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新中港(605162):浙江省嵊州市知名的热电联产服务商

25 06月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:热电联产 环境保护 新中港

个股点评


新中港是浙江省嵊州市知名的热电联产服务商,以化石能源为 燃料(主要使用煤炭,少部分天然气作补充),在锅炉中燃烧将水加热为高温高压(及 以上)过热蒸汽,利用蒸汽驱动汽轮机进而带动发电机发电,利用抽汽和排汽的中低 压蒸汽供热,一个流程实现热能和电能的同时生产,以全背压运行的方式对外供应。热电联产项目投资前期需要投入较大资金完成管网铺设、热源点布局等长期基础性设施才能开始输送蒸汽进行供热,在经营上也存在规模效益,因此,某一区域内的 供热基础设施一旦完成建设,其他企业因为成本高昂以及管网布局困难等原因很难再 介入该行业,具有明显的先发优势。公司是嵊州市地区唯一一家集中供热的热电联产企业,具有 150 多家下游客户,其区域优势和先发优势明显。


公司 2021 年 1-3 实现营业收入 14,150.62 万元,同比上升 41.66%;归属于母公司股东的净利润 2,005.96 万元,同比下降 6.66%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 1,998.23 万元,同比上升 26.97%。


公司预计 2021 年1-6 月实现营业收入约为 34,298.92 万元,同比上升 41.52%;归属于母公司股东的净 利润约为 6,460.47 万元,同比上升 3.42%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的 净利润约为 6,452.64 万元,同比上升 13.82%。



主营业务

公司采用热电联产的方式进行热力产品和电力产品的生产及供应,以化石能源为燃料(主要使用煤炭,少部分天然气作补充),在锅炉中燃烧将水加热为高温高压(及 以上)过热蒸汽,利用蒸汽驱动汽轮机进而带动发电机发电,利用抽汽和排汽的中低压蒸汽供热,一个流程实现热能和电能的同时生产,以全背压运行的方式对外供应。这种生产方式不但相比于传统凝汽发电厂、热电分产型企业,而且比抽凝式热电联产 机组,更符合能源梯级利用的原则,彻底避免了大量冷凝端能源损失;又发挥新型循 环流化床锅炉的环保优势,集中治理污染物排放,使能源得到高效、清洁利用。



主营业务收入构成

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行业地位

热电联产企业具有区域自然垄断性特点。热电联产行业属于基础设施行业,各地 区根据实际情况制定当地的城市供热规划和热电联产规划。当地政府根据规划划分集 中供热区域,确定热源点的供热范围。


热源点的供热范围方面,根据《关于印发<热电联产和煤矸石综合利用发电项目 建设管理暂行规定>的通知》(发改能源〔2007〕141 号),以蒸汽为供热介质的一 般按 8 公里考虑,在 8 公里范围内不重复规划建设此类热电项目;根据《关于印发< 热电联产管理办法>的通知》(发改能源[2016]617 号),以蒸汽为供热介质的热电联 产机组,供热半径一般按 10 公里考虑,供热范围内原则上不再另行规划建设其他热 源点;根据《关于印发<浙江省地方燃煤热电联产行业综合改造升级行动计划>的通知》 (浙经信电力〔2015〕371 号),规划新增热源点供热半径不得小于 15 千米,禁止规 划新增企业自备燃煤热源点。


因此,热电企业都有明确的供热范围,在所在城市或区域供热管网范围内行业竞 争度较低。但从发行人周边县市实际情况看,原共有 28 家公用热电厂(2012 年),目前降为 16 家,分布较为密集,该等热电厂客户结构中,印染、造纸客户占比较大, 特别是印染行业,绍兴市年产纺织面料 180 余亿米。而蒸汽成本在印染、造纸客户的 成本结构中占比较大,印染业务的流动性和造纸客户的生产积极性都与汽价和蒸汽品 质有关,这也导致了扩大到发行人周边县市范围,热电厂之间存在一定的市场竞争。


虽然热电联产行业具有一定的区域自然垄断特征、市场集中度较为分散,但随着 行业内的规模企业向能源投资主体转换,企业的跨区域能力逐步增强,将进一步提升 行业竞争态势。



竞争优势
1
综合能耗低、热效率高、低碳的优势

新中港采用全背压机组运行,避免了抽凝及冷凝机组高达 50%以上的冷端热损 失,报告期内全厂综合热效率保持在 80%以上,具体情况如下:

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2020 年 12 月 30 日,生态环境部发布《关于印发<2019-2020 年全国碳排放权交 易配额总量设定与分配实施方案(发电行业)> <纳入 2019-2020 年全国碳排放权交易 配额管理的重点排放单位名单>并做好发电行业配额预分配工作的通知》(国环规气 候〔2020〕3 号),将全国 2,225 家发电企业(包括燃气电厂)纳入 2019-2020 年全 国碳排放权交易配额管理的重点排放单位名单,发行人也纳入其中。基于发行人 2019 年和 2020 年实际经营情况,发行人 2019 年碳排放权交易配额为 1,381,892.03 吨二氧 化碳当量,2020 年为 1,266,989.01 吨。


