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本川智能(300964):国内领先的小批量印制电路板生厂商

27 07月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:印制电路板 通信 本川智能


本川智能(300964):国内领先的小批量印制电路板生厂商

个股点评


本川智能是国内领先的小批量印制电路板生厂商,公司专注于小批量板的研发、生产及销售,在小批量板制造领域积累了丰富 的行业经验,下游应用领域覆盖通信设备、工业控制、汽车电子等领域。公司凭 借稳定的产品质量、领先的技术水平、快速的响应速度、良好的客户服务得到了 客户的认可,在市场中形成较高的品牌知名度,与众多国内外下游行业领先企业 建立了长期的战略合作关系,成为这些企业的 PCB 产品重要供应商。公司通信 设备领域客户包括京信通信、摩比发展、通宇通讯、Amphenol(安费诺)、国人 通信、立讯精密、莱斯信息等,工业控制领域客户包括 Federal Signal(联邦信号)、 Miller Electric(米勒电气)、TE Connectivity(泰科电子)、科大智能、南京德朔、 光一科技、科远智慧、飞腾电子等,汽车电子领域客户包括贵博新能、舜宇车载、 合肥国轩、多伦科技等,PCB 贸易商客户包括 Elmatica、PCB CONNECT 等,公 司通过 PCB 贸易商服务的下游客户包括 ABB 集团、Siemens(西门子)、Flextronics (伟创力)、General Electric(通用电气)、Thermo Filsher(赛默飞)等。2019 年公司在国内市场占有率为0.19%


2021 年 1-3 月,公司实现营业收入 10,408.89 万元,同比增长 27.84%;实现归属于母公司所有者权益的净利润 1,772.86 万元,同比增长 56.02%;实现扣除 非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润 1,521.21 万元,同比增长 36.89%。


公司预计 2021 年 1-6 月营业收入25,021.41万元至 28,843.56万元,同比变动幅度10.04%至 26.85%;归属于母公司股东的净利润4,013.40万元至4,753.15万元,同比变动幅度-17.73%至-2.57%;扣 除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润3,810.26万元至4,549.81万元,同比变动幅度-3.71%至 14.98%。



主营业务

公司致力于为市场提供小批量印制电路板产品及解决方案,专业从事印制电 路板的研发、生产和销售。印制电路板作为承载电子元器件并连接电路的桥梁, 是几乎所有电子产品的基础组件,对电子产品的质量和性能起着关键性作用,被 誉为“电子产品之母”。公司产品主要销往中国、美国、日本、欧洲、澳洲等地。公司在通信设备、工业控制、汽车电子等产品应用领域布局较深,与众多下游行 业领先企业建立了长期稳定的合作关系。公司从 3G 时代开始就一直紧跟基站天 线用 PCB 技术发展趋势,是业内最早攻克 5G 基站天线用中高频多层板生产技 术的少数厂商之一。



主营业务收入构成

本川智能(300964):国内领先的小批量印制电路板生厂商



行业地位

公司专注于小批量板的研发、生产及销售,在小批量板制造领域积累了丰富 的行业经验,下游应用领域覆盖通信设备、工业控制、汽车电子等领域。公司凭 借稳定的产品质量、领先的技术水平、快速的响应速度、良好的客户服务得到了 客户的认可,在市场中形成较高的品牌知名度,与众多国内外下游行业领先企业 建立了长期的战略合作关系,成为这些企业的 PCB 产品重要供应商。公司通信 设备领域客户包括京信通信、摩比发展、通宇通讯、Amphenol(安费诺)、国人 通信、立讯精密、莱斯信息等,工业控制领域客户包括 Federal Signal(联邦信号)、 Miller Electric(米勒电气)、TE Connectivity(泰科电子)、科大智能、南京德朔、 光一科技、科远智慧、飞腾电子等,汽车电子领域客户包括贵博新能、舜宇车载、 合肥国轩、多伦科技等,PCB 贸易商客户包括 Elmatica、PCB CONNECT 等,公 司通过 PCB 贸易商服务的下游客户包括 ABB 集团、Siemens(西门子)、Flextronics (伟创力)、General Electric(通用电气)、Thermo Filsher(赛默飞)等。公司在 产品质量、技术水平和服务水平等方面获得了客户的高度认可,多次获得京信通 信、摩比发展、南京德朔、贵博新能等客户颁发的奖项,在市场中已享有较高的 品牌知名度。未来公司将进一步加强与已有客户的合作,并加大对新客户的拓展 力度,依托已树立的良好品牌形象,提高市场知名度,进一步提高市场占有率。



