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英科再生(688087):国内领先的 PS 塑料再生循环利用企业

28 06月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:再生塑料 塑料粒子 塑料 ps 回收 英科再生

科创板新股系列:

山东英科环保再生资源股份有限公司

个股点评


英科再生是国内领先的 PS 塑料再生循环利用企业,公司的业务领域涵盖塑料循环再利用的全产业链,包括回收、再生与深加工 利用。公司的产品包括塑料回收设备、再生材料、再生制品。在塑料回收领域,公司自行 研发的 PS 泡沫减容机已在全球超过 50 个国家应用,国内城市环卫系统和再生 资源系统融合项目也开始使用公司的该产品。在塑料再生领域,公司运用先进的塑料再生技术将可再生塑料制成再生材料。在再 生塑料利用领域,公司以先进的塑料多层共挤工艺,将再生材料制成再生塑料制 品,实现高值化利用。公司的销售网络主要分为国内外两类营销网络。针对国内销售网络,公司在 全国各地建立了多个营销网点,分别设在北京、上海、淄博、广州、成都、重庆、 石家庄、太原、兰州、郑州、六安、义乌等地,基本能够覆盖公司主要的目标市 场,具备较为完善的营销辐射能力。针对海外销售网络,公司通过参加展会、定 期拜访、邮件沟通等方式开发销售渠道并巩固销售网络。公司主要客户包括全球知名的室内装饰产品的零售商、分销商,例如沃尔玛、 Nitori 等。凭借优异的产品质量、领先的设计理念、完善的客户服务体系, 经过多年的发展,已先后将产品销售至全球多个国家和地区。 


公司 2021年1-3月份实现营业收入41,454.90万元,同比增长68.96%;归属于母公司所有者的净利润为4,282.27万 元, 同比增长14,396.51%;归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为4,225.26万元,同比增长4,586.40%。


公司预计2021年1-6月实现营业收入82,000~92,00万元,同比上升21.51%至 36.32%;实现归属于母 公司所有者的净利润为8,000.00~10,000.00万元,同比变动幅度为-28.56%~-10.70%;实现扣除非经常性损益后归属于母公 司所有者的净利润约为7,700.00~9,700.00万元,同比上升126.30%~185.08%。



上市标准
本次发行选择第一套上市标准为:“预计市值不低于人民币 10 亿元, 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元,或者预计市值不低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。


主营业务

英科环保是一家致力于可再生塑料的回收、再生、利用的高科技制造和循环 经济企业。塑料作为人类生产、生活的重要材料,每年产生量巨大且回收利用率 较低;尽管国内塑料回收有较长历史和较多回收点,但拥有先进技术、规模化、 产业布局完整的塑料回收企业数量较少。公司与境内外的塑料回收点深入合作, 建立全球可再生塑料回收网络,借助自研回收设备降低回收转运成本,持续大量 回收可再生塑料,并运用先进的塑料再生技术和再生塑料制品开发技术,实现塑 料的再生利用,形成循环经济模式。英科环保塑料循环利用的模式如图所示:

英科再生(688087):国内领先的 PS 塑料再生循环利用企业



主营业务收入构成

英科再生(688087):国内领先的 PS 塑料再生循环利用企业



市场地位

公司是国内领先的 PS 塑料再生循环利用企业,多年坚持自主研发的技术理 念。发行人具备较强的塑料回收、再生和利用技术研发能力,经过多年的积累, 已经在可再生塑料回收设备、再生材料、装饰及框类线条、成品框应用等方面掌 握了诸多先进技术,保障了发行人在行业内的技术领先优势。


公司“再生聚苯乙烯微发泡制备仿木线材技术”项目和“聚苯乙烯废弃泡沫 回收与再生改性”项目被认定为国家火炬计划产业化示范项目,公司主要核心技 术“废弃泡沫塑料减容增密技术及装备”、“再生聚苯乙烯微发泡制备仿木线材 技术”、“废弃聚苯乙烯泡沫优质再生关键技术”通过工业和信息化部组织的科 学技术成果鉴定,鉴定结论为国际先进。


在回收领域,公司具有设备设计和研发能力,形成了多品类塑料回收减容方 案,并向客户销售以 PS 减容机为主的回收设备。PS 冷压机运用了冷压技术、高 效粉碎技术等先进技术,最大程度下可将 PS 泡沫压缩至原体积的五十分之一;PS热熔机运用热熔等技术,最大程度下可将PS泡沫缩小至原体积的九十分之一。


