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航宇科技(688239):国内领先的航空难变形金属材料环形锻件生产企业

22 06月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:金属材料 锻件 航空 中国航空发动机集团有限公司 航宇科技

科创板新股系列:

贵州航宇科技发展股份有限公司

个股点评


航宇科技是国内领先的航空难变形金属材料环形锻件生产企业,主要产品为航空发动机环形锻件,公司产品亦应用于航天火 箭发动机、导弹、舰载燃机、工业燃气轮机、核电装备等高端装备领域。公司采用航空难变形金属材料组织均匀性控制技术、大型复杂异型环件成形成性一体化轧制 关键技术等核心技术,实现对高温合金、钛合金等航空难变形金属材料的稳定精 确轧制成形,获得精确的形状尺寸(成形)和满足目标要求的组织性能(成性)。公司核心技术已开始逐步实现产业化,核心技术产品已在境内、境外航空 发动机市场得到广泛应用。公司产品应用于 70 个航空发动机型号,涵盖新一代国产军用航空发动机、长江系列国产商用航空发动机、国际主流窄体、宽体客机新一代航空发动机等国内外先进航空发动机。公司的大型航空发动机机匣等复杂异形环件的研发与制造技术达到国际同类先进水平:公司是为新一代窄体客机发动机 LEAP 生产高压涡轮机匣锻件的企业之一,也是取得授权制造 LEAP 发动机风扇机匣锻件的企业之一。公司凭借先进的技术水平和高可靠性的产品,已成为我国国产航空发动机 环形锻件的主研制单位之一,也是全球商用航空发动机机匣及环形锻件在亚太地区的主要供应商之一。在境内航空市场,发行人与中国航发下属主机厂和科研院所建立了长期稳定的合作关系,是国内航空领域环形锻件的主承制单位之一。在境外航空市场,公司取得了 GE 航空、普惠(P&W)、赛峰(SAFRAN)、罗罗 (RR)、霍尼韦尔(Honeywell)、MTU、柯林斯航空(Collins)等境外主要航空 发动机客户的供应商资质,并签订了为目前国际主流窄体、宽体客机新一代发动机等供应环形锻件的长期协议。


公司 2021年1-3月份实现营业收入19,695.63万元,同比增长51.49%;归属于母公司所有者的净利润为3,251.24万元, 同比增长96.42%;归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为2,878.63万元,同比增长81.51%。


公司预计 2021 年 1-6 月实现营业 收入在 39,112.54 万元至 41,531.88 万元之间,同比上升 36.09%至 44.51%之间;预计实现扣除非经常损益后归属于母公司净利润在 5,370.31 万元至5,702.49 万元之间,同比上升 96.55%至 108.71%之间。



上市标准
本次发行选择第一套上市标准为:“预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。


主营业务
公司是一家主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的高 新技术企业,主要产品为航空发动机环形锻件。此外,公司产品亦应用于航天火 箭发动机、导弹、舰载燃机、工业燃气轮机、核电装备等高端装备领域。


主营业务收入构成

航宇科技(688239):国内领先的航空难变形金属材料环形锻件生产企业



市场地位

国内普通锻造企业较多,没有接触航空难变形材料,技术水平一般,市场竞 争较为激烈。而在航空难变形金属材料环形锻件领域,由于航空发动机对锻件质 量要求极高,在技术、工艺、设备、资金、人员、认证资质方面均有很高的进入 壁垒,只有少数企业能进入该行业,市场竞争程度相对较低。


从境外市场看,CARLTON、DONCASTERS、HWM 等知名锻造企业及所属 产业集团,企业发展历史悠久,资本实力雄厚,工艺水平和技术实力处于国际领 先水平。通过多年的产业整合,这些企业目前基本已形成原材料、熔炼合金、锻造成形、机加、装配等完整的航空零部件产业链条。与之相比,发行人等国内航 空锻造企业不具备这种全产业链优势。公司多年来聚焦于航空发动机等高端装备 用高品质环形锻件领域,已成为世界主流航空发动机制造商在亚太地区的主要环 形锻件供应商之一。



竞争优势
1
工艺与技术创新优势

公司长期致力于航空新材料的应用研究和航空锻件先进制造工艺的研究,是 国内为数不多的航空环形锻件研制与生产的专业化企业,参与了我国多个型号发 动机研制和新材料的应用研究,积累了丰富的经验。公司整体研发实力及核心技 术具有较强竞争力。


