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科汇股份(688681):内知名的电力线路故障测试及在线监测专家

02 06月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:电力 股票 输电线路 开关磁阻电机 科汇股份


科创板新股系列:

山东科汇电力自动化股份有限公司

个股点评


科汇股份是国内知名的电力线路故障测试及在线监测专家,公司主营产品分为智能电网故障监测与自动化、开关磁阻电机驱动系统等两 大板块。其中,智能电网故障监测与自动化产品主要包括输电线路故障行波测距产品、电力系统同步时钟、配电网自动化产品、电力电缆故障探测与定位装置等 四类产品,具有感知与控制、通信网络、平台服务等物联网层次与特征,主要服务于电力行业、铁路系统;开关磁阻电机驱动系统为开关磁阻电机与驱动系统的 结合,服务于纺织、锻压、煤矿、石油石化等多个行业,公司通过开发、应用监 测、通信等系统模块,进一步形成工业互联网解决方案。公司核心技术曾获国家技术发明二等奖、国家技术发明四等奖、山东省科技 进步一等奖等多个重要奖项,智能电网故障监测与自动化产品曾应用于包括国内 第一条1000kV输电线路、国内第一条跨海500kV输电线路、国内第一条±800kV 输电线路、国内第一条高海拔±400kV输电线路、国内第一条四端柔性直流输电 工程等许多重大项目;公司自主研发的630kW开关磁阻电机驱动系统为国内功率 最大的同类产品。公司智能电网故障监测与自动化业务的客户包括国家电网、南方电网下属 公司以及铁路系统,已经建立了稳固的合作关系。同时,公司还为中海油等央 企提供海底电缆的故障测距与定位,效果完全符合预期,充分体现了公司的技 术实力。


公司 2021年1-3月份实现营业收入4,669.63万元,同比增长105.99%;归属于母公司所有者的净利润为-907.91万元, 同比增长25.66%;归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-931.70万元,同比增长29.39%。


2021年上半年预计实现营业收入区间为14,700万元至16,000万元,同比增 长15.10%-25.27%;实现归属于母公司股东的净利润区间为1,920万元至2,100万元, 同比增长0.24%-9.64%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为 1,800万元至1,980万元,同比增长0.67%-10.74%。



上市标准
本次发行选择第一套上市标准为:“预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。


主营业务
公司致力于电气自动化及工业物联网新技术的研发与产业化,深耕行业20 多年,在电力故障监测、保护控制方面形成了鲜明特征和技术优势,主营业务包 括智能电网故障监测与自动化、开关磁阻电机驱动系统等产品的研发、生产和销 售,是行业内知名的电力线路故障测试及在线监测专家,是国内外为数不多的能 够提供输电线路、配电线路、电力电缆故障监测、检测与定位系列产品的厂家。


主营业务收入构成

科汇股份(688681):内知名的电力线路故障测试及在线监测专家



市场地位

公司是拥有创造力和创新精神的企业,在电气自动化领域具有鲜明的产品 特色,形成智能电网故障监测与自动化、开关磁阻电机驱动系统两大业务板块。


国内权威机构发布相关市场研究报告较少,无电力系统二次设备产品、开关 磁阻电机驱动系统市场份额(市场占有率)的相关数据,发行人通过近三年招投 标数据情况体现产品市场占有率。此外,由于招投标公开数据有限,不能全面反 映市场情况,因此通过产品应用场景市场测算情况补充说明。主要如下:

科汇股份(688681):内知名的电力线路故障测试及在线监测专家

输电线路故障行波测距产品。招投标数据显示公司站端行波测距产品 市场占有率约为 38.10%,根据所有输电线路故障行波测距产品应用场景测算市 场占有率为 20.47%。两者数据差异的原因主要由于各地电网发展状况不同,站端行波测距产品在 110kV 及以上高压线路配置覆盖程度不同,而测算值包含了 较大的潜在市场容量,因此市场(招投标)占有率高于测算比例。目前公司站端行波产品总体处于增长趋势,分布式行波测距产品和电力电缆在线行波测距产品 开始向市场批量推广。


电力系统同步时钟产品。招投标数据显示市场占有率约为 10.87%,根 据产品应用场景测算市场占有率约为 12.89%,测算差异较小。时钟产品未来市场容量将随智能变电站建设规模扩大而逐步提升,但其属于标准化程度较高的电 力系统二次设备产品,竞争较为激烈,公司市场占有率在长期内预计趋于稳定。


配电网自动化产品。配电网自动化终端产品及铁路电力自动化产品招 投标显示市场占有率约为 7.14%;根据市场应用场景测算,产品市场占有率约为 6.55%,测算差异较小。随着配电网自动化覆盖深度(完善程度)进一步提高, 未来市场容量将进一步提高。


电力电缆故障探测与定位设备。招投标数据显示市场占有率约为 29.44%;根据市场应用场景测算,产品市场占有率约为 30.67%,测算差异较小, 但招投标统计结果仅为部分产品,未涵盖所有产品种类,因此实际市场占有率略 高于该比例。随着城市电力电缆建设规模扩大,未来总体市场增量预计与我国电 力电缆敷设长度增速相当。


