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中熔电气(301031):国内熔断器行业领先企业

06 07月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:新能源 电力 电气 熔断器 中熔电气


中熔电气(301031):国内熔断器行业领先企业

个股点评


中熔电气是国内熔断器行业领先企业,公司主要产品为电力熔断器、电子类熔断器、激励熔断器,其中主导产品为电力熔断器。公司产品系列 丰富,现有近 60 个产品系列、6,000 多种产品规格,主要应用于新能源汽车、新 能源风光发电及储能、通信、轨道交通等中高端市场领域,为上述领域中涉及的 各类高低压电源、配电系统、控制系统以及用电设备等提供电路保护。公司战略布局清晰,注重新兴产业发展,通过快速跟踪新兴市场需求,以科技创新为驱动,持续开发新产品及迭代产品,不断开拓新市场、新领域。公司始 终聚焦电力熔断器中高端市场,在陆续进入通信、新能源光伏等新兴工业领域并 成为市场主导参与者后,重点布局轨道交通新能源汽车市场。经多年深耕,公 司积累了丰富的产品线及较高的品牌知名度,已成长为国内电力熔断器行业领先 企业之一,在国内新能源汽车用熔断器市场份额排名第一。公司在多个 领域与众多国内外厂商建立了稳定合作关系,积累了优质客户资源群体。在新能 源汽车市场,公司熔断器产品主要通过宁德时代、国轩高科、普莱德、比亚迪供 应链、捷普电子、汇川技术等主流动力电池、电控系统及其配套厂商进入新能源 汽车供应链,主要终端用户有特斯拉、戴姆勒、比亚迪汽车、上汽乘用车等国内 外主流新能源整车厂商,同时公司与上汽大众已展开前期合作。在新能源风光发 电及储能市场,公司主要客户有阳光电源、华为、上能电气、禾望电气、维谛、宁德时代等;通信市场主要客户有华为、维谛、中恒电气等;轨道交通市场主要客户有中国中车、GE Transportation等。2019年公司在熔断器行业全球市场份额中约占 1.3%,其中在国内新能源汽车用熔断器市场份额排名第一,占比为55%。


2021 年 1-3 月实现营业收入 7,122.87 万元,同比增长 202.87%;归属于母公司所有者的净利润 1,792.58 万元,同比增长 765.89%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1,638.01万元,同比增长950.08%。


2021 年 1-6 月,公司预计实现营业收入 16,076.00 万元至 16,376.00 万元,同 比增长 86.96%至 90.44%;预计归属于母公司所有者的净利润 3,547.53 万元至 3,702.85 万元,同比增长 112.58%至 121.88%;预计扣除非经常性损益后归属于 母公司所有者的净利润 3,365.46 万元至 3,520.77 万元,同比增长 111.77%至 121.54%。



主营业务

公司主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售,主要产品为电力熔 断器、电子类熔断器、激励熔断器,其中主导产品为电力熔断器。公司产品系列 丰富,现有近60个产品系列、6,000多种产品规格,主要应用于新能源汽车、新 能源风光发电及储能、通信、轨道交通等中高端市场领域,为上述领域中涉及的 各类高低压电源、配电系统、控制系统以及用电设备等提供电路保护。



主营业务收入构成

中熔电气(301031):国内熔断器行业领先企业



行业地位

公司战略布局清晰,始终聚焦电力熔断器中高端市场不断提升的应用需求, 以技术及产品创新为驱动,不断开拓新市场、新领域。经多年深耕,公司积累了 丰富的产品线及良好的品牌知名度,已成长为国内电力熔断器行业领先企业之一。


