炬申股份（001202）：国内有色金属领域领先的综合型第三方物流企业

经过多年经营发展，公司在有色金属铝产业链的第三方物流领域和多式联运 物流领域积累了较为丰富的行业经验，在新疆、西南、华南和华东等地区树立了 良好的品牌形象，具有较强的市场竞争力和行业知名度。专注行业多年所累积的 产业经验及上下游资源优势使公司可以根据市场变化和客户需求，优化业务流程 和管理模式，为客户提供安全、高效、低成本的综合物流服务，公司已成为国家AAAA 级物流企业。

公司是铝产业链领先的专业第三方综合物流服务提供商，具有一定的市场影 响力，特别在新疆区域和华南区域。基于公司在铝产业链上的品牌效应及市场影 响力，天山铝业、中国铝业、东方希望、嘉能可、信发集团、锦江集团等铝产业 链大型企业选择与公司进行长期合作，且客户稳定性和粘性较高。

从运输业务层面看，公司已发展成为铝产业链多式联运领域领先的优秀企 业，在新疆地区和西南部地区形成了专线优势。2017 年至 2019 年公司电解铝出 疆运量分别为 24.04 万吨、49.57 万吨和 87.12 万吨，占当年新疆电解铝产量的比 例为 3.65%、7.82%和 13.40%，比例不断上升，市场份额不断增加。

从综合仓储业务层面看，公司炬申丹灶物流园区发展成为华南区域有色金属 领域的核心仓库之一，在华南区域铝产业链仓储领域具有较强的市场竞争力。一 方面，目前公司的仓储物流中心具有较强的市场竞争力，发展较快，2019 年实 现吞吐量超 205 万吨。另一方面，炬申丹灶物流中心是上海期货交易所批准设立 的铝期货交割仓和铜期货交割仓，其核定库容分别为 3 万吨和 2 万吨，库容较大。期货交割仓资质在有色金属物流行业具有权威性和稀缺性，批准设库的标准较为 严格，截至本招股书签署日，全国范围内仅 32 家企业（45 个仓库）获批成为铝 期货交割仓，18 家企业（23 个仓库）获批成为铜期货交割仓，其中广东省获取 铝期货交割仓资质和铜期货交割仓资质的企业分别为 5 家和 3 家，同时拥有以上 两种资质的企业仅 3 家，炬申仓储为其中一家。

物流业与制造业深度融合，将促使物流企业从被动的物流业务承接，到主动 深入客户所在产业上下游及内部价值链，将企业订单管理、库存、运输、仓储管 理、物料处理、包装管理及全流程物流规划优化成一个有机整体，物流过程与供 应链整体运作保持同步。“两业融合”能够在降低物流成本、提高固定资产效率、 缩短平均订单处理时间、减少整体库存水平、加快现金周转次数、改善客户服务 水平等方面，逐步发挥物流的潜在效益，从而使物流企业与客户之间关系更加紧 密，形成长期、稳定的合作伙伴关系。

公司专注铝产业链多年，形成了以电解铝产业链客户为主要服务对象，以多 式联运为主要服务模式，以电解铝产地新疆部地区、西南部地区为起点，集散地 和消费地华东部地区和华南部地区为终点的专线服务。目前电解铝产业集中在电 力资源优势省市，而下游铝加工产业集中在制造业发达地区，电解铝产业与铝加 工产业空间分布差异大。以下为铝产业链链条图示及电解铝在我国各区域的缺口 分布图：

从电解铝产业链全国布局来看，新疆、内蒙古、甘肃、青海、 云南等为电解铝的主要对外供给地（已剔除区域内部消耗量）；而河南、广东、 江苏等为电解铝的主要需求地，公司目前的业务布局极力贴合国内电解铝的产业 布局。

