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佳禾食品(605300):国内植脂末产品行业的领先企业

20 04月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:植脂末 市场营销 咖啡行业 咖啡风味 佳禾食品 咖啡


佳禾食品(605300):国内植脂末产品行业的领先企业

个股点评





佳禾食品是国内植脂末产品行业的领先企业,公司已构建以植脂末为主、咖啡及各类固体饮料并 重的产品布局。公司针对不同下游应用的各类客户研发定制化的植脂末、咖啡等 产品,以满足客户及市场差异化的需求。凭借较强的研发实力、稳定的产品品质 及定制化的服务能力,公司的产品受到市场的广泛认可,公司核心优质客户数量 逐年增加,下游客户不仅包含统一、香飘飘、娃哈哈、联合利华、TORABIKA (印尼)等知名食品工业企业,也不乏“CoCo 都可”、“85°C”、“沪上阿姨”、“古 茗”、“益禾堂”、“蜜雪冰城”等消费者耳熟能详的餐饮连锁品牌,对比国内 同行业企业来看,在餐饮连锁的植脂末供应上,公司已与众多知名饮品品牌开展 合作关系,其中门店数量超过 1,000 家的连锁类客户数量已超过 5 个,通过为客 户提供定制化的食品原料研发,满足消费者的多元化需求。2018年公司植脂末产品国内市场份额为14.33%,出口份额为26.85%。


2020 年公司实现的营业收 入为187,589.44万元,较上年同期增长2.15%;归属于母公司股东的净利润为 21,734.67万元,较上年同期下降19.96%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为19,576.45万元,较上年同期下降23.59%。


公司预计 2021 年 1-3 月可实现营业收入 4.39 亿元至 4.84 亿元,同比提升 35.51%至 49.41%,预计可实现净利润 0.47 亿元至 0.50 亿元同比提升 19.18% 至 28.15%,预计可实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 0.45 亿 元至 0.48 亿元,同比提升 22.09%至 31.59%。







主营业务




公司主要从事植脂末、咖啡及其他固体饮料等产品的研发、生产 和销售业务。公司自成立以来始终秉持立足自主研发、保障产品品质的理念,为 客户提供安全、健康、优质、美味的产品,并以优良的产品品质、先进的研发技 术、个性化的定制服务奠定了良好的市场地位。







行业地位




公司是国内较早进入植脂末产品领域的企业,自成立以来始终深耕于以植脂末为核心的食品原料及配料的研发、生产和销售。凭借突出的研发能力、稳定的 产品质量、完善的制造体系以及广泛的营销服务网络,公司植脂末的产品品质、 品牌形象和知名度不断提升,公司植脂末已成为国内外奶茶、咖啡等领域具有较 高知名度的原料产品,下游客户不仅包含香飘飘、统一、娃哈哈、联合利华、TORABIKA(印尼)等知名食品工业企业,也不乏“CoCo 都可”、“85°C”、“沪 上阿姨”、“古茗”、“益禾堂”、“蜜雪冰城”等消费者耳熟能详的食品饮料连 锁店,对比国内同行业企业来看,在食品饮料连锁的植脂末供应上,公司已与众 多知名饮品品牌开展合作关系,其中门店数量超过 1,000 家的连锁类客户数量已 超过 5 个,通过为客户提供定制化的食品原料研发,满足消费者的多元化需求, 公司植脂末产品在现调饮品领域已确立较为领先的市场地位;公司是中国饮料工 业协会固体饮料分会和新零售饮品分会副会长单位,公司的“晶花”商标及品牌 分别被江苏省工商局、江苏省商务厅评为“江苏省著名商标”、“江苏省重点培育 和发展的国际知名品牌”,公司植脂末业务在市场上已取得较强的竞争优势


根据中国食品报发布的国内植脂末行业规模数据,2017-2018 年度,公司植 脂末产品国内市场份额情况如下:

佳禾食品(605300):国内植脂末产品行业的领先企业

同时,2017-2018 年度,公司植脂末产品出口份额情况如下:

佳禾食品(605300):国内植脂末产品行业的领先企业

如上表所示,公司植脂末产品国内销售及出口规模在行业内处于前列;同时, 由于产能瓶颈限制及外销收入占比的增加,公司植脂末在国内市场销售份额略有 下降。


由于咖啡饮品为植脂末下游的重要应用方向,公司依托多年来在植脂末产品 上所积累的行业丰富经验、技术研发优势、产品品质优势、品牌客户优势以及完 善的质量控制体系,结合对终端客户需求的深度了解,公司延伸了产业链布局, 拓展了咖啡业务,从而与植脂末业务形成了明显的协同效应。近年来,公司通过引进德国先进咖啡生产设备、构建工业计算机自动化控制系统,已形成规模化的 咖啡生产能力,公司的速溶咖啡生产车间被认定为“江苏省示范智能车间”,并 打造出一支咖啡研发和制造领域的专业人才队伍,持续保障咖啡生产工艺和品 质。


