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东鹏饮料,这能否像可口可乐一样长红百年?

04 06月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:东鹏饮料 可口可乐 碳酸饮料 爱美客

 

今天是202163日,东鹏饮料上市的第七天,目前公司股价还处于连板状态。收盘时,封单32万手。
一般情况下,新股上市三年内是不用看的。
主要原因在于,一方面A股市场的发现和定价制度都比较畸形。新股上市时连续被炒高,随后便是半年以上的股价回归阶段;另一方面便是上市不久业绩就变脸的案例比比皆是。
开板之后买入次新股的投资者,绝大部分是要被套的。
但是少部分公司,不到1%,上市即历史最低价。
这些公司有昭衍新药、迈瑞医疗、爱美客等公司。他们的财务数据是整个市场上最强劲的,因此股价走势也非常强劲,不断刷新历史新高。
它们是A股市场上财务数据最强劲的四家公司
这些公司有个特质,即业绩走势非常强劲,财务数据具有大牛股气质。
我们来看一下这三家公司的简要财务数据,顺序为昭衍新药、迈瑞医疗、爱美客。

东鹏饮料,这能否像可口可乐一样长红百年?

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简单的说。
第一,这三家公司的净资产收益率都非常高,2020年,分别为30.78%32.29%25.31%
第二,他们近几年的净利润增幅非常快,目测,昭衍新药平均60%左右,迈瑞医疗平均30%以上,爱美客平均70%以上。
第三,他们的现金流非常好,净利润现金含量基本都在100以上。
第三,较低的资产负债率,基本在40%以内。
我总结为,赚得多,跑得快。这就是大牛股气质的体现。
我们今天的主角是东鹏特饮,他的财务走势与爱美客几乎是一个模子刻出来的。来看一眼。
因为东鹏饮料是刚上市,另外,爱美客也是刚上市不久,为了方便大家,我把东鹏饮料和爱美客数据放一起。先东鹏饮料后爱美客。

东鹏饮料,这能否像可口可乐一样长红百年?

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第一,净资产收益率角度。这两家公司的净资产收益率都随着净利润的增幅拉高而逐年提高。
东鹏饮料,2018----2020年,分别为22%43%45.8%
爱美客,2018----2020年,分别为35%44%25%
爱美客2020年的净资产收益率下降,主要是因为当年发行上市,拿到了股权融资,这个钱是要计入公司的净资产的,因此净资产收益率被拉下来了。
随着公司资金瓶颈的解决,公司净利润快速增长的同时,会继续拉高公司的净资产收益率。
东鹏饮料,今年拿到股权融资后,他的净资产收益率也是要从45.8%下滑到25%附近的。这个不用计算,基本如此。
第二,东鹏饮料的近几年的净利润增幅与爱美客接近,就不去计算了。
第三,目测,东鹏饮料的净利润现金含量也在100以上,并且高于爱美客一些。
第四,东鹏饮料的资产负债率在50%附近,这里是存在有息借款的。不过2020年也仅有4亿元有息负债,财务费用还是负数。

东鹏饮料,这能否像可口可乐一样长红百年?

也就是说,他的负债不构成财务负担,且大部分应该是经营性负债,也就是应付账款和预收账款
看一下2020年年报,公司的应付款+合同负债合计12.5亿元,应收账款只有1000多万。也就是说公司在产业链上是非常强势的,他占用了合作伙伴的现金为己所用。
另外,公司近几年的固定资产和在建工程均保持较快增长,我们可以就此推断,公司在快速的扩充产能。
为什么扩充产能?
读完公司的招股说明书,你就会发现,公司大本营在广东,业务的大头也在广东那一片,正在从广东那一片向全国扩张。
这个过程中确实是需要扩建产能的。
饮料属于低值的产品,相对来说是短腿的,不适合长距离运输。公司正在从广东向全国其他地方扩张,每到一个地方均要就近建设工厂。
公司的招股说明书的原话:公司的销售收入主要来源于广东区域,广东区域产生的收入占比分别为61.1%60.12%55.74%

东鹏饮料,这能否像可口可乐一样长红百年?