开关磁阻电机驱动系统。未来潜在市场容量保守估计为 200 亿元(数 据来源:北极星电力网),但目前行业内公司较少,新技术应用和推广需要一定 的市场磨合期,潜在需求转化为实际需求要一定时间。公司 2020 年开关磁阻电 机驱动系统销售收入为 0.87 亿元,未来发展空间较大。


公司智能电网故障监测与自动化业务的客户包括国家电网、南方电网下属 公司以及铁路系统,已经建立了稳固的合作关系。同时,公司还为中海油等央 企提供海底电缆的故障测距与定位,效果完全符合预期,充分体现了公司的技 术实力。



竞争优势
1
技术研发与创新优势

公司一直高度重视技术研发方面的投入,拥有一支理论与技术相结合的专业 人才及经营者组成的核心队伍,建有较为完善的试验设施。先后承担了国家 863 计划重大专项子课题、国家重点新产品计划、国家级火炬计划、科技部国际合作 项目、国家科技型中小企业技术创新基金、省自主创新成果转化重大专项与自主 创新工程等科技计划项目。作为国家高新技术企业,截至本招股意向书签署日, 公司累计获国家技术发明二等奖 1 项、国家技术发明四等奖 1 项、省部级技术发 明奖和科技进步奖 12 项,拥有形成核心技术及主营产品的国内外专利 53 项,其 中发明专利 43 项(含美国发明专利 1 项、欧洲发明专利 1 项),拥有软件著作 权 20 项。


2
行业先发优势

公司进入电气自动化行业的时间较早,尤其在电力线路故障监测、配电网自 动化等方面是行业的先行者,从传统电网到智能电网,保持着超前于市场发展的技术储备。如输电线路故障行波测距产品、性能完善的配电网自动化终端、数字 化电缆故障探测仪器、利用暂态电气量的小电流接地故障选线与隔离方法、开关 磁阻电机驱动系统在纺织机械和锻压机械行业的应用等诸多技术、产品和方案, 均具有先发优势。公司具备了良好的技术积累,未来仍将保持着技术创新精神, 开发能够填补市场空白或者打破国际垄断的高新技术产品。


3
产品品牌及服务优势

公司自设立以来十分重视下游客户的服务体验,凭借产品质量、性能和服务 水平,获得国内外客户的一致好评。公司产品多次荣获国家、省及地市级优秀产 品称号。2001 年,PZK 系列配电网自动化终端装置入选国家级火炬计划项目;2002 年,配电网自动化监控器被评为国家重点新产品;2006 年,XJ-100 小电流 接地故障选线及监测系统获山东省优秀软件产品;2014 年,“电动汽车用电机 及其控制器开关磁阻电机”获山东省重点领域首台(套)技术装备称号;2016 年,“高效节能开关磁阻电机驱动系统技术”被评为淄博市“十二五”重大节能 成果;“T-1000 车载电力电缆故障智能测试系统”于 2011 年被认定为国家重点 新产品,并于 2018 年获淄博市工业强市三十条优秀工业设计项目。科汇品牌在国内市场中具有较高的知名度,通过实施品牌战略,公司已建立了良好的品牌体系,树立了良好的 市场口碑。


4
产品系列化优势

公司是行业内较为知名的电力线路故障测试及在线监测专家,是国内外为数 不多的能够提供电力电缆、配电线路、输电线路故障检测、监测与定位系列产品 的厂家,能够为下游客户提供多种电力故障场景的系列化产品。公司研发生产的 T系列电缆故障探测仪器、XJ系列配电线路故障监测与定位系统、XC系列行波 原理超高压输电线路故障测距系统,技术达到国内领先水平,产品正在向系列化、 国际化、智能化方向发展。


公司是国内开关磁阻电机驱动系统行业中起步早、具有领导力的企业,研发 生产的中小型开关磁阻电机已经在锻压机械、纺织机械、矿山设备、石油机械等场合获得推广应用,节能效果良好。公司的KSC20系列控制器具有功率等级覆盖 范围广、控制精度高、过载能力强、运行效率高等优势。



募集资金运用方案

科汇股份(688681):内知名的电力线路故障测试及在线监测专家



竞争对手
1
智能电网故障监测及自动化产品的国内主要企业

科汇股份(688681):内知名的电力线路故障测试及在线监测专家


2
智能电网故障监测及自动化产品的国外主要企业

科汇股份(688681):内知名的电力线路故障测试及在线监测专家



业绩报告

科汇股份(688681):内知名的电力线路故障测试及在线监测专家

公司 2021年1-3月份实现营业收入4,669.63万元,同比增长105.99%;归属于母公司所有者的净利润为-907.91万元, 同比增长25.66%;归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-931.70万元,同比增长29.39%。


2021年上半年预计实现营业收入区间为14,700万元至16,000万元,同比增 长15.10%-25.27%;实现归属于母公司股东的净利润区间为1,920万元至2,100万元, 同比增长0.24%-9.64%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为 1,800万元至1,980万元,同比增长0.67%-10.74%。



主要股东
科汇股份(688681):内知名的电力线路故障测试及在线监测专家


销售客户
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