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密封科技(301020):国内领先的发动机密封制品的专业制造商

24 06月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:市场营销 密封垫片 橡胶垫片 股票 密封科技

密封科技(301020):国内领先的发动机密封制品的专业制造商

个股点评


密封科技是国内领先的发动机密封制品的专业制造商,公司主要生产密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板和金属涂胶板产品。凭借多年积累的研发经验和长期培育的客户关系,公司在主营密封垫片和密封纤维板 的基础上,一方面持续研发上游密封材料,在国内率先建成金属涂胶板卷材自动 化生产线,所生产的金属涂胶板是一种高性能复合材料,除可用于制造密封垫 片外,还是汽车用刹车消音片的主要原材料;另一方面,公司积极利用下游客户资源,开发了隔热防护罩系列产品。公司客户群已覆盖超过 80%的国内柴油机主机厂,涵盖了潍柴控股、 中国一汽、中国重汽、上汽集团、广西玉柴等大型发动机制造厂商旗下主流品牌。2019 年度,公司在国际市场方面取得重大突破,取得康明斯全球供应商资质。公司将与康明斯在多个领域展开合作,为公司扩大国际市场影响力奠定坚实基础。


2021 年 1-3 月,公司实现营业收入14,057.89万元,同比增长81.67%;实现净利润3,037.85万元,同比增长148.07%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2,983.87万元,同比增长176.35%。


2021 年度1-6 月,公司营业收入预计为28,357.08万元 至29,957.08万元,较去年同期增长28.78%至36.04%;归属于公司普通股股东的净利润预计为6,422.88万元至 7,018.63万元,较去年同期增长35.15%至 47.68%;扣除非经营性损益后的归属于公司普通股 股东的净利润预计为6,301.91万元 至6,897.66万元,较去年同期增长42.86%至56.36%。



主营业务

公司是发动机密封制品和密封材料的专业制造商,主要从事密封垫片、隔热 防护罩、密封纤维板以及金属涂胶板产品的研发、生产和销售。公司产品广泛用于汽车、工程机械、船舶、石化等领域,具体如下图:

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主营业务收入构成

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行业地位

公司是国内较早进入发动机密封制品行业的公司之一,公司主打产品发动机 密封垫片以及近年来重点开发的金属涂胶板产品均在国内企业中占据领先地位,具有显著的竞争优势。公司的市场地位主要体现在客户覆盖率、领先的行业技术 以及行业标准制定等方面。


公司已经形成国内主机市场为主、国外市场逐步突破的格局。报告期内,公司客户群覆盖国内超过 80%的柴油主机厂,涵盖了潍柴控股、中国一汽、中国重 汽、上汽集团、广西玉柴等大型发动机制造厂商旗下主流品牌。


公司是国内主要配套柴油机同行中较少在实际意义上能够与客户进行同步 研发的生产厂商之一,具备突出的自主设计水平及制造能力。在未来期间,随着 排放标准的不断升级,公司有能力针对相关技术要求对产品进行研发,从而抢占 市场先机。


公司在国内率先建立了第一条金属涂胶板卷材自动化生产线,并研制出了可 行的厚涂层橡胶配方和涂料生产工艺,依托相关技术,公司正进入更加广阔的中 高端消音片市场。发行人外销金属涂胶板主要用于制作发动机密封垫片及刹车消 音片。公司密封用金属涂胶板产品性能基本达到国际主流水平,其中密封类金属 涂胶板(UFM2520*660)成功销往瑞典某高端发动机密封垫片制造厂商。公司 消音类金属涂胶板成本优势较强,产品性价比较高,成功销往印度、韩国等国家 和地区下游厂商用于制造刹车消音片。公司金属涂胶板产品成功进军海外市场也 表明,公司初步具备抢占部分海外市场份额的能力,产品具备了一定的国际竞争 力。


根据不同结构发动机和其所使用气缸盖垫片的数量,可以将公司气缸盖垫片 销量折算为对应的发动机装机台数。以发行人为某六缸发动机配套的气缸盖垫片 产品为例,由于该六缸发动机为一缸一盖结构,即每台发动机需使用六片单缸式 气缸盖垫片,因此,以该气缸盖垫片产品的销量除以 6 来折算对应该发动机的装 机台数。公司所配套的发动机台数占国内发动机总产量的比例则为公司气缸盖垫 片的市场占有率。公司气缸盖垫片国内市场占有率情况如下:

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柴油机所使用的附属垫片主要包括排气垫、进气垫、增压器垫、排气接口垫、 前端盖密封垫、后端盖密封垫、油底壳密封垫、摇臂罩密封垫、EGR密封垫、水 泵垫等约10片左右,因此假设每台柴油机平均装配10片附属垫片。汽油机因缸体、 缸盖材质及结构与柴油机有所不同,所使用密封垫片相对较少,因此假设每台汽油机平均装配5片附属垫片。公司附属垫片国内市场占有率情况如下:

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竞争优势
1
研发体系优势

公司为高新技术企业,成立了省级企业技术中心,建立了健全的研发体系。公司在研发方面不断加大投入,陆续引进了光谱分析仪、波形轮廓仪、激光轮廓 仪、三坐标测量仪、二维影像测量仪、清洁度测量仪等基础研发检测设备,支持 基础研究的开展。在研发过程中,公司还自主开发了热振动试验台、振动疲劳试 验台、冷热冲击试验台、高低温环境冲击试验机等一系列试验设备。


公司一直重视核心技术团队的培养,已形成一支技术过硬、经验丰富、稳定 团结的核心技术管理队伍。公司现有工程技术人员 105 人,其中研发人员 62 人。公司分别设立了独立的产品研发团队、工艺研发团队、基础研究团队,研发团队 成员均具备丰富的研发经验。公司建立了完善的研发激励机制,有效地促进了研 发项目的完成。


2
产品技术优势

凭借多年产品开发的技术累积,公司建立了强大的产品基础数据库,并健全 了产品和模具数字一体化设计体系。在该体系下,公司技术人员利用 CAE 分析 技术,依托强大的基础数据库,能够快速模拟产品在不同应用场景下各种设计结 构的密封效果,以确保选择最佳密封方案。在此基础上,公司进一步将模具设计 和产品 CAE 分析紧密结合,在产品设计开发同时进行模具设计开发。产品和模 具数字一体化的设计开发方式可以根据客户发动机参数的变更及时优化设计,在 满足密封性能要求的同时,有效缩短产品和模具开发时间,提高产品开发成功率, 确保模具设计精准度,该体系是公司发动机密封制品能够实现与客户同步研发能 力的重要基础。


公司拥有丰富的与奥地利 AVL、德国 FEV 等国际知名设计咨询公司合作的 经验。AVL 和 FEV 是世界权威内燃机研发公司,为国内多家知名发动机主机厂 提供技术咨询,其技术评定意见在主机厂甄选合格供应商时具有极高的参考价 值。公司先后在潍柴控股、中国一汽、中国重汽、上汽集团、广西玉柴等大型发动机制造厂商多个项目中成功实现合作开发,凭借领先的技术水平获得了 AVL、 FEV 和主机厂的认可,形成了公司独特的技术品牌。


公司于早期引进世界上先进的无石棉密封纤维板生产设施,并根据设定工艺 进行升级改造,改造后的装备能够对工艺参数实现完全自动化、程序化控制,对 产品的一致性起到了较好的硬件保障。通过对初期所引进无石棉技术的学习、消 化和吸收,通过大量实验验证,公司已形成一套完全自主的无石棉密封纤维板配 方和工艺体系,形成了丰富的产品线,可以很好地满足不同终端市场的多样化需 求。


公司建立了国内第一条金属涂胶板卷材自动化生产线,打破国外企业在国内 市场的垄断。运用智能化计算机自动控制技术,实现了温度、涂层厚度、自动纠 偏、自动检测等关键工序控制,保证了金属涂胶板橡胶涂层厚度均匀,橡胶与金 属粘接牢固,产品收卷后不粘连等关键指标。同时,通过配方优化,实现了密封 性、回弹性、耐液性、耐久性和耐低温性能的有机统一。此外,该生产线通过计 算机调整工艺参数,可以实现不同产品之间的快速转换,满足客户个性化需求, 充分体现柔性生产线的特征。


3
客户覆盖率及市场品牌优势

公司是国内最早生产发动机密封垫片产品的企业之一,经过多年的市场开发 及维护,目前已打造了一支经验丰富的市场营销团队。凭借优异的产品质量和及 时完善的售前、售中和售后服务,公司知名客户覆盖率不断提高。在国内市场, 公司客户群体已经覆盖国内超过 80%的柴油机主机厂。

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4
产品种类丰富与规模化优势

报告期内,公司累计销售的密封垫片和隔热防护罩产品种类超过 2,500 种, 可以充分适应市场多品种的需求特点。公司具备快速响应能力,每年都开发出数 百种新产品,产品的多样性使公司各产品的客户资源可在一定程度上实现共享, 有效降低了市场开发及管理成本,又可以满足客户集中配套采购的需求,产品结 构的不断丰富与升级,有效地避免了产品单一的市场风险。


基于技术、客户及品牌优势,公司产品目前已形成了较大的产销规模,在发 动机密封制品和密封材料行业中形成了明显的规模效应,竞争优势突出。在此基 础上,公司形成了领先的供应链管理优势,是公司能够快速响应客户需求的另一 重要保障,也是公司保障成本优势的基础。



竞争对手

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募集资金运用方案
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业绩报告

密封科技(301020):国内领先的发动机密封制品的专业制造商

2021 年 1-3 月,公司实现营业收入14,057.89万元,同比增长81.67%;实现净利润3,037.85万元,同比增长148.07%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2,983.87万元,同比增长176.35%。


2021 年度1-6 月,公司营业收入预计为28,357.08万元 至29,957.08万元,较去年同期增长28.78%至36.04%;归属于公司普通股股东的净利润预计为6,422.88万元至 7,018.63万元,较去年同期增长35.15%至 47.68%;扣除非经营性损益后的归属于公司普通股 股东的净利润预计为6,301.91万元 至6,897.66万元,较去年同期增长42.86%至56.36%。



主要客户

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