随着经济的快速发展，商业领域对于企业套期保值及风险管理的需求愈加旺 盛，期货市场随之诞生。目前期货市场已经不仅仅是提供大宗商品交易的场所， 更是作为企业进行套期保值和风险管理的场所，期货市场服务产业客户、服务实 体经济的功能日益凸显。期货实物交割作为期货交易的最终环节，为期货市场的 功能实现提供了有利的制度保障，对期货市场基本功能的发挥具有重要影响。

在有色金属物流领域，期货交割仓资质由上海期货交易所批准，是物流行业 的权威资质。上海期货交易所一般会根据品种的特点合理布局，在主要产销区、 集散地及交通枢纽地区设置或批准交割仓。上海期货交易所对于交割仓的资产规 模、资信水平和市场影响力等具有一定要求，标准较为严格，且对于准入仓库的 服务质量和数量进行严格把控。截至本招股书签署日，全国范围内仅 32 家企业 （45 个仓库）获批成为铝期货交割仓，18 家企业（23 个仓库）获批成为铜期货 交割仓，其中广东省获取铝期货交割仓资质和铜期货交割仓资质的企业分别为 5 家和 3 家，同时拥有以上两种资质的企业仅 3 家，炬申仓储为其中一家。

公司业务布局与国家“一带一路”、“大湾区”政策的实施推进具有叠加效 用：第一，“一带一路”、“大湾区”政策的实施推进为公司业务发展奠定了政 策基础，政策推出改善公司发展多式联运业务的制约条件，制度设计、基础建设、 行业标准的统一为公司业务发展推进创造了良好的生态环境；第二，上述战略推 进带来消费能力的提升，促进长距离物流运输需求的持续增长，为公司业务的进 一步增长带来增量基础；第三，公司布局的优势地区新疆作为“一带一路”战略 中北方丝绸之路的核心区，其矿物、粮食、棉花等大宗商品产量丰富，为公司业 务市场容量提供基础；第四，公司所处佛山，其作为珠三角九城之一，已成为“大 湾区”的重要成员，“大湾区”的推进为佛山区域产业升级提供政策支持，为公 司业务发展提供坚实的基础。

炬申品牌源于 2006 年，经过近十五年的发展，已建立起良好的品牌优势， 与众多铝产业链的知名企业建立了良好的业务关系。公司和天山铝业、中国铝业、 东方希望、嘉能可、信发集团、锦江集团等铝产业链大型生产厂商、贸易商长期开展合作并保持了良好的业务往来。长年累积的品牌优势与稳定的客户合作关 系，为炬申股份的经营提供了有力的业务保障。公司的品牌优势还体现在完善的 业务资质上，作为基础行业，物流行业受到政府部门的重点监管，相关业务的拓 展需取得政府部门的批准，公司目前已取得了道路运输许可证及期货交割仓等业 务相关资质证书。

一方面，发行人拥有坚实的客户基础。公司自成立以来即一直专注于有色金 属产业链上的物流业务，在有色金属行业积累了较为丰富的产业经验和客户资 源，形成了运输专线优势及物流网络优势，为促进有色金属产业链资源流通及价 值流通奠定了坚实的客户基础。2020 年 1-6 月，发行人提供服务的客户数量已超 过 2,000 家，坚实的客户基础为发行人的业务发展奠定基础。

另一方面，发行人主要客户规模较大，较为优质。铝产业链产业集中度较高， 2018 年度，我国前十大电解铝厂商（以下厂商排名不分先后）魏桥集团、中铝 集团、信发集团、国家电投、东方希望、天山铝业、云铝股份、酒钢集团、青投 集团、锦江集团产量合计为 2,534.6 万吨，占全国产量比重为 70.8%，因此，该 行业大客户资源的重要性不言而喻。

中铝物流集团有限公司（以下简称“中铝物流”）是中国铝业股份有限公司 （证券代码：601600）旗下供应链运营管理企业，是中铝公司为实现战略转型、 发展新兴产业而组建的专业化物流平台公司。