发行人 2019 年度、2020 年度实际供电碳排放强度、供热碳排放强度低于生态环 保部“国环规气候〔2020〕3 号”文规定的碳排放供电基准值、供热基准值,其中 2019 年实际供电碳排放强度、供电碳排放强度分别较基准值(全国 III 类机组)低 48.26%、 3.54%,2020 年实际供电碳排放强度、供电碳排放强度分别较基准值低 57.59%、 15.87%。具体对比如下:

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2
环境保护优势

公司于 2016 年 8 月经浙江省环保监测中心测试、通过了由绍兴市环保局和绍兴 市经信委组织的全厂超低排放(即按天然气发电机组排放标准)验收。公司的超低排放工艺路线已作为《浙江省燃煤电厂大气污染物排放标准》(DB33/2147-2018)编制 说明中唯一的热电厂案例,是浙江省经信委等六部门下发的《浙江省地方燃煤热电联 产行业综合改造升级行动计划》(浙经信电力〔2015〕371 号)推荐的技术路线之一, 是国家生态环境部发布的《燃煤电厂超低排放烟气治理工程技术规范》(HJ2053-2018) 所述的炉内脱硫和炉后高效烟气循环流化床脱硫工艺相结合的典型超低排放技术路 线。


公司是浙江省首个全厂通过超低排放验收的热电厂;所采用的环保技术工艺路线 没有脱硫废水、白羽烟等二次污染,全厂产生废水较少,且已全部回收利用。虽然发 行人在新投资建设的项目中,所配套的环保设施一次性投入较大,但运营成本较低, 对收益水平的综合影响相对较小。公司报告期内未受到环保部门的任何处罚,自 2016 年超低排放验收以来,在环保检查力度不断加大、环保标准趋严的背景下,公司在环 境保护方面的优势逐渐显现。


3
区位优势

热电联产项目投资前期需要投入较大资金完成管网铺设、热源点布局等长期基础 性设施才能开始输送蒸汽进行供热,在经营上也存在规模效益,因此,某一区域内的 供热基础设施一旦完成建设,其他企业因为成本高昂以及管网布局困难等原因很难再 介入该行业,具有明显的先发优势。公司是嵊州市地区唯一一家集中供热的热电联产企业,具有 150 多家下游客户,其区域优势和先发优势明显。


热电企业都有明确的供热范围,在所在城市或区域供热管网范围内行业竞争度较 低。但从发行人周边县市实际情况看,原共有 28 家公用热电厂(2012 年),目前降 为 16 家,分布较为密集,该等热电厂客户结构中,印染、造纸客户占比较大,特别 是印染行业,绍兴市年产纺织面料 180 余亿米。而蒸汽成本在印染、造纸客户的成本 结构中占比较大,印染业务的流动性和造纸客户的生产积极性都与汽价和蒸汽品质有 关,这也导致了扩大到发行人周边县市范围,热电厂之间存在一定的市场竞争。


4
客户资源优势

嵊州市4家医药公司均为公司热用户,合计贡献了公司2020年供热收入的3.43%。其中包括浙江昂利康制药股份有限公司(证券代码:002940)、浙江新光药业股份有 限公司(证券代码:300519)、浙江医药股份有限公司(证券代码:600216)全资子 公司浙江来益生物技术有限公司等 3 家医药上市公司或其全资子公司。未来随着医药 上市公司进一步扩充产能,对公司的热力需求将继续增长。


绍兴市纺织产业已形成涵盖上游的 PTA、聚酯、纺丝,中游的织造、印染,下游 的服装、服饰、领带、袜业、家纺、产业用纺织品等较为完整的产业链,是国内产业 链最完整、最具竞争优势的纺织产业集群;绍兴中国轻纺城是亚洲规模最大、成交额 最高、经营品种最多的纺织品专业批发市场。中游环节方面,绍兴市是亚洲最大的印 染加工基地,绍兴市规模以上工业企业 2017 年生产印染布 182.10 亿米,产量占全国 的 34.71%;下游环节方面,嵊州市又是全球最大的领带生产和外贸出口基地,年产 领带 3 亿多条,产量占全国的 90%,占全球的 60%。纺织、领带产业的印染、色织、 定型工艺均需要供热。其中,雅戈尔盛泰纺织印染基地贡献了公司 2020 年供热收入 的 11.59%。