在再生领域,公司运用分子链修复技术、PS 增韧改性技术、一步法再生填 充改性技术等先进技术,可使制得的再生 PS 粒子特性接近同类型原生塑料粒子 水平,部分再生 PS 粒子纯度高达 99%。公司正在研发固态增粘、高效过滤、改 性造粒等先进技术,下一步将拓展 PET 等多类塑料的回收再生利用业务。


在利用领域,公司通过先进的挤出成型、特殊表面处理等工艺将再生 PS 粒 子应用于装饰用线条产品和成品框产品等再生塑料制品,产品远销海内外市场。



竞争优势
1
循环经济产业链优势

公司打通了“塑料回收——塑料再生——再生塑料制品——循环回收”全产 业链业务。回收体系的健全,保证了公司可获得稳定且充足的原材料;先进的塑 料再生技术,提升了造粒质量、降低了损耗;具有消费属性的再生塑料制品,增 厚了公司盈利,确保了回收的经济性。回收再生造粒具有周期属性,再生粒子与 新料粒子有可替代性,在新料粒子价格上涨的周期中,再生粒子价格也会上涨, 可提高公司再生粒子业务的盈利能力;反之,在新料粒子价格下降的周期中,公 司自有的再生塑料制品业务可削弱再生粒子价格下降的不利影响。公司生产的再 生塑料产品应用于多个下游产业,保障了公司稳定增长的回收量,具有明显的经 济效应和环保示范作用。


可再生 PS 塑料回收行业相对分散,发行人凭借完整的产业链布局及多年行 业内的成熟经验,已经率先在产业链的各环节中建立了完善的竞争体系,生产规 模领先于同行业其他企业,在行业内的竞争优势明显。


在 PS 回收再利用领域,根据中国塑料加工工业协会出具的市场占有率说明, 2019 年度中国境内聚苯乙烯线条生产线(包括新料和再生料)共计 963 条产线, 发行人聚苯乙烯线条生产线合计 140 条,发行人占境内聚苯乙烯线条生产线的14.54%。


在 PET 回收再利用领域,2016 年我国再生 PET 生产企业规模整体较小,再 生 PET 产能在 1 万吨以上的企业约占行业总数的 5%。发行人正在投资建设马来 西亚 5 万吨/年 PET 回收再生项目并计划运用募集资金在安徽六安建设 10 万吨/ 年多品类塑料瓶高质化再生项目,假设境内其他企业的再生 PET 产能规模不变, 预计上述项目建设投产后,发行人将形成 15 万吨/年以废旧 PET 瓶为主的处理能 力,高于行业内大部分企业的产能。


2
技术创新优势

再生塑料回收行业分布分散,该行业特性决定了行业内大部分企业对生产技 术的研发投入严重不足。发行人为该行业领先企业,为了提高再生回收利用的效 率和质量,不断开发新工艺、新产品,每年均投入较高的研发费用。经过多年的 积累,发行人已经在再生塑料 PS 塑料回收设备、再生造粒、线条生产、成品框 加工等方面掌握了诸多先进生产工艺技术,这些核心技术保障了发行人在行业内 的技术领先优势。


公司建立了由熔体流动速率仪、电子简支梁冲击试验机、拉力试验机、马弗 炉、卤素水份测定仪、色差仪、X 射线荧光光谱仪等设备组成的 PS 技术研发实 验室,由红外光谱分析仪、PET 粘度计、鼓风烘箱、磁力搅拌器、移液器、差示 扫描量热仪、卤素水份测量仪、电化学多功能测定仪、台式分光光度计等设备组 成的 PET 技术研发实验室,保证了公司的研发能力和品控能力。


3
全球回收网络优势

目前,国内可再生塑料的回收体系较分散,单个回收点的回收量小,回收成 本较高。公司凭借多年的积累,已经建立了一个较稳定的原材料供应网络。公司 同日本、欧美等地的供应商以及国内供应商建立了长期的合作关系。公司除积极 拓展境内外原材料采购来源以外,亦向各地回收点推广 PS 泡沫减容机,该设备 能够大幅度降低仓储、运输等成本。英科环保和原材料供应商的多层次合作关系 有利于公司建立稳定的全球回收网络。