随着在咖啡领域研发的逐步推进,公司掌握了低咖啡因速溶咖啡等功能性咖 啡生产配方以及工业化冷萃咖啡、负压连续式冷萃咖啡和速溶咖啡粉保香增香等 多种独特工艺技术,目前已建立涵盖烘焙咖啡豆、咖啡浓缩液、冷萃咖啡液及速 溶咖啡粉等各类咖啡原料产品线。2017-2018 年,随着发行人咖啡业务迅速发展, 发行人咖啡品类产品的销售量分别为 962.53 吨和 2,488.28 吨,销售规模呈上升 趋势。2019 年,为进一步提升咖啡业务运营效率和咖啡品牌认知度,公司将咖 啡业务转移至子公司金猫咖啡进行独立运作,受咖啡生产及出口相关许可证照切 换及变更影响,2019 年咖啡品类产品销售量为 1,655.64 吨,整体有所下降。2020 年 1-9 月,新冠肺炎疫情对公司速溶咖啡粉产品销售产生一定影响,公司咖啡产 品整体实现销售量 1,227.49 吨,同比有所下滑;但受终端消费的有力推动,本期 冷萃咖啡液对连锁等客户的销售大幅增加,当期实现销售 490.69 吨,同比增长 超过 370%。


对比同行业企业来看,在咖啡终端消费领域,雀巢等国际食品生产企业在全 品类咖啡产品市场中已形成较强的市场地位及竞争优势;而目前国内形成规模的 速溶咖啡生产企业数量较少,诸如后谷咖啡、力神咖啡等本土速溶咖啡品牌在区 域性市场中占据一席之地,具有一定品牌影响力。而在咖啡原料领域,以公司为 代表且以咖啡原料供应作为业务定位的咖啡生产商,通过向客户推出速溶咖啡 粉、咖啡液等原料产品,近年已形成一定的行业竞争力和市场规模,但咖啡产品 的品牌知名度仍有待提升。随着下游终端咖啡消费形式和消费需求的发展,咖啡 市场推陈出新,如冷萃咖啡、冻干咖啡等新兴产品开始逐步受到消费者的青睐, 公司正逐步加大在细分市场上的布局和拓展力度,以推进咖啡业务持续发展。







竞争优势





1
产品研发和技术创新优势

作为国内最早进入植脂末行业的企业之一,公司构建了较为完整和高效的研发体系,已组建一支拥有近五十名具备专业知识和丰富行业经验的研发人员团 队,多年来持续专注于植脂末、咖啡等核心产品和行业发展前沿工艺、技术方面 的研究;同时,基于发展战略和行业趋势,公司建立了涵盖材料基础和工艺的自 主性研究、根据客户需求进行产品定制化开发,以不同的研发路径探索食品原料 及配料的多元化发展。


通过多年在植脂末领域的研发,公司取得了多项关键生产工艺和技术,其中 公司发明的用于植脂末生产油脂包埋的微胶囊化技术工艺,已达到行业领先水 平。截至本招股意向书签署日,公司累计已获得 7 项发明专利权。目前,国内主 要同行业植脂末生产企业主要已获授权的知识产权仍以实用新型和外观设计专 利为主,公司通过持续研发取得了诸如“中碳链脂肪酸粉末油脂”、“零糖植脂末”、 “冷溶植脂末”及“耐酸植脂末”等植脂末配方发明专利,众多的研发成果已成 为公司在功能性植脂末方向上的技术储备,为公司未来在植脂末市场竞争中保持 技术优势奠定了基础。


公司新产品开发能力突出,可以满足客户多样化、个性化的产品需求,已成 为公司核心竞争力的体现。植脂末、咖啡等原料产品主要应用于奶茶、咖啡等快 速消费品,直接面对终端消费者,公司通过组建专门的产品研发部门,持续进行 风味和定制化产品的开发。产品定制化包括产品配方定制、产品规格定制、产品 包装定制、产品服务定制及全套供应链的集成化供应等,公司凭借多年的研发优 势每年推出多项新产品,以满足终端消费者差异化的消费需求。


2019 年公司为千余家企业提供植脂末等产品,其中,定制化产品占比相对较高,满足了客户对风味多样、特性多元等方面的产品需求。目前与公司稳定合 作的饮品品牌数量达到近两百个,通过与客户的长期合作,公司良好的产品定制 化能力得到客户充分认可,树立了良好的市场形象。


