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中红医疗(300981):国内丁腈手套行业领先厂商

15 04月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:手套 医疗 丁腈手套 中红医疗

中红医疗(300981):国内丁腈手套行业领先厂商

个股点评





中红医疗是国内丁腈手套行业领先厂商,主要产品包括健康防护用一次性丁腈手套及 PVC 手套。公司主 营业务产品以外销出口为主,并采取 ODM 直销方式,即公司实际为海外医疗器 械及医疗耗材等领域品牌商进行 ODM 生产,负责产品的自主设计与自主生产, 品牌商提供外包装设计并以其自身品牌在海外市场进行销售。公司拥有丁腈手套产能约 60 亿只,自江西中红产线于 2019 年底及 2020 年上半年投产后,公司 PVC 手套年化产能达到约 80 亿只,丁腈及 PVC 手套合计产能约 140 亿只,公司产能占全球产能份额约 3%。公司拥有广泛的客户资源,产品销往包括美国、欧洲、日本等全球主要发达国家和地区,其中不乏 Cardinal Health、Mckesson、Itochu 等国际知名客户。


2020 年公司实现的营业收 入为 477,840.69万元,较上年同期增长308.13%;归属于母公司股东的净利润为 266,351.87万元,较上年同期增长2883.80%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 264,817.95万元,较上年同期增长3006.01%。


公司预计 2021 年第一季度实现营业收入 185,191.11 万元至 236,633.09 万元,同比增长 460.61%至 616.34%;实现归属于母公司股东净利润 99,593.49 万元至 127,258.34 万元,同比增长 1701.92%至 2202.45%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润 99,450.25 万元至 127,075.32 万元,同比增长 1846.96%至 2387.78%。







主营业务




公司主要从事高品质丁腈手套、PVC 手套等医用及工业用一次性防护手套 的研发、生产与销售。公司是国内最早生产销售 PVC 手套和丁腈手套的企业之 一,自成立以来,始终专注于一次性健康防护领域,致力于为医疗、防护、食品、 电子等行业客户提供性能稳定、品质卓越的防护手套产品,在国内外一次性健康 防护手套市场拥有较高的知名度。







行业地位




公司自成立以来一直专注于一次性健康防护手套的研发、生产和销售,确定 了“高端化、差异化”的竞争策略,一次性健康防护手套产能位居国内前列。通 过对丁腈手套、PVC 手套生产技术、工艺的深度开发、应用和长期积累,公司 逐步拥有了快速高效的规模化生产能力。尤其在丁腈手套领域,公司是我国较早 大规模建设丁腈产能的企业,现已成为我国丁腈手套产能产量最大的企业,且未 来有望在规模、成本、技术方面进一步巩固行业领先地位。


目前,公司拥有丁腈手套产能约 60 亿只,为国内丁腈手套行业领先厂商;自江西中红产线于 2019 年底及 2020 年上半年投产后,公司 PVC 手套年化产能 达到约 80 亿只,丁腈及 PVC 手套合计产能约 140 亿只,居国内行业前列。根据申万宏源证券研究结果及最新市场变化情况分析,目前马来西亚 Top Glove、 Hartalega、Kossan 及 Supermax 四大手套厂商产能合计占全球手套市场产能份额 约 33%,国内英科医疗、蓝帆医疗产能分别约占全球产能份额 3%-4%,发行人 占比约 3%,位居国内前列。







竞争优势





1
公司较早布局丁腈手套业务,符合丁腈手套主流化的市场变化趋势,同 时具有先发优势

国内一次性手套生产企业以 PVC 手套和 PE 手套为主要业务,丁腈手套行 业门槛较高,在原材料配方、生产工艺、设备投资等方面要求更加严格,国内能 够规模化生产丁腈手套并稳定保证产品品质的企业较少。 


目前在一次性健康防护手套领域,丁腈手套因其在性能上的比较优势,正逐 步成为主流应用品类。发行人是国内最早一批着手研发并从国外引进丁腈手套技 术的企业之一,目前已掌握丁腈手套生产全流程的关键技术,并利用市场经验、 先发优势及丰富的客户资源取得较高的市场占有率,在国内丁腈手套行业处于领 先地位。


2
公司拥有的高医疗级产品出品率是公司的重要竞争力之一

相较于非医疗级手套,医疗级产品在针孔率、洁净度、拉伸性等核心指标方 面具有更高的准入要求。只有高品质的医疗级产品才能销售给医疗机构等要求较 高的客户,能够以稳定且高水平的出品率生产出高品质医疗级产品是一次性健康 防护手套企业的重要竞争力之一。 


公司依靠多年的一次性健康防护手套生产经验、高素质的专业人员,采用先 进的设备、优质的原料、独特的配方、科学的工艺流程以及先进的产品检验检测 方法,在生产过程中遵循高于 FDA 和 CE 的质量要求标准,根据 ASTM 和 ISO13485 的要求控制关键点,按照产品质量高于进口国的标准的要求进行生产, 从技术上、生产上和管理上确保了产品的品质。科学有效的工艺流程和质量控制 体系使公司成为国内可以持续稳定地以高出品率生产医疗级手套的少数企业之 一。


