂 为主;境外客户主要分布在欧洲、美洲、亚洲等经济发达地区,目前已与斯泰必 鲁斯(Stabilus)、庆博雨刮(KBWS)、曼胡默尔(Mann+Hummel)、东洋机 电(DY Auto)、劳士领(Rochling)、法可赛(Ficosa)、艾倍思(ABC Group)、 大陆(Continental)等全球知名跨国汽车零部件供应商建立了稳定的合作关系。


汽车整车厂及全球知名的跨国汽车零部件供应商具有严格的供应商审核体 系,一旦形成稳定的供需关系后,双方合作通常不会发生变化。公司已积累了较 多优质、稳定客户,这些客户对公司产品的进一步推广起到了以点带面作用,有 利于公司未来业务的持续开拓。公司持续稳定的为优质客户服务,可优先获知行 业新产品、新技术标准等前沿信息,也可与优质客户形成良性的业务互动、优化 并提升技术优势,从而保持在车用微电机、清洗泵、清洗系统领域的技术先进性。此外,全球客户带来的多层次化的客户结构及境内、境外的多区域业务也增强了 公司整体的抗风险能力。


2
平台化、标准化的产品战略带来的质量和成本优势

为了降低生产成本、缩短开发周期、提高产品竞争力,整车企业在产品开发 上通常使用平台化技术,相对应的汽车零部件企业也越来越多的采取平台化开发、 模块化制造、集成化供货的配套模式。公司基于对微电机技术的深刻理解和掌握, 积极实施产品平台化、标准化战略,即在产品的设计、开发和制造过程中提高利 用平台化技术、模块化生产、标准化零部件的比率,以有效的提高生产效率、产 品质量和降低产品成本。


3
智能化全自动生产线自主研发、设计及集成

公司组建了专门的研发团队,施行以智能化设备代替人工建立全自动生产线 的策略,目前公司已经完全具备微电机车间全自动生产线的自主研发、设计及集 成能力,从整条生产线的架构设计、生产线工艺流程设计、单机功能分配设计, 到各类传感器、高清影像系统、声光控制系统及机械手的高密度应用,实现了高 度集成。单台设备如传感器、高清影像系统、机械手等为公司根据自身生产线的 工艺流程要求及技术特点向不同的设备供应商选型、采购,公司通过自主掌握的 生产线研发设计及集成能力,对该等设备进行集成装配,实现各种传感器、标准 元器件的协调动作,以满足公司精确高效的生产需求。通过对整条生产线自动化程序编码设计敏捷化和智能化控制,以及生产流程数据实时采集、工艺过程自我 诊断数据汇集分析处理进行数字化管理,实现了电机车间生产过程高度自动化和 智能化。


公司单条电机自动化生产线集成了多台高清影像系统、多台四轴或六轴日本 电装(DENSO)机械手、日本安川伺服电机或松下伺服电机、松下传感器等先 进设备,公司研发的喷嘴生产线还集成了多台日本 IAI 电缸、三维力传感器等先 进设备,通过公司自主编写的程序,搭配公司自主研发设计的工装夹具,在该等 集成设备上优化并组合运用了原单体设备相关的伺服力矩控制技术、影像识别控 制技术、机器人柔性装配技术、声光应用控制技术和系统集成控制技术,以实现 该等设备的协调运作。公司自主设计集成的生产线以精确高效的工艺路线为核心, 自动检析源头防错、纠错,进行精确的生产过程控制,减少了生产系统的复杂性 及维护成本,满足了不同产品特性对技术的不同要求,同时公司提高了关键设备 的自制率、大幅提高了产品的生产效率,满足了客户对于产品可靠性、一致性、 精确性的要求。