4
产品优势

公司经过多年发展,已经形成多元的产品体系,能够为广大客户提供丰富的 产品品类,涵盖了回收设备、再生粒子、再生 PS 线条和环保成品框,为客户提 供再生塑料循环利用解决方案。公司的再生 PS 线条和环保成品框积累了上万种设计方案,产品设计优势是 英科环保持续开发和长期拥有高端客户资源的重要保障。在日常经营当中,公司 十分重视对产品设计研发的投入,紧跟客户要求,不断优化产品设计,为客户提 供定制化解决方案。除此之外,公司积极调研市场,紧跟市场需求趋势,定期向 客户主动推出自主开发设计的产品,并得到客户的广泛认可。目前,公司已经建 立了产品设计数据库,包括上万种产品外观设计和包装设计等信息,和行业内其 他企业相比,公司更加重视产品设计能力的投入,竞争优势明显。


在生产环节中,公司制订了生产管理制度和各个岗位操作规程,以确保再生 塑料的质量。在整个制造过程中,质量管理相关部门对产品物料的使用、生产、 半成品和成品的存储及运输进行全程检测及监控。此外,公司高度重视产品的质 量,始终坚持把质量作为公司生产经营的生命线,公司严格控制原材料质量的稳 定性,公司拥有多层次的质量检验体系,对原辅材料检验、产品生产过程检验到 成品检验、出厂,每一个环节都严格按公司质量标准的规定实施检验,检验合格 后方可进入下一环节,确保产品的一致性和稳定性。


5
销售网络布局优势

公司的销售网络主要分为国内外两类营销网络。针对国内销售网络,公司在 全国各地建立了多个营销网点,分别设在北京、上海、淄博、广州、成都、重庆、 石家庄、太原、兰州、郑州、六安、义乌等地,基本能够覆盖公司主要的目标市 场,具备较为完善的营销辐射能力。针对海外销售网络,公司通过参加展会、定 期拜访、邮件沟通等方式开发销售渠道并巩固销售网络。 


英科环保凭借多年的发展,已经建立了一个遍布全球的优质客户资源体系。发行人主要客户包括全球知名的室内装饰产品的零售商、分销商,例如沃尔玛、 Nitori 等。发行人凭借优异的产品质量、领先的设计理念、完善的客户服务体系, 经过多年的发展,已先后将产品销售至全球多个国家和地区。



募集资金运用方案
英科再生(688087):国内领先的 PS 塑料再生循环利用企业


竞争对手
1
格林美股份有限公司

主营业务是废弃钴镍 钨铜资源与电子废弃物的循环利用以及钴镍钨粉体材料、电池材料、碳化钨、金银等稀贵金属、铜原料与塑木型材的生产、销售。塑木型材是格林美公司 2009 年以来新兴发展的循环再造新产品,该产品被 应用于国内外各种室外园林景观、市政工程等项目中。


2
安徽国风塑业股份有限公司

该公司目前已形成以塑料薄膜为主,塑木型材、 工程塑料和蓝宝石为辅的规模化生产格局。该公司生产的塑木型材主要应用于户外产品,包括户外垃圾桶、户外栅栏、 户外建筑、户外花坛等。


3
南京聚隆科技股份有限公司

公司主要从事改性塑 料产品及塑木型材的研发、生产和销售。报告期,公司生产的塑木型材主要以出 口为主,应用于室外景观工程项目。



业绩报告

英科再生(688087):国内领先的 PS 塑料再生循环利用企业

公司 2021年1-3月份实现营业收入41,454.90万元,同比增长68.96%;归属于母公司所有者的净利润为4,282.27万 元, 同比增长14,396.51%;归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为4,225.26万元,同比增长4,586.40%。


公司预计2021年1-6月实现营业收入82,000~92,00万元,同比上升21.51%至 36.32%;实现归属于母 公司所有者的净利润为8,000.00~10,000.00万元,同比变动幅度为-28.56%~-10.70%;实现扣除非经常性损益后归属于母公 司所有者的净利润约为7,700.00~9,700.00万元,同比上升126.30%~185.08%。



主要股东
英科再生(688087):国内领先的 PS 塑料再生循环利用企业


销售客户
英科再生(688087):国内领先的 PS 塑料再生循环利用企业


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