凭借技术创新、产品设计、质量管控、供应管理等方面优势,公司在多个领 域与众多国内外厂商建立了稳定合作关系,积累了优质客户资源群体。在新能源 汽车市场,公司熔断器产品主要通过宁德时代、国轩高科、普莱德、比亚迪供应 链、捷普电子、汇川技术等主流动力电池、电控系统及其配套厂商进入新能源汽 车供应链,主要终端用户有特斯拉、比亚迪汽车、上汽乘用车等国内外主流新能 源整车厂商。在新能源风光发电及储能市场,公司主要客户有阳光电源、华为、 上能电气、禾望电气、维谛、宁德时代等;通信市场主要客户有华为、维谛、中 恒电气等;轨道交通市场主要客户为中国中车、GE Transportation等。


新能源汽车领域,根据中国电动车百人会2019年研究报告《关注电动汽车安 全,聚焦关键部件与系统-“提链计划”研究报告之一》,公司在国内新能源汽车 用熔断器市场份额排名第一,占比为55%。同时,公司积极布局海外市场,2018 年与特斯拉建立合作,成为第一家与其合作的国产品牌新能源汽车用电力熔断器供应商,目前产品已批量应用于Model 3等车型,随着特斯拉产量提升和车型丰 富,预计未来公司将与特斯拉开展更多项目的深度合作。此外,2019年公司激励 熔断器、EV系列熔断器进入国际整车厂商戴姆勒供应链体系,2020年公司与上 汽大众等厂商展开前期合作。


公司现为全国熔断器标准化技术委员会委员单位、低压熔断器分会副主任委 员单位、小型熔断器分会委员单位,参与起草了多项国家和行业标准。公司建立 了严格的质量控制体系,已通过IATF16949汽车行业质量管理体系认证、 ISO/TS22163轨道交通行业质量管理体系认证、ISO9001质量管理体系认证、 ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全管理体系认证。公司产 品获得我国强制性认证产品符合性自我声明评价,以及美国UL、德国TÜV、国 际CB、欧盟CE认证,符合欧盟RoHS指令、REACH法规,是目前国内电力熔断 器领域质量体系及产品安全认证最为齐全的企业之一。



竞争优势
1
市场优势

在传统工业领域,外资品牌熔断器厂商经营多年,在中高端市场占据较大市 场份额。公司战略布局清晰,注重新兴产业发展,通过快速跟踪新兴市场需求, 以科技创新为驱动,持续开发新产品及迭代产品,不断开拓新市场、新领域。公 司始终聚焦电力熔断器中高端市场,在陆续进入通信、新能源光伏等新兴工业领 域并成为市场主导参与者后,重点布局轨道交通和新能源汽车市场。经过十多年发展,公司在部分市场领域取得规模优势,在新能源汽车等新兴市场领域逐渐形 成对外资品牌的竞争优势。


在新能源汽车领域,公司 2011 年即开发出 RSZ307 系列产品进入新能源汽 车充电桩领域;2015 年开发出 RS309-EV 和 RSZ307-EV 车用熔断器进入新能源 商用车领域;2016 年开发出 EV 系列车辆专用熔断器进入新能源乘用车领域。凭 借市场先发优势,以及突出的新品开发、产品迭代能力,在国内市场,公司终端 用户已涵盖国内新能源汽车乘用车及商用车主流车企,并与上汽大众等厂商展开 前期合作;在国际市场,公司已进入特斯拉、戴姆勒供应链。目前公司在国内新 能源汽车用熔断器市场份额排名第一,正加快向国际市场进发。


在轨道交通领域,公司自 2010 年起陆续获得中国中车旗下多家企业、纵横 机电等国内轨道交通龙头企业合格供应商资质,并逐步获得轨道交通行业对产品 一致性、可靠性的认可,开始与外资品牌 Bussmann、美尔森展开竞争,为轨道 交通市场用熔断器实现国产替代奠定基础。目前公司熔断器产品已在国内多条轻 轨、地铁、动车及站台整流变频设备中批量应用。2019 年,公司通过 ISO/TS22163 轨道交通行业质量管理体系,与国际轨道交通行业龙头企业 GE Transportation、 庞巴迪建立合作。轨道交通行业对零部件产品品质要求极高,一旦纳入供应链后 不易被更换,这将巩固和扩大领先者优势,强化市场垄断竞争格局。


