英科再生（688087）：国内领先的 PS 塑料再生循环利用企业

科创板新股系列：

山东英科环保再生资源股份有限公司

英科再生是国内领先的 PS 塑料再生循环利用企业，公司的业务领域涵盖塑料循环再利用的全产业链，包括回收、再生与深加工 利用。公司的产品包括塑料回收设备、再生材料、再生制品。在塑料回收领域，公司自行 研发的 PS 泡沫减容机已在全球超过 50 个国家应用，国内城市环卫系统和再生 资源系统融合项目也开始使用公司的该产品。在塑料再生领域，公司运用先进的塑料再生技术将可再生塑料制成再生材料。在再 生塑料利用领域，公司以先进的塑料多层共挤工艺，将再生材料制成再生塑料制 品，实现高值化利用。公司的销售网络主要分为国内外两类营销网络。针对国内销售网络，公司在 全国各地建立了多个营销网点，分别设在北京、上海、淄博、广州、成都、重庆、 石家庄、太原、兰州、郑州、六安、义乌等地，基本能够覆盖公司主要的目标市 场，具备较为完善的营销辐射能力。针对海外销售网络，公司通过参加展会、定 期拜访、邮件沟通等方式开发销售渠道并巩固销售网络。公司主要客户包括全球知名的室内装饰产品的零售商、分销商，例如沃尔玛、 Nitori 等。凭借优异的产品质量、领先的设计理念、完善的客户服务体系， 经过多年的发展，已先后将产品销售至全球多个国家和地区。 

公司 2021年1-3月份实现营业收入41,454.90万元，同比增长68.96%；归属于母公司所有者的净利润为4,282.27万 元， 同比增长14,396.51%；归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为4,225.26万元，同比增长4,586.40%。

公司预计2021年1-6月实现营业收入82,000~92,00万元，同比上升21.51%至 36.32%；实现归属于母 公司所有者的净利润为8,000.00~10,000.00万元，同比变动幅度为-28.56%～-10.70%；实现扣除非经常性损益后归属于母公 司所有者的净利润约为7,700.00~9,700.00万元，同比上升126.30%~185.08%。

公司是国内领先的 PS 塑料再生循环利用企业，多年坚持自主研发的技术理 念。发行人具备较强的塑料回收、再生和利用技术研发能力，经过多年的积累， 已经在可再生塑料回收设备、再生材料、装饰及框类线条、成品框应用等方面掌 握了诸多先进技术，保障了发行人在行业内的技术领先优势。

公司“再生聚苯乙烯微发泡制备仿木线材技术”项目和“聚苯乙烯废弃泡沫 回收与再生改性”项目被认定为国家火炬计划产业化示范项目，公司主要核心技 术“废弃泡沫塑料减容增密技术及装备”、“再生聚苯乙烯微发泡制备仿木线材 技术”、“废弃聚苯乙烯泡沫优质再生关键技术”通过工业和信息化部组织的科 学技术成果鉴定，鉴定结论为国际先进。

在回收领域，公司具有设备设计和研发能力，形成了多品类塑料回收减容方 案，并向客户销售以 PS 减容机为主的回收设备。PS 冷压机运用了冷压技术、高 效粉碎技术等先进技术，最大程度下可将 PS 泡沫压缩至原体积的五十分之一；PS热熔机运用热熔等技术，最大程度下可将PS泡沫缩小至原体积的九十分之一。

在再生领域，公司运用分子链修复技术、PS 增韧改性技术、一步法再生填 充改性技术等先进技术，可使制得的再生 PS 粒子特性接近同类型原生塑料粒子 水平，部分再生 PS 粒子纯度高达 99%。公司正在研发固态增粘、高效过滤、改 性造粒等先进技术，下一步将拓展 PET 等多类塑料的回收再生利用业务。

在利用领域，公司通过先进的挤出成型、特殊表面处理等工艺将再生 PS 粒 子应用于装饰用线条产品和成品框产品等再生塑料制品，产品远销海内外市场。

公司打通了“塑料回收——塑料再生——再生塑料制品——循环回收”全产 业链业务。回收体系的健全，保证了公司可获得稳定且充足的原材料；先进的塑 料再生技术，提升了造粒质量、降低了损耗；具有消费属性的再生塑料制品，增 厚了公司盈利，确保了回收的经济性。回收再生造粒具有周期属性，再生粒子与 新料粒子有可替代性，在新料粒子价格上涨的周期中，再生粒子价格也会上涨， 可提高公司再生粒子业务的盈利能力；反之，在新料粒子价格下降的周期中，公 司自有的再生塑料制品业务可削弱再生粒子价格下降的不利影响。公司生产的再 生塑料产品应用于多个下游产业，保障了公司稳定增长的回收量，具有明显的经 济效应和环保示范作用。

可再生 PS 塑料回收行业相对分散，发行人凭借完整的产业链布局及多年行 业内的成熟经验，已经率先在产业链的各环节中建立了完善的竞争体系，生产规 模领先于同行业其他企业，在行业内的竞争优势明显。

在 PS 回收再利用领域，根据中国塑料加工工业协会出具的市场占有率说明， 2019 年度中国境内聚苯乙烯线条生产线（包括新料和再生料）共计 963 条产线， 发行人聚苯乙烯线条生产线合计 140 条，发行人占境内聚苯乙烯线条生产线的14.54%。

