海龟社区的创始人!

这家上市公司存在致命风险,你还要参与吗?

31 03月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:泡泡玛特 王宁 盲盒
   很多小伙伴都希望《价值事务所》能分析一家公司,这家公司确实很火、很赚钱,而且火得莫名其妙,很多人都不理解,这家公司为什么能这么赚钱。能不能理解这家公司,是不是这家公司的用户,一定程度上反映了你的年龄。
 
哈哈,这家公司就是泡泡玛特
 
所长有个好朋友就是泡泡玛特的重度上瘾者,她是一个什么样的人呢?
 
90后,家境优越(家里光别墅就好几套),海外留学回国后在某时尚公司当设计师(服装设计专业出身),可以说,是一位非常非常“潮”的小姐姐。
 
由于自己就是设计师,其实她对设计的要求很高,和她一块逛商场,所长经常会有压力,因为会觉得自己特别“土”。
 
有一次,所长就问她,为什么这么喜欢泡泡玛特,现在其他品牌的盲盒也很多了,其他的你会喜欢吗?在发出这个问题的同时,所长就指着商场里另外一个卖盲盒的机器问她。
 
她说:其他的都是垃圾好嘛,你不觉得泡泡玛特的娃娃是最乖最好看的嘛?
 
这是真的吗 ???
 
黑人问号脸,泡泡玛特的娃娃好不好看,所长完全体会不出来,反正不是所长的菜,后来,所长又问了周围好几个泡泡玛特重度上瘾的朋友,都觉得,泡泡玛特的Molly是最好看的。
 
01

泡泡玛特的前世今生


泡泡玛特的创始人王宁,是一个85后,想也能想得到,创办这种企业的人,肯定不能是60、70的“老一辈”,王宁和所长一样,是个爱折腾的人,天生就不喜欢给别人打工。
 
某一天,他去了日本,看到了很多非常时尚的日用品杂货店,最重要的是,日本人都很喜欢逛,于是,他就想,要把这个模式copy到中国来。说白了,就是现在的名创优品、九木杂物社在干的事。
 
王宁本以为自己找到了一个宽阔的蓝海,把店开起来才发现,哪里是这回事,这明明是个红得发紫的红海.....
 
一边是高昂的房租、乱七八糟的运营费用,一边是可怜巴巴的营业额,王宁,快要被巨大的压力给拖垮了。
 
好在,他发现,自己经营的这家店,虽然整体生意不咋滴,但是有一种东西卖得还不错,这种东西就是潮玩,而所有潮流玩具里,又属一款名为Sonny Angel的产品最为火爆,在所有的潮流玩具中,下图的Sonny贡献了超过三分之二的营业额。

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于是,王宁知道了,自己该卖潮流玩具,而潮流玩具重要的不是玩具,是IP,因为,自己店里所有的潮玩加起来,都不如一个不穿衣服的Sonny挣钱
 
想明白这点的王宁有点兴奋,他立马跑到网上去询问大家,什么样的潮玩IP最好玩?
 
网友们告诉王宁,是Molly,这个由香港的设计师设计出来,但还比较小众的IP。得到答案的王宁,半刻都不停,打了个飞地飞到香港,找到那位设计师,签下了Molly。

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你以为这就完了吗?当然没有,IP有了,盲盒还没出现呢!
 
最后,还是这个没穿衣服的Sonny帮助了他,这个来自日本的IP,在日本卖得非常的好,其中的核心原因在于用盲盒的形式售卖。
 
盲盒,顾名思义,不知道里面是什么的盒子,消费者买入会有巨大的偶然性和随机性,如果抽中自己喜欢的娃娃,就会非常开心,尤其是只差一个凑齐整套的时候。
 
这让所长想起来小时候玩的游戏王,学校门口花5毛钱抽一包卡,经常抽出来的都是没用的,但凡有一张很厉害的卡,就会高兴好几天,甚至自己的卡组已经非常好了,还是会习惯性的去抽(这玩意儿也是从日本来的)。

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抽来的卡,自己用不上,但朋友可以用的,就和对方换,组不同的卡组,和不同的小朋友对战,是所长上小学最大的乐趣。
 