公司技术创新工作紧紧围绕国家重点型号研制,与航空发动机整机同步设计、 同步研究、同步试制、同步应用批产。目前公司参与了我国多个预研和在研型号 航空发动机环形锻件的同步研制,包括新一代军用航空发动机、长江系列国产商 用航空发动机。


发行人在新材料的认知、工艺方案的数字化设计和仿真优化、智能制造等方 面进行了多项自主创新,实现了 Inconel718、René41、Waspaloy、718Plus 等主 流航空难变形金属材料的稳定轧制成形。公司核心技术产品应用于新一代军用航 空发动机、长江系列国产商用航空发动机、世界推力最大的商用航空发动机 GE9X、窄体客机领域应用最为广泛的 LEAP 发动机等国内外先进航空发动机。


2
市场先入优势

公司自成立以来,依托自身强大的工艺技术优势,积极开拓国内外航空发动 机客户并取得明显成效。由于航空锻造行业存在明显的市场进入壁垒,行业新入 者需要具备成熟的技术工艺、取得行业第三方认证并进入客户的供应商目录、从参与产品研制至产品批产,均需要较长的周期,因此公司具备明显的市场先入优势。


一般而言,参与航空发动机的研制是未来承担航空发动机批产任务的先决条 件。据统计,全新研制一型跨代航空发动机比全新研制同一代飞机时间长一倍。新进入国内航空锻造的企业从参与预研到达到批产,需要较长的周期。公司目前 业已全面参与国内军用航空发动机预研、在研和型号改进工作,是国内航空发动 机环形锻件的主研制单位之一,因此发行人在境内市场具备明显的先入优势。


在国际商用航空发动机市场,从初期接触到通过终端客户的资格认证,通常 需要 3-5 年;而在通过了客户的资格认证后,下游客户还会通过单件首件包审核 等方式逐步考察供应商的持续供货能力和质量保证能力,之后才会与供应商就部 分航空发动机型号签订长期协议,长协签订后一般 1-2 年实现长协项目产品的批 量交付,全过程周期较长。


3
客户资源优势

目前公司的客户群主要分为两大类:境内客户和境外先进装备制造商。境内 客户以中国航发、中航工业等大型航空军工集团下属单位为主,境外市场主要终 端客户为 GE 航空、普惠(P&W)、罗罗(RR)、赛峰(SAFRAN)、霍尼韦尔 (Honeywell)、MTU 等国际知名航空发动机制造商。公司获得中国航发商发、 中国航空发动机集团有限公司下属单位 A1、GE 油气、蓝箭航天等客户的“优秀 供应商”等称号。


4
资质优势

参与军用航空发动机环形锻件的研制生产须取得军品相关资质,而在国际上, 参与国际航空发动机环形锻件研制生产一般须取得国际航空组织的第三方认证 及客户的供应商资质。


公司目前已取得从事军品相关资质、AS9100D 国际航空航天与国防组织质量管理体系认证、NADCAP 美国航空航天和国防工业对航空航天工业的特殊产 品和工艺认证(热处理、锻造),以及 GE 航空、赛峰(SAFRAN)、罗罗(RR)、 普惠(P&W)、MTU、霍尼韦尔(Honeywell)、中国航发商发等知名客户的供 应商资格认证,在行业内具有较为明显的优势。



募集资金运用方案
航宇科技(688239):国内领先的航空难变形金属材料环形锻件生产企业


竞争对手

航宇科技(688239):国内领先的航空难变形金属材料环形锻件生产企业



业绩报告

航宇科技(688239):国内领先的航空难变形金属材料环形锻件生产企业

公司 2021年1-3月份实现营业收入19,695.63万元,同比增长51.49%;归属于母公司所有者的净利润为3,251.24万元, 同比增长96.42%;归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为2,878.63万元,同比增长81.51%。


公司预计 2021 年 1-6 月实现营业 收入在 39,112.54 万元至 41,531.88 万元之间,同比上升 36.09%至 44.51%之间;预计实现扣除非经常损益后归属于母公司净利润在 5,370.31 万元至5,702.49 万元之间,同比上升 96.55%至 108.71%之间。



主要股东
航宇科技(688239):国内领先的航空难变形金属材料环形锻件生产企业


销售客户
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