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国邦医药(605507):国内知名的原料药生产企业

22 07月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:原料药 药品 国邦医药


国邦医药(605507):国内知名的原料药生产企业

个股点评


国邦医药是国内知名的原料药生产企业,公司主要业务分为医药板块和动物板块,其中医药板块涵盖原料药、 关键医药中间体及制剂,动物保健品板块涵盖动保原料药、动保添加剂及制剂。医药板块方面,公司以原料药业务为核心,向上掌握关键医药中间体的制造, 向下延伸至制剂产品。原料药方面,公司是全球大环内酯类和喹诺酮类原料药的 主要制造商和供应商之一,相应的产品主要有阿奇霉素、克拉霉素、罗红霉素、 (盐酸、乳酸)环丙沙星、头孢系列产品等大宗原料药及阿折地平、福多司坦等 特色原料药。关键医药中间体方面,公司主要围绕还原剂系列产品、高级胺系列 产品等开展经营。在为医药、动物保健品业务提供内部原料支撑的同时,公司硼 氢化钠、硼氢化钾、N-甲基哌嗪、N-乙基哌嗪、环丙胺等产品亦有成规模的对外 销售。动物保健品业务方面,公司的动保原料药产品主要有兽用抗生素类(氟苯尼 考、恩诺沙星系列、马波沙星、沙拉沙星、达氟沙星)、抗虫杀虫药类(地克珠利、环丙氨嗪)等,制剂产品有预混剂、粉剂、颗粒剂、掩味剂等多种剂型,饲 料添加剂产品有各种维生素微囊(VA、VE、VD3)。公司产品销往全球 112 个国家,2019年公司的阿奇霉素、环丙沙星、克拉霉素、(盐酸)恩诺沙星、氟苯尼考、地克珠利、环丙氨嗪、马波沙星出口量分别占国内出口总量的29.67%、42.88%、58.42%、59.80%、21.87%、34.68%、12.63%、50.62%。


2021 年 1-3 月,公司营业收入为114,226.59万元,同比增长27.02%;净利润为18,510.03万元,同比增长 14.73%;公司扣除非经常性损益后的净利润为18,214.72万元,同比增长 11.66。


公司预计 2021 年 1-6 月可实现的营业收入区间为 216,700万元至236,700万元,同比变动幅度为1.66%至 11.05%;净利润区间为35,700.00万元至38,700.00万元,同比变动幅度为-20.07%至 -13.35%;预计扣除非经常性损益后净利润区间为35,200.00万元至38,200.00万元,同比变动幅度为-19.90%至 -13.07%。



主营业务

公司是一家面向全球市场、多品种、具备多种关键中间体自产能力的医药 制造公司,是全球化学药品制造产业链的重要参与者,2016 年至 2019 年连续 4 年入选中华全国工商业联合会医药业商会全国医药工业百强名单。公司主要从事 医药及动物保健品领域相关产品的研发、生产和销售,其中医药板块涵盖原料药、 关键医药中间体及制剂,动物保健品板块涵盖动保原料药、动保添加剂及制剂。公司以原料药业务为核心,向上掌握关键医药中间体的制造,并以此进一步稳定 原料药供应的品质和数量,向下通过制剂工艺及医药流通,将产业链延伸至终端 药品消费领域。公司在医药制造行业产业链中的定位如下图所示:

国邦医药(605507):国内知名的原料药生产企业



主营业务收入构成

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行业地位

公司以广泛服务全球生命健康的目标为己任,产品销往全球 112 个国家,主 要国家有:

国邦医药(605507):国内知名的原料药生产企业

公司产品已销往全球市场,覆盖西班牙、意大利等欧洲制药强国,充分说明 了公司产品在质量和工艺上的竞争力;覆盖“一带一路”国家,充分说明了公司 产品和产业的市场潜力;还覆盖印度、巴西、巴基斯坦等发展中人口大国,充分 说明了公司产品的市场基数和空间。