竞争优势
1
柔性化生产管理优势

PCB 生产工艺流程较为复杂,且公司产品下游应用领域覆盖通信设备、工 业控制、汽车电子等多个领域,不同客户、不同批次对 PCB 产品有不同的规格 要求,订单呈现小批量、多品种、多批次、短交期、设计规格各异的特点,对公 司的生产管理提出了较高的要求。


公司的柔性化生产管理一方面帮助公司实现了“小批量、多品种、多批次、 短交期”的生产,在满足市场多样化需求的同时也通过快速响应提升公司客户体 验,促进公司与客户保持长期稳定的合作关系,另一方面提高了公司的应变能力, 在市场需求发生变化的时候,公司相较于竞争对手可以以更小的门槛和更低的成 本完成新产线的建设和产能的调整。


2
生产技术及研发优势

公司注重及时满足客户需求,在全面发展生产技术的同时,专注于细分领域 的技术研发,提早布局,打造核心技术优势。


公司从 3G 时代开始就一直紧跟基站天线用 PCB 技术发展趋势,长期聚焦 基站天线用 PCB 技术研发,是业内最早攻克 5G 基站天线用中高频多层板生产 技术的少数厂商之一,相关产品也已开始用于 5G 基站建设中,公司在行业中具 有较强的竞争优势。同时,公司在工业控制、汽车电子等应用领域也已建立了相 对竞争优势,并积极抓住新能源汽车和无人驾驶汽车的发展以及车联网的普及带 来的汽车电子化趋势、“智能制造”带来的工业自动化趋势等发展机遇,提早研 发核心技术,发展处于起步阶段、工艺复杂程度高、产品利润空间大的新兴产品, 进一步加强公司的生产技术及研发优势。


3
客户资源优势

小批量板行业的特点是按照客户要求提供定制化产品,客户对 PCB 生产商 的技术水平、产品性能、产品质量、生产交期等方面的要求非常严格,一般会对 PCB 生产商设置 1 至 2 年的考察期进行全方位的考核,PCB 生产商一旦进入其 供应商体系并实现规模化生产后一般不会被轻易更换。同时,由于小批量板通常 都是定制化产品,其从研发设计到小批量量产,一般都需要 PCB 生产商与客户 共同完成。公司长期以来持续与客户开展技术合作,根据技术发展趋势和客户生 产制造需求,研发设计新的技术与产品,并在新的产品与技术具备产业化条件时 适时进行产业化应用,加强客户对公司的技术依赖。这种研发设计的合作关系更 有助于公司与客户长期稳定合作。


公司专注于小批量板的研发、生产及销售多年,产品下游应用领域覆盖通信 设备、工业控制、汽车电子等领域。多年来,公司凭借先进的技术、高质的产品、 及时稳定的交货能力和快速响应的客户服务,与众多下游行业领先企业建立了长 期稳定的合作关系,并吸引众多优质客户慕名前来合作,稳定的客户资源为公司 的未来发展奠定了坚实的基础。目前与公司合作的很多客户为相关领域的优质企 业,通信设备领域客户包括京信通信、摩比发展、通宇通讯、安费诺(Amphenol)、 国人通信、立讯精密、莱斯信息等,工业控制领域客户包括联邦信号(Federal Signal)、米勒电气(Miller Electric)、泰科电子(TE Connectivity)、科大智能、 南京德朔、光一科技、科远智慧、飞腾电子等,汽车电子领域客户包括贵博新能、 舜宇车载、合肥国轩、多伦科技等,PCB贸易商客户包括Elmatica、PCB CONNECT 等,公司通过 PCB 贸易商服务的下游客户包括 ABB 集团、Siemens(西门子)、 Flextronics(伟创力)、General Electric(通用电气)、Thermo Filsher(赛默飞) 等。


4
质量控制优势

PCB 产品对生产加工的精细化有严格地要求,生产过程中的精细程度直接 决定着产品质量。小批量板由于产品交期短,为避免因返工、补投等原因造成延 迟交货风险,生产过程中的容错率较低,对产品生产的一次合格率要求较高。为应对产品特点,公司建立了贯穿产品设计、生产、检验、销售等流程环节的全面 完整的质量体系,并配备了先进的质量检测设备,实行全面的质量控制流程管理。截至 2020 年 12 月 31 日,公司双面及多层电路板、高频板和金属基板的制造已 通过 ISO9001:2015 质量管理体系认证,公司印制电路板制造已通过 IATF16949:2016 质量管理体系认证;公司的子公司艾威尔电路单面板、双面板 及多层板的制造已通过 ISO9001:2015 质量管理体系认证和 IATF16949:2016 质量 管理体系认证;公司的子公司珠海亚图柔性线路板制造已通过 ISO9001:2015 质 量管理体系认证和 IATF16949:2016 质量管理体系认证。公司按照客户对产品质 量的具体要求,以国家及行业标准为基础,紧密跟踪国际先进的质量管理控制操 作流程,并不断修订和完善公司的质量标准体系。凭借健全的质量控制体系,公 司的产品能够满足全球行业质量标准及全球下游领先客户的质量要求。