3
公司是行业内少数能同时生产丁腈手套和 PVC 手套的厂商之一,产品 种类规格齐全,可满足客户多样化的采购需求

目前,行业内的医疗器械医疗耗材品牌商习惯于同时采购丁腈手套和PVC 手套两种产品,既用于满足不同终端用户的需求,又可有效降低分批下单、分批 收货的额外成本。公司是国内外行业内少数能够同时生产丁腈手套和 PVC 手套 的厂商之一,公司不同品种的产品又分为多种颜色、多种尺码,应用领域覆盖了 医疗检查、医养护理、食品加工、电子工业、日常家庭护理等,品类多样的产品 可以很好地满足客户一站式、多样化的采购需求;此外,针对客户的个性化需求, 公司配有专业的产品设计与研发人员,能根据客户对克重、拉伸性、颜色等产品 指标的要求进行设计生产,满足客户的个性化需求,大大增强了客户合作粘性。


4
公司产能规模位居行业前列,具备较强的产品供应能力,可满足大型优 质客户的战略采购需求

一次性健康防护手套行业下游大型优质客户通常采取战略采购的方式。由于 该类客户的战略采购一般具备年度采购总量大、分批订单提货的特点,因此其要 求生产厂商具备强大且持续的规模化供应能力和快速响应能力。规模优势显著的 厂商,其连续规模生产能力不仅能有效确保自身产量能满足客户对手套总量的需求,同时能满足客户对于特殊产品的个性化需求及加急订单的应急性需求。因此, 规模占优的企业在下游大型客户的采购竞争当中更具优势。 


公司立足行业多年,生产规模位居行业前列,在一次性手套市场上有较大的 影响力。规模上的优势,使得公司具备持续供货能力的同时,在一定程度上增加 了公司与上游供应商和下游客户的议价能力。随着募集资金到位后募投项目的实 施,公司丁腈手套的产能将进一步扩张,产品供应能力及市场竞争力将进一步增 强。


5
公司客户资源遍布全球,与多家国际知名客户保持良好合作关系

全球一次性健康防护手套的产能主要位于中国、马来西亚等地,消费群体主 要集中在欧美日等发达国家和地区。手套生产商具备成熟、高效及低成本的生产 技术与生产体系,而大型医疗器械及医疗耗材品牌商在消费目标市场深耕多年, 拥有强大的营销网络及终端用户渠道,二者各自以自身所具备的有利条件在产业 链上实现良好的分工合作,最大限度发挥各自的比较优势,共同推动行业的发展, 因此丰富而优质的品牌商客户资源是手套生产厂家业务发展的基石。 


公司始终重视和保持同品牌商客户的沟通和联系,即时与客户沟通,充分了 解客户的需求。公司拥有广泛的客户资源,产品销往包括美国、欧洲、日本等全 球主要发达国家和地区,其中不乏 Cardinal Health、Mckesson、Itochu 等国际知 名客户,公司依靠优质的产品和服务与其保持了多年的良好合作关系。丰富而优 质的客户资源使公司确立了其在行业内的渠道优势,为公司业务的稳定发展奠定 了坚实的基础。







竞争对手




1
蓝帆医疗

蓝帆医疗一次性防护手套以 PVC 手套为主,2019 年 PVC 手套产能达到约 150 亿只,产销量及市场占有率均居全球第一,产品销售网络覆盖 5 大洲 110 余 个国家。2019 年,蓝帆医疗健康防护手套总产能约 180 亿只,总销量 173.48 亿 只,居国内行业第一。


2
英科医疗

英科医疗一次性防护手套主要生产 PVC 手套及丁腈手套。2019 年末,英科 医疗 PVC 手套产能达到年化约 140 亿只,丁腈手套产能达到年化约 50 亿只;2019 年,英科医疗 PVC 手套及丁腈手套总销量达到 155.09 亿只,居国内行业第二。





募集资金运用方案




中红医疗(300981):国内丁腈手套行业领先厂商







业绩报告




中红医疗(300981):国内丁腈手套行业领先厂商

2020 年公司实现的营业收 入为 477,840.69万元,较上年同期增长308.13%;归属于母公司股东的净利润为 266,351.87万元,较上年同期增长2883.80%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 264,817.95万元,较上年同期增长3006.01%。


公司预计 2021 年第一季度实现营业收入 185,191.11 万元至 236,633.09 万元,同比增长 460.61%至 616.34%;实现归属于母公司股东净利润 99,593.49 万元至 127,258.34 万元,同比增长 1701.92%至 2202.45%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润 99,450.25 万元至 127,075.32 万元,同比增长 1846.96%至 2387.78%。







主要客户




中红医疗(300981):国内丁腈手套行业领先厂商






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