公司的广告很响亮,而且是全国化的,即便没有喝到公司的饮料,也应该看到过公司的广告,尤其是喜爱看体育赛事的投资者朋友。
既然公司的广告和品牌影响力已经全国化了,那么公司的最紧要的事情便是渠道全国化和生产基地全国化。
在这个过程中,在建工程和固定资产会跟着增加。另外,扩张的过程中用一些银行贷款也是必要的。
公司的财务数据就不带大家细看了。
小结一下公司的财务数据,赚得多跑得快,现金流非常好,大牛股气质。
这就是我为什么看一眼财务数据就非常重视公司的主要原因。
另一个原因是,公司的品牌已经全国化,到处都能买到公司的饮料。而公司的销售有55%是在广东区域。如果完成了全国覆盖呢?
这个销售要增加多少倍?
完成全国覆盖的同时,再考虑一下国产替代和行业集中带来的效果,这又要增加多少销售?
最后,国内居民对于能量饮料的销售占比相比于日本、美股还非常低,如果趋同,这又要增加多少销售?
是不是很有戏呀?
看完公司的财务后,我们来看看公司概况、行业格局、管理层、估值等内容。
公司主营业务为饮料的研发、生产和销售,公司旗下产品涵盖能量饮料、非能量饮料以及包装饮用水三大类型,其中能量饮料东鹏特饮是公司的主导产品。近几年占公司总收入的比例分别为94.99%95.11%93.88%

东鹏饮料,这能否像可口可乐一样长红百年?

广告语“年轻就要醒着拼”,已经深入人心。
目前东鹏特饮在我国能量饮料市场占有率排名第二。第一名是红牛。第三名是乐虎。

东鹏饮料,这能否像可口可乐一样长红百年?

如果公司的市场占比能做到35%,甚至更高,那就太美味了。
一直以来,中国饮料市场以包装饮用水、即饮茶饮料和碳酸饮料为主,2019年销售占比分别为34.55%21.12%14.93%
经过多年的发展,果汁和能量饮料也已经成为行业的重要组成。2019年二者占比分别为15.6%7.92% 

东鹏饮料,这能否像可口可乐一样长红百年?

我国能量饮料市场起步较晚。1995年底红牛进入中国标志着我国能量饮料市场的正式起步,此后快速增长。
2019年,能量饮料在2014年至2019年期间销售额复合增长率高达15.02%,是增速最快的细分品类。

东鹏饮料,这能否像可口可乐一样长红百年?

相比之下,中国能量饮料的人均消费水平偏低,约为日本和美国的10%--20%

东鹏饮料,这能否像可口可乐一样长红百年?

如果发展方向趋同,也就是说这个角度还有五六倍的发展空间。
2019年,我国能量饮料市场排名前四大的企业合计实现销售金额377.8亿元,市场占有率88%
经过多年的发展,行业形成了红牛、东鹏特饮、乐虎、体质能量、战马等知名品牌,领先的形式已经确立。
近年来,东鹏特饮、乐虎、体质能量等国产品牌的市场份额在不断扩大,增速远高于外资品牌。
很显然,市场正在向国产品牌倾斜。
领先企业在品牌、营销网络、规模经济、食品安全及质量控制、技术研发等方面对潜在的进入者形成了壁垒,行业集中度较高。
能量饮料是大众日常饮用的快消品,消费需求稳定不具有明显的周期性。
但是能量饮料是有一定的季节性的。在天气热点是时候,能量饮料的销量较大。第二季度和第三季度是销售旺季。第一和第四是淡季。
2021年第一季度公司的净利润3.4亿元,第一季度是淡季,且第一季度往往存在集中采购、集中报税、集中发放奖励等事项挤占当期利润,照此推断,直接乘以四,公司全年净利润不会低于13.6亿元。
考虑到公司是能量饮料具有独特性,且具有保健功能,可以参考保健品和白酒的估值,40---70PE均为合理区间。也就是说544亿元—952亿元均能接受。
目前,公司市值429亿元,尚未开板。如果开板前公司市值低于544亿元,我考虑直接上。
如果超过544亿元但是低于952亿元,就要综合看了。
如果不幸买高了,或者市场不太愿意给公司高估值,那么也不会被套太久。
原因很简单,多重因素会促使公司营收和净利润大幅增长,利润增长了,公司的估值就便宜了。
人是关键。把人的问题解决了,公司的发展才能够一帆风顺,才有后劲,才能够保证我的钱放在公司能够不断的增值。
首先,公司高管和核心人员的薪酬非常有竞争力,钱给到位了,团队的能力自然就有了。

东鹏饮料,这能否像可口可乐一样长红百年?

其次,公司高管和核心员工均持股,公司核心技术人员胡海娥持股43.2万股,按照202163日的收盘价107元计算,她持股市值至少4600万元。
公司通过员工持股,实现了公司利益与员工个人利益的统一,为公司干活就是为自己干活。
要想通过减持公司个股票实现财务自由,要不要拼命干活?

东鹏饮料,这能否像可口可乐一样长红百年?

东鹏饮料,这能否像可口可乐一样长红百年?

通过这么简单的分析,大家应该能够看到公司过去发展的很好,未来大概率也会发展的很好。
区域扩张带来的增量、国产替代和行业集中带来的增量、消费习惯与发达国家的趋同以及国内消费水平的不断提高,四重因素助推公司应收和净利润的提升。
公司发展到一定阶段后要不要出海?要不要学可口可乐做其他饮料品类的并购
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