2
全面、严谨的产品质量控制优势

公司倡导“营养、健康、安全、美味”的产品理念,依据质量管理认证 标准,并结合实际情况制定了以《一体化管理手册》为核心的质量管理制度框架, 涵盖了从产品开发到原材料采购、生产、仓储到销售全过程的全面质量及食品安 全管理流程。同时,公司依托 ERP 系统打造信息化质量控制平台,构建了以索 证索票、进货查验、销售复核、台账记录为核心的追溯管理体系,对生产的各批 产品均可以通过唯一性标识查阅生产、出厂的原始凭证以及相关质量记录等文 件,从而实现生产经营各环节来源可溯、流向可追、问题可查,全面保障公司产 品质量。此外,在产品认证上,公司多项产品通过清真认证(HALAL),速溶咖啡系 列产品通过印度尼西亚国家标准 SNI 认证等。


3
稳定的供应保障能力

随着下游食品消费的多元化、精细化发展,过去以食品生产商主导的消费品 供应模式已开始向终端消费者需求驱动的生产模式进行转变,近年来植脂末等食 品配料生产逐步呈现出“多批次、小批量、多品种、多规格”的发展趋势,也对食品制造商的生产品质和交付能力提出了挑战,因此,食品原料供应的差异性、 安全性及经济性已是食品企业制造能力的关键。


公司打造了智能示范车间,推行精益化生产模式,制造团队具备多年的行业 经验,可以在充分融合市场需求与生产能力后优化和安排生产;同时,公司在关 键工艺和产品间的快速换型上执行标准化作业,实现了不同品种产品生产的快速 切换,并通过配备全自动的包装线和严密的产品检验设备,保障生产的高效、稳 定,从而满足客户在品种、质量及供货时间上全方位的要求。此外,公司生产基 地位于长三角核心地区,周边生产物料供应和运输物流基础较为完善和发达,也 有效提升了公司的供应保障效率。 


就产品供应种类而言,相比于普通制造商较为单一的产品供应,公司依托丰 富的产品开发经验,已建立全面的产品体系,可以满足不同客户差异化的需求。在生产能力上,公司已是国内生产规模较大的植脂末生产商之一,2019 年度植 脂末产量已近 15 万吨;在供应客户及产品种类上,2020 年 1-9 月,公司拥有千 余家客户,产品发货涵盖全国三十余个省、直辖市及自治区以及印度尼西亚、缅 甸等二十余个国家及地区,截至 2020 年 9 月末在交易的产品品种数量已达到两 千余个。公司以完备的生产能力和丰富的产品线为下游消费市场提供了供应保 障。


4
营销服务和品牌优势

通过多年的布局,公司已建立较为完善的国内外营销网络体系,拥有高效优 质的销售渠道。国内方面,公司结合自身地理区位及经营策略,建立了以华东、 华南等消费集聚地为核心,并完善覆盖华北、西南、华中、东北、西北等七大区 域的销售布局,同时设置了二十余处区域营销及服务分支机构,持续地进行市场 开拓和客户服务;国际贸易方面,公司成立国际贸易部门负责境外销售业务,并 在新加坡设立了业务中心,形成了以新加坡为中心,辐射马来西亚、印度尼西亚 等东南亚市场的销售布局,境外销售成为公司重要的销售方向。


此外,公司根据行业特点合理制定了以直销为主、经销为辅的销售模式,与 香飘飘、统一、娃哈哈、联合利华、TORABIKA(印尼)等知名食品工业企业建立稳固合作关系;同时顺应现调饮品消费市场的快速发展趋势,公司率先与 “CoCo 都可”、“85°C”、“沪上阿姨”、“古茗”、“益禾堂”、“蜜雪冰城”等诸多 茶饮品牌客户在供应、研发等方面达成全方位合作,相关销售规模保持较高的成 长性。与此同时,截至 2020 年 9 月末,与公司合作的经销商数量已超过 400 家, 有效拓展了公司销售范围。


公司自成立以来通过持续的品牌建设,已形成包括一个核心品牌“晶花”, 两个重要品牌“ERIC 爱立克”、“卡丽玛”和数十个产品系列的品牌体系布局。随着公司品牌影响力的持续提升,公司“晶花”牌植脂末已成为国内外奶茶、咖 啡等领域具有较高知名度的原料产品,在众多客户中形成良好口碑。







竞争对手




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募集资金运用方案




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业绩报告




佳禾食品(605300):国内植脂末产品行业的领先企业

2020 年公司实现的营业收 入为187,589.44万元,较上年同期增长2.15%;归属于母公司股东的净利润为 21,734.67万元,较上年同期下降19.96%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为19,576.45万元,较上年同期下降23.59%。


公司预计 2021 年 1-3 月可实现营业收入 4.39 亿元至 4.84 亿元,同比提升 35.51%至 49.41%,预计可实现净利润 0.47 亿元至 0.50 亿元同比提升 19.18% 至 28.15%,预计可实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 0.45 亿 元至 0.48 亿元,同比提升 22.09%至 31.59%。







主要客户




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