公司境内客户主要为京信通信、摩比发展、通宇通讯、南京德朔、贵博新能、 科大智能、鱼跃医疗、合肥国轩、舜宇车载等电子产品制造商,此类客户对产品 质量有有较为严格的控制标准,稳定的产品质量是公司能够与其建立稳定合作关 系的关键因素。同时,公司部分的营业收入来自于出口,主要向美国、日本、欧 洲、澳洲等国家和地区的客户出口,如联邦信号(Federal Signal)、米勒电气(Miller Electric)、泰科电子(TE Connectivity)、安费诺(Amphenol)、Elmatica 等,这 些地区客户的供应商准入门槛高,对产品的质量要求严格,稳定的产品质量是保 证公司在该类市场稳定经营的关键。



竞争对手
1
崇达技术(002815.SZ)

崇达技术主营业务为印制电路板的研发、生产和销售,主要产品类型覆盖双面板、高多 层板、HDI 板、厚铜板、背板、软硬结合板、埋容板、立体板、铝基板、高频板 等,产品广泛应用于通信设备、工业控制、医疗仪器、安防电子和航空航天等领 域。


2
明阳电路(300739.SZ)

明阳电 路主营业务为印制电路板的研发、生产和销售,主要产品包括单/双面板和多层 板,产品以定制化小批量刚性印制电路板为主,产品类型覆盖 HDI 板、刚挠结 合板、厚铜板、金属基板、高频板、挠性板等,产品广泛应用在工业控制、医疗 电子、汽车电子、通信设备、LED 照明等多个领域。


3
兴森科技(002436.SZ)

兴森科 技覆盖 PCB 业务、军品业务和半导体业务三大业务主线,其中 PCB 业务包含样 板快件、小批量板的设计、研发、生产、销售以及表面贴装;军品业务包含 PCB 快件样板和高可靠性、高安全性军用固态硬盘、大容量存储阵列以及特种军用固 态存储载荷的设计、研发、生产和销售;半导体业务产品包含 IC 封装基板和半 导体测试板。上述产品广泛应用于通信设备、工业控制及仪器仪表、医疗电子、 轨道交通、计算机应用(PC 外设及安防、IC 及板卡等)、航空航天、国防军工、 半导体等多个行业领域。


4
沪电股份(002463.SZ)

沪电股 份专注于各类印制电路板的生产、销售及相关售后服务,目前主导产品为 14 至 38 层企业通讯市场板、中高阶汽车板,并以办公及工业设备板等为有力补充,产品广泛应用于通信设备、汽车电子、工业设备、医疗、微波射频等多个领域。


5
深南电路(002916.SZ)

深南电 路专注于电子互联领域,拥有印制电路板、封装基板及电子装联三项业务。印制 电路板业务中,深南电路产品应用以通信设备为核心,重点布局航空航天和工控 医疗等领域,并逐步加大对汽车电子、服务器等相关产品技术的研发与投入。深 南电路生产的封装基板产品主要应用于移动智能终端、服务/存储等,电子装联 业务则主要聚焦通信、医疗电子、汽车电子、航空航天等领域。



募集资金运用方案
本川智能(300964):国内领先的小批量印制电路板生厂商


业绩报告

本川智能(300964):国内领先的小批量印制电路板生厂商

2021 年 1-3 月,公司实现营业收入 10,408.89 万元,同比增长 27.84%;实现 归属于母公司所有者权益的净利润 1,772.86 万元,同比增长 56.02%;实现扣除 非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润 1,521.21 万元,同比增长 36.89%。


公司预计 2021 年 1-6 月营业收入25,021.41万元至 28,843.56万元,同比变动幅度10.04%至 26.85%;归属于母公司股东的净利润4,013.40万元至4,753.15万元,同比变动幅度-17.73%至-2.57%;扣 除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润3,810.26万元至4,549.81万元,同比变动幅度-3.71%至 14.98%。



主要客户

本川智能(300964):国内领先的小批量印制电路板生厂商


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