在 PET 回收再利用领域，2016 年我国再生 PET 生产企业规模整体较小，再 生 PET 产能在 1 万吨以上的企业约占行业总数的 5%。发行人正在投资建设马来 西亚 5 万吨/年 PET 回收再生项目并计划运用募集资金在安徽六安建设 10 万吨/ 年多品类塑料瓶高质化再生项目，假设境内其他企业的再生 PET 产能规模不变， 预计上述项目建设投产后，发行人将形成 15 万吨/年以废旧 PET 瓶为主的处理能 力，高于行业内大部分企业的产能。

再生塑料回收行业分布分散，该行业特性决定了行业内大部分企业对生产技 术的研发投入严重不足。发行人为该行业领先企业，为了提高再生回收利用的效 率和质量，不断开发新工艺、新产品，每年均投入较高的研发费用。经过多年的 积累，发行人已经在再生塑料 PS 塑料回收设备、再生造粒、线条生产、成品框 加工等方面掌握了诸多先进生产工艺技术，这些核心技术保障了发行人在行业内 的技术领先优势。

公司建立了由熔体流动速率仪、电子简支梁冲击试验机、拉力试验机、马弗 炉、卤素水份测定仪、色差仪、X 射线荧光光谱仪等设备组成的 PS 技术研发实 验室，由红外光谱分析仪、PET 粘度计、鼓风烘箱、磁力搅拌器、移液器、差示 扫描量热仪、卤素水份测量仪、电化学多功能测定仪、台式分光光度计等设备组 成的 PET 技术研发实验室，保证了公司的研发能力和品控能力。

目前，国内可再生塑料的回收体系较分散，单个回收点的回收量小，回收成 本较高。公司凭借多年的积累，已经建立了一个较稳定的原材料供应网络。公司 同日本、欧美等地的供应商以及国内供应商建立了长期的合作关系。公司除积极 拓展境内外原材料采购来源以外，亦向各地回收点推广 PS 泡沫减容机，该设备 能够大幅度降低仓储、运输等成本。英科环保和原材料供应商的多层次合作关系 有利于公司建立稳定的全球回收网络。

公司经过多年发展，已经形成多元的产品体系，能够为广大客户提供丰富的 产品品类，涵盖了回收设备、再生粒子、再生 PS 线条和环保成品框，为客户提 供再生塑料循环利用解决方案。公司的再生 PS 线条和环保成品框积累了上万种设计方案，产品设计优势是 英科环保持续开发和长期拥有高端客户资源的重要保障。在日常经营当中，公司 十分重视对产品设计研发的投入，紧跟客户要求，不断优化产品设计，为客户提 供定制化解决方案。除此之外，公司积极调研市场，紧跟市场需求趋势，定期向 客户主动推出自主开发设计的产品，并得到客户的广泛认可。目前，公司已经建 立了产品设计数据库，包括上万种产品外观设计和包装设计等信息，和行业内其 他企业相比，公司更加重视产品设计能力的投入，竞争优势明显。

在生产环节中，公司制订了生产管理制度和各个岗位操作规程，以确保再生 塑料的质量。在整个制造过程中，质量管理相关部门对产品物料的使用、生产、 半成品和成品的存储及运输进行全程检测及监控。此外，公司高度重视产品的质 量，始终坚持把质量作为公司生产经营的生命线，公司严格控制原材料质量的稳 定性，公司拥有多层次的质量检验体系，对原辅材料检验、产品生产过程检验到 成品检验、出厂，每一个环节都严格按公司质量标准的规定实施检验，检验合格 后方可进入下一环节，确保产品的一致性和稳定性。

公司的销售网络主要分为国内外两类营销网络。针对国内销售网络，公司在 全国各地建立了多个营销网点，分别设在北京、上海、淄博、广州、成都、重庆、 石家庄、太原、兰州、郑州、六安、义乌等地，基本能够覆盖公司主要的目标市 场，具备较为完善的营销辐射能力。针对海外销售网络，公司通过参加展会、定 期拜访、邮件沟通等方式开发销售渠道并巩固销售网络。 

英科环保凭借多年的发展，已经建立了一个遍布全球的优质客户资源体系。发行人主要客户包括全球知名的室内装饰产品的零售商、分销商，例如沃尔玛、 Nitori 等。发行人凭借优异的产品质量、领先的设计理念、完善的客户服务体系， 经过多年的发展，已先后将产品销售至全球多个国家和地区。

主营业务是废弃钴镍 钨铜资源与电子废弃物的循环利用以及钴镍钨粉体材料、电池材料、碳化钨、金银等稀贵金属、铜原料与塑木型材的生产、销售。塑木型材是格林美公司 2009 年以来新兴发展的循环再造新产品，该产品被 应用于国内外各种室外园林景观、市政工程等项目中。

该公司目前已形成以塑料薄膜为主，塑木型材、 工程塑料和蓝宝石为辅的规模化生产格局。该公司生产的塑木型材主要应用于户外产品，包括户外垃圾桶、户外栅栏、 户外建筑、户外花坛等。

公司主要从事改性塑 料产品及塑木型材的研发、生产和销售。报告期，公司生产的塑木型材主要以出 口为主，应用于室外景观工程项目。