新能源汽车市场是公司目前主要细分市场,也是电力熔断器最具发展潜力的 应用领域,根据中国电动车百人会2019年研究报告《关注电动汽车安全,聚焦关 键部件与系统-“提链计划”研究报告之一》,公司在国内新能源汽车用熔断器市 场份额排名第一,占比为55%。目前公司终端整车用户已基本涵盖乘用车及商用 车主要国产品牌,并已批量供应特斯拉、戴姆勒、沃尔沃、上汽通用等国际品牌 整车企业,此外公司近期已通过上汽大众MEB平台项目正式定点,成为上汽大众合格供应商。目前公司在新能源汽车市场已具备良好的市场基础及发展格局, 未来该细分市场占有率及规模快速增长可期。


在新能源风光发电及储能市场、通信市场,公司布局该类新兴市场领域较早, 工艺技术、产品迭代、新品开发、业务布局能力已综合构成较强的市场竞争优势, 主要客户已发展为阳光电源、宁德时代、华为、维谛等行业龙头企业及上市公司 群体。在下游光伏、风能、储能、5G 通信等良好发展趋势下,公司近年在该类 细分市场呈现快速增长态势,未来市场占有率及规模进一步提升前景较为明朗。


2
技术优势

公司高度重视自主创新能力提升,经多年发展形成了较为深厚的技术积累, 2010年即被认定为“高新技术企业”。公司通过自主研发,围绕提升产品竞争力, 公司建立了涵盖产品设计、材料应用、工艺制造、产品检测验证等多方面的技术 体系,掌握了多项核心专有技术,并利用与之相关的关键要素生产适合市场需求 的高品质熔断器产品。截至本招股书签署日,公司及其子公司拥有103项国家专 利,包括2项发明专利、97项实用新型专利、4项外观设计专利,另有多项发明专 利处申请过程中。此外,公司作为全国熔断器标准化技术委员会委员单位、低压 熔断器分会副主任委员单位、小型熔断器分会委员单位,参与起草了多项国家和 行业标准。


公司及子公司目前共拥有 103 项专利,根据国家知识产权局中国专利信息中 心-专利之星检索系统的检索结果,从申请人排名情况来看,公司目前拥有与熔 断器相关的有效专利数量 65 项,排名全国第 2 位;从近年申请人申请趋势来看, 2017 年以来,公司获得专利授权数量分别为 4 项、14 项、25 项、21 项、1 项, 2019 年以来排名全国第 1 位;从申请人性质角度,在熔断器制造商中,公司目 前有效专利数量及近年专利授权数量均排名全国第 1 位。此外,熔体结构的设计 能力及水平是熔断器技术性能的核心因素,是熔断器专业生产制造商技术水平先 进性的集中体现,根据国家知识产权局中国专利信息中心-专利之星检索系统的 检索结果,目前与熔体结构相关的有效专利数量为 12 项,其中公司拥有 10 项。


公司在国内熔断器相关专利方面地位突出,目前有效专利数量及申请趋势均处于 国内领先水平,尤其在核心技术专利方面已占据国内优势领先地位。


3
产品优势

公司大力投入工艺改进和装备升级,具备较强的定制化、柔性化生产能力, 现拥有近 60 个产品系列、6,000 多种产品规格,能够满足下游不同市场及客户的 多样化需求。经多年发展,公司产品系列覆盖了新能源汽车、新能源风光发电及 储能、通信、轨道交通、工业控制等多个领域,其中部分产品系列已取得市场领 先优势,并具备不断向新市场领域覆盖延展的能力。


公司建立了严格的质量控制体系,已通过IATF16949汽车行业质量管理体系 认证、ISO/TS22163轨道交通行业质量管理体系认证、ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全管理体系认证。公 司产品获得我国强制性认证产品符合性自我声明评价,以及美国UL、德国TÜV、 国际CB、欧盟CE认证,符合欧盟RoHS指令、REACH法规,是目前国内电力熔 断器领域质量体系及产品安全认证最为齐全的企业之一。


