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瑞华泰(688323):国内高性能 PI 薄膜行业的先行者

19 04月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:薄膜 华泰 高性能 瑞华泰


科创板新股系列:

深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司

个股点评






瑞华泰是国内高性能 PI 薄膜行业的先行者,主要产品系列包括热控 PI 薄膜、电子 PI 薄膜、电工 PI 薄膜等,广泛应用于柔性线路板、消费电子、高 速轨道交通、风力发电、5G 通信、柔性显示、航天航空等国家战略新兴产业领 域。PI 薄膜的性能居于高分子材料金字塔的顶端,被誉为“黄金薄膜”,高性能 PI 薄膜系严重影响我国高新技术产业快速发展的“卡脖子”材料,PI 薄膜行业 属于国家战略性新兴产业。公司于 2010 年完成了国家发改委“1000mm 幅宽连续双向拉伸聚酰亚胺薄膜生产线”高技术 产业化示范工程,同类产品达到国际先进水平,极大推动了高性能 PI 薄膜的国 产化进程。公司掌握了配方、工艺及装备等完整的高性能 PI 薄膜制备核心技术,已成为全球高性能 PI 薄膜产品种类最丰富的供应商之一, 产品销量的全球占比约为 6%,打破了杜邦等国外厂商对国内高性能 PI 薄膜行业 的技术封锁与市场垄断,跨入全球竞争的行列。公司开发的多款产品填补了国内 空白,获得西门子、庞巴迪、中国中车、艾利丹尼森、德莎、宝力昂尼、生益科 技、台虹科技、联茂、碳元科技等国内外知名企业的认可。


2020 年公司营业收入为35,016.16万元,较去年同期增长50.71%;归属于母公司股东的净利润为5,853.67万元,较去年同期增长70.80%;扣除非经常性损益后的净利润为4,407.94万元,较去年同期增长46.99%。


公司预计 2021 年 1-3 月可实现的营业收入区间为 7,300.00 万元至 8,000.00 万元,与上年同期相比变动幅度为 20.57%至 32.13%;实现 归属于母公司股东净利润为 1,445.00 万元至 1,740.00 万元,与上年同期相比变动 幅度为 27.53%至 53.56%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为 1,390.00 万元至 1,690.00 万元,与上年同期相比变动幅度为 38.05%至 67.85%







上市标准




本次发行选择第一套上市标准为:预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不 低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元。







主营业务




公司专业从事高性能 PI 薄膜的研发、生产和销售,主要产品系列包括热控 PI 薄膜、电子 PI 薄膜、电工 PI 薄膜等,广泛应用于柔性线路板、消费电子、高 速轨道交通、风力发电、5G 通信、柔性显示、航天航空等国家战略新兴产业领 域。公司各类产品的主要应用领域、厚度规格及特性如下:

瑞华泰(688323):国内高性能 PI 薄膜行业的先行者







市场地位




公司通过 15 年的技术研发,成为国内少数掌握配方、工艺及装备等整套核 心技术的高性能 PI 薄膜制造商。公司成功开发了热控 PI 薄膜、电子 PI 薄膜、 电工 PI 薄膜、航天航空用 PI 薄膜等系列产品,已成为全球高性能 PI 薄膜产品 种类最丰富的供应商之一,销量全球占比约为 6%,打破了杜邦等国外厂商对国 内高性能 PI 薄膜行业的技术封锁与市场垄断,跨入全球竞争的行列。公司开发 的多款产品填补了国内空白,获得西门子、庞巴迪、中国中车、艾利丹尼森、德 莎、宝力昂尼、生益科技、台虹科技、联茂、碳元科技等国内外知名企业的认可。 


公司两项产品列入“中国制造 2025 重点新材料首批次应用示范目录(2017 年版)”,双向拉伸 PI 薄膜产品荣获 2012 年中国新材料产业博览会金奖,无色 PI 薄膜产品荣获 2014 年中国国际新材料产业博览会金奖。







竞争优势




1
技术优势

 公司自主掌握高性能 PI 薄膜的核心技术,形成了从专用树脂合成技术到连 续双向拉伸薄膜生产技术的完整制备技术,技术优势体现在产品开发、工艺和装 备三方面及其高效结合。


公司具备高性能 PI 薄膜所需多结构和纳米改性的专用 PAA 树脂配方设计能 力,掌握 PI 分子结构设计、配方设计等核心技术,擅长精准把握各类产品的应 用特性要求,针对性设计主体分子结构、配方和工艺等,具有不断研发出新型产 品配方和实现产业化的实践经验。基于 15 年的研究经验,公司积累了大量实验 室研究数据,以及实验室数据与生产线工艺参数的对应关系,有利于缩短新产品 研发周期。公司自主开发了热控 PI 薄膜、电子 PI 薄膜、电工 PI 薄膜等系列产 品,已成为产品种类最丰富的高性能 PI 薄膜供应商之一。