中铝物流拥有丰富的铁路、公路、仓储、港口等物流资源。其中，铁路专用 线总长度超过 500 公里，18 处铁路作业园区与国铁接轨，装卸货位 2,000 余个， 铁路专用车辆 3,000 余辆，铁路年到发能力超过 1.2 亿吨；各类仓储专用设备 500 余台，自有仓储面积约 100 万平方米，各类大宗物资仓储能力约 700 万吨。

五矿物流集团有限公司（以下简称“五矿物流”）是中国五矿集团有限公司 旗下的 AAAAA 级综合服务型物流企业。五矿物流立足于黑色金属、有色金属 产业链，提供运输、保险、仓储、货代、船代、租船订舱及加工配送等多元化、 全方位的物流服务，同时延伸拓展金融物流等新型业务。 

五矿物流目前拥有 49 家主要分支机构，分布在国内黑色金属、有色金属产 业链的主要产销地。近年来，凭借完善的物流服务网络，依托五矿集团强大的金 属矿产品开发、贸易服务平台，五矿物流积极发展通运业和储运业，加强区域物 流中心建设，优化仓储布局，不断提高核心竞争力，力争构建国内最大的金属矿 产品专业物流集团。

南储仓储管理集团有限公司（以下简称“南储”）成立于 1998 年，系广东 广晟有色金属集团有限公司控股的国有控股公司，是一家集仓储服务、商品融资 管理服务、商务信息、运输（公路、铁路、水路）服务、冷链物流等为一体的综 合物流服务集团。集团总部位于广东省佛山市，全国有近 30 家下属公司，是上 海期货交易所和大连商品交易所的指定交割仓库。南储曾参与起草了《仓单要素 与格式规范》和《担保存货第三方管理规范》，是一家现代化的综合物流集团。

佛山市中金圣源仓储管理有限公司（以下简称“中金圣源”），前身为中金 深圳仓储运输公司南海仓库，目前由佛山市天储仓储有限公司和有色金属技术经 济研究院共同出资持股，在广佛地区经营仓储业务已有二十多年的历史，是一家 集仓储、运输、仓储融资等职能为一体的综合性仓储管理有限公司。中金圣源是 上海期货交易所期货交割仓，2006 年，中金圣源开始开展仓储融资监管业务。异地货押监管项目范围辐射到珠三角的东莞、中山、佛山、江门，粤北的韶关、 清远等地。

杭州铁集货运股份有限公司（以下简称“杭州铁集”）是一家从事大宗商品 多式联运服务的综合性物流企业。杭州铁集基于目前建成的贯穿全国的多式联运 通道，利用公铁水等多种运输方式的优化组合，为客户提供集物流方案设计、货 物运输、装卸、搬运、监管为一体的第三方“门到门”一站式综合物流服务。 

凭借着优质的第三方物流服务质量和丰富的行业运营经验积累，杭州铁集业 务从 2011 年开始向以大宗商品铝为核心的多式联运物流方向全面发展，并逐渐 实现了包括氧化铝、电解铝、煤炭及烧碱在内的铝产业链物流全面覆盖，并在深 耕铝产业链物流服务的基础上向供应链管理服务延伸。杭州铁集目前已纳入运营 的堆场共 15 个，铁路专用线 11 条，主要布局在新疆、广西、河南、天津及辽宁 等地，2017 年，杭州铁集各类货物合计运量为 628.78 万吨。

2020 年公司实现的营业收 入为97,587.95万元，较上年同期增长22.48%；归属于母公司股东的净利润为 9,026.29万元，较上年同期增长16.41%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8,453.25万元，较上年同期增长7.04%。

公司 2021 年 1-3 月营业收入预计为22,500.00万元至24,500.00万元，同比增长1.65%至 10.68%；归属于母公司股东的净利润预计为1,580.00万元至1,780.00万元，同比增长3.54%至 16.65%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为 1,550.00万元至1,750.00 万元，同比增长1.74%至 14.86%。