4
客户优势

凭借技术创新、产品设计、质量管控、供应管理等方面的优势,公司在新能 源汽车、新能源风光发电及储能、通信、轨道交通等市场领域与众多国内外厂商 建立了稳定的合作关系,目前已成为国内电力熔断器行业领先企业之一,拥有优 质的客户资源群体。

中熔电气(301031):国内熔断器行业领先企业



竞争对手
1
库柏西安熔断器有限公司(Bussmann 品牌)

库柏西安熔断器有限公司成立于 2005 年,是库柏工业设立在中国的一家主 要从事熔断器系列产品设计、开发和生产的企业,主要产品包括快速熔断器、低 压熔断器、中压熔断器、美标熔断器、通信熔断器、光伏熔断器等。库柏工业创 立于 1833 年,其总部坐落于美国的休斯顿,是一家以电气产品、电动工具及手 动工具的制造商,于 1944 年上市,2012 年被伊顿公司收购,Bussmann 作为库 柏工业旗下拥有的 8 个事业部之一,是世界领先的电路保护产品及其解决方案的 提供者,伊顿通过收购库柏工业成为全球知名的熔断器生产商。


2
美尔森电气保护系统(上海)有限公司

美尔森电气保护系统(上海)有限公司成立于 2003 年,是法国上市公司美 尔森下设的专业致力于电气保护领域的子公司。美尔森作为世界领先的电器保护 厂商,在全球 40 多个国家和地区拥有 7,000 余名员工及 60 多家生产基地。美尔 森电气保护系统(上海)有限公司主要经营限流熔断器、延时熔断器、半导体熔 断器、高压熔断器、限流延时熔断器、光伏熔断器等产品。


3
太平洋精工株式会社(PEC)

太平洋精工株式会社成立于 1961 年,主营业务为生产制造汽车专用保险丝、 精密金属冲压加工和模具。在日本国内市场,PEC 生产的车用保险丝市场份额居 于首位;在国际市场,PEC 车用保险丝主要销往美国及韩国汽车市场。


4
美国力特保险丝公司(Littelfuse)

美国力特保险丝公司成立于 1991 年,是全球领先的电路保护、功率控制和 传感产品制造商,产品包括熔断器、半导体、聚合物、陶瓷、继电器和传感器等, 应用于消费电子产品、汽车、工业设备等领域,拥有超过 30 个销售、制造和工 程中心以及遍布全球的分销渠道网络。


5
好利来(中国)电子科技股份有限公司

好利来主营业务为熔断器、自复保险丝等过电流、过温电 路保护元器件的研发、生产和销售;主导产品为电子产品电路中使用的小型熔断 器,包括管状熔断器、径向引线式熔断器、SMD 熔断器,此外还有部分电力熔 断器及自复保险丝,广泛应用于电子产品、家电、通信、新能源、工业设备等领 域。



募集资金运用方案
中熔电气(301031):国内熔断器行业领先企业


业绩报告

中熔电气(301031):国内熔断器行业领先企业

2021 年 1-3 月实现营业收入 7,122.87 万元,同比增长 202.87%;归属于母公司所有者的净利润 1,792.58 万元,同比增长 765.89%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1,638.01万元,同比增长950.08%。


2021 年 1-6 月,公司预计实现营业收入 16,076.00 万元至 16,376.00 万元,同 比增长 86.96%至 90.44%;预计归属于母公司所有者的净利润 3,547.53 万元至 3,702.85 万元,同比增长 112.58%至 121.88%;预计扣除非经常性损益后归属于 母公司所有者的净利润 3,365.46 万元至 3,520.77 万元,同比增长 111.77%至 121.54%。



主要客户

中熔电气(301031):国内熔断器行业领先企业


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