2
产品优势

基于成熟的配方设计等技术,公司的产品布局覆盖 PI 薄膜的介电材料、功 能材料、结构材料三大功能形式,产品种类包含热控 PI 薄膜、电子 PI 薄膜、电 工 PI 薄膜、航天航空用 PI 薄膜、柔性显示用 CPI 薄膜等多个类别,其中多项产 品打破国外厂商的市场垄断。在产品种类多样性方面具有较强优势,有利于增强 抗风险能力,为公司的业务发展奠定了良好的市场基础。


依托先进的生产工艺水平及生产过程控制能力,包括高精度全自动投料的树 脂合成工序、成熟的流涎拉伸工艺技术,以及生产线全程在线监测和控制,公司 产品具备优异的品质稳定性,满足西门子、艾利丹尼森、德莎、生益科技、联茂、 碳元科技等国际知名企业的高品质要求,厚度偏差可达±5%以内,连续收卷长度 可达 5,000 米以上,单位长度的接头数量少,有效满足下游客户的加工制程要求, 和降低其加工成本。


公司的耐电晕 PI 薄膜、电子基材用 PI 薄膜、高导热石墨膜前驱体 PI 薄膜 等主要产品均契合高性能化趋势,在耐电晕性、高尺寸稳定性、易石墨化等多方 面的关键性能得到下游知名客户的认可;在研项目包括超高模量 PI 薄膜、5G 通 信用低介电 PI 复合薄膜等多个前沿领域,产品布局亦与行业发展趋势一致,未 来发展前景良好。


3
人才优势

PI 薄膜行业具有显著的技术密集型特征,高素质的研发人才对于企业的发 展至关重要。公司一直高度重视人才培养,已成功建立了一支研发经验丰富、工 程技术能力强、实践经验丰富的研发团队,主要研发人员拥有 10 年以上经验,能够准确把握客户需求,顺应行业技术发展趋势,前瞻性和针对性地进行产品、 技术研发和储备,为公司在新产品开发、产业化实施及前沿技术研究等方面奠定 了良好的基础。


4
质量优势

公司执行严格的质量标准,产品质量优良且性能稳定。公司通过了 ISO9001:2015 国际质量管理体系认证、ISO14001:2015 国际环境管理体系认证和 ISO45001:2018 国际职业健康安全管理体系一体化认证,相关产品通过了美国 UL 安全认证,符合 REACH、RoHS 等环保指令要求。凭借良好的产品品质, 公司获得了客户的高度认可。







募集资金运用方案




瑞华泰(688323):国内高性能 PI 薄膜行业的先行者







竞争对手




1
时代新材(600458.SH)

以 高分子材料的研究及工程化推广应用为核心,产品主要面向轨道交通、汽车、风 力发电、高分子新材料等市场。时代新材于 2010 年前后开始从事 PI 薄膜业务。2018 年度,时代新材自主研发的 PI 薄膜已完成产业化并实现批量销售。2019 年 8 月,时代新材将 PI 薄膜产业化项目转入新设子公司株洲时代华鑫新材料技术 有限公司,并于 2019 年 12 月向第三方处置该子公司 65%股权。


2
国风塑业(000859.SZ)

专注于高端薄膜材料的研发与生产,包装膜 材料、预涂膜材料和电子信息用膜材料占其业务的 85%。近年来,国风塑业的膜 材料业务拓展至 PI 薄膜业务,推进年产 180 吨高性能聚酰亚胺膜材料项目建设, 2018 年 12 月,购自发行人的 2 条 PI 薄膜生产线开始进行设备安装和调试。


3
丹邦科技(002618.SZ)

主营业务包括 FPC、COF 柔性封装基板、 COF 产品及关键配套材料聚酰亚胺薄膜的研发、生产与销售。丹邦科技于 2013 年启动关于 PI 薄膜的募集资金投资项目;2017 年 8 月,PI 薄膜实现量产,当年 实现销售收入 992 万元;2019 年 PI 薄膜业务收入 166.86 万元。







业绩报告




瑞华泰(688323):国内高性能 PI 薄膜行业的先行者

2020 年公司营业收入为35,016.16万元,较去年同期增长50.71%;归属于母公司股东的净利润为5,853.67万元,较去年同期增长70.80%;扣除非经常性损益后的净利润为4,407.94万元,较去年同期增长46.99%。


公司预计 2021 年 1-3 月可实现的营业收入区间为 7,300.00 万元至 8,000.00 万元,与上年同期相比变动幅度为 20.57%至 32.13%;实现 归属于母公司股东净利润为 1,445.00 万元至 1,740.00 万元,与上年同期相比变动 幅度为 27.53%至 53.56%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为 1,390.00 万元至 1,690.00 万元,与上年同期相比变动幅度为 38.05%至 67.85%







主要股东




瑞华泰(688323):国内高性能 PI 薄膜行业的先行者







销售客户




瑞华泰(688323):国内高性能 PI 薄膜行业的先行者






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