4
技术和研发优势

根据汽车整车厂和跨国汽车零部件供应商的需求进行快速、高效、可靠的产 品选型、同步研发,是汽车零部件企业的核心竞争力之一。公司以微电机技术为 基础的产品研发集合了机械设计学、电磁学、材料学、流体力学等多学科、多技 术领域知识,通过多年的研发积累已形成了一个全面的研发设计和生产技术体系。公司通过多年的技术积累及自主创新实践,掌握了一系列行业先进技术,包括电 机设计分析、电机与控制 EMC 优化设计、电机噪音振动、产品结构设计等技术, 通过该等技术,可进行电磁场模拟分析、电机噪音振动分析、流体分析、电机齿 槽扭矩波形分析、电机脉动扭矩分析、电机反电动势分析、电机瞬态电流波形等 分析,该等设计及分析能力主要是为了提升电机效率、优化电机的性能及结构、 降低电机的噪音和振动、优化系统产品结构等,并将产品设计中可能存在的问题 提前进行识别,减少后期改进改善的投入,从而达到优化设计成本与质量,实现 数字化改造、 QCD 与灵活生产的目标,实现真正的精益,降低运营成本和提 高劳动生产率。


目前公司拥有较为完备的试验检验设备,包括高低温交变湿热试验箱、电动 振动系统、冷热冲击试验箱、盐雾试验箱、洗涤器综合测试系统、电机测试系统、 电子式万能试验机、淋雨试验箱、砂尘试验箱、精密脉冲声级计、高精度特斯拉 计、功能各异的高精度圆度测量仪、三坐标、ROHS 分析光谱仪、绝缘电阻测试 仪、频谱仪、影像测量仪等设备,该等设备可以模拟整车使用环境对产品进行环 境可靠性试验、耐振性试验、高低温剧烈变化(冷热冲击)环境试验、盐雾腐蚀 环境条件试验、机械冲击试验,或进行电机参数试验、电机环境噪声试验、电机 内部磁场分布测试、清洗泵的耐久性试验、对金属及非金属材料进行力学性能测 试分析等。


汽车零部件模具设计开发水平直接决定产品质量及档次,是否具有独立开发 甚至同步开发模具的能力是汽车零部件供应商和整车厂商选择供应商的重要评 审标准。公司不断拓展产业链,将主要产品所需的注塑件生产工序、微电机机壳 生产工序逐步纳入生产环节,现公司已经具备较强的精密注塑件模具开发能力及 冲压拉伸自动模具开发设计能力。


5
产业链纵向一体化及成本控制优势

公司通过纵向一体化策略,一方面以微电机为切入点,不断整合下游客户需 求,利用微电机的生产优势,将微电机广泛应用于清洗泵、清洗系统等产品;另 一方面,公司将生产微电机、清洗泵、清洗系统产品所必要的一些外购部件,如 微电机机壳冲压生产工序,洗涤壶、加液管及该等产品所需的注塑件生产工序等 逐渐纳入生产环节。公司通过不断延伸产业链,已建成的精密注塑成型生产车间、 精密冲压生产车间,通过上述生产车间或生产线的投入,使得公司的核心产品所 需零部件的供货更加可控,质量更加可靠,同时也降低了采购成本。







竞争对手




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募集资金运用方案




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业绩报告




恒帅股份(300969):国内汽车微电机技术领域的领先企业

2020 年,公司营业收入为 34,112.23 万元, 较上年同期上升 3.06%;归属于 母公司所有者的净利润为 6,635.52 万元,较上年同期上升 1.73%;扣除非经常性 损益后归属于母公司所有者的净利润为 6,137.90 万元,较上年同期下降 2.42%。


2021 年 1-3 月,公司营业收入预计为 11,392.00 万元至 14,208.00 万元,较上 年同期的变动幅度为 82.91%至 128.12%;归属于母公司所有者净利润预计为 2,536.48 万元至 3,253.98 万元,较上年同期的变动幅度为 78.38%至 128.84%,扣 除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为 2,413.67 万元至 3,105.76 万元,较上年同期的变动幅度为 101.96%至 159.87%。







主要客户




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