盲盒也有这样的效果,所长有一次在商场里,亲眼见到,一个高中生打扮的小朋友在抽盲盒,满怀期待开出来一个不是自己想要的娃娃,满脸失望,这时候旁边凑过来一个更小的小妹妹,被家长牵着,这小妹妹跟她说:“姐姐,我可以拿我的Molly和你换嘛?”,然后随即从包里拿出几个其他的Molly,正好里面有那个高中生想要的,于是她们开心的交换了,后来又聊了好久。
 
不时的冒出阵阵笑声,你很难想象,这是发生在两个年龄差好几岁(十岁都有可能)的大小朋友身上的。
 
于是,2016年,一款名叫“Molly星座“的盲盒产品诞生了,2017年,公司推出了创新的机器人商店,就是咱们在商场里看到的泡泡玛特机器。
 
2017年,公司破天荒的盈利了,虽然不多,只有156万,但在这之前,泡泡玛特一直亏着。
 
更可怕的是后面,2018年,泡泡玛特盈利9952万,2019年,盈利4.5亿......
 
什么叫指数级的增长,这个就是!

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更厉害的是,公司的现金流一直比利润还高,说明赚到的都是真金白银,资本市场是认增长的,或者说,只认增长,如此不可思议的增速,自然让市场给了他不可思议的估值。

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02

泡泡玛特的隐患


看完上文,我们知道了泡泡玛特如何成功的,可以说,他一路走来,有运气、有实力、有创始人的干练和果断。但这一路走来,也让所长看到了危机。
 
前文我们讲了,泡泡玛特的Molly是签来的,不是公司自己的,虽然现在公司不仅仅只有Molly一个IP了,后面有钱了又陆陆续续签了甚至买了很多IP,截止2020年H1,公司已经拥有了包括Molly在内的93个IP
 
但是但是,正如商场里出现了很多其他的潮玩一样,泡泡玛特赚大钱被全天下都看到了,他的钱赚得如此容易,必然会出现一大堆山寨的对手。
 
一旦对手多了,之前签下的IP到期了,会出现什么状况??
 
想想爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆今天面临的尴尬处境吧,对手一多,IP/影片攥在上游手里,那么必然会导致后面IP续约/热门影视剧卖方坐地起价的情况。
 
如果泡泡玛特接着买,那他的成本肯定会直线飙升,如果不买,那IP可能就被其他对手买去了,怎么办呢??
 
咱们看一下爱奇艺的财务状况,嗯,年年亏,收入越多,亏得越多,2019年亏了100多亿,直接亏出了天际。

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其次,我们看到现在,网红产品出了一波又一波、网红公司红了一个又一个,但他们都放佛过眼云烟,突然来了,悄悄的又去了...过气速度越来越快。
 
千禧一代最大的特点就是,喜新厌旧。
 
想想咱们当初集的小棕熊卡,其实和盲盒的原理一毛一样,当初小棕熊卡片有多火,多少小朋友为了集卡一次买好几袋干脆面,后来小当家、魔法士等也都跟着学,导致卡片成了干脆面们的标配,然后呢,然后新鲜劲一过,大家都不买干脆面了。
 
当初所长能玩这么久的游戏王,因为游戏王有动漫,有故事,在这一套故事的支撑下,他可以活很多很多年,经典的IP如龙珠、哆啦A梦、犬夜叉、柯南、蜡笔小新等等等等,正是有故事支撑,他们可以经久不衰,智商税收了一波又一波,那么,问题来了,泡泡玛特有什么,他旗下的IP们有什么?
 
除了有个漂亮的外表,它一无所有。
 
所以,在所长看来,泡泡玛特必然会走和爱奇艺、腾讯、优酷一样的路,那就是自己生产IP/影视剧,自己生产IP背后的故事。
 
但是,这很难,很难很难。
 
03


写在最后

泡泡玛特的成功,有其独到的地方,甚至,咱们可以从泡泡玛特的成功身上看到,一家企业的创始人有多么重要。如果没有王宁的洞察、没有王宁的果断、没有王宁对机会的把握,就没有现在的泡泡玛特。
 
但泡泡玛特作为一家年轻的公司,他还有很长很长的路要走,他面临的挑战,一个没解决好随时就能要他的命。
 
也许它有机会成功,但对于如此巨大不确定性的公司,作为关注年轻人的爱好,保持投资敏锐度可以,但作为投资标的,那只能拉黑。
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