国邦医药深耕于医药原料药行业,2017 年-2019 年,公司阿奇霉素原料药、 克拉霉素原料药及(盐酸、乳酸)环丙沙星原料药出口量均占我国首位,公司在长期稳健的发展中形成了“一个体系、两个平台”的综合优势,有利于扩大产 品的市场优势和进一步扩大优势品种,提升市场影响力。另外,公司拥有涉及抗 生素、心血管系统、呼吸系统、泌尿系统、抗肿瘤等领域超过 20 个成熟优势产 品。市场渠道方面,发行人同 112 个国家和地区建立了直接贸易与合作关系,销 售客户累计有三千多家,涵盖国内外医药、动保主流厂家,取得了包括美国 FDA, 欧盟 EUGMP、REACH 和 CEP,日本 PMDA,巴西 ANVISA 和韩国 MFDS 等在 内的国际药品规范市场的认证,取得了 KOSHER、HALAL 等特定多人口使用的 药品、食品级认证。公司市场覆盖全球 112 个国家和地区,具体产品、出口量及占比如下:

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公司设立之初就从事动保产业,多年来持续深耕,实现了技术、产品、人才、 产能等全面的积累,目前动保板块近 40%为出口。


国邦医药长期立足动保行业,拥有丰富的生产管理经验及研发力量。根据海 关数据,2017 年-2019 年,恩诺沙星原料药出口量均占我国首位,出口量远超第 二名。2019 年度,国邦医药氟苯尼考原料药出口量成为市场首位。除上述产品 外,公司还拥有抗感染、抗寄生虫、饲料添加剂等领域超过 30 种成熟产品。研 发及新产品开发方面,公司系国内第一家获得加米霉素、马波沙星等二类兽药批 件的动保企业。公司子公司和宝生物系知名兽药制剂厂家,是全国动保行业 50 强、中国动保协会副理事长单位。


近年来,我国动保行业集中度有所提升,但仍有进一步提升的空间。2017 年度,我国销售额超过 2 亿的兽用化药企业占比 36.19%,较 2015 年增长了 34.21%。根据中国兽药协会《兽药产业发展报告 2017》,2017 年国内动保行业 原料药细分领域前 10 名销售门槛为 3.43 亿元,化学制剂前 10 名销售门槛为 2.21 亿元。2017 年、2018 年和 2019 年,公司动保业务收入分别为 7.12 亿元、8.23 亿元和 10.33 亿元,销售规模进入动保行业前 10 名。

国邦医药(605507):国内知名的原料药生产企业

主要动保产品方面,公司(盐酸)恩诺沙星原料药出口量占我国首位,2019 年氟苯尼考原料药出口量亦为我国首位。具体产品及出口比例如下:

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竞争优势
1
生产优势

公司专注于医药产品生产技术工艺的改进和革新。对标先进公司,公司在实 践中逐步形成了“两个领先”的生产经营理念,即技经水平同行业领先,人均效率同行业领先,为公司产品质量提高、成本优势形成提供了强有力的保障,并由 此形成了具有公司特色的生产优势。


2
认证与市场优势

公司自设立以来一直深耕医药、动物保健品市场,至今已超过 20 年。目前, 公司已凭借认证及标准的全球广泛性、国际化产品质量水平及客户的广泛分布取 得了行业内相对市场优势。


在参与国际竞争的过程中,公司与国际市场高度接轨,质量管理水平获得国 内外药监机构和客户的认可,取得了包括美国 FDA,欧盟 EUGMP、REACH 和 CEP,日本 PMDA,巴西 ANVISA 和韩国 MFDS 等在内的国际药品规范市场的 认证,取得了 KOSHER、HALAL 等特定多人口使用的药品、食品级认证。产品 质量符合中国药典、美国药典、欧洲药典、日本药典、印度药典或其他国标、行 业标准的要求,并获得雅培、拜耳、巴斯夫等国际知名公司和其他原研公司的认 可。同时,公司积极支持和配合国内外药典委员会的工作,如参与了恩诺沙星、 环丙氨嗪、环丙氨嗪预混剂等产品的中国兽药典质量标准修订工作,参与工业用 硼酸三甲酯、环丙胺的团体标准制定工作,向中国兽药监察所提供恩诺沙星、地 克珠利等对照品,向 EDQM 提供盐酸环丙沙星峰鉴别对照品等。公司与国际高 度接轨的质量管理水平和优质的产品质量为产品市场竞争提供了有力保障。


目前,公司已广泛建立起全球销售网络,产品销往全球 112 个国家及地区。公司在印度、荷兰、韩国、巴基斯坦及西班牙等国市场已建立原料药销售渠道, 半制剂产品亦销往东南亚及非洲地区。根据海关统计数据,2017 年、2018 年及 2019 年,国邦医药克拉霉素、阿奇霉素、恩诺沙星、环丙沙星等原料药出口均 处于国内首位,个别产品出口占我国总出口量比超过 50%。