仙岩工业园区的造纸厂主要制造瓦楞箱板纸,近几年电子商务迅速发展,快递商 品等不可或缺的瓦楞箱板纸出现供不应求的情况。造纸厂加热烘干等工艺热需求持续 增长,因近年来环保压力较大,仙岩造纸基地各造纸厂已关停自备热电厂或小锅炉, 由新中港供热,造纸厂共贡献了公司 2020 年供热收入的 29.58%。


5
管理和技术优势

公司多年发展以来重视技术创新,公司前身 1992 年投产了配置全国第一台双温 分离循环流化床锅炉,得了中国科学院科技进步一等奖、浙江省科技进步一等奖。2002 年投产了全国首台高温高压 130 吨/小时循环流化床锅炉,配全国首台用于热电联产的 背压式汽轮发电机组的 4 号机。2012 年采用具有国际领先水平的新型循环流化床燃烧 技术,以及超高压参数的反动式背压机组(130 吨/小时 CFB 锅炉,18 兆瓦背压机组) 的 5 号机投产。此后,又对 3 号机(升为超高压背压机)、2 号机(升为次高压背压 机)进行彻底翻新技术改造。由于公司的技术优势,公司在能源消耗和环境保护等方 面,都远超于同行业水平。


本公司管理层和主要技术骨干具有多年热电企业管理工作经验,自公司创立以来 一直服务于公司,且长期保持稳定,他们在热电联产生产领域积累了丰富的技术经验 和管理经验,特别是在节能技术和安全生产技术方面形成了自己的特色优势,为公司 节能减排、安全生产作出了巨大的贡献。



竞争对手
1
浙江华佳热电集团有限公司

原名新昌县热电二厂,位于浙江省绍兴市新昌县羽林街道大道东路 496 号,是目 前新昌县境内唯一一家热电联产企业。年产蒸汽 1,693,609GJ、电力 16,637 万千瓦时。公司现有 2 台 130t/h 高温高压循环流化床锅炉配套 2 台 B15 背压发电机组,总装机容 量 30MW。主要承担新昌制药厂、新和成公司等工业用户和白云大酒店、鹤群大酒店 等公建用户,以及约 4,000 户居民供热任务。


2
绍兴上虞杭协热电有限公司

绍兴上虞杭协热电有限公司位于浙江杭州湾上虞经济技术开发区,于 2002 年 11 月注册成立,占地面积 150,205 平米。公司共实施了两期工程,一期工程建设 3 台次 高温次高压 130t/h 循环流化床锅炉,配 2 台 15MW 背压机组,二期扩建 2 台 130t/h 高 温高压循环流化床锅炉,配 2 台高温高压 15MW 背压机组。现有装机规模为 5 炉 4 机,年产蒸汽 3,315,000 吨、电力 360,000 兆瓦。


3
浙江天马热电有限公司

浙江天马热电有限公司前身为浙江天马印染集团有限公司(即现为浙江天马实业 股份有限公司)下属的一个自备热电厂,于 2002 年改建为公共热源点,承担着向绍 兴滨海工业园区一期及马鞍镇部分区域内的工业企业的供热任务,主要为印染、轻纺、 化工等用热企业。公司位于绍兴滨海工业区西南端即马鞍镇姚家埠,滨海工业区所在 的马鞍镇位于柯桥区的北部。全厂已形成 7 炉 6 机的规模,即 2 台 220t/h 和 5 台 130t/h的高温高压循环流化床燃煤锅炉,2 台 30MW 抽背式汽轮发电机组和 4 台 15MW 的 背压式汽轮发电机组,年供热量 18,421,967GJ、上网电量 78,799 万千瓦时。


4
绍兴中成热电有限公司

绍兴中成热电有限公司是浙江中成控股集团有限公司的全资子公司,为绍兴袍江 工业区内的唯一一家公用热电联产的民营企业。企业位于绍兴市袍江经济技术开发区 马山路 299 号,占地面积 8.0 公顷。装机规模为六炉五机,即 130t/h 循环流化床锅炉 6 台、6MW 背压式汽轮发电机 2 台和 12MW 背压式汽轮发电机 3 台,总装机容量达 到 48MW。公司年供热量 15,561,301GJ、发电量 49,342.545 万千瓦时。



募集资金运用方案
新中港(605162):浙江省嵊州市知名的热电联产服务商


业绩报告

新中港(605162):浙江省嵊州市知名的热电联产服务商

公司 2021 年 1-3 实现营业收入 14,150.62 万元,同比上升 41.66%;归属于母公司股东的净利润 2,005.96 万元,同比下降 6.66%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 1,998.23 万元,同比上升 26.97%。


公司预计 2021 年1-6 月实现营业收入约为 34,298.92 万元,同比上升 41.52%;归属于母公司股东的净 利润约为 6,460.47 万元,同比上升 3.42%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的 净利润约为 6,452.64 万元,同比上升 13.82%。



主要客户

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