3
研发与技术优势

公司依托现有研发平台,以新产品研发及流程研究相结合的模式在提高生 产效率的同时开拓新的市场。通过长期沉淀,公司已掌握了一系列产品生产中的 关键反应及核心技术,具备现代化的生产装备、生产工艺深度再开发再创新及全 流程管控能力,并与国内多家顶尖科研机构合作研发,拥有充足技术储备并陆续 向产业化推进。


基于在医药制造领域多年技术经验积累,公 司自主开发了包括喹诺酮类药物、大环内酯类药物、头孢类药物、抗球虫药物、 兽药制剂在内的累计 30 余个药品相关的工艺,并掌握了上述产品生产中的关键 反应及核心技术。在反应机理上,熟练掌握了酮酯缩合反应、哌嗪与芳环的 SNAr 类型反应、大环内酯类药物的肟化反应、贝克曼重排反应、醇甲基化反应、氨基 甲基化反应(Eschweiler-Clarke 反应)、叶立德反应、各种活性酯的合成技术、 催化烷基化技术、反应精馏技术等多项关键单元反应和技术,在原料成本、制造成本、产品质量上均有显著优势。在兽药品质上,有针对性地开发了兽药制剂类 的掩味技术、特定晶型成型技术、药品稳定性技术等,提高了产品适用范围及药 物利用率。在环境友好性上,公司在多个中间体的合成上开发了高活性、高选择 性催化剂,形成了创新性的绿色合成技术,包括环丙胺、硼氢化钠、高级胺等中 间体的生产制造工艺,并在国内率先实现了克拉霉素甲基化反应、四氢呋喃的溶 剂替代、重排的亚胺醚催化加氢还原工艺,上述工艺在固废产出、恶臭控制、溶 剂套用等方面均有优势。


4
稳健增长优势

根据发展规划,公司持续布局医药制造业产业链,目前已形成医药、动保双 翼发展的完整产业布局和综合平台优势,未来业务的横向复制和纵向拓展将成为 公司发展的优势动能,一方面,发挥公司生产及市场方面基础设施的平台优势, 产品横向复制具备很高的成功保障;另一方面,发挥公司精益管理和持续创新的 企业基因,产业纵向拓展具备很高的风险控制和延展优势。



竞争对手
1
石药集团(01093.HK)

是一家进行创新药物研发、生产和销售的医药集团公司,拥有原料药、 成药、创新药、抗肿瘤药、医药商业和大健康六大业务板块,产品主要包括抗生 素、维生素、心脑血管、解热镇痛、消化系统用药、抗肿瘤用药和中成药等。石 药集团下属全资子公司石药集团欧意药业有限公司系我国阿奇霉素原料药主要 出口厂商之一。


2
国药集团

中国医药集团有限公司,是由国务院国资委直接管理的大型医药 健康产业集团,下属子公司现代制药(600420.SH)于 2004 年在上交所上市,系 我国阿奇霉素原料药重要生产者之一。国药集团下属全资子公司中国国际医药卫生有限公司,主营业 务涵盖国际医药贸易,贸易出口产品包括环丙沙星、恩诺沙星及氟苯尼考等。


3
鲁抗医药(600789.SH)

公司生产经营人用抗生素、半合成抗生素、兽用农用抗生素、生物技术药 品以及抗生素相关制剂、医药中间体、药用树脂、葡萄糖等。产品包括青霉素、 链霉素、乙酰螺旋霉素、大观霉素、盐霉素、泰乐霉素等。


4
齐鲁动物保健品有限公司

主要研发、 生产、销售兽用生物制品、兽用化学药品、兽用原料药和饲料添加剂,现有员工 1,000 多人,兽药 GMP 生产线 20 余条,兽药品种 200 多个。



募集资金运用方案

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业绩报告

国邦医药(605507):国内知名的原料药生产企业

2021 年 1-3 月,公司营业收入为114,226.59万元,同比增长27.02%;净利润为18,510.03万元,同比增长 14.73%;公司扣除非经常性损益后的净利润为18,214.72万元,同比增长 11.66。


公司预计 2021 年 1-6 月可实现的营业收入区间为 216,700万元至236,700万元,同比变动幅度为1.66%至 11.05%;净利润区间为35,700.00万元至38,700.00万元,同比变动幅度为-20.07%至 -13.35%;预计扣除非经常性损益后净利润区间为35,200.00万元至38,200.00万元,同比变动幅度为-19.90%至 